中信建投黄文涛:债市已进配置区

1评论 2019-04-25 10:58:55 来源:中信建投 作者:黄文涛 游资亲授打板神技

  2019年4月24日,中国人民银行开展了2019年二季度定向中期借贷便利(TMLF)操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%,比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

  点评

  1)进入4月下旬以来,随着mlf的到期和缴税窗口的来临,加之央行货币政策态度更为的明确,市场资金利率出现了一定的上行。昨天存款类机构质押式回购加权利率隔夜和7天分别达到2.8335%、2.7510%。需要央行注入流动性平抑资金压力。

  2)在央行召开一季度例会提出“保持战略定力”、4月17日MLF未全额续作后,市场对央行边际收紧的预期在逐渐增强。我们认为,今年央行的货币政策依然稳健,但近期已变为中性状态。在社融结构仍然较为脆弱、信用并未完全企稳的背景之下,需要保持金融机构稳定的负债端;且在上周国常会上,李克强总理再次强调,要降低小微企业1个百分点的融资成本,虽然今年可能是以降低风险溢价为主要突破口,但名义利率至少也需要维持在偏低的位置。在经济短期企稳、宽信用的基调下,货币政策后续将更多以结构性政策为主,引导资金流向小微和民营企业。

  3)对于二季度,我们仍然认为有结构性降准的必要性,但紧迫性不足。央行需要去选择合适时间点,避免市场再次出现误读。在上周国常会上,李克强总理也提出要建立中小银行更低的存款准备金框架。为什么一定要降准?因为二季度仍有6630亿的MLF到期、地方债的发行还在快速的推进、信用环境仍然需要稳固。TMLF为什么不行?TMLF的条件比MLF更为严格,要用TMLF完全对接MLF可能较为困难。且TMLF的受众是大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,当前宽信用导向是小微和民营企业,那么中小银行在此的重要性在上升,需要支持中小银行的资金。但不可否认的是,二季度CPI走高是货币政策放松的制约因素。央行需要权衡增长、信用和通胀。

  4)对于债市,短期在3月超预期的经济数据和疑似边际收紧的货币政策冲击下,市场出现犹疑,对基本面和货币政策的重估在短期内可能还会继续影响市场,但基于我们对于4月经济数据的判断(3月经济数据超预期有短期因素和长期因素的共振,季节性因素消退后4月工业增加值、出口等数据预计将较之有明显下行)及我们对于定向降准的判断,5月收益率大幅上升的概率较小。短期市场已经开始出现一定的横盘震荡,我们认为当前已经存在左侧的配置价值,等待交易机会的来临。需要观察配置盘的行为。

关键词阅读:债市

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
“聪明资金”杀回马枪!尾盘大举扫货 这只科技龙头股被净买入4.7亿

2020-02-27 21:12:20来源:e公司官微

周四上市公司晚间重要公告

2020-02-27 18:20:26来源:金融界网站

新冠疫情全球肆虐 道指创史上最大下跌纪录,四天暴跌3200点

2020-02-28 07:57:59来源:证券时报网

A股太热了,1000亿杠杆资金涌入!各家券商忙发债,补满"弹药"是关键!两融利率有新优惠?最低可达5

2020-02-28 00:24:20来源:券商中国

开盘:欧美股市再重挫 A股跳空低开沪指跌2.23%创业板指跌3.75%

2020-02-28 09:26:01来源:金融界网站

上市公司晚间利空汇总:*ST康得2019年亏损58.09亿

2020-02-27 18:27:16来源:金融界网站

最“悲情”的券商投资总监!11年坚持为岳父炒股,不赚反赔32万,代客理财5年也被罚

2020-02-28 00:24:55来源:券商中国

造航母的也来生产口罩机器 央企太拼了!

2020-02-28 07:41:55来源:每日经济新闻

A股头条:场外配资卷土重来 美股再遭血洗三大股指跌超4%

2020-02-28 05:36:35来源:金融界网站

“聪明资金”杀回马枪!尾盘大举扫货 科技股投资路线生变?

2020-02-28 07:04:30来源:中国基金报

风水轮流转 利好助推下这一板块有望成为新龙头

2020-02-27 16:40:41来源:金融界网站

股价上演地天板,狂拉7个涨停!铜峰电子再次喊话:我真的没有超级电容,也与特斯拉无关

2020-02-27 22:26:00来源:中国证券报

机构2月调研212股 最关注TMT行业(附表)

2020-02-28 07:42:33来源:投资快报

2月28日涨停板预测:6股有望冲击涨停

2020-02-28 07:14:11来源:金融界网站

超大容量锂硫电池研发成功 单次充电可行驶上千公里(附股)

2020-02-28 07:16:09来源:金融界网站

千亿龙头罕见回撤超40% 业绩暴增会否是黄金坑?

2020-02-28 07:30:55来源:数据宝

A股市场闻“基”起舞 数字基建或是长期风口

2020-02-28 02:49:39来源:证券时报

八股率先预告 科技领域公司一季报预增亮眼

2020-02-28 07:22:36来源:大众证券报

3年亏掉300亿!昔日创业板“一哥”陨落,进入退市倒计时…还有这些高危公司(名单)

2020-02-28 00:25:15来源:券商中国

昔日“股王”找到接盘方!实控人从买买买到濒临爆仓

2020-02-28 06:29:20来源:e公司官微

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
立讯精密48.002.65%74097.29
道恩股份33.8810.00%46799.23
搜于特3.199.62%45864.50
国恩股份26.0710.00%27584.61
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点