招商证券:关注新能源汽车产业链细分龙头

1评论 2018-07-11 16:00:20 来源:金融界网站 低吸也能抓涨停!

    招商策略研究 张夏 陈刚

  七月以来,有关新能源汽车的政策和事件比较多,从投资的角度来看,新能源汽车外资股比即将放开、低续航补贴大幅削减+高续航补贴加码将直接利于具有技术和资本优势的上市公司,由于换代因素6月份销量可能会受一定影响,但下半年的继续放量依然确定,建议关注产业链细分龙头上市公司。

  核心观点

  【本周主题思考】-——关注新能源汽车产业链细分龙头

  7月以来,有关新能源汽车的政策和事件比较多:7月4日,发改委起草《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》,严格控制新增传统燃油汽车产能;7月6日,知情人士称:中国考虑2019年电动汽车补贴降逾三成,续航达200公里以上才能获得补贴; 7月9日,媒体报道宝马汽车将从宁德时代(行情300750,诊股)采购约40亿欧元(47亿美元)的电池。7月底,新能源汽车外资股比和合资数量限制将放开。

  从影响来看,一方面补贴将在未来三年继续退坡对车企和中游利润端有一定影响,但其边际效应已经在递减,而双积分政策倒逼车企加码布局,控制新增传统燃油汽车产能政策则是提供了更有力的保障,另一方面,月底新能源汽车外资股比即将放开,将进一步加速国内新能源车产业的市场化、国际化进程。

  从投资的角度来看,低续航补贴大幅削减+高续航补贴加码将直接利于具有技术和资本优势的上市公司,未来高镍三元电池仍是行业发展的大趋势,但普及可能要2019年以后。具体而言,对于上游来说,随着高镍趋势的渐进,钴的需求可能会受到一定影响,但在高镍大规模普及之前,钴的需求仍然非常大,锂的需求长期有保障,短期碳酸锂价格可能有所承压,可关注赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股);对于中游来说,随着政策倒逼续航提升,一方面提升能量密度(高镍趋势),一方面提升单车带电量,电池出货量增速或高于销量增速,关注最为确定的正极材料板块杉杉股份(行情600884,诊股)、当升科技(行情300073,诊股))、具有技术优势的电池企业(宁德时代)以及热管理企业(三花智控(行情002050,诊股)、银轮股份(行情002126,诊股));下游方面,6月新能源汽车销量数据还未公布,但是由于换代的因素(A00),6月份销量可能会受一定影响,但下半年的继续放量依然确定,关注具有技术+资本优势的上汽集团(行情600104,诊股)。

  【本周重要主题跟踪】——关注集成电路OLED无人驾驶等主题。

  1、集成电路:7月3日,国家集成电路创新中心、国家智能传感器创新中心在上海启动。国家集成电路创新中心将着力解决我国集成电路主流技术方向选择和可靠技术来源问题(经济日报),相关个股(北方华创(行情002371,诊股)、紫光国微(行情002049,诊股)、兆易创新(行情603986,诊股)、长电科技(行情600584,诊股)等);2、OLED:7月2日上午,上海研制生产的首批5.5寸全高清固定曲面柔性AMOLED手机屏,在位于金山区的和辉光电一期厂房实现量产出货,打破了韩国三星等国外企业在该项目上的技术垄断。同时,和辉光电第6代AMOLED显示项目生产设备也进入安装调试阶段,计划于2019年初投入试生产(澎湃新闻),相关个股(京东方A(行情000725,诊股)、精测电子(行情300567,诊股)、万润股份(行情002643,诊股)等);3、无人驾驶:百度董事长兼CEO李彦宏4日宣布,百度与金龙客车合作生产的L4级自动驾驶巴士Apollo已经实现首批100辆车的生产下线。这是全球首款L4级量产自动驾驶巴士,将在北京、雄安、平潭、广州、深圳,以及日本东京等多地开展商务运营(中国证券网),相关个股(均胜电子(行情600699,诊股)、四维图新(行情002405,诊股)、欧菲科技(行情002456,诊股)、巨星科技(行情002444,诊股)等);4、芯片:据媒体报道,随着安卓阵营手机大厂陆续导入手机快充,ESD芯片成为手机与其充电设备的必要芯片。厂商分析,使用快充的智能手机对于ESD芯片的需求量会是过去的五倍,相关个股(顺络电子(行情002138,诊股)等)。

  【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性,不构成个股投资建议。

  目 录

【招商策略】关注新能源汽车产业链细分龙头——A股主题周观察(0710)

  01

  主题跟踪

  1、 本周主题思考:关注新能源汽车产业链细分龙头

  七月以来,有关新能源汽车的政策和事件比较多:

  7月4日,发改委起草《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》,严格控制新增传统燃油汽车产能,积极推动新能源汽车健康有序发展,着力构建智能汽车创新发展体系。

