联讯策略:稳增长是明年政策主线 外资买入动能不减

1评论 2019-12-08 22:58:23 来源:金融界网站 作者:谭韫珲、廖宗魁、殷越 如何判断星期六买点?

  稳增长是2020年政策的主线

  中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2020年经济工作。根据我们宏观团队的观点:第一,中央对经济形势的看法,比市场主流的预期要乐观些。第二,围绕实现小康社会,2020年的政策基调是稳增长。第三,基建在2020年继续是稳增长的重要工具。第四,2020年金融防风险继续。

  近期政策信号进一步倾向于稳增长,再度印证了现阶段“稳增长”是政策的首要目标,后续稳增长政策力度可能进一步加大。此前猪价上行引发了高通胀预期,令市场担忧这对政策节奏是否会产生一定约束。然而从近期的政策表态来看,包括本次政治局会议并未提及控制通胀、以及前期央行持续小幅降息等举措,我们认为,现阶段“稳增长”应该是政策的首要目标,从而或在一定程度上提升对通胀压力的容忍度。

  外资买入动能不减

  本周北上资金净流入超205.51亿元,MSCI在年内的扩容已落地,外资的买入动能依然不减。今年已有2,993亿元北上资金净买入A股,已超出2018年的水平。

  市场担忧国际指数扩容进程或放缓,进而影响外资的流入规模。但我们认为外资中长期流入A股的趋势不会改变。原因如下:其一,A股估值在全球具有较高吸引力;其二,中国资本市场改革深化,为外资大幅流入创造有利条件;其三,参考韩国和台湾地区,即使MSCI扩容暂缓期间,外资对韩国和台湾股市的影响力也在持续攀升。相对韩台股市,外资对A股的持股占比仍小,外资净买入A股还在初级阶段,未来的提升空间大,中长期的流入趋势不会改变。

  MOM产品新政落地、为中长线资金入市开“渠”

  证监会12月6日发布了《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》。我们认为,MOM产品新政的落地有望助力引入更多的中长线资金入市,原因如下:其一,促进机构的分工合作,协调发展。其二,有助于培育机构投资者。其三,进一步丰富资产管理产品,资金有望向权益类品种倾斜。随着刚兑的打破,资产荒矛盾加剧,在大类资产配置方向上,权益类资产的性价比将逐渐凸显。

  大势判断:轻指数重个股

  (一)深强沪弱,个股纷呈

  受累于美股大幅调整的拖累,A股在周初欲振乏力,呈现出冲高回落、防御性盘整的格局。但随着美股的逐渐企稳,A股的多头于周四开始出击。整体而言,创业板指走势强劲,价量齐升,周涨幅3.72%,并带动深成指走势明显强于沪指

  从大盘近期的表现来看,虽然指数仍以震荡盘整为主,但个股的结构性行情精彩纷呈。从本周各个行业板块表现来看,以5G产业链、消费电子、半导体、电子竞技为代表的科技板块走势最为强劲,部分个股接连创出新高。

  (二)配置策略:布局“稳增长发力”与“景气度上行”

  由于经济依旧承压、临近年关年市场资金面仍偏紧,短期指数可能延续震荡的概率偏大。

  配置上,建议以结构为上,重点关注稳增长发力端和景气度上行的板块:

  其一,继续布局稳增长发力端,重点关注低估值耐用品产业链如汽车、家电等,地产竣工链和基建产业链;

  其二,景气度上行板块,重点是科技+券商

  风险提示:政策不达预期,经济下行超预期,外围环境大幅恶化

  以下为正文部分

  一、稳增长是2020年政策的主线

  中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2020年经济工作。会议指出,2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,要实现第一个百年奋斗目标。做好明年经济工作,要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神,紧扣全面建成小康社会目标任务,坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力。

  根据我们宏观团队的观点:

  第一,中央对经济形势的看法,比市场主流的预期要乐观些。经济短期的低点可能已过。基建投资加码、房地产调控难再收紧、全球经济回升带动贸易环境好转,消费刺激的力度有望加大,对经济不宜过度悲观。

  第二,围绕实现小康社会,2020年的政策基调是稳增长。会议明确指出“紧扣全面建成小康社会目标任务”、“确保全面建成小康社会”等。两个翻一番是实现小康社会的重要量化指标,根据宏观团队的测算,2020年GDP增速可能需要5.9%。而当前经济内生的企稳动力并不足,明年需要加大托底力度。

