深入聊聊两个“坑货级”龙头

1评论 2020-10-18 23:33:26 来源:爱投顾 做多唯一突破口

 

  今天主要讲一下大家比较关心,同时也是我明确表示长线看好,但是近期表现又让人失望的两只股票,三七互娱和中际旭创。

  先说三七互娱

深入聊聊两个“坑货级”龙头

  三七互娱本来还可以,周一莫名其妙吃了个跌停,有传言说是竞争加剧导致买量成本增加,进而导致三季度可能增收不增利。之后公司开了个电话会议,对于市场传言做出回应,表示三季度买量成本确实有所增加,主要包括电商、APP带来的跨行业渠道竞争,但是没有透露具体增加了多少。

  关于买量成本增加,三七互娱下跌当晚我就说了,这是理所当然的事情,是自由竞争的必然结果。在市场经济规律作用下,买量成本提高将加速行业洗牌,受伤最大的不是三七互娱这样的龙头,而是那些现金流状况不好,跟不上大厂烧钱步伐的小型游戏公司。等这些小公司倒闭了,反而会提升三七互娱这样的龙头企业的市占率。

  有些股民怀疑三七互娱的游戏大部分都是页游,没人玩,那就纯粹是臆想了,三七互娱的半年报写的很清楚,93%的收入是手游贡献,公司的页转手已经完成的比较充分。

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  顺便说一下,目前国内的手游市场有三类,一类是腾讯这样的在线竞技类,农药、吃鸡什么的;一类是网易这样的二次元,代表作有阴阳师;再就是以三七互娱为代表的页转手和端转手游戏,主要是RPG(角色扮演)题材,完美世界、世纪华通、游族网络等也都是这一类

  在行业内比较,RPG模式的游戏确实不如MOBA(多人在线竞技),赛道上优劣势,但如果大家稍微关注一下三七互娱的财报就会知道,90%左右的毛利率,20%左右的净利率,这样的赚钱能力,已经秒杀95%的行业了。A股能做到90%毛利率的行业,大部分都是医药、软件,以及茅台,估值还在20多倍的,估计只有三七了

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  另外,周末消息,三七互娱的重磅手游《荣耀大天使》获得版号,将会在近期上线。天风证券预计“将是首月流水超2亿的S级作品”,对于四季度的业绩应该会有一个比较明显的提升作用。

  整体看下来,我觉得三七互娱没什么大问题,即使有问题,上周接近15%的跌幅,也把利空提前甚至是过度消化。只要三季报数据不是臭狗屎,我觉得长期看,周五35元的收盘价,对应明年21倍的动态PE,没有悲观的理由了。

  风险提示:个人观点,仅供参考,股票短期走势不可预测,亏钱别怪我。

  然后再讲一下中际旭创

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  中际旭创9月份那一波跌伤了,当时跟着整个指数一起跌,后来指数回升了,TA还在底部。

  本周中际旭创发布了三季报,前三季度净利润5.52 至6.56 亿元,同比增长54.24%至83.30%,其中第三季度预测净利润2.2-3.3亿。中际旭创二季度的净利润只有2亿,所以三季报肯定没雷,在此基础上,越接近区间上轨,越是超预期

  至于为什么业绩没问题,股价还跌这么多,那就属于玄学范畴了,可能是名字起的太拗口,我还是分析一下中际旭创的成长逻辑。

  中际旭创是做光模块的,在有线、2G和3G时代,信号传输是电信号,但是损耗大,所以之后就发展出更有优势的光通信技术。光模块作为光通信技术的一环,负责光信号和电信号的相互转换。

  产业链关系上,上游是光模块芯片,技术含量高,主要被国外厂商盘踞,A股的光迅科技也能做,但是仅限于一些低端产品。

  中游包括各种光模块器件,光电信号的发射、接收和转换元器件,A股的天孚通信、光迅科技都在做,技术含量稍低。

  下游本质上是封装,就是把上游元器件买过来,然后封装、测试没问题后,卖给下游的客户,包括中兴、华为这些公司。中际旭创位于光模块产业链的下游,A股同类公司包括光迅科技、新易盛等。

  目前光模块的主要应用领域就两个,一个是电信市场,也就是5G基站里面,一个是数通市场,也就是数据中心里面。整体上看,光模块需求量的增长和数据流量的增长是相匹配的,这一点和IDC行业的投资逻辑是非常相似的。

