光大证券:市场短期仍将面临扰动,龙头仍然整体值得投资者关注和配置

1评论 2021-04-08 08:24:58 今天的盘面很诡异!

  核心观点:

  市场短期仍将面临扰动,短期震荡但向下有底,全年仍有10%左右上涨空间,风格来看,不应该将行业的景气轮动归因到龙头的风格变化上,龙头仍然整体值得投资者关注和配置。贵的资产未来可能会便宜,但是好的资产始终稀缺。

  三个市场关注的核心问题:

  核心问题一:短期流动性还面临多大压力?

  整体来看,前期市场所面临的流动性压力已经获得了很大程度上的缓解。在经历了前期的激烈调整之后,交易层面上压力与拥挤程度显著下降,无论是交易占比还是龙头交易占比都是类似的。基金赎回压力整体可控,尤其是新基金目前仓位显著低于整体,已经通过控制仓位来应对赎回压力。海外利率上行也已经度过了边际影响最明显的阶段。市场仍然需要一段时间去消化各方面的风险,但仍有安全边际。

  核心问题二:今年A股整体还会有机会么?

  对于全年的A股市场,我们仍然持乐观态度,预计上证综指仍然有望上涨10%左右。整体来看今年盈利强+流动性弱的整体格局仍然没有明显的变化,市场预期的短期变化会带来波动,但最终决定市场走势的还是经济数据。参见2017年的情况,社融见顶之后的缓慢下行不一定是市场的拐点,核心仍然在于经济实际增速是否能保持较高水平。

  今年经济需求仍将收到外需与内需的共同支持。外需仍然是经济增长最具有确定性的力量,对于出口而言,海外需求可能仍将是比供给更具有决定性的因素。目前美国居民收入和支出的缺口扩张到了史无前例的水平。美国居民或许仍有很大的消费潜力,尤其是对于耐用品而言。除了更具有确定性的出口之外,国内的投资与消费也将逐步恢复,甚至可能会带来惊喜。

  核心问题三:龙头还将持续跑输吗?

  当前龙头整体估值仍然较高,但仍有机会。不同板块之间龙头相对于行业估值差异明显,并非所有的龙头都偏“贵”。单纯从风格角度出发,认为龙头股整体缺乏机会是有误解的,不应该将行业的景气轮动归因到龙头的身上。整体来看,龙头仍然是各个行业最为优质的资产,也仍然是整体最值得投资者关注和配置的资产。而且长期来看,贵的资产未来可能会便宜,但是好的资产则可能始终稀缺。

  风险分析:通胀超预期回升;海外市场波动加大。

  来源:光大证券(行情601788,诊股)

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【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

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