全球能源危机,历次政策应对与市场影响

1评论 2021-10-19 08:55:38

  9月以来,全球能源危机持续发酵,引发市场对能源危机未来政策应对及市场影响的热切讨论。基于此,本文详细梳理了以往能源危机的经验,供市场参考。

  1、历轮全球能源危机,爆发与收场

  一次能源危机收场,皆与地缘政治冲突缓和、供给恢复,以及需求大幅回落有关。作为典型的一次能源危机,3次石油危机爆发的导火索分别是中东、两伊及海湾战争。与之对应,3次危机走向尾声,也是和地缘政治冲突缓和、石油供给逐步恢复有关。当然,需求端的大幅回落,也对3次危机的结束起到“助力”作用。

  与之不同,二次能源危机的始末,均缘于自然因素变化。以2021年德州电力危机为例,百年难遇的严寒之下,德州电网瘫痪,电价大涨,居民及企业遭遇停电。但随着气温回升、电力系统修复,德州电力危机得以解除,各类经济活动回归常态。类似的二次能源危机还有,2012年日本电力危机、2019年加州电力危机等。

  2、历轮全球能源危机,政策应对及市场表现

  一次能源危机期间,美国等主要消费国积极应对,甚至还采取了大幅加息。例如,3次石油危机期间,美国等主要消费国等通过对外谈判、寻求替代能源、释放战略储备等积极应对。货币政策方面,前2次危机期间,为了控制通胀,美联储等实施激进的加息应对;第3次危机影响较平和,美联储等延续前期的宽松立场。

  由于持续时间相对较短等,历轮二次能源危机,均未对政策、经济及市场造成明显影响。历轮二次能源危机持续时间较短、一般在2个月以内;影响的多是局部地区,范围相对有限;对相应经济体内部的货币、财政政策影响有限,对经济造成的冲击也相对较小。历轮危机前后,主要大类资产走势,均未出现明显变化。

  3、本轮全球能源危机,可能的政策应对及市场影响

  与以往不同的是,本轮全球能源危机兼具一次能源危机、二次能源危机的特征;爆发的导火索是极端天气,根源在于传统能源行业产能弹性大幅下滑。新一轮能源革命背景下,传统能源行业的低资本开支、价格持续高位,或将成为常态。传统能源产能萎缩及绿色能源供给波动较大等共振下,能源危机爆发可能更频繁。

  能源价格飙涨等,已大幅推升主要经济体的通胀压力。全球大通胀背景下,主流央行的货币政策开始加快正常化。年初以来,近20个经济体加入到“加息阵营”;美联储在内的多家央行也开始释放转向信号。未来一段时间,货币流动性环境边际变化,或将加大全球资本市场的波动,以及部分新兴经济体的尾部风险暴露。

  风险提示:全球爆发“黑天鹅”事件。

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【来源:金融界网 作者:开源证券(责任编辑:李欣 RF12607)

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