  7月6日,知情人士称:中国考虑2019年电动汽车平均补贴可能会比2018年降逾三成。新政策还包括一次充电续航达到200公里以上的电动车才能获得补贴,目前要求为150公里。

  7月9日,媒体报道宝马汽车将从宁德时代采购约40亿欧元(47亿美元)的电池。

  7月底,新能源汽车外资股比和合资数量限制将放开。

  从影响来看,一方面我们在前期报告中已经提出补贴将在未来三年继续退坡,对车企和中游利润端有一定影响,但其边际效应已经在递减,而双积分政策倒逼车企加码布局,并采取严厉惩罚措施,2018年4月已经开始实行,下半年可能会开始积分清算,控制新增传统燃油汽车产能政策则是提供了更有力的保障,另一方面,月底新能源汽车外资股比即将放开,将进一步加速国内新能源车产业的市场化、国际化进程,促使企业加快布局具备竞争力优势的产业链,国内拥有技术+规模+资本优势的公司具有非常大的优势。

  从投资的角度来看,低续航补贴大幅削减+高续航补贴加码将直接利于具有技术和资本优势的上市公司,未来高镍三元电池仍是行业发展的大趋势,但普及可能要2019年以后,具体而言,对于上游来说,随着高镍趋势的渐进,钴的需求可能会受到一定影响,但在高镍大规模普及之前,钴的需求仍然非常大,锂的需求长期有保障,短期碳酸锂价格可能有所承压,可关注赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业;对于中游来说,随着政策倒逼续航提升,一方面提升能量密度(高镍趋势),一方面提升单车带电量,受益于单车带电量提升,电池出货量增速或高于销量增速,关注最为确定的正极材料板块(杉杉股份、当升科技)、具有技术优势的电池企业(宁德时代)以及热管理企业(三花智控、银轮股份);下游方面,6月新能源汽车销量数据还未公布,但是由于换代的因素(A00),6月份销量可能会受一定影响,但下半年的继续放量依然确定,关注具有技术+资本优势的上汽集团。(可参考6月12日主题周报《左侧布局下半年之云计算、新能源汽车》)

  2、 本周重要主题事件跟踪

  (1)发改委:严控新增传统燃油汽车产能,积极推动新能源汽车发展;宝马将从宁德时代购买47亿美元的电池;上海制定“扩大开放100条”行动方案:争取外资新能源汽车项目落地;外商投资新能源车限制放开

  事件:

  1、 发改委起草《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》,严格控制新增传统燃油汽车产能,积极推动新能源汽车健康有序发展,着力构建智能汽车创新发展体系。鼓励汽车产能利用率低的省份和企业加大资金投入和兼并重组力度。科学规划新能源汽车产业布局,鼓励现有传统燃油汽车企业加大资金投入,调整产品结构,发展新能源汽车产品。严格新建纯电动汽车企业投资项目管理,防范盲目布点和低水平重复建设。鼓励企业通过股权投资等方式,开展兼并重组和战略合作,联合研发产品,共同组织生产,提升产业集中度。支持国有汽车企业与其他各类企业开展混合所有制改革,强强联合,组建具有世界一流水平的汽车企业集团。(发改委)

  2、 宝马汽车将从宁德时代采购约40亿欧元(47亿美元)的电池,为后者在德国建立生产基地的计划提供了基石。宝马汽车的采购负责人MarkusDuesmann周一在记者会上表示,该合同将分为两大订单,一个是金额25亿欧元从中国采购电池的订单,另一个是约15亿欧元从德国生产工厂采购电池的订单。德国合同的很大一部分用于宝马的iNEXT电动车型,该车型将于2021年上市销售。(彭博)

  3、 发改委和商务部近日发布《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》,取消了专用车、新能源汽车外资股比和合资数量限制,自2018年7月28日起施行。(人民网(行情603000,诊股))

  4、 上海制定了“扩大开放100条”行动方案。100条实施方案,聚焦五大领域,即:以更大力度的开放合作提升上海国际金融中心能级、构筑更加开放的现代服务业和先进制造业体系、打造司法保护和行政保护协同的知识产权保护高地、建设服务全国的进口枢纽口岸、营造国际化法治化便利化的营商环境。

  1)在金融业方面,大幅放宽银行业外资市场准入,放宽证券业外资股比及业务范围限制,进一步扩大保险业对外开放,推进更高层次的金融市场开放等。包括支持境外企业和投资者参与上海证券市场,扩大沪港通每日额度,争取在2018年开通“沪伦通”。

  2)在产业方面,加快实施汽车、飞机、船舶产业对外开放,争取外资新能源汽车项目落地;以嘉定、临港等汽车产业聚集区为依托,吸引世界知名外资汽车企业建设研发中心及高端整车项目,支持高性能电机、电池、电控等核心部件配套项目落地。

