中金公司:财报季中关注公司盈利增速可能下滑

1评论 2019-03-25 09:06:34 来源:金融界网站 感谢300643

  我们在两周前的报告中指出,市场在年初至今的快速反弹之后可能进入休整期,预计近期这种整体休整、结构活跃的特征仍将延续,科创板、业绩高峰期的质量蓝筹、政策刺激之下增长预期修复的领域等是短线关注焦点。

  一周回顾:市场缩量上涨,结构行情演绎

  上周一上证指数涨至3100点整数关口后,多空力量较为均衡,自此市场开始震荡整固。上证指数周涨2.7%,交投活跃度自前期高点继续回落,两市日均成交额/日均换手率降至7940亿元/3.5%。行业与主题方面,消费和科技涨幅居前,国务院调整假期安排,旅游板块领涨,轻工、食品饮料、零售、纺服紧随其后,计算机、传媒等TMT板块维持强势,前期活跃的养殖股波动较大,银行、家电表现相对落后。

  中金:财报季中关注公司盈利增速可能下滑

  市场展望:财报季及短期波动中关注盈利

  我们在两周前的报告中指出,市场在年初至今的快速反弹之后可能进入休整期,预计近期这种整体休整、结构活跃的特征仍将延续,科创板、业绩高峰期的质量蓝筹、政策刺激之下增长预期修复的领域等是短线关注焦点。

  年初至今包括美国、中国在内的全球主要央行货币政策边际放松是全球股市反弹的重要催化剂。节奏上,1月A股走势总体上跟随新兴市场的步伐,涨幅并不突出,也没有跑赢同期的港股。2月在社融数据大超预期确认政策力度加强后,A股一鼓作气领跑全球,月涨约20%。3月,投资者对流动性宽松的预期已经较为充分,在无实质性地、超预期的宽松政策和基本面出现更加积极信号的情况下,市场短期休整不难理解。这也解释了为什么上周FOMC会议美联储表态进一步鸽派,但市场反应并不算兴奋。

  中金:财报季中关注公司盈利增速可能下滑

  上周欧洲宏观数据低于预期、美股周五因为担心长短端国债利率倒挂而大跌,可能也会影响短期中国市场情绪。当前中国市场,食品价格、房价等因素对货币政策形成一定制约。同时,汽车销售、用电量等中观数据显示增长压力并未根本消除。在对流动性预期相对充分的情况下,我们估计市场的关注点可能逐步从资金面转为基本面。

  上周有248家A股披露年报,本周业绩披露将进入高峰期,预计有653家A股完成披露。基于436家已经披露的年报(截止上周五),整体收入增速、盈利增速均在四季度出现明显下滑,与宏观走势相近。此外,上周上交所科创板专栏披露了9家已受理公司信息。9家公司中信息技术类数量最多,研发投入占比中值为3.1%,远超A股平均水平。9家已受理企业中有未盈利企业,体现科创板上市条件的包容性,也为处于萌芽期和扩张期的企业提供了上市平台。

  往前看,中美贸易磋商的进展值得关注。美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦将于3月28—29日应邀访华,在北京举行第八轮中美经贸高级别磋商。刘鹤副总理将于4月初应邀访美,在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。

  行业主题建议:稳守质量

  1)符合中国消费升级与产业升级方向的优质蓝筹股;2)部分预期不高、估值不高但后续可能消息偏积极的落后板块,例如汽车等;3)科创板相关个股。

  近期关注:1)2018年年报;2)中美贸易磋商;3)科创板。

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