孙宏斌再战资本市场 融创谋划年底上市

　　王芳洁

　　近日，据港媒报道，融创中国控股有限公司（下称“融创”）拟于今年年底前在香港进行首次公开募股(IPO)。但计划的集资额将减半至2亿美元,相当于15.6亿港元。

　　尽管外界对于孙宏斌将携融创再战资本市场早有传言，但有如上述确切时间的报道尚属首次。记者就此消息发手机短信向孙宏斌确认，他对上市的消息予以否认。而融创副总裁陈恒六则对记者表示，目前集团已有相关纪律，不得对外透露公司的上市计划。

　　曲折上市梦

　　尽管融创的高层对于公司的上市计划三缄其口，但记者了解到，融创确实对于上市早有计划，且一直在准备之中。

　　事实上，种种迹象也表现出融创正在争取上市，且上市地点很有可能就在香港。

　　去年年底，雷曼兄弟高调投资融创，据媒体报道该笔战略投资金额高达2亿美元，占融创35％股份。不过，消息人士透露，目前该笔投资到账金额远远不足2亿美元。

　　此外，记者曾多次联系孙宏斌，尽管其不曾接听电话，却几次以短信方式回复，表示近期多在香港，没有时间面谈。

　　如果融创确将于年底赴港上市，这将是孙宏斌第二次远征境外资本市场。

　　2004年的孙宏斌还是“地产黑马”顺驰集团的董事长。该年顺驰囊获全国各地多块土地，赴港上市的决心初现。为成功实现上市梦想，孙宏斌苦心搭建与网络嫁接的顺驰不动产平台，更吸引软银、凯雷为战略合作伙伴。更显其诚心的是，孙宏斌首次公开披露了自己曾受牢狱之灾的经历。

　　然而，资本市场并没有接纳孙宏斌，顺驰集团资金链于2005年崩断，最终不得不仅以1亿港元的作价卖与香港路劲基建。孙宏斌则把工作重点转移至融创。

　　实际上，融创也非如外界所言为孙宏斌的“二次创业”，早在顺驰年代，为与天津当地公司合作开发项目，孙宏斌便已经设立融创。然而，这次的“无心插柳”却给了孙宏斌东山再起的机遇，也给了孙宏斌4年后有了再战资本市场的机会。

　　时间和金额？

　　一个疑问是，融创募集金额是否只有区区15.6亿港元？

　　接近融创的人士对这个金额表示难以置信。据其介绍，融创目前在无锡拥有3个项目，总建筑面积达160万平方米，重庆项目的建筑面积总额在230万平方米，天津项目的规模选择为230万平方米，北京项目建筑面积为12万平方米。且集团一直在积极寻找新的土地。

　　虽然上述项目都处于开发状态，但据公开资料披露，融创的土地储备为400万平方米左右，且多位于一线城市，以及二线发达城市的核心区。

　　而15.6亿港元的计划募集资金令人联想起不久前刚刚在香港成功上市的河南建业公司。该公司上市募集资金13.75亿港元，与港媒披露的融创计划募集资金相差无几。众所周知，河南建业是一家仅在河南发展的房地产企业，其土地储备也仅在450万平方米左右。

　　尽管融创与河南建业土地储备基本相当，但两家公司的拿地成本及土地价值却没有可比性。“15个亿甚至买不了一块地，如果真是这个金额，老孙肯定不干了。”上述消息人士表示。

　　不过另有消息透露，虽然融创中国目前有不少优质土地储备，但其开发项目多与其他公司合作。

　　资深地产公司上市保荐人向记者解释，香港资本市场对于房地产企业的估值多采用净资产折让的方式，即通过土地储备等计算出公司的净资产，在该净资产上还要打个8~9折。如此计算，融创的净资产可能确实不高，何况募集资金金额还受限于公司公开发行股本的比例。

　　实际上，除了募集资金外，融创赴港上市的实现也具有不确定性。今年以来，港股对于内地房地产企业的兴趣明显降低，与当年顺驰具有一定相似性的恒大公司上市首航便已经折戟。当然，河南建业的成功上市或许给了孙宏斌一点信心。