东北证券:八月震荡筑底,警惕强势板块月中震荡

1评论 2021-08-02 08:07:47

  本次政治局会议主要关注三个方面,行业配置上强化了碳中和、科技方向的长逻辑。(1)总量政策:本次政治局会议对外部环境描述更严峻,在此背景下财政加快地方债发行托底,货币表述偏正面但符合预期。(2)强化内容:碳达峰表述更积极,房住不炒反复强调。(3)新增内容:支持新能源汽车加快发展,加快发展县乡村电子商务,加强基础研究与发展专精特新中小企业为会议首提内容。整体上对市场趋势影响偏中性,强化了碳中和、“卡脖子”科技方向相关的半导体、芯片等行业的长逻辑。

  热门成长板块短期切换的催化因素在增多,警惕月中震荡加剧;但后续即便调整也小于春节后茅指数的调整幅度。首先,热门成长板块短期切换与否仍取决于宏观、行业和交易三因素,当下催化因素在增多:(1)宏观层面,近期美联储议息会议和政治局会议对货币表态没有大幅宽松。(2)行业层面,大消费在调整后与热门成长板块的PEG差距已经大幅缩小。(3)交易层面,换手率比值、成交额占比等情绪指标均在90%分位以上;此外盐湖股份复牌也对新能源车板块的资金面带来冲击,可以类比中芯国际(行情688981,诊股)上市。其次,后续即便调整,幅度也将小于春节后的茅指数,主要源于:(1)宏观层面,春节后美债收益率快速上行,当前美联储和政治局会议表态预计8月难出现流动性快速收紧。(2)行业层面,春节后周期板块景气度显著优于茅指数,当前热门成长板块景气度仍在最前列。(3)交易层面,交易拥挤度类似,且需警惕盐湖股份上市压力。

  分子端盈利继续偏正面,流动性维持中性,风险偏好难提升,调整后8月市场面临震荡筑底。(1)盈利改善趋势延续,其中周期、科技增速较高,历史复盘显示中报业绩较好公司在8月仍有超额收益;(2)宏观流动性上,美联储会议和国内政治局会议货币表态均中性偏宽松;微观流动性上,8月基金发行、外资和融资流入均可能持平,微观资金面维持中性。(3)当前沪深300市盈率分位数为47.82%,中证500为5.60%,小票吸引力强;ERP有所回升,个股位置偏高;8月重点关注疫情反复、信用可能违约、中美关系不确定性和服务行业政策不确定性等风险。

  中小盘成长占优,强势板块月中可能存在波动,关注周期板块、军工等成长板块的补涨以及月中后的大消费等。行业配置关注四个角度:第一,盈利见顶背景下中小盘成长仍是主线。其二,估值景气匹配角度,半导体、光伏和新能源车等板块景气度保持强势,但当前热门板块交易情绪已然过高,月中可能出现调整;可关注其他景气度改善但估值偏低的面板、军工、周期等板块以及调整后的大消费板块。其三,政策导向催化角度,新能源、半导体等中长期都将受益;国改短期有望加速,低估值的国企有催化;义务教育“双减”政策公布对体育等板块有催化。其四,日历效应上,国防军工、电子和计算机行业8月表现较好。

  来源:东北证券(行情000686,诊股)

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【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

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