  第三,基建在2020年继续是稳增长的重要工具。

  第四,2020年金融防风险继续。会议提到2020年确保不发生系统性金融风险,资管新规过渡期是否会延长尚有争议,部分高风险经营的金融机构或被处置。

  近期政策信号进一步倾向于稳增长,再度印证了现阶段“稳增长”是政策的首要目标,后续稳增长政策力度可能进一步加大。此前猪价上行引发了高通胀预期,令市场担忧这对政策节奏是否会产生一定约束。然而从近期的政策表态来看,包括本次政治局会议并未提及控制通胀、以及前期央行持续小幅降息等举措,我们认为,现阶段“稳增长”应该是政策的首要目标,从而或在一定程度上提升对通胀压力的容忍度。

  二、外资买入动能不减

  本周北上资金净流入超205.51亿元,MSCI在年内的扩容已落地,外资的买入动能依然不减。近两年来,外资加速流入A股,今年已有2,993亿元北上资金净买入A股,已超出2018年的水平。

  市场担忧国际指数扩容进程或放缓,进而影响外资的流入规模。中国资本市场国际化进程加速推进,以MSCI、富时罗素和标普为代表的的国际指数纷纷扩容A股,是促使外资大幅净流入A股的主因。但按照此前已公布的计划,仅有富时罗素表示将在2020年3月将进一步扩A股,而MSCI和标普暂时均未公布进一步的纳入计划。此外,MSCI对韩国和台湾地区在第一步纳入因子提升至50%以后,均有2-4年暂缓纳入间隔。这难免引发市场担忧,2020年国际指数扩容进程或放缓,进而影响外资的流入规模。

  但我们认为外资中长期流入A股的趋势不会改变。原因如下:

  其一,A股估值在全球具有较高吸引力;

  其二,中国资本市场改革深化,为外资大幅流入创造有利条件;

  其三,参考韩国和台湾地区,即使MSCI扩容暂缓期间,外资对韩国和台湾股市的影响力也在持续攀升。相对韩台股市,外资对A股的持股占比仍小,外资净买入A股还在初级阶段,未来的提升空间大,中长期的流入趋势不会改变。

  三、MOM产品新政落地、为中长线资金入市开“渠”

  证监会12月6日发布了《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》共28条,对MOM产品定义、运作模式、参与主体主要职责及资质要求、投资运作、内部控制及风险管理、法律责任等进行了规范。

  据相关统计数据,美国公募和私募的MOM产品规模超过万亿美元。在境外,MOM产品是比较成熟的一类资产管理产品。

  我们认为,MOM产品新政的落地有望助力引入更多的中长线资金入市,原因如下:

  其一,促进机构的分工合作,协调发展。近年来我国的资产管理行业发展迅速,形成了包括银行、保险、证券公司基金公司等各类资产管理机构专业化、差异化的发展格局。MOM产品的推出将促进各类资管机构的分工合作,在大类资产配置领域或细分资产投资领域发挥各自优势。

  其二,有助于培育机构投资者。A股的机构投资者占比仍然偏低,随着资本市场金融工具产品的完善和制度环境的改善,对于培育机构投资者,稳定市场环境,为资本市场引入中长期增量资金均具有积极的意义。

  其三,进一步丰富资产管理产品,资金有望向权益类产品倾斜。在金融供给侧改革的背景下,刚兑的打破幻灭了此前动辄10%-20%收益率的无风险产品,资产荒矛盾加剧,在大类资产配置方向上,权益类资产的性价比将逐渐凸显。

  四、大势判断:轻指数重个股

  (一)深强沪弱,个股纷呈

  受累于美股大幅调整的拖累,A股在周初欲振乏力,呈现出冲高回落、防御性盘整的格局。但随着美股的逐渐企稳,A股的多头于周四开始出击。整体而言,创业板指走势强劲,价量齐升,周涨幅3.72%,并带动深成指走势明显强于沪指。

  从大盘近期的表现来看,虽然指数仍以震荡盘整为主,但个股的结构性行情精彩纷呈。从本周各个行业板块表现来看,以5G产业链、消费电子、半导体、电子竞技为代表的科技板块走势最为强劲,部分个股接连创出新高。

  (二)配置策略:布局“稳增长发力+景气度上行”

  由于经济依旧承压、临近年关年市场资金面仍偏紧,短期指数可能延续震荡的概率偏大。

  配置上,建议以结构为上,重点关注稳增长发力端和景气度上行的板块:

