两大千亿顶流基金经理季报出炉!张坤认为优质公司估值没有泡沫,刘彦春判断这些行业迎布局良机

1评论 2021-10-27 13:33:05

  10月27日,目前公募基金行业在管主动权益类基金规模排名第一、第二的基金经理——易方达基金张坤和景顺长城基金刘彦春管理的基金发布2021年三季报,张坤增加了食品饮料银行等行业的配置,刘彦春继续重仓白酒股

  张坤表示,这轮下跌后,很多优质公司的估值已经基本合理。刘彦春也认为,受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股,现在大概率迎来布局良机。

  张坤:增持食品饮料、银行等行业

  千亿“顶流”张坤管理的易方达蓝筹精选在三季度略微提升了股票仓位,并对结构进行了调整,增加了食品饮料、银行等行业的配置,降低了医药、互联网等行业的配置。易方达优质精选(原易方达中小盘)在三季度完成了基金合同的修改,并对持仓进行了较大的调整,增加了食品饮料、互联网、银行等行业的配置,降低了医药、计算机家电等行业的配置。

  值得一提的是,在修改了基金合同后,易方达优质精选在三季度大幅调仓,前十大重仓股分别是贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、腾讯控股、泸州老窖(行情000568,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、香港交易所、京东集团,除了贵州茅台和五粮液,其他8家公司均是在三季度新进入易方达优质精选新进前十大重仓股。

  两大千亿顶流基金经理季报出炉!张坤认为优质公司估值没有泡沫,刘彦春判断这些行业迎布局良机

  (易方达蓝筹精选前十大重仓股,来源:基金公告

  张坤在季报中表示,企业的生意模式、护城河和行业前景共同决定了企业的定价能力,而定价能力是投资获得高回报的最持久的决定因素之一。在较短的时间内,股票通常由其他因素驱动,比如宏观经济或突发新闻,这使得投资有定价能力的高质量公司在短期看通常显得乏味。因此,投资这些高质量公司伴随的低风险只能在较长的时期才能被观察到。

  他认为,受到市场对未来几个季度经济和企业盈利下行等担忧的影响,一些长期经营优秀的上市公司最近股价下跌明显。他认为,这轮下跌后,这批优质公司的估值已经基本合理。“如果做一个组合,我们对其整体的生意模式、护城河和行业前景是有信心的,这些公司未来3-5年有望实现一个较高确信度的盈利复合成长。虽然我们不知道是否会有阶段性的低估,但由于起点估值没有泡沫,并且优质股权总体仍是稀缺的,因此从未来3-5年来看,可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些。”

  刘彦春:市场风格正在发生变化

  另一位千亿“顶流”刘彦春三季度也对持仓做了一定调整,以其管理规模最大的景顺长城新兴成长为例,与二季度末相比,刘彦春在三季度增持了白酒股,泸州老窖、贵州茅台、五粮液的持股数量与二季度末相比均有所增加,其前十大重仓股中新进古井贡酒(行情000596,诊股)和美的集团(行情000333,诊股),山西汾酒(行情600809,诊股)和晨光文具(行情603899,诊股)退出前十大重仓股。

  两大千亿顶流基金经理季报出炉!张坤认为优质公司估值没有泡沫,刘彦春判断这些行业迎布局良机

  (景顺长城新兴成长前十大重仓股,来源:基金公告)

  刘彦春在季报中表示,政策调整已经开始,未来力度有望逐步加大。预计地方债发行加速,基建投资增速提高,年底的财政后置和明年初的财政前置共同支撑经济。

  “市场风格正在发生变化,而这仅是开始。”他还表示,边际景气定价在今年发挥到极致,但股价最终还是会回归其内在价值。短期内看似剧烈的经营波动,从长期看对股票定价影响极小。那些受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股,现在大概率是布局良机。

【来源:中国证券报 作者:万宇(责任编辑:李欣 RF12607)

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