  在电信市场,光模块的需求主要靠三大运营商(加广电是四个)对5G投资来驱动,具有明显的周期属性。今年国内的5G建设还处在一个加速器,周期顶点还没来,所以这一块我觉得暂时不用担心。

  在数通市场,这一块我在之前讲IDC和光环新网的时候详细聊过,最近几年国内云计算市场的增速都在30%以上,未来2-3年还将继续维持这一水平,所以对于IDC和光模块,成长属性明显,所以这一块也不用担心。

  另外,随着大型云厂商数据规模越来越大,机柜、服务器数量不断增加,数据中心的内部互联的比重将提升至主导地位,数据中心架构也发生了变化,从而也会带来光模块使用量的增加。

  具体到中际旭创,上面讲到了,本质上是组装,技术壁垒比较低,重点关注高端产品占比、客户绑定、和订单获取情况。中际旭创的高端400G光模块已经量产,而且占比也在不断提高非常适应于数通光模块占比逐渐提高的行业发展趋势。

  估值方面,大部分机构预测今年9个亿利润,明年12亿左右,对应动态PE分别为42-43倍以及30-31倍。至于这个估值高不高,那就看个人看法了。

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  关于这两只股票就分析到这里,因为有很多股友在问,今天花了很大的篇幅来讲,希望给买了或者套了的朋友一点点信心和安慰。

  A股一直以来都有非常明显的风格化特征,一阵子医药、白酒猛涨,一阵子半导体、软件猛涨,最近又轮到新能源了。这种风格轮动没有轨迹可循(反正我没跟踪过),所以对于大家的持续耐心考验会比较大,但是炒股总会遇到这样那样的困难,不然这钱也太好赚了。

  ……

  消息面上,周末好像没什么大新闻,随便看几个吧。

  1、深刻认识推进量子科技发展重大意义。

  不懂这个,不发表看法,随手分享一下招商证券的研究成果。

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  2、iPhone 12被抢疯,官网“崩溃”。

  今年iPhone 12大概率继续畅销,5G这一卖点就已经足够(据说5G和4G的实际体验差别也不大)。

  周末看到一组数据,今年上半年中国600美元以上高端智能手机市场份额:

  1.华为,44.1%;

  2.苹果,44%;

  3.小米,4%;

  4.OPPO,2.6%;

  5.三星,2.5%。

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  这图挺让人无奈的,如果没有美国佬的暗算,华为在国内市场肯定可以有更好的发展。

  3、东方财富前三季净利润33.98亿元,同比增143.66%。

  券商股的三季度业绩肯定好,看大盘三季度成交量就知道了,相比二季度几乎翻倍。券商股看东方财富就行,成长性最好。

  4、三季度GDP等数据将发布。

  10月19日上午10点,国家统计局将召开国民经济运行情况新闻发布会,三季度GDP、9月工业增加值、国定资产投资增速、社会消费品零售总额等数据届时将公布。

  机构预测的三季度GDP数据,最大值为7%,最小值为4.4%,均值约为5.3%,前三季度加一起,大概率恢复正增长。

  3、 北上资金加仓白马,狂买格力电器近40亿。

  这周北上通道只有4个交易日开门,外资还是买了很多。其中格力电器净买入39.8亿,宁德时代净买入17.9亿,招商银行净买入13.1亿。

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  格力电器节前有人问过我,我当时说的是建个底仓。就像我说的那样,渠道变革会有阵痛,股价调整是必然代价。

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  ……

  行情方面,指数周五跌破5日线,按理说明天该反弹了。

  这周机构股一个接一个崩,三七互娱、信维通信(行情300136,诊股)、宝信软件(行情600845,诊股)、圣邦股份(行情300661,诊股)、移远通信(行情603236,诊股)、闻泰科技(行情600745,诊股)等等,行业都不一样,所以大部分应该都是机构调仓后的正常波动,没太多值得考究的,就看敢不敢买了。


大牛股,又崩了一个

  【以上内容仅代表个人投资建议,不构成买卖依据,股市有风险,投资需谨慎!】

关键词阅读:研报 股市 涨停 大盘 机构 价值投资 资金 散户

责任编辑:刘皓吉
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