中银国际策略:从4G发展经验看当前5G投资机会

1评论 2019-10-22 08:08:45 来源:金融界网站 300494还有几个涨停板?

  来源:中银国际证券

  王君徐沛东

  投资5G,抓住下一波浪潮龙头

  5G预约人数已超千万,运营商即将推出5G资费标准。随着我国今年正式进入了5G商用元年,目前北京、上海等一线城市主要区域基本都有了5G信号,国内共有50多个城市都在建设5G基站,且全国5G套餐预约用户总数已突破一千万。此前,工信部已于66日向中国移动、中国联通(行情600050,诊股)、中国电信、中国广电四家运营商发放了5G商用牌照。中国5G的商用进程往前整整提前了一年。经历了1G空白,2G跟随,3G突破,4G并行的发展阶段,中国终于在5G上成为了领跑者。

  5G是对4G的颠覆性改变,核心关键能力全面提升5G并不是4G基础上的一次增量式改进,而是移动通信技术的下一次重大演进,其性能相比当今网络将提升几个数量级,峰值速率、移动性、时延和频谱效率等通信核心指标全面提升。5G将连接新的行业催生新的服务,并带来新的用户体验。

  5G投资周期将比4G更长,投资强度更大,建设周期将分为两个阶段,由NSA主导逐步过渡至SA主导5G的建设周期预计将比4G更长,单是基站建设角度,5G投资规模将达到1.2万亿元,投资周期超过8年。5G网络。5G的建设周期预计将分为两个阶段,一是NSA主导期,目前技术成熟,可快速实现大面积覆盖;二是SA主导期,实现5G基站连接5G核心网的5G网络架构终极形态,可以支持5G的所有应用。

  5G生态体量庞大,产业联动与协作紧密。按照产业中的分工划分,5G产业链可分为上游(支撑层、基础层)、中游(传输层)以及下游(应用层、潜在场景层)。5G行业产业链上游产业主要包括芯片市场、光器件市场、射频器件市场;中游产业主要包括基站市场、传输设备市场、基站天线市场;下游产业主要包括运营商市场和终端设备市场,以及潜在的场景应用市场,包括5G人工智能大数据云计算等的结合从而衍生出的无人驾驶智慧城市物联网、智能医疗等带来生活便利的丰富场景。

  4G发展周期比照,目前5G正处于快速发展期前段,前周期子行业将迎来戴维斯双击周期。以工信部给运营商的发牌时点为参考点,2013124G正式发牌,随后4G板块行情进入主升段,早周期子行业即将迎来戴维斯双击周期,后周期子行业从20122013年的业绩低谷期走了出来,产业链毛利率进入抬升阶段。5G牌照于20196月颁发,参考4G周期目前5G周期正处于快速发展期前段,前周期子行业即将迎来戴维斯双击周期,后周期子行业即将迎来业绩拐点。

  投资5G,抓住下一波浪潮龙头5G时代的来临将带来全产业链的升级,海量的数据传输将拉动新的需求,前周期相关标的在5G冲刺阶段有望获得更高关注,后周期子行业随着5G商用的普及以及与其他技术的深度融合也会迎来新的投资机会。

  风险提示

  运营商投资不力风险;技术与竞争风险。

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关键词阅读:5G 中银国际证券 4G

责任编辑:伍书哲
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