  3)在知识产权方面,加强司法保护为主导、行政保护协同的知识产权保护机制,建上海自贸试验区版权服务中心,争取进一步拓展中国(浦东)知识产权保护中心服务的产业领域。

  4)在平台方面,按照国际一流标准全力办好中国国际进口博览会,打造服务全国的进口贸易专业服务平台,鼓励跨境电商创新发展,全面推进药品医疗器械进口枢纽口岸建设。争取对临床急需境外已上市且在我国尚无同品种产品获准注册的抗肿瘤新药,在上海先行定点使用。

  5)在营商环境方面,全面深化外商投资负面清单管理制度,进一步加大上海自贸试验区对外开放压力测试。(选股宝)

  简要点评:新能源汽车在政策推动下持续放量较为确定。技术进步促使从供给驱动到需求拉动的逻辑转变,电池技术提升/成本下降—续航提升—用户痛点解决—销量提升。从需求端来看,一方面,公共需求在国家及各地政策的驱动下保持稳定的增长。另一方面,技术进步(续航)+价格降低使得个人需求爆发。

  相关主题:新能源汽车

  相关个股:宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、当升科技、杉杉股份、上汽集团等

  (2)农业农村部四大举措提升益农信息社建设

  事件:7月2日国新办举行国务院政策例行吹风会。农业农村部市场与经济信息司司长唐珂表示,农业农村部将会同有关部门重点做好以下几个方面工作:一是加快益农信息社建设,确保到2020年覆盖全国80%以上的行政村。二是强化村级信息员选聘培训,坚持有文化、懂信息、能服务、会经营标准和原则,优先从返乡下乡人员和有志于从事信息服务的农村青年中选聘信息员,开展培训、提升能力。三是健全完善建设运营机制,调动企业等社会力量参与积极性,实现可持续发展。四是加强部门合作,集聚涉农信息资源,建设公益服务平台,提升益农信息社服务功能和水平。(搜狐财经)

  简要点评:中国作为农业大国以及有着庞大基数的农业工作者,加强农村信息化建设,有助于推动农村经济的快速发展。在即将到来的建党一百周年,全面建成小康社会的伟大目标下,农村的发展迫在眉睫。乡村振兴相关个股有望持续享受政策红利。

  相关主题:乡村振兴、乡村信息化

  相关个股:德生科技(行情002908,诊股)、神州信息(行情000555,诊股)等

  (3)四部门部署安全产业发展

  事件:工信部、应急管理部等四部门近日印发关于加快安全产业发展的指导意见。意见要求,到2020年,安全产业体系基本建立,产业销售收入超过万亿元。到2025年,安全产业成为国民经济新的增长点,部分领域产品技术达到国际领先水平。(中国证券报)

  简要点评:我国安防市场容量巨大,目前我国安防发展水平较低。因此发展安全产业有助于推动经济高质量发展、培育新经济增长点。受益政策倾斜,建议关注安全产业龙头。

  相关主题:安防

  相关个股:海康威视(行情002415,诊股)、大华股份(行情002236,诊股)等

  (4)国家集成电路创新中心启动

  事件:7月3日,国家集成电路创新中心、国家智能传感器创新中心在上海启动。国家集成电路创新中心将着力解决我国集成电路主流技术方向选择和可靠技术来源问题;国家智能传感器创新中心则专注于传感器设计集成技术、先进制造及封测工艺,布局传感器新材料、新工艺、新器件和物联网应用方案等领域。(经济日报)

  简要点评:近期人民币汇率快速下跌将会加大半导体材料、集成电路及各类元器件的进口成本,部分能够实现国产替代的企业将会受益于成本的相对低位;同时进口成本的上涨也将倒逼企业加速产业升级,从而使国内公司享受更多的市场份额。此外,贸易摩擦持续发酵将会促使芯片企业加快制造、设计和封装等环节的国产化。目前集成电路的国产化比例约为25.8%,而近期人民币快速贬值以及贸易摩擦的存在将会促使半导体的国产化进程加快。

  相关主题:集成电路

  相关个股:北方华创、紫光国微、兆易创新、长电科技等

  (5)上海研制的首批柔性手机屏量产:打破国外技术垄断

  事件:7月2日上午,上海研制生产的首批5.5吋全高清固定曲面柔性AMOLED手机屏,在位于金山区的和辉光电一期厂房实现量产出货,打破了韩国三星等国外企业在该项目上的技术垄断。同时,和辉光电第6代AMOLED显示项目生产设备也进入安装调试阶段,计划于2019年初投入试生产。(澎湃新闻)

  简要点评:AMOLED屏的生产打破了国外垄断,随着OLED面板成本的进一步下降和产能的进一步提升,未来在其他消费电子产品的应用水平也会有所提升。OLED国产化既是技术趋势,也是国家意志。随着柔性手机屏的普及,相关公司将明显受益。

