分歧之后,共识待凝聚

1评论 2021-09-23 09:01:08

  1、美元指数上升,中美利差收窄,Ted利差走阔仍维持低位,国内资金面收紧

  上周(2021.09.13-2021.09.17,下同)美元指数上升,截至9月14日,美元多头头寸规模有所上升,空头头寸规模有所下降,净多头头寸有所上升,中美利差有所收窄,美债名义/实际利率有所上升,其背后隐含的通胀预期有所下降。对于海外而言,美国信用利差大多维持震荡或略收窄,Ted利差走阔但仍维持低位,美国金融流动性仍较充裕;对于国内而言,银行间资金面逐步收紧,流动性分层现象有所加剧,期限利差(10Y-1Y)有所收窄,信用利差均有所走阔。交易热度上,化工、煤炭、有色、钢铁、石油石化、电新、电力及公用事业、建筑等行业交易热度处历史高位,其中上述除钢铁、电力及公用事业、建筑外的板块交易热度在环比提升,煤炭、有色、钢铁、石油石化等板块波动率处历史高位。调研上,电子、医药计算机食品饮料家电、军工、化工、机械、建材等板块调研热度居前。

  2、北上配置盘继续流入,交易盘整体卖出,北上内部仍存在一定分歧

  上周北上配置盘净买入A股29.75亿元,北上交易盘则净卖出83.56亿元。日度上,北上配置盘周二(20210914)与周四(20210916)净卖出,其余交易日净买入;北上交易盘则仅周三(20210915)净买入。行业上,两者仍存在分歧,共识在于买入电新、计算机、医药、军工等行业,同时卖出食品饮料、建材、钢铁、房地产、化工、机械等行业。风格方面,配置/交易盘均买入大盘成长板块,同时净卖出其他风格板块。对于配置盘前三大重仓股,北上配置盘卖出贵州茅台(行情600519,诊股)9.52亿元,分别买入宁德时代(行情300750,诊股)与美的集团(行情000333,诊股)12.34亿元、4亿元。分市值看,上周北上配置盘在机械、交运、煤炭、食品饮料、商贸零售、石油石化等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。个股方面,北上配置盘主要挖掘新能源、电子、医药、有色等板块标的;交易盘则主要挖掘新能源车、券商等板块相关标的。

  3、两融活跃度明显下降,主要买入化工、石油石化、银行、煤炭等板块

  上周两融活跃度明显下降,整体卖出119.75亿元,主要卖出电子、非银、军工、计算机、医药、钢铁、食品饮料等板块,主要买入化工、石油石化、银行、煤炭等板块。此外,当下两融选择买入新能源车、光伏等板块,净卖出电子、食品饮料等板块。风格上,两融主要买入中小盘价值板块。

  4、公募仓位有所下降,个人投资者选择申购

  上周偏股混合/普通股票型基金仓位有所下降,在剔除涨跌幅因素后,主要减仓医药、化工、钢铁、煤炭、有色等板块,主要加仓电子、家电、计算机、消费者服务、建材、金融地产板块。上周以个人持有为主的股票ETF被净申购,这意味面对市场回调,个人投资者可能选择申购,市场可能继续处于“负反馈”状态。分行业看,个人持有为主的ETF中,与科技、金融地产、消费、医药等板块相关的ETF被净申购,与新能源、高端制造等板块相关的ETF被净赎回。公募与其负债端(个人)的共识在于净买入金融地产、科技等板块,同时卖出新能源相关板块。公募与其主要对手盘(北上配置盘)共识在于买入电子、计算机、银行、交运等板块,分歧在有色、医药、公用事业、煤炭、石油石化等板块(公募减仓,北上买入)。对于趋势交易者而言,两融表达了对银行、电新、家电以及部分周期板块的青睐;北上交易盘则买入计算机、非银、电新、医药以及农林牧渔等板块。综合来看,上周市场整体分歧仍较大,被一致买入的板块较少,相对来看,各类投资者在银行、家电、电新、计算机行业共识度较高。值得一提的是,当下有色、纺服、电力及公用事业、石油石化、煤炭等板块在被主动偏股基金减持的同时,以北上配置盘为代表的长线资金在不断买入上述板块。

  风险提示:测算误差。

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【来源:金融界网 作者:开源证券(责任编辑:李欣 RF12607)

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