券商策略:海外风险对A股影响有限 三季度会有指数行情

1评论 2020-06-14 21:11:25 来源:金融界网站 单月怒赚97%过程拆解

  国盛策略:继续保持多头思维 三季度科技大行情有望开启

  短期疫情二次袭来,已带动美股剧烈波动。同时北京再次出现新发病例也引发国内投资者担忧。对于后续A股及美股市场,我们认为:首先对于美股,虽然受疫情影响出现剧烈调整。但短期内我们并不认为美股将经历二次探底甚至创新低。美股本轮反弹到新高本质是流动性和风险偏好驱动的“水牛”,而随着疫情二次爆发预期升温,联储对于市场的呵护仍将持续甚至加码。事实上,尽管近期美联储已在缩减国债和AMBS的购买规模,扩表速度放缓,但5月下旬以来美联储隔夜逆回购操作规模持续增加,为市场注入流动性。若后续美股以及经济压力加大,货币政策大概率会再度加力。对于A股,短期国内疫情反复或对市场形成一定扰动。但我们此前已反复强调,市场当前出于震荡期,仓位不是主要矛盾,也不存在系统性风险。首先,当前疫情并未大面积扩散。同时依托国内高效的联防联控体系、检测体系以及病例追踪能力,中国完全能够防止病毒再次播散。小规模的疫情反复很难对经济和民生的复苏行程广泛冲击。另一方面,相对美国此前“大水漫灌”,国内市场则是“放水养鱼”,前期反弹幅度也远远落后,后续政策空间也更大。因此短期A股虽然也会受冲击,但韧性更强。更重要的是,今年以来包括基金、保险和外资等增量资金持续流入A股市场,成为支撑市场的重要基石、也是支撑我们一直以来维持乐观的最重要理由。因此,我们并不认为指数有较大风险,也不建议系统性降低仓位。短期震荡调整后,三季度科技大行情有望开启。建议继续保持多头思维,在震荡期精选结构、布局未来。

  新时代策略:增量基金稳定市场热度 三季度会有指数行情

  疫情是否会对A股带来第三次冲击?上周投资者对疫情二次爆发有一定的担心,我们认为,这种担心带来的大概率是技术性调整,而不会是较大的调整。疫情以来,A股的调整主要是两次冲击,第一次冲击是2月国内疫情最严重的的时候,第二次是欧美3月新增确诊大幅上升的时候。我们认为国内零星的案例不足以让投资者大幅调整疫情的判断,特别是考虑到国内政策对疫情反应速度非常快,所以第三次冲击在当下出现的可能性较低。5月我们持续提示尾部风险,这个风险在两会后出现了,但幅度小于我们的预期,主要是因为经济恢复速度比我们预期的更快,同时基金发行放量速度较快。6月我们认为可以逐步转向乐观。进入三季度后,除了中美关系之外,可能很难找到利空了,所以我们认为,6月出现较大尾部风险的概率在下降,如果出现小级别的调整则是进场的时点,三季度可能会有指数行情。3月底以来的反弹中,主要驱动力是机构投资者仓位的回补,由于对长期前景依然不明确,投资者主要增持的是长期逻辑确定的标的。利率下行和复工复产尚未对指数产生实质的影响,我们认为,从6月开始,到3季度,市场的关注点将会变为经济恢复和资金超预期,基金发行放量可能会成为影响板块风格的重要变量。我们建议:消费股继续持有,存量资金已经配置到高位,但可以期待增量基金,消费可能会阶段性类似2月的半导体。其他风格中我们建议关注券商新能源车和消费电子

  粤开策略:市场风格或将再度切换 等待时机逢低布局

  沪指经过3月以来的修复之后再度触及3000点区域附近,技术面存在较大阻力,若无增量资金的配合或较为乐观的一致性预期,沪指向上突破仍需等待时机,但向下可能性也较小,年初至今权益基金发行火爆,6月亦有外资入市预期,若有回调,反而是资金逢低结构性参与核心资产的机会。创业板指的弹性更强,制度优势下有望吸引资金入场,但节奏上仍会受到权重蓝筹的影响。

  后续可关注国内政策层面的相关进展。日前,降息降准预期落空引发债市大幅调整,市场担忧A股或被传导。但考虑到全球卫生事件的反复下,经济的恢复仍需政策的加码,后续市场的流动性大概率将保持宽裕,信用周期也将持续扩张来支持实体经济复苏。央行日前称,将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。届时续作的规模及利率的变化,也将对市场节奏起到关键作用。

  海通策略:目前A股蓄势待发 三季度聚焦内需

  核心结论:①美股前期高位附近再现大跌显示其有一定的虚高:美股估值高盈利弱,上涨主要源于零利率,且结构分化严重,主要靠龙头公司上涨。②A股相比美股更健康,估值更低且基本面更扎实。短期回撤,整体是底部区域震荡,为牛市3浪上涨做准备。③三季度聚焦内需,如新基建(科技)、券商、汽车家电,低估行业的修复等催化剂,关注四季度窗口期。

  中信策略:海外风险对A股影响有限海外风险对A股影响有限 配置新旧基建和科技白马

  海外风险的频繁出现预计会持续扰动市场情绪。本周美联储议息会议的扩表指引低于预期,经济下修幅度超预期,预计海外市场流动性驱动的单边上涨修复进程进入尾声,波动开始增多。当前全球疫情的蔓延趋势尚未放缓,压力正从欧美转向新兴市场国家和欠发达地区,尽管从5月以来欧美复工复产的数据来看,“复工复产”与疫情的“二次爆发”并没有必然关系,但全球疫情“二次爆发”的风险依然很高,疫情反复将持续扰动市场情绪。我们依旧认为A股整体处于均衡状态下的结构再平衡状态,6月下半旬开始海外风险因素增多,但实质性影响有限。市场向下有基本面和流动性支撑,向上有风险因素频繁扰动,预计走势仍维持平衡状态。配置上,新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线,短期结构再平衡过程中,建议重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。

  国信策略:整体行情仍有望继续 关注具有稳定成长性品种

  核心结论:包括A股在内的全球股市,本轮行情更多地受益于流动性驱动。流动性驱动的行情,一般起于流动性宽松,也终结于流动性拐点。从目前情况看,流动性的拐点尚未到来。虽然近期国内债券利率出现了一定的回升,但货币政策并未转向,事实上,对股票市场而言,流动性的拐点从来指的都不是资金价格(利率),而更多的指的是资金的量。5月份强劲的金融数据显示宽货币向宽信用转向在继续,我们预计市场整体行情仍有望继续,结构上继续关注盈利(分子)具有稳定成长性的品种。

  国君策略:资金格局驱动结构性龙头行情 一线看消费二线看科技

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责任编辑:郭亮
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