  相关主题:OLED

  相关个股:精测电子、万润股份、京东方A等

  (6)阿里全球首家人工智能服饰店落地香港

  事件:2018年7月4日,阿里工程师们在香港落地了全世界第一家人工智能服饰店——“FashionAI概念店”。除了线下,在线上,未来淘宝5亿消费者也将全面感受到人工智能带来的穿搭推荐。事实上,这是中国时尚业首次尝试通过人工智能技术解读人类的“穿搭密码”,比任何一个国家都要超前。(人民网)

  简要点评:阿里积极布局线下新零售,加速人工智能服饰落地。未来消费者可以通过FashionAI获得更高效的购买建议,还可以获取消费者偏好信息。建议关注线下新零售相关上市公司。

  相关主题:新零售、人工智能、阿里概念股

  相关个股:新华都(行情002264,诊股)、石基信息(行情002153,诊股)等

  (7)百度宣布“阿波龙”量产下线,为全球首款L4级别自动驾驶巴士

  事件:百度董事长兼CEO李彦宏4日宣布,百度与金龙客车合作生产的L4级自动驾驶巴士Apollo已经实现首批100辆车的生产下线。这是全球首款L4级量产自动驾驶巴士,将在北京、雄安、平潭、广州、深圳,以及日本东京等多地开展商务运营。其中,Apollo在日本东京是跟软银合作,将应用到核电站,以及社区老年人接送等。(中国证券网)

  简要点评:随着政策、资金及技术的推动,汽车自动驾驶产业发展正在提速,越来越多的科技巨头已经在这个市场上加大部署,并取得重大进展,比如百度、谷歌、苹果、微软以及腾讯等。汽车电动化、智能化、网联化是汽车行业未来变革的核心推动力,而国家层面的一系列动作也充分印证了智能网联汽车建设的重要性,未来几年行业有望迎来加速发展。

  相关主题:无人驾驶、百度概念股、新能源汽车

  相关个股:均胜电子、四维图新、欧菲科技、巨星科技等

  (8)习指示:把实施乡村振兴战略摆在优先位置

  事件:全国实施乡村振兴战略工作推进会议5日上午在京举行,部署落实了中共中央、国务院日前印发的《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》提出的各项重点任务。会议强调,要把实施乡村振兴战略摆在优先位置,让乡村振兴成为全党全社会的共同行动。要深入推进农业供给侧结构性改革,加快农业科技进步;着力改善农村基础设施和公共服务,扎实推进农村人居环境整治三年行动;依托"互联网+"促进农村一二三产业融合发展,大力培育新型经营主体。(中国政府网)

  简要点评:十八大以来,解决“三农”问题作为全党工作的中心,而十九大将乡村振兴上升到国家战略。新时代做好“三农”工作,乡村振兴战略的落地,土地改革、三产融合、基础建设等领域带来投资机会。

  相关主题:乡村振兴

  相关个股:新洋丰(行情000902,诊股)、诺普信(行情002215,诊股)、中农立华(行情603970,诊股)、敦煌种业(行情600354,诊股)等

  (9)手机快充助力ESD芯片需求暴增5倍

  事件:据媒体报道,随着安卓阵营手机大厂陆续导入手机快充,ESD芯片成为手机与其充电设备的必要芯片。厂商分析,使用快充功能的手机,手机端要有一颗ESD芯片,充电线的两端也都要一颗,至于充电器部分也至少得内建2颗。换言之,使用快充的智能手机对于ESD芯片的需求量会是过去的五倍。(南方财富网)

  简要点评:ESD芯片是一种静电防护芯片,可以避免在充放电时导致精密电路损毁,被广泛运用于3C电子产品、新能源汽车等领域。随着半导体产业景气度的提升和安卓手机旺季需求,ESD芯片相关公司将持续受益。

  相关主题:智能手机、芯片

  相关个股:顺络电子、捷捷微电(行情300623,诊股)等。

  (10)雄安征集启动区设计方案

  事件:近日中国政府采购网发布《河北雄安新区启动区城市设计方案征集资格预审公告》,面向全球征集启动区城市设计方案。此次主要规划设计内容包括启动区层面城市设计、重点片区城市设计和景观设计、一般片区城市设计。规划设计范围约38平方公里。(搜狐网)

  简要点评:雄安新各项规划有望加速落地,布局河北地区的智慧城市、水务、环保等领域相关产业链、上市公司有望持续受益。

  相关主题:雄安

  相关个股:达实智能(行情002421,诊股)、启迪桑德(行情000826,诊股)、东方园林(行情002310,诊股)等

  (11)阿里发布“天擎”系统

  事件:据报道,阿里云ET城市大脑发布大规模视觉计算平台“天擎”,这是继天曜、天鹰、天机后,ET城市大脑的第四款AI视觉产品,能够支持大规模、高并发的视频实时分析需求。值得关注的是,“天擎”拥有超强性能,能用1分钟把16小时视频翻译成二进制语言。(新浪财经)

