百亿北上资金出逃 影响趋缓等待反攻

1评论 2019-05-15 06:51:37 来源:投资快报 感谢603258

  5月14日,北上资金再次净流出百亿,上证指数震荡下跌0.69%,比起上一次净流出百亿的3月25日,上证综指下跌1.97%,跌幅明显缩窄。那次日交易日会如何?根据分析过往的大数据显示,北上资金大额净流出的影响边际已明显趋缓。虽然A股外资风向突变,但券商观点仍相对谨慎乐观。国盛证券认为,短期调整空间不大,原因有三。对A股后续行情概括为六个字,“等待战略反攻”。

  百亿“逃跑”看边际对比 上证跌幅比上一次明显缩窄

  5月14日,A股两市弱势震荡,北向资金大幅净流出。截至A股收盘,北向资金净流出105.87亿元,创单日净流出第三。数据显示,此前北向资金在单日净流出超过百亿元的情况出现三次,分别为2015年7月6日净流出135.23亿元、2019年3月25日净流出107.74亿元、2015年7月7日净流出103.57亿元。

  距离3月25日仅不足两月,昨日北上资金年内第二次录得百亿流出。自数据统计以来,历史上单日流出百亿仅有四次,今年不足半年就已占据半数。回忆上次百亿流出,当天各宽基指数下跌均较为明显。其中,上证50跌幅最大,下跌2.76%;沪深300下跌2.37%,上证综指下跌1.97%,创业板则下跌1.48%。而本次百亿流出,大盘跌幅比上一次明显缩窄,主要指数跌幅均不足1%,创业板指跌幅仅为0.56%。上证指数收盘仅下跌0.69%,深证成指中小板指、创业板指跌幅均不到1%,A股市场表现相对强势,上述4大指数盘中甚至均一度翻红。

  值得一提的是,边际对比来看,外资流出对于A股的影响已边际趋缓。《投资快报》记者梳理发现,不包括这次的话,北上资金单日净流出超百亿的情况历史上只有三次。2015年7月6日净流出135亿元、2019年3月25日净流出107亿元、2015年7月7日净流出102亿元。分析其对A股影响可以发现,北上资金大幅流出对当日A股多为利空。除了2015年7月6日(郭嘉队出手救市),2015年7月7日、2019年3月25日大盘均跌逾1个点。分析其对次日影响,数据显示,次日A股均继续大跌,概率为100%。其中,2015年7月7日跌幅尤为显著,大盘跌超5个点。不过百亿流出一周后,A股历史上均出现了强势反弹,涨幅均超4个点。

  值得注意的是,北上资金四次史上大级别的百亿流出,两次均出现在2015年股灾期间。彼时A股正处于剧烈调整中,和当下的指数点位、整体估值差异较大,将当前与之比较,或不具有较强参考价值。

  外资流入提供长期主题机会 40只MSCI基金收益超10%

  5月14日凌晨,明晟公司(MSCI)宣布将现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时将18只创业板股票纳入MSCI中国指数。未来还将分两步将中国A股的纳入因子逐步增加至20%。对此,北京一位MSCI基金经理表示,“外资流入行情是长期的主题性投资机会,MSCI中国A股指数是捕捉该机会的较好标的。MSCI中国A股指数和MSCI纳入A股的成份贴合程度高,加权依据也是外资通过互联互通方式可投资的自由流通市值占比。”

  MSCI测算显示,纳入因子每提升5%,将为大盘A股带来约220亿美元的增量资金。2019年5月、8月和11月,MSCI计划分三步将纳入因子从5%扩大到20%。按照当前方案,MSCI本次扩大纳入将带来增量资金172.7亿美元(约合1156亿元),8月也会有同量的增量资金流入,在11月将带来增量资金308.8亿美元(约合2067亿元),合计带来增量资金654.2亿美元(约合4379.3亿元)。

  另外,通过MSCI构建策略组合或者跟踪MSCI的宽基指数已成为一种行之有效的投资策略:年初至今的收益足以笑傲市场。Wind统计显示,40只MSCI基金的收益率超过10%,收益率超过20%的有12只,还有两只超过30%。

  机构观后市:谨慎乐观

  虽然A股外资风向突变,但券商观点仍相对谨慎乐观。招商证券(行情600999,诊股)称,短期市场受谈判进程影响发生了一定程度震荡,但长期来看,国内市场需求巨大,在国家政策支持减税降费、扩大内需、结构性改革以及加大科技创新的背景下,无论是对中国经济还是资本市场都保持乐观态度。

  联讯证券表示,沪指只用了短短一个季度时间就从2450点的低位反弹至3288点,反弹幅度超800点。由于短期盈利水平并未改善,导致估值与盈利短期形成较大错位,市场出现调整,这实属预期之中。未来一段时间,A股调整仍会成为市场主旋律,但中长期而言,A股慢牛逻辑仍在,市场调整完毕后或将进入盈利主导的第二波上涨阶段。

  国盛证券认为,短期调整空间不大,原因有三。对A股后续行情概括为六个字,“等待战略反攻”。他们认为后续若外部压力加剧,货币、财政乃至产业政策或将进一步放松,监管的相机决策或将更加快速灵活。从投资者情绪来看,经历反复波折后,很多投资者已经坚定了“以我为主、打持久战”的准备和信念。

  国盛证券还认为,当前市场仍处于震荡、夯实期,为后续的战略反攻储备弹药。该机构认为,三季度是战略反攻更好的时间窗口。原因在于通胀高点逐渐过去,货币将重回宽松基调。此外,科创板推出将提升市场风险偏好。

关键词阅读:北上资金

责任编辑:周壮 RF12883
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