牛市来了 把握这些规律才能赚钱

1评论 2020-07-06 07:20:02 来源:中国证券报 单月怒赚97%过程拆解

  “6月底,我已经一把梭了!”一位投资者向中证君表示,他已经把房子抵押贷款加上所有的流动资金悉数投入市场。

  但即便如此,7月三个交易日的大涨,他依然踏空了,因为他所选的风电股并没有多好的表现。

  卖房炒股或者贷款炒股不值得提倡,但上述投资者的遭遇,反映了今年以来市场“赚了指数不赚钱”的现象。

  如今牛市来了,怎么才能把握住机会呢?以史为鉴是个不错的选择。

  结构牛会否变成系统牛?

  近期的大涨,让A股火上了热搜,市场情绪可见一斑。

  但上半年赚钱的只有一部分人。Wind数据显示,年初以来,共有1989只股票录得上涨(剔除今年上市的新股),仍有1757只股票下跌。上涨的股票中,有1021只股票涨幅在20%以上,379只涨幅在10%-20%之间,589只涨幅不足10%。

  来源:Wind

  28个申万一级行业指数中,年初以来有20个行业指数录得上涨,涨幅居前的是休闲服务、医药生物食品饮料,累计涨幅分别为48.7%、39.73%和29.35%。

  来源:Wind

  有8个行业指数下跌,分别是采掘、银行、钢铁、交通运输、纺织服装、建筑装饰、公用事业和房地产等行业指数。

  来源:Wind

  结构性牛市的特征十分明显,而近期银行地产的大涨,也是前期超跌的估值修复使然。但就此以估值修复行情否定系统性牛市将至,也有失偏颇,当下越来越多的特征在向2014-2015年牛市看齐。

  首先,成交额再上万亿,增量资金跑步入场。Wind数据显示,截至7月2日,融资余额已达11550.11亿元,超过了2015年2月水平11523.77亿元。北向资金年初以来净流入1,484.60亿元,开通以来累计净流入11,419.37亿元。

  7月2日沪深两市成交额破万亿元

  来源:Wind

  其次,投资热情高涨,对于利空消息“群体免疫”。典型案例之一是中信证券(行情600030,诊股)和中信建投(行情601066,诊股)证券合并消息被辟谣,股价依然大涨。

  第三,爆款基金重现。6月以来爆款基金再现,公开数据显示,今年上半年新成立基金的总份额高达10648.36亿份,创下近十年来半年规模新纪录。业内人士表示:“今年出现的百亿基金类型与2015年最为相似,皆为权益类基金爆款较多。”

  复盘牛市 把握规律

  近期的行情中,在权重蓝筹股大涨之际,创业板指数先抑后扬,出现一定跷跷板效应。在牛市中如何把握好板块轮动,是盈利的关键。复盘过去几轮牛市,券商人士发现了以下轮动规律:

  一、牛市风格切换有规律

  方正证券(行情601901,诊股)策略研究团队此前发表研报表示,历史上的大部分牛市可以分为三个阶段,第一阶段是估值驱动阶段,第二阶段是估值向业绩切换的阶段,第三阶段是业绩驱动的阶段。

  如1996-2001年 牛 市 可分为1996年1月-1997年5月的估值行情、1997年5月-1999年12月估值到业绩的切换行情以及 2000年1月-2001年6月的业绩估值双升行情。

  当然,历史不会简单重复,2014-2015年牛市就有一些变化。

  第一阶段:2014年7月-2014年11月降息前,牛市启动,成长风格并未显现出优势,估值和业绩驱动“五五分”。

  第二阶段;2014年11月降息-2014年底,一枝独秀的极致大金融风格,而成长板块以个位数涨幅垫底。这期间为数不多的上涨皆由业绩驱动。

  第三阶段:2015年初-2015年6月,牛市加速,成长风格显著占优,估值和业绩“八二分”贡献驱动板块大涨。

  二、始终有一条主线贯穿前后

  海通证券(行情600837,诊股)策略团队此前曾发表研报表示,牛市期间会出现主导产业,盈利是其决定变量,如2005-2007年牛市的地产产业链、2012-2015年牛市的移动互联网。当然,有主线同时也会阶段性轮涨。

  从宏观背景看,每轮牛市主导产业符合时代背景。近期大金融地产的崛起,会改变这一历史规律吗?

  申万宏源(行情000166,诊股)证券策略团队表示,历史上,大波段风格切换通常需要苛刻的条件,经济复苏确认或者科技消费龙头逻辑自身证伪,可能才是当前触发彻底风格切换的条件,短期尚不具备。

  国信证券(行情002736,诊股)策略燕翔团队表示:“回顾A股历史,每一次重要的风格或板块切换,背后都是景气周期的切换,何曾看到过因估值原因导致的市场风格大变。”

  那么,贯穿下半年的主线会是什么呢?

  “科技消费龙头中期仍是主线。低估值修复也要选Alpha,只建议参与券商和房地产领涨阶段的机会,一旦低估值内部开始轮动扩散,反倒是风格回归科技消费的信号。”申万宏源证券策略团队表示,下半年普遍验证景气上行是大概率,叠加改革预期发酵,科技成长上行与风险偏好改善相互促进,有望成为下半年的主攻方向。

  中原证券(行情601375,诊股)分析师杨震宇表示,前期大小盘估值分化向极致化演绎,叠加上游库存去化,导致大盘股补涨需求充足;短期内科创板解禁高峰增加成长板块风险;科技周期和成长风格中长期基础尚未破坏,看好未来市场回归成长风格,消费+科技主线仍然有效。

关键词阅读:牛市

责任编辑:李欣 RF12607
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