光大证券点评中美经贸磋商进展:贸易协议影响几何?

1评论 2019-12-14 10:23:30 来源:金融界网站 如何判断星期六买点?

  来源:光大证券(行情601788,诊股)

  要点

  中美贸易关系出现改善,令人振奋。根据我们的初步估算,第一阶段协议中的关税削减或将提升2020年中国总体出口增速0.5个百分点,提升市场风险偏好。利润因此而改善靠前的行业包括:电子及通信设备制造业(0.3个百分点,为对销售利润率的影响,下同)、文教体育用品制造业(0.2个百分点)、服装及其他纤维制品制造业(0.2个百分点)。同时,美国承诺将加大对中国输美产品的关税豁免力度。关税豁免已抵消第一批负面影响的35%,使得计算关税率从2018年12月的24.9%下降到了2019年10月的16.7%,会进一步改善我国出口。从目前的豁免通过情况来看,对中国依赖程度更高的商品的豁免申请可能更容易被通过。中国从美国进口的农产品(行情000061,诊股)将大幅增加,或将降低那些依赖美国进口的企业的成本。同时,关于知识产权、技术转让、金融开放等方面的协议也会促进我国技术创新,提高生产力,促进经济与资本市场更加健康发展。

  正文

  2019年12月13日,国新办举行中美经贸磋商有关进展情况新闻发布会,宣布“中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和终端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。”

  根据美国贸易代表处的文件,2500亿美元中国商品被加征的25%关税将被保留;9月1日起对约1200亿美元中国商品加征的15%关税税率将调整为7.5%。原定于12月15日对约1800亿美元中国商品加征15%关税可能不会被执行。而中国也将相应考虑不实施原计划在12月15日生效的拟对美方进口产品[1]加征关税的措施。

  预期12月15日加征关税的约1800亿美元商品美国对中国的进口依赖度高,达85%(2017年数据,下同),而9月1日加征关税的约1200亿美元商品美国对中国进口依赖度为26%。总之,贸易摩擦走向了预期中的缓和(图1)。根据我们的初步估算,将9月1日起加征关税商品税率由15%调整为7.5%或将提升2020年中国总体出口增速0.5个百分点左右。

  光大宏观 | 贸易协议,影响几何?——中美经贸磋商有关进展情况点评

  对9月1日起约1200亿美元中国商品加征15%关税税率调整为7.5%的影响排名靠前的行业包括:电子及通信设备制造业(0.3个百分点,为对销售利润率的影响,下同)、文教体育用品制造业(0.2个百分点)、服装及其他纤维制品制造业(0.2个百分点)(图2)。

  光大宏观 | 贸易协议,影响几何?——中美经贸磋商有关进展情况点评

  美国承诺将加大对中国输美产品的关税豁免力度。我们在2019年8月15日的报告《哪些关税或最终被豁免?——贸易摩擦系列报告之六》中就提到了关税豁免规模超预期。从近期情况来看,关税豁免已抵消第一批负面影响的35%,使得计算关税率从2018年12月的24.9%下降到了2019年10月的16.7%(图3)。关税豁免也使得美国整体对中国的计算关税率开始下降(图4)。这会进一步改善我国出口。

  从目前的豁免通过情况来看,对中国依赖程度更高的商品的豁免申请似乎更容易被通过。对于第三批征税清单中的商品来说,美国从中国进口占比要高于第一、二批,排名前3位的HS2位产品是:HS67已加工羽毛、羽绒及其制品(89%)、HS91钟表及其零件(69%)、HS65帽类及其零件(67%)。对于第四批征税清单A(9月1日起加征关税)中的商品来说,美国从中国进口占比虽然低于第四批征税清单B(12月15日起加征关税),但仍然高于第一、二批,排名前3位的HS2位产品是:HS60针织物及钩编织物(87%)、HS32鞣料浸膏及染料浸膏(80%)、HS05其他动物产品(74%)

  光大宏观 | 贸易协议,影响几何?——中美经贸磋商有关进展情况点评

  中国从美国进口的农产品将大幅增加。美国对中国出口农产品的历史峰值为2012年的259亿美元(图5 ),2015-2017年中国从美国进口农产品平均为242亿美元,占中国总体农产品进口均值1171亿美元的比例为21%。结构上美国对中国出口农产品最多的是油料及产品(主要是大豆)(图6)。这将有利于降低那些用美国进口产品作为原材料的行业的成本。

  光大宏观 | 贸易协议,影响几何?——中美经贸磋商有关进展情况点评

  注释:

  [1]中国原定于12月15日起对美国加征关税的商品约为449亿美元,同时恢复对价值约143亿美元的汽车及零部件25%或5%的关税加征。详见2019年8月25日报告《反制措施影响多大?——中国关税反制措施分析》。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:光大证券 中美经贸磋商

责任编辑:伍书哲
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
周二上市公司晚间重要公告

2020-01-21 18:20:37来源:金融界网站

口罩股连续涨停!疫情牵动股市 医药股全面爆发 逾20家公司回应

2020-01-21 13:04:30来源:中国证券报

上市公司晚间利空汇总:宏图高科2019年净利预亏27.85亿

2020-01-21 18:24:50来源:金融界网站

4000亿大白马被外资“买爆”!背后隐藏这些信号

2020-01-21 12:13:31来源:e公司官微

收评:两市震荡下挫跌超1% 医药、医疗器械板块遭爆炒

2020-01-21 15:00:50来源:金融界网站

26天17个板!网红龙头暴涨近4倍 业绩预增20倍 机构趁机出逃

2020-01-21 06:43:25来源:数据宝

创业板指创三年新高!业绩预升股大爆发 节前要发个大红包?

2020-01-21 06:41:50来源:中国证券报

科技股牛市摧枯拉朽 机构:投资者对行情的想象力不够

2020-01-21 07:37:29来源:投资快报

我国自主研发成功毫米波5G通信芯片 已达可商用水平(附股)

2020-01-21 07:03:23来源:金融界网站

黑天鹅涌现!一夜爆出560亿亏损 37家公司创上市首亏(附名单)

2020-01-21 13:16:20来源:数据宝

四季报公募重仓股:增持万科宁德京东方 茅台遭减持

2020-01-21 20:37:19来源:财联社

突发!300亿巨亏:5颗大雷集体引爆!万达跌停、乐视锁定退市

2020-01-21 06:39:05来源:中国基金报

北斗三号系统将全面建成 产业链公司爆发式增长可期

2020-01-21 07:32:38来源:上海证券报

大盘回落抗病毒概念一枝独秀 这波行情会有多大?

2020-01-21 16:48:30来源:金融界网站

“武汉肺炎”用哪些药?哪些公司在生产?

2020-01-21 11:37:00来源:证券时报·e公司

主流大厂启业绩预喜行情 光模块机遇再次浮现?

2020-01-21 06:36:20来源:格隆汇APP

人造肉上市第一股产品将登陆中国 近千亿市场规模可期(附股)

2020-01-21 07:05:19来源:金融界网站

主力资金净流出77亿元 龙虎榜机构抢筹6股

2020-01-21 06:40:00来源:证券时报网

部分公司业绩超预期 电子行业一季度景气度反转明确

2020-01-21 07:36:07来源:大众证券报

限塑令又来了!超百亿市场正在孕育 这些A股暴涨80亿

2020-01-21 06:39:45来源:中国基金报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
兴森科技10.4010.05%58894.01
以岭药业15.6110.01%41727.02
北京君正103.237.39%36590.13
达安基因13.549.99%34654.81
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点