普华永道中国上市银行2019Q3分析报告:业绩承压 砥砺前行

1评论 2019-12-07 07:46:50 来源:国际投行研究报告 如何判断星期六买点?

  普华永道中国上市银行2019Q3分析报告:业绩承压,砥砺前行

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  目录

  综述:业绩承压显现,力求守稳前行

  05

  一. 经营表现 10大型银行增速放缓,中小型银行增速平稳

  1.   净资产收益率(ROE):持续下行

  3. 收入稳中有升,构成保持稳定

  二.

  资产组合 14

  1.   总资产快速增长,信贷投放持续增加

  2.   信贷质量:拨备覆盖率及拨贷比上升

      三、负债结构 20

  1、 负债结构稳定,存款占比稳中有升

  2. 存款增速放缓四.

  资本管理 23

  1. 大型商业银行资本补充渠道多样化

  2. 股份制商业银行资本压力有所缓解

  3. 城农商行关注补充核心一级资本

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  一、净利润增速放缓,盈利指标略降

  2019年前三季度,39家中国上市银行实现 净利润14,193.78亿元,同比增加7.84%。虽然净利润规模同比上升,但各类上市银行 的增速表现有所分化。大型商业银行的净利 润增速呈现放缓趋势中小型银行的净利润总 体持续增长,但开始呈现出明显的地域性差 异。从盈利能力来看,前三季度上市银行的净资 产收益率(ROE)呈下降趋势,主要是监管 鼓励银行通过增发、发行可转债等各种途径 进行资本补充,使得这些银行的净资产增长 较快,从而稀释了净资产收益率。总资产收 益率(ROA)略有下降,主要是由于上市银 行的净利润增速小于总资产增速所致。

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  二、净息差和净利差面临下行压力

  总体来看,2019年前三季度上市银行的净息 差和净利差均出现了不同程度的下降。大型商业银行的利息支出增速高于利息收入, 负债成本的上升趋势更快。股份制商业银行 和城农商行的利息支出增速低于利息收入。随着贷款市场报价利率(LPR)机制的推进, 将引导贷款利率进一步下调,预计上市银行 的净息差和净利差仍面临较大的下行压力。

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  三、手续费及佣金收入显著增长

  2019年前三季度,上市银行的手续费及佣金 净收入较2018年同期增速明显回升。主要是 由于今年前三季度理财收入回升,而去年同 期因受监管影响,理财收入大幅下降。同时, 上市银行在其他零售增值服务领域,如银行 卡、电子支付、网络金融等业务的增长较快。

  四、宽流动性政策促进资产负债规模扩张

  截至2019年9月末,上市银行的资产负债规 模稳步增加,且增速较去年同期有所提升, 规模分别达到186.82万亿元和171.78万亿 元。总资产和总负债的增加,一方面受外部监 管政策调整的影响,2019年1月和9月央行 宣布下调金融机构存款准备金率,市场流 动性提升,在宽流动性政策的驱动下,各 家银行利用释放的流动性加大贷款投放, 支援实体经济;另一方面,利率下行背景 下,净息差面临下行压力,促使各家银行 通过进一步加大揽存力度以调整负债结构, 从而降低生息负债成本(存款相关分析见 下页)。

  五、总资产结构维持稳定

  2019年前三季度,上市银行在加大贷款投 放力度之余,总资产结构继续维持稳定。截止至2019年9月末,客户垫款及贷款的整 体占比仍超过一半,较2018年底的占比有 所上升,表明在宽流动性市场环境下,各 家上市银行重视并大力发展贷款业务。由 于加大信贷投放力度,上市银行金融投资 规模压缩,金融投资的占比较2018年底略 有下降。

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  六、不良率稳中有降,仍需加强风险监控

  资产质量方面,截至2019年9月末,上市银 行的不良贷款率稳中有降。上市银行继续 通过核销、处置等方式化解不良资产。2019年4月30日,银保监会发布《商业银行 金融资产风险分类暂行办法(征求意见 稿)》,提出鼓励银行将逾期60天以上的 贷款纳入不良贷款,对商业银行不良贷款 的划分提出更高要求,未来上市银行需继 续加强对信贷资产质量风险的监控

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  七、拨备持续上升,资产质量仍面临压力

  2019年前三季度,在国内经济整体下行、 资产质量的不确定性进一步承压的情况下, 上市银行的关注类、不良类贷款和逾期贷 款金额有所增加,上市银行相应增加对信 贷拨备的计提,拨备覆盖率与拨贷比持续 上升。2019年第四季度,国内经济增长预期仍处 于复杂多变的环境,上市银行需持续监控 不良资产变化,提高风险防控能力。

  八、存款结构趋稳,结构性存款亟待整治

  2019年前三季度,客户存款仍是上市银行 负债增长的主要驱动因素。上市银行负债 结构来看,客户存款占比最高,截至2019 年9月末比例达76%。2019年10月18日,银保监会下发《关于进 一步规范商业银行结构性存款业务的通知》 (以下简称《通知》),《通知》对银行 结构性存款产品的现行监管规定进行了系 统梳理,要求银行对实质为固定收益产品 的“假结构性存款”进行处置、清理,籍 此整治“假结构乱象”。《通知》的发布 可能导致市场上现存“假结构性存款”的 规模、数量及收益率逐步下降,对上市银 行的负债规模造成一定程度的影响。在新 的监管政策下,如何调整存款业务、提高 揽存能力有待进一步探索。