  简要点评:人工智能受益顶层战略大力支持,进入黄金时代。机器视觉是人工智能发展的重要方向,随着技术落地,将深刻改变我们的生产生活。机构预测,未来几年,我国机器视觉产业规模将继续保持稳定增长,市场规模到2020年有望达到千亿级水平。

  相关主题:机器视觉、人工智能

  相关个股:丝路视觉(行情300556,诊股)等

  *注:此处个股不作推荐仅作列示,具体个股推荐请以招商各行业研究为准。

  3、 招商研究:行业主题群英荟

  (1)招商通信:把握流量增长机遇,拥抱5G商用曙光——通信行业2018年中期投资策略

  相关主题:5G、云计算、物联网

  2018年上半年,4G尾声运营商资本开支下滑叠加中美贸易摩擦导致通信板块整体表现低迷,行业指数和板块估值创自2016年以来新低。展望未来,我们认为流量爆发带动信息基础设施建设方兴未艾,IDC&;云计算、大数据成长确定性高。物联网处于“网端”持续上量进程中,车联网作为商用模式作为明确的细分领域有望率先爆发。5G标准冻结奠定商用基础,全球5G商用竞赛背景下,我国5G频谱和预商用进程有望得到持续的推动。策略上,我们认为以流量和5G布局为主线。短期来看精选个股来对冲市场波动风险,中长期布局成长确定性高的细分领域。维持行业“推荐”评级,重点推荐:高新兴(行情300098,诊股)、烽火通信(行情600498,诊股)、光迅科技(行情002281,诊股)、光环新网(行情300383,诊股)、天源迪科(行情300047,诊股)、梅泰诺(行情300038,诊股)、星网锐捷(行情002396,诊股)、东土科技(行情300353,诊股)、金信诺(行情300252,诊股)、菲利华(行情300395,诊股)。

  评论:

  1、运营商资本开支下滑叠加中美贸易摩擦,通信板块估值创阶段新低。G建设进入尾声,运营商资本开支整体下滑构成行业基本面概貌,在此基础上叠加中美贸易摩擦持续发酵,市场紧张情绪加剧,行业指数和估值向下调整,创自2016年以来新低。

  2、资本开支降幅收窄,行业进入4G尾声,结构性特征更加明显。今年资本开支延续了前两年下降的趋势,但降幅收窄,行业进入4G时代尾声,物联网、IDC、大数据等细分领域存在结构性增长机遇。业务层面,运营商“量收”剪刀差持续扩大,流量收入占比持续提升,加速推动运营商转型。

  3、把握流量增长机遇,拥抱5G商用曙光。中国具备全球最大规模的4G网络,奠定业务发展基础。同时政策助力流量资费下降,成为推动互联网新应用爆发的外部力量,在此背景下用户流量消费需求被激发,网络流量增长进入2.0时代,成为5G商用前通信行业最为明确的趋势。5G独立组网标准冻结吹响5G商用号角,全球竞赛背景下,我国频谱划分和预商用进程有望获得持续推进,5G商用曙光在前方。

  4、关注IDC&;云计算、物联网、光通信等流量增长推动下高景气细分行业及5G早期受益领域。流量增长带动信息基础设施需求方兴未艾,IDC作为云计算、大数据业务承载的实体,有望受益于网络流量的快速发展。物联网作为流量增长的来源之一,正处于“网端”放量的进程中。微观层面上,车联网随着ARPU值提升和商业模式的明确,有望引领物联网行业爆发。5G标准冻结奠定全球商用基础,三大运营商2020年5G商用目标未变,传输网、核心网等5G早周期投资环节有望率先受益。除此以外,上半年中美贸易摩擦凸显上游高端核心部件国产替代重要性,自主可控有望成为中长期发展趋势。

  5、维持行业“推荐”评级,从流量和5G布局两条主线上,推荐10只个股。精选赛道,把握成长确定性高细分领域的发展机遇。在当前行业估值中枢持续下行的背景中,精选优质个股来对冲市场波动风险。重点推荐10只个股:高新兴、烽火通信、光迅科技、光环新网、天源迪科、梅泰诺、星网锐捷、东土科技、金信诺、菲利华。

  风险提示:中美贸易摩擦升级为战;5G/云计算&;IDC、物联网进展不及预期。

  (2)招商通信:通信行业中报前瞻,精选基本面稳健个股

  相关主题:车联网、卫星通讯、电子车牌

  上周,沪深300指数下跌4.15%,通信行业(申万)下跌2.82%,在申万一级28个子行业中,通信板块本周涨幅排名第6。2018年年初至今,沪深300指数累计下跌16.52%,通信板块下跌29.20%。据7月6日最新收盘价,通信板块滚动市盈率为31.67倍。重点推荐:高新兴、烽火通信、梅泰诺、光环新网、光迅科技、航天发展(行情000547,诊股)、东土科技、通鼎互联(行情002491,诊股)、天源迪科、国睿科技(行情600562,诊股)等。

