券商策略：11月A股将渐入佳境 关注“十四五”规划相关投资机会
1评论 2020-11-01 20:55:45 来源：金融界网站 龙头大揭秘！
10月以来，市场出现典型的强势股补跌迹象，结合历史经验，强势补跌，往往意味着一轮调整逐步进入后期。与此同时，对大科技而言，具备进攻的三大基础条件，随着三大催化剂陆续落地，做多窗口有望逐步开启。
中泰证券：市场调整可能尚有惯性 但已无需过度悲观(附11月金股)
为在衍生品市场体现为近期波动率大幅超过远期波动率，以3个月VIX指数与VIX指数比值来衡量，可以看到近期市场对冲行为明显提速，其中既有大选和疫情二次爆发的影响，也有对美国刺激法案再度延后的影响。目前该比值跌破1，暗示股票市场处于超卖状态，这种情形历史上多在特定时期出现，除了如今年美股熔断期间爆发流动性风险的阶段，其余情形往往持续时间较短，当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。
下一个五年将成为我国打破科技枷锁、实现经济转型升级的关键性时间窗口。也因此，本次“十四五”极其重要，肩负着我国加速经济转型升级、打赢科技持久战的历史使命，另一方面，参考历史经验，五年规划发布前后市场表现大多向好，并带来短期的市场热点和结构性机会。而从近期市场表现来看，政策预期较高的新能源、半导体、汽车、消费等行业和板块已在领涨。
短期欧美疫情未见顶、美国大选变数、美国财政刺激搁浅、蚂蚁集团(688688,诊股)上市或扰动市场，但临近双十一、圣诞消费旺季，十四五规划《建议》有望发布，建议配置围绕消费旺季/出口/冷冬/竣工/政策催化等，关注汽车链/地产竣工链零售端/大金融/新能源链/长三角链。
配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
①Q3业绩继续好转，20Q3/20Q2/20Q1/19Q4全部A股归属母公司净利累计同比分别为-6.6%/-18.0%/-24.0%/5.5%，剔除金融后为-5.7%/-24.6%/-52.4%/-4.1%。②宏观上库存回升周期将持续至明年二、三季度；微观上2020年A股净利润同比预计为0~5%。③20Q3/20Q2中小板归母净利累计同比为14.7%/6.9%，创业板为21.5%/34.5%。上半年消费和科技业绩较优，三季度早周期业绩回升明显。
3100-3500震荡，临近下沿，积极布局。宽松预期转向后，流动性难以成为市场推动力，下一阶段投资的重心转向盈利，把握创新驱动/内需驱动/出口驱动三条盈利主线。
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