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  九、资本补充机制多元化

  2019年前三季度,上市银行资本补充机制 呈多元化的趋势。一方面,利润稳定增长 为资本增加提供了内源性增长动力。另一 方面,监管鼓励上市银行积极探索多元和 长效的外源性资本补充机制,上市银行更 多地运用可转债、永续债等工具补充资本。

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  总结:业绩承压显现,力保稳中前行

  2019年前三季度,国内GDP增速放缓,国 内经济下行压力较大。全球经济增长趋缓以 及中美贸易摩擦持续亦加剧宏观经济环境的 复杂多变。面对“内忧外患”的经济形势, 上市银行的经营业绩对比同期虽仍有增长, 但增速已趋缓,业绩承压已逐步显现。具体 而言:总体盈利规模增加但增速下降;资产 负债规模进一步扩张的同时拨备覆盖率及拨 贷比继续提升;此外,净息差和净利差亦面 临下行压力。与此同时,行业监管也持续推动银行业的进 一步合规经营和规范化。一方面,监管机构 加快对P2P行业的清理,明确“出清、退出、 依法合规”相结合的处理基调;另一方面, 监管机构针对“影子银行”的整顿持续开展, 要求稳妥化解“影子银行”风险。在合规经 营、严控风险的前提下,银行业依托自身能 力进行稳健经营将持续面临挑战。综上所述,面对经济环境不确定性所带来的 隐忧,上市银行仍需密切关注监管要求,以 风险防控为基调,增强自身韧性和可持续发 展,实现稳中前行的目标。

  配合监管,防控信用风险:上市银行仍 需配合监管机构防范和化解系统性金融 风险。2019年9月26日,财政部发布《金 融企业财务规则(征求意见稿)》,增 加预算管理、资本金管理、投资管理及 风险管理等内容,可见风险防控仍是未 来上市银行业务发展过程中不可忽视的 重中之重。在新增贷款规模进一步扩张 的情况下,上市银行应持续管理及监控 其信用风险。

  关注盈利能力的提升与可持续性:尽管 前三季度上市银行净利润增速平稳,股 份制商业银行和城农商行增速达到两位 数,但盈利能力(主要表现为ROE)下 行趋势明显。进入第四季度,对上市银 行而言,加强风险防控工作,提升盈利 能力,坚持稳中求进,从而维持可持续 增长之态势乃重中之重。

  利率市场化推进过程中,加强资金成本 管理:虽然三季度准备金率进一步下降, 带来更为宽松的流动性,但随着贷款市 场报价利率(LPR)改革的逐步推行以及 结构性存款产品的规范化,短期内上市 银行面临揽存压力上升,净息差与净利 差将进一步收窄,上市银行如何加强资 金成本管理需要进一步思考。

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  2019年前三季度,39家上市银行整体净利 图 9:上市银行净利润增长情况 润增长7.84%至约1.42万亿元,其中有28家 的净利润同比增速超过了10%。利息净收 入在规模扩张以及中小银行利差扩大的影 响下显著上涨。手续费及佣金净收入依靠 零售业务及非息业务扩张驱动增长,对利 润的增长也起到了促进作用。拨备计提力 度差异较大,其中大型银行拨备计提力度减缓,而中小型银行拨备计提力度较大。

  大型商业银行的净利润增速放缓,但增速 仍然超过了6%;股份制商业银行的净利润 普遍增速超过10%;城农商行整体呈现上 涨趋势,呈现出明显的地域性差异。中部 地区的城农商行利润增长较为明显,而西 部、环渤海及东南沿海的农商行净利润增 速下降较为显著。随着LPR机制的逐步施行及监管对结构性 存款的整治,上市银行的净利差及净息差 下行压力较大。

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  2019年前三季度,上市银行整体盈利稳健 增长,总资产收益率(ROA)持续增加, 但加权净资产收益率(ROE)仍持续下降, 出现了剪刀差现象。

  大型银行以对公业务为主,在利率下行趋 势下净利差出现一定程度下降,导致净利 润增速放缓,且增速小于总资产增速,总 资产收益率(ROA)因此略有下降;股份 制商业银行和城农商行通过扩张零售信贷 业务提高净息差和净利差,手续费及佣金 净收入整体由亏转盈,带来ROA稳中有升。

  净资产收益率(ROE)与与ROA的走势有 所不同,不同类型银行均出现下行趋势。主要由于监管鼓励银行通过多种方式持续 补充资本,例如定向增发、可转债转股等 进一步夯实核心资本基础,导致净资产增 速高于净利润增速,进而使净资产收益率 (ROE)普遍下降。

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  2019年前三季度,39家上市银行整体营业收 入增长11.6%至约10.46万亿元。

  大型银行营业收入持续维持8%以上的稳定增 速,手续费及佣金净收入及其他非利息净收 入是营业收入增长的主要拉动因素。

  股份制商业银行借助金融科技的力量大力发 展零售金融业务,一方面拉升了净息差,另 一方面带动了银行卡手续费、代销手续费等 收入的增长,带来了营业收入的高速增长。

  城市商业银行的营业收入增长原因与股份制 商业银行类似。另外,城市商业银行新金融 工具准则下重新分类的影响,投资收益同比 增长较为显著,其他非利息收入在收入结构 中的占比上升。

  农村商业银行增速同比下降7.77%,主要由于 受到资管新规的影响,农村商业银行增加了 标准债权投资的比例,减少了非标准债权投 资比例,使得其他非利息收入大幅下降所致。

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关键词阅读:普华永道 上市银行

责任编辑:伍书哲
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