国泰君安:持续加杠杆与主流看空,是否矛盾?

1评论 2021-04-08 07:37:27 今天的盘面很诡异!

  近期,质押式回购成交量突破4万亿达到4.5,其中隔夜期限成交量超过3.8万亿。回顾上一轮利率下行波段(2020.11~2021.01),2021年1月8日,质押式回购成交量达到4.5万亿,较行情启动前的2.5~3.0万亿增长50%~80%。随着加杠杆“到位”,债市乐观情绪也基本反映到位,10年国债利率下行至3.13%,累计下行幅度22bp(高点为2020.11.19,3.35%)。其后,利率虽然也在艰难中继续寻底,最低突破至3.11%,但已然空间不大。

  近期,债市现券交易较为平淡,日内波动甚微,行情甚至可以说是有些“无聊”,始料未及的是,银行间回购成交量却显著放大。债市持续加杠杆行为也引起了投资者的普遍担忧,毕竟上一轮债市行情的转向,就是因为“防范金融风险”,央行收紧了狭义流动性,不但春节前例行的对冲不及预期,体感上甚至出现了一轮“小钱荒”。

  持续加杠杆与主流看空,是否矛盾?让市场颇为疑惑的是,主流观点还是看空,虽然对于具体调整幅度可能存在分歧;从结果来看,假期后两个交易日,活跃券200016利率累计上行2bp。虽然心理上抗拒看多,杠杆已经“默默”加上。对比1月份行情,彼时逻辑顺畅——市场看多同时加杠杆,而当前则显得有些知行不合一。

  一般而言,杠杆水平高低除了反映客观资金面的松紧程度,也能反映主观上市场对资金面以及利率行情的看法。我们认为债市敢于加杠杆,主要原因在于央行维持了“稳定”的OMO操作,稳定的操作意味着相对低的资金利率波动。对于杠杆而言,资金面最佳的状态是(低资金利率,低波动率),最差的是(高资金利率,高波动率)。而当前虽然不能算是低资金利率环境,但波动率降低,也有利于维持杠杆部分的套息空间。

  来源:国泰君安(行情601211,诊股)

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

关键词阅读:加杠杆

快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
业绩暴增龙头来了!千亿芯片股在列,免税龙头猛增131倍!北上资金扫货名单曝光

2021-04-23 07:27:05来源:数据宝

特斯拉公布"真相"?30分钟,超40次刹车,最后刹车时速118.5千米!更传美女副总裁引咎辞职

2021-04-23 06:51:55来源:中国基金报

太猛了!单季净赚37亿,增长近3000%!这家防疫巨头业绩再爆发…

2021-04-23 08:12:20来源:e公司官微

北上资金又猛扫货,A股升浪来了?医疗板块“发疯”,2900亿“眼茅”一度暴涨15%!

2021-04-23 12:43:40来源:e公司官微

“卡车界特斯拉”凶猛!最大涨幅超20%,带火氢能源板块,美股、A股公司加速产业布局,未来成长空间几何

2021-04-23 08:04:30来源:中国证券报

最新!6万亿基金重仓股出炉(名单)

2021-04-23 07:44:50来源:中国基金报

午评:沪指震荡,创业板指冲高回落涨1.67%触及3000点,医疗行业领涨两市

2021-04-23 11:33:23来源:金融界网

两大维度挖掘被错杀的优质白马股

2021-04-23 07:23:10来源:财富动力网

太惨烈!对冲基金爆仓冲击波:这家投行损失超340亿,还吃监管官司!多只爆仓概念股已腰斩,蒸发8400亿

2021-04-23 06:51:00来源:券商中国

芯片厂商纷纷宣布涨价 相关产业链有望受益(附股)

2021-04-23 07:57:15来源:金融界网

苹果点燃Mini-LED产业链 相关概念有望受益(附股)

2021-04-23 08:01:16来源:金融界网

顺丰控股一季度亏损9.89亿元,财务负责人变更;中芯国际拟25.8亿元出售一家公司股权

2021-04-23 08:07:25来源:中国证券报

首批中报高预增股票名单曝光

2021-04-23 07:24:21来源:财富动力网

发生了什么?刚刚,基金核心重仓狂飚:“茅指数”大涨3800亿,“眼茅”业绩爆了!

2021-04-23 12:27:50来源:中国基金报

【公告抢先看】晚间重要公告:万科A一季度实现净利润12.92亿元、爱尔眼科一季度净利同比增长509.88%

2021-04-22 18:24:50来源:金融界网

氢能源及燃料电池产业白皮书发布 机构建议关注氢能及燃料电池产业链

2021-04-22 11:17:36来源:金融界网

全球日化用品巨头宣布将涨价 概念股业绩可期

2021-04-23 03:39:00来源:证券时报网

一把好牌被打烂!中国票房前四电影,这家公司押中3个,如今靠卖未上映的电影份额度日

2021-04-23 07:53:45来源:每日经济新闻

寻找人口转型下资本市场的“十倍股”,把握老龄化下中青年人消费心态的变化

2021-04-23 07:00:55来源:金融界网

新型储能市场蓄势待发,产业将转向规模化发展,概念股4月以来普涨

2021-04-23 07:39:23来源:证券时报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--