新版LPR第二次报价出炉 未来渐进式调整仍是趋势

1评论 2019-09-21 10:45:10 来源:大众证券报 打板粤泰股份错在哪?

  新版贷款市场报价利率(LPR)第二次报价出炉。昨日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为4.20%,较第一次报价下调5个基点,与一年期MLF(3.3%)的利差为90个基点;5年期以上LPR为4.85%,与第一次报价利率持平。

  8月20日,新LPR首次报价较此前有所下调。其中,1年期LPR报价4.25%,较之前1年期LPR的4.31%水平下降6个基点,较1年期贷款基准利率下降10个基点;5年期LPR报价4.85%。

  “本次LPR报价变动符合预期,主要有以下四点原因。”昨日东吴证券(行情601555,诊股)首席固定收益分析师李勇分析认为,第一、9月16日全面降准落地小幅起到降低银行负债端资金成本的效果,带动资产端LPR定价走低;第二、商业银行风险溢价仍有压缩空间,MLF调整有相机调整的空间;第三、9月18日美联储年内第二次降息,此前MLF利率并未调降,美联储降息落地后LPR紧跟下调可以被看做是央行跟随全球降息浪潮的操作,体现了货币政策温和宽松的态度;第四、利率市场化是长期任务,不会一蹴而就,预计LPR将逐步下行。

  目前央行1年期、5年期以上贷款基准利率自2015年10月24日以来分别维持在4.35%、4.90%,本次报价之后1年期LPR较1年期贷款利差优惠15个基点,而5年期LPR比5年期贷款利差仅优惠5个基点。

  长城证券(行情002939,诊股)固收首席分析师吴金铎表示,1年期优惠明显而5年期保持不变,一方面体现了央行渐进式为实体经济降成本,但与此同时央行也考虑到了中国银行(行情601988,诊股)体系的自身特点,渐进式为银行降低债务负担而不至于较大压缩银行体系的息差,保证银行推行LPR改革的同时也兼顾银行的稳健经营。另一方面,5年期本次未作调整,体现了房地产市场严格执行‘住房不炒’的理念。

  “美联储降准+降息之后,中国央行没有跟随,体现了货币政策‘以我为主’。预计LPR理顺贷款市场化改革机制之后,LPR渐进式调整,以实现改革的办法为实体经济降成本。”吴金铎进一步分析。

  目前MLF与LPR的利差约为90个基点,后期MLF利率会不会下调?

  “MLF调价关注11月操作。”李勇表示道,根据LPR定价要求,人民银行要求银行新增贷款中LPR定价比例年底要达到50%,而目前这一比例仍然较低。其次,11月份有4035亿元MLF到期,彼时操作将起到放量减价的宽松效果。最后,考虑到通胀影响,由于11月公布10月CPI数据,该时点下调MLF利率是较为合适的。

  最后,李勇认为,本次LPR温和下行符合预期,与前期国常会基调相一致。就货币政策而言,调控的重点仍在调结构、降成本方面。同时未来为缓解实体经济的融资压力、减少银行负债端成本,我们预计货币政策仍有宽松的空间。

关键词阅读:LPR 报价

责任编辑:伍书哲
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