  评论:

  1、本周核心观点&;推荐标的:通信行业目前行业估值接近10年低点位置,在估值下行的同时,通信行业营收、净利持续稳定增长,结合各标的所处行业以及公司自身业务进展情况,对重点关注的个股进行了上半年业绩预测,精选低估值、真成长个股。电子车牌国标实施落地,车联网推进进程加快。中移动发布公布了卫星通信网十一期工程中标结果,卫星通讯全新时代加速到来。特发信息(行情000070,诊股):拟收购神州飞航70%股权,拓展军工信息化版图。梅泰诺:半年度业绩大幅增长,BBHI助力转型成长。重点推荐:【高新兴】、【烽火通信】、【梅泰诺】、【光环新网】、【光迅科技】、【航天发展】、【东土科技】、【通鼎互联】、【天源迪科】、【国睿科技】等;建议关注:【海格通信(行情002465,诊股)】、【星网锐捷】、【特发信息】等。

  2、前瞻中期业绩,关注成长性优质个股。从估值上来看,通信行业目前行业估值接近10年低点位置,行业高估值泡沫已经被充分消化。在估值下行的同时,通信行业营收、净利持续稳定增长。考虑到部分中兴产业链相关公司或受到其美国禁令的影响,二季度盈利水平或有所波动。同时,物联网、云计算&;IDC、军工信息化板块等上半年业绩有望表现亮眼。结合各标的所处行业以及公司自身业务进展情况,对重点关注的个股进行了上半年业绩预测,精选低估值、真成长个股,建议关注【高新兴】、【梅泰诺】、【光环新网】、【中际旭创(行情300308,诊股)】、【星网锐捷】、【航天发展】等。

  3、电子车牌国标实施落地,车联网推进进程加快。国标落地奠定了技术标准的基础。电子车牌使用周期长、识别效率及准确率高、应用场景广,对比ETC优势明显。目前政策加持、试点工作稳步推行,电子车牌逐步普及。从长期来看,按照交通领域战略布局的思路,重点关注:【高新兴】。

  4、运营商纷纷出手,卫星通讯全新时代加速到来。三大运营商纷纷出手布局卫通领域,卫星通讯新时代推进进程加速。电信放号,商用条件成熟,卫星通信产业链将持续受益。从整个军工信息化板块来看,关注军工通信龙头企业,将充分受益于未来5-10年我国军队C4ISR建设高峰。重点推荐:【高新兴】、【特发信息】、【航天发展】、【海格通信】。

  风险提示:中美贸易摩擦,5G建设不及预期,宏观经济波动。

  (3)招商计算机:2018百度AI开发者大会,AI商业化迎提速

  相关主题:人工智能

  本周关键词:2018百度AI开发者大会。7月4日,2018百度AI开发者大会正式召开。会上李彦宏及公司高管发布了多项重磅内容,百度AI版图全面步入3.0时代。以点及面,由此看我国AI产业的逻辑兑现已不再是“纸上谈兵”,商业化正在提速。

  评论:

  1、计算机板块指数本周下跌2.36%。计算机板块目前TTMPE为47倍左右,板块分化愈加凸显,以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,有望体现出超越行业的成长性,我们看好细分龙头的投资机会。

  2、2018百度AI开发者大会召开,百度AI步入3.0时代:7月4日,2018百度AI开发者大会在北京国家会议中心召开,在今年的大会上,李彦宏及百度高管团队发布了多项重磅内容:在新产品方面,百度宣布全球首款L4级自动驾驶巴士“阿波龙”量产下线并直播了第一批100辆“阿波龙”的下线情况、百度自主研发的全功能云端AI芯片“昆仑”正式亮相预计于2019年流片,并推出了基于百度APP的百度智能小程序。此外,百度还将原有的AI技术产品体系进行了全面升级,发布了百度大脑3.0版本、智能语音交互平台DuerOS3.0版本、自动驾驶技术平台Apollo3.0版本、以及深度学习框架PaddlePaddle3.0版本。百度大脑稳定演进,DuerOS用户数超预期并启动商业分成模式,Apollo3.0大幅提升开发效率,PaddlePaddle3.0推出三大新平台。从今年的发布会来看,百度的AI版图正式步入3.0时代。

  3、润物细无声,AI产业商业化正在提速:作为国内AI领域重要的领军企业之一,百度每年在AI业务上的布局也一定程度上成为了国内AI产业的一大风向标。从今年百度AI业务的整体推进情况来看,AI产业的商业化步伐其实已经“润物细无声”般地开始了。从百度自动驾驶巴士“阿波龙”正式量产并发往北京、雄安、深圳、福建平潭、碧桂园、湖北武汉、日本东京等多地开展商业化运营、以及百度小程序与微信小程序的差异化定位,更关注AI及变现能力、以及DuerOS3.0启动商业分成模式等迹象来看,我国AI产业的逻辑兑现已不再是“纸上谈兵”,我们认为通过近几年的技术迭代和产业渗透,AI的商业价值正在萌芽,产业商业化已悄然而至。

