机构:LPR首报影响温和 银行板块仍有强配置价值

1评论 2019-08-20 13:47:00 来源:证券时报网 300270还有几个板?

  8月20日,LPR改革后首次报价1年期4.25%,5年期4.85%。

  东吴证券(行情601555,诊股)认为,LPR首报4.25%高于此前基准利率九折,影响温和暂不构成“降息”。LPR首次报价在目前一年期MLF利率3.3%基础上加点形成4.25%,基本符合此前市场预期。从政策短期成效来看,由于LPR报价本质上作为“最优客户贷款利率”,而此前实操层面银行通常以官定贷款基准利率的9折作为隐性贷款定价下限(以央行1年期贷款基础利率为例,计算目前隐性定价下限为4.35%*90%=3.915%),因此本次改革后的首次报价是否实际起到“降息”效果,取决于两者孰大孰小。据此说明,本次报价暂时不构成实质性“降息”,各银行报价策略依然稳妥。

  LPR改革及利率市场化对基本面影响将显著分化。从银行业整体来看,实体经济融资成本降低及利率市场化推进过程中,净息差难免受到一定影响有所收窄,但幅度有限。更重要的是,在目前的存贷款环境及金融监管体系内,不同银行基本面分化明显加剧(从个股估值也能充分体现),未来低成本负债将是金融公司核心竞争优势,同时资产端经营能力也将拉开差距。重点推荐受益于行业分化的优质银行股。短期来看,银行中报稳健优异,虽然近期市场风格聚焦成长股,但低估值的银行板块仍有强配置价值。长期来看,实体经济降成本对银行净息差的冲击可控且影响分化,未来应该更关注资产质量改善趋势。综合基本面及估值,当前重点推荐平安银行(行情000001,诊股)(2019年核心指标全面改善,后续ROE仍有提升空间)、常熟银行(行情601128,诊股),长期看好最优质的核心资产招商银行(行情600036,诊股)。

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