  其一,继续布局稳增长发力端,重点关注低估值耐用品产业链如汽车、家电等,地产竣工链和基建产业链。

  从政治局会议提出“全面做好六稳工作” 、“保持经济运行在合理区间”、“运用好逆周期调节工具”等表述来看,稳增长将是2020年的政策主线。后续稳增长政策有望进一步发力,重点关注:1、基建稳增长有望继续加码,基建产业链或存在补涨机会;2、汽车和以家电为代表的地产竣工产业链有望成为促消费的重点,近期汽车和家电板块已有所表现,说明已有先觉资金开始介入。

  其二,景气度上行板块,重点是科技+券商。

  5G周期推动的产业复苏确定性强。科创板、融资放开等资本市场改革,将带动VC/PE为科技企业注入增量资金,尤其是5G周期推动的产业复苏确定性强、逻辑顺,相关产业链个股备受资金追捧。拥有核心技术、人才、行业壁垒的科技龙头股具备中长期投资价值,建议投资者在回调中逢低吸纳。

  看好龙头券商的景气度提升。今年来,资本市场改革在“深改12条”的指导下如火如荼的进行,包括股指期货的放松、再融资和并购重组松绑、MOM业务指引落地等。行业环境继续改善,券商业务从以通道类业务为主,在逐渐向多元化的方向发展,证券公司在资本市场的定位也将变得愈加重要。结合目前证券板块的盈利和估值水平来看,券商板块目前的PB处于近十年来的11.72%分位,且头部券商平均估值水平更低。此外,整体券商行业的景气度还在继续提升。在资本市场深改的推进下,扶优限劣成为当前监管的主基调,龙头券商强者恒强,有望迎来估值和业绩的双双提升。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:政策主线 外资 A股 动能 估值水平

责任编辑:郭亮
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
猪年十大题材:最牛题材爆发76次涨停潮 2020年三大主线曝光

2020-01-25 07:27:10来源:数据宝

戏说鼠年股市运程——大周期牛熊转折的关键点

2020-01-26 08:28:02来源:证券市场红周刊

A股1.38万亿商誉压顶!地雷集体炸响 两大板块成重灾区

2020-01-23 11:53:45来源:e公司官微

防护服、红外测温仪、口服液 这些上市公司铁肩担责、踊跃捐赠

2020-01-24 07:45:45来源:e公司官微

2020春晚科技创新 8K超高清与5G网络堪称“绝配”(附股)

2020-01-25 07:18:17来源:金融界网站

半导体产品与半导体设备 5G手机芯片是战略高地

2020-01-24 07:30:41来源:财富动力网

A股公司欠税图谱:10家就欠下43亿,某央企也上榜

2020-01-23 12:57:00来源:每日经济新闻

北上资金“加仓过年”格力电器等多只个股获青睐

2020-01-24 07:21:30来源:证券市场红周刊

一个月暴涨250%!星期六从头吃到尾,TA怎么做到的?

2020-01-14 09:18:22来源:暴走A股

主力资金净流出868亿元 龙虎榜机构抢筹11股

2020-01-24 07:43:35来源:证券时报网

大盘探底回升 “总龙头”独领风骚

2020-01-22 16:46:43来源:金融界网站

特斯拉市值突破千亿美元 A股小伙伴已提前掀起涨停潮!

2020-01-23 08:37:35来源:中国证券报

A股风格悄然生变:四大"核心资产"遭机构减持 题材股迎新生?

2020-01-23 06:55:50来源:券商中国

预亏167亿元 *ST信威拉响暂停上市警报

2020-01-23 07:37:55来源:上海证券报

新能源汽车环境回暖 产业链有望迎来春天(附股)

2020-01-24 07:31:07来源:财富动力网

预亏逾17.5亿元 江特电机将被实施退市警示

2020-01-23 07:37:17来源:上海证券报

历史数据显示 春节前后这些股票值得一搏

2020-01-23 06:56:40来源:中国证券报

还在加仓科技股? 有基金经理直言:离“沸点”还差40%

2020-01-24 07:32:54来源:财富动力网

“特斯拉”与“苹果”产业链 背后逻辑并不相通

2020-01-24 07:21:42来源:证券市场红周刊

振东制药:应对疫情 决定在全国范围内开展复方苦参赠药活动

2020-01-26 11:34:52来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国卫星29.486.93%74857.56
深康佳A5.219.92%55943.15
泰达股份5.089.96%53518.45
当升科技31.765.59%53292.70
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点