  4、“AI+云”来袭,强者恒强!以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临,科技龙头有望凭借着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀的人才储备,在以数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势我们强烈看好A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,体现出超越行业的成长性。

  风险提示:政策支持力度低于预期;核心技术发展遭遇瓶颈。

  (4)招商计算机:亚马逊:云计算时代的拓荒者

  相关主题:云计算

  亚马逊无疑是当前最璀璨的明星,2009年至今的美国科技牛市,它引领云计算一路高歌,自身股价涨幅近30倍。本篇报告将详细剖析这一电商出身企业的巨无霸进击之路,亚马逊巨头成长的背后也是万亿云计算产业的蓬勃兴起。

  评论:

  1、云计算龙头舍我其谁?创立于1995年,97年上市至今股价涨幅近800倍,亚马逊以8248亿美元市值成为全球第二大市值企业。从“地球上最大的书店”到“最大的综合网络零售商”再到“最大的云计算供应商”,亚马逊打破服务器门槛,率先把计算能力像水和电一样提供给客户,推动全球信息化变革。有其必然:1)低毛利率的亚马逊本身降低成本需求迫切;2)客流波动大,服务器弹性需求明显;3)电商业务广泛布局,IDC机房遍布;4)技术稳定性和独立第三方优势,更离不开其自身持续的高研发投入和日渐爆发的规模效应。目前营收占比不到10%的AWS贡献了亚马逊超过70%的营业利润,云计算仍是其增长最迅速的业务,且云营收增速持续超过营业成本增速。高研发拖累净利润,但投资者对其有充足的耐心。

  2、科技巨头的云计算“华山论剑”。从云业务整体规模来看:AWS遥列第一,且唯一实现盈利;Azure其次,阿里云第三,均尚未扭亏;收入增速上,阿里云>;Azure>;AWS。从产品业务细节来看:AWS的数据中心覆盖范围最广,管理的服务器数量最多;产品品类更为丰富,客户可选范围更广,AWS的行业覆盖也更广泛,客户多元化;整体上AWS也有非常明显的价格优势。从产品性能来看:仅在存储性能测试中,AWS相比Azure和阿里云在延迟和吞吐量上稍弱。这与AWS创立较早有关,Azure和阿里云使用的处理器较新,起步的虚拟机规格比AWS高。

  3、国内云计算风向标:阿里云。阿里为降低自身IT成本,自主研发大规模分布式计算操作系统“飞天”进而提供云计算服务,持续3年收入翻番,连续降价但亏损不断收窄。规模效应的释放也吹响国内云计算对传统IT架构的变革号角。

  4、投资建议:云计算IaaS层具有超强的规模效应,巨头们的全面爆发标志着势不可挡的云计算时代的到来,上半场基础设施将大力推动下半场应用服务的发展,SaaS迎来黄金发展期。我们认为具有公有云能力的公司成长能力更强且更具有长期持续性,重点推荐:用友网络(行情600588,诊股)、广联达(行情002410,诊股)、恒生电子(行情600570,诊股)、泛微网络(行情603039,诊股)、金蝶国际(港股)。

  风险提示:技术落后风险;云计算进展不达预期。

  (5)招商有色:基本金属大幅回调,关注锂钴标的反弹机会

  相关主题:锂电池

  评论:

  1、本周铜精矿TC仍旧高位,关注Escondida、Chuquicamata劳资谈判继续发酵,两个矿山去年铜产量超过120万吨,一旦罢工,将会明显打击空头信心。此外,关注冶炼厂减产幅度超过消费减弱的幅度,带来的库存下降。Vedanta旗下Sterite冶炼厂重启的希望仍旧渺茫。短期TC上涨,并不会打破2020年铜矿供给拐点的逻辑,长期依然维持看好铜价观点。推荐关注标的:紫金矿业(行情601899,诊股)、江西铜业(行情600362,诊股)、铜陵有色(行情000630,诊股)、云南铜业(行情000878,诊股),以及洛阳钼业(行情603993,诊股)、鹏欣资源(行情600490,诊股)等矿资源优势标的。

