市场风格要切换了?房地产等传统经济板块强势回归 机构:把握低估值补涨机会

1评论 2020-07-02 09:03:00 来源:证券时报网 单月怒赚97%过程拆解

沪指(日)

  历时三个多月,在房地产板块的带动下,沪指再次站上3000点,深成指突破12000点。白酒、金融等大盘蓝筹股和消费白马股成了市场的稳定器,基建板块也迎来了久违的表现,水泥建材、装修装饰等板块表现也比较强势,而今年上半年持续大涨的医药生物板块出现明显回调,通信、计算机等科技股也有所回落。

  指数之间也出现明显分化,沪指收涨1.38%,而创业板指则收跌0.76%。投资者开始关注,在高低估值强烈分化后,市场风格是否会切换至低估值板块。

  实际上,市场风格切换在A股市场市场发生,投资者如果没跟对节奏,赚钱的概率会大大降低。2013年8月至2015年1月,市场逐步从成长向价值切换,外资与保险资金是这次风格切换背后重要的资金力量。2016年7月至2018年10月,市场逐步从成长向价值切换,保险、外资以及基金的行为共同导致了这次切换。2018年11月以来,市场风格逐步从价值转向成长,外资以及基金等市场参与者在保险资金纠结时,成为了风格切换的主导力量。

  分析人士认为,地产之所以上涨可能与两个因素有关:一是央行降低再贴现利率;二是房地产行情不错,1日公布的百城房价指数再度看涨,2020年6月,全国100个城市新建住宅平均价格为15461元/平方米,环比上涨0.53%,涨幅较上月扩大0.22个百分点。与此同时一线城市的房地产交易也比较活跃。

  科技股回落,主要由于前期炒作后,估值普遍较高。分析认为,后期科技股可能主要面临三重压力:一是估值偏高,以科创板为例,多数人气公司扣非后的市盈率(TTM)都在数百倍以上水平,科创板不剔除负值的情况下,PE已近105倍,创业板则近180;二是减持压力,其实最近科技股减持的案例在逐渐增多,比如汇顶科技(行情603160,诊股)一路被减持,卓胜微(行情300782,诊股)则遭遇巨大抛压,兆易创新(行情603986,诊股)亦是如此。紧接着,科创板第一批上市企业将迎来解禁大潮,这些股票的筹码压力可能会增大;三是黑天鹅频发,外部环境过于不稳定,科技股遭遇制裁等偶发事件的概率偏高,如浪潮信息(行情000977,诊股)等。

  在此背景下,市场风格能否切换至低估值的传统经济板块,是目前市场关注的焦点。山西证券(行情002500,诊股)表示,昨天顺周期板块领涨,而前期强势的科技类、医药类等板块以及创业板指数午后出现跳水,昨天呈V字走势,证明市场对于相关题材出现分歧,高估值驱使一些获利盘落袋。对比今年以来沪深两市收益率来看,深市大幅领先,如果风格切换,后续沪市涨幅或大于深市,可一定程度关注前期涨幅靠后的顺周期板块。

  西南证券(行情600369,诊股)认为,在下半年科技牛主基调的基础上,存在阶段性的风格切换可能。一方面,科技板块会阶段性地从高估值、高预期的板块切换到业绩兑现的板块,另一方面,低估值的价值板块也会阶段性地受到资金亲睐。由于六月份各个指数都出现了可观的上涨,七月份进一步加速上涨的概率不高。

  在地缘冲突上,英美方面有望在HK问题上大做文章。同时在科技产业上对中国的遏制不会停步。而在经济基本面上,全球与中国经济都将逐步复苏。国内宽松政策持续,复工复产走上正轨,相关行业有望复苏。

  西南证券建议,增加白酒、地产龙头的配置,同时,加配高端PCB领域龙头标的,PCB龙头在中报季有望实现业绩高增长。此外,继续坚持困境反转的院线龙头,同时增加了化工行业具有α属性标的。

  开源证券指出,市场风格切换的决定权掌握在全市场投资者边际行为中,而不由部分投资者决定。我们认为,资金偏好与行为变化莫测,把握影响长期稳态的因素才是投资者应该掌握的,这个因素在我们认为是预期收益率和对应的风险。

  开源证券建议,重视“脱虚入实”和经济修复两大重要基本面变化,考虑前期因为疫情演绎到极致的成长/价值风格,建议提前布局顺周期的价值板块:第一,受益于投资确定性快速复苏、当前估值仍较低的:建材、建筑、工程机械;第二,处于周期底部,环比改善目前仍未被定价的:化工、煤炭;第三,低估值且存在修复空间的:房地产、金融;第四,顺周期消费:家电,白酒,汽车。

关键词阅读:风格切换 房地产

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