  2、本周铝库存降幅收窄,这符合市场预期和传统规律。预计铝库存去化将能够持续至7月底。二季度预计累计增库上线13万吨。关注氧化铝价格反弹的持续性和幅度。氧化铝价格触底反弹,煤炭价格旺季持续强势,电解铝成本支撑下,预计近期转强。仍旧认为电解铝年内是走一步看一步的品种,潜在的消息能够迅速改变市场格局。自备电整顿、俄铝制裁以及碳交易等都是潜在的因素,此外近期仍要关注巴西海德鲁氧化铝厂的复产消息。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。氧化铝自给率高、煤炭自己率高或者水电自给率高的企业更加收益铝价转强。推荐关注标的:云铝股份(行情000807,诊股)、神火股份(行情000933,诊股)、南山铝业(行情600219,诊股)、怡球资源(行情601388,诊股)、中孚实业(行情600595,诊股)、明泰铝业(行情601677,诊股)。

  3、为期一个月的回头看结束,再生铅开始复产,预计供应逐步增加。原生铅尚无恢复迹象。不得不关注再生铅产量释放仍在冲击着铅价,本周再生精铅较原生铅价差扩大至300-400元/吨。国内锌冶炼企业联合减产落实概率预计不高。但是环保等因素制约着产能释放。本周三地库存继续大幅下降。虽然保税库高库存威胁尚在。但是当前市场将会越来越将注意力放在国内锌冶炼企业产能释放受到限制,精炼锌增量预期不断下调。预计近期锌价偏强,但是矿加工费上调仍会吸引空头,趋势性上涨仍待更多动力。推荐关注标的:盛屯矿业(行情600711,诊股)、兴业矿业(行情000426,诊股)、中金岭南(行情000060,诊股)、驰宏锌锗(行情600497,诊股)、西藏珠峰(行情600338,诊股)、盛达矿业(行情000603,诊股)、西部矿业(行情601168,诊股)、建新矿业(行情000688,诊股)、锡业股份(行情000960,诊股)。

  4、钴:近一周钴的报价呈现继续探底状态,动力锂电产业链市场人士心态不一,资金压力较大且库存水平较低的材料厂家精神紧张,担忧市场反弹。当前钴盐厂商确实乘着此波环保风暴降低了自身库存,再生料制取的厂家也担忧后市价格再跌而谨慎生产,我们认为短期内上下游库存水平的博弈下,钴盐价格有反弹的可能。未来随着三元材料不断推广,钴需求将不断提升,目前市场新投入在建冶炼厂居多,钴产品短缺将传导至钴矿短缺,重点关注有资源类企业。继续推荐:洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业(行情300618,诊股)。

  5、锂:本周电池级碳酸锂报价下调,99.95%电池级报价为12.6万元/吨,较上周继续下滑,工业级碳酸锂价格水平下调至11.2万元/吨,较上周价格下滑0.4万元/吨。国内碳酸锂市场行情继续维持偏弱整理的态势,当前企业的库存压力较大,供需矛盾仍旧突出的影响下,部分厂家下调报价迎合下游厂家的心理价位,短期价格依然承压。长期继续看好新能源汽车持续放量,虽然目前新建碳酸锂产能较多,但新能源汽车对碳酸锂需求维持快速增长,未来预计将会呈供需两旺的局面,继续推荐:西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股(行情002141,诊股)。

  6、稀土:本周稀土市场表现触底反弹,周一媒体报道了广西稀土矿开采环保问题,中铝集团已经开始进行全面停产整顿,从而影响到稀土市场的供应情况。到周三下游商家开始入市采购,询单增加,上游持货惜售观望后市,部分稀土价格开始出现上涨。目前稀土行业,供大于求依旧存在,下游需求进入淡季,而上游政策面以及供应减少的因素,会刺激商家心态转变,从而成交转为活跃。预计后市短期内,稀土价格有小幅上涨的趋势。建议关注轻稀土:北方稀土(行情600111,诊股)、盛和资源(行情600392,诊股)。重稀土:五矿稀土(行情000831,诊股)、广晟有色(行情600259,诊股)、厦门钨业(行情600549,诊股)。磁材价格稳定,建议关注:中科三环(行情000970,诊股)、宁波韵升(行情600366,诊股)、正海磁材(行情300224,诊股)。

  7、黄金:美元指数本周下跌0.5279%,黄金价格上涨0.1355%。近一周内美元走弱,黄金价格获得提振。周五美国发布的非农数据喜忧参半,新增就业人数高于预期但薪资增长不及预期,黄金和美元齐跌。中美贸易战全面开启,两国正式实施对彼此的制裁行为,周四发布的美联储会议纪要显示了委员会成员们对贸易战阻碍美国经济的担忧,中国央行官员发布汇率相关评论后人民币升值,对黄金价格有支撑力度。我们认为黄金中长期未来最大的上涨动力即是:中美全面贸易战爆发的可能性在不断增加,美国经济不稳定性逐步上升,;另外美国货币政策的紧缩程度相比欧洲日本边际下降。建议关注:紫金矿业、兴业矿业、银泰资源(行情000975,诊股)、盛达矿业、山东黄金(行情600547,诊股)等。

  风险提示:供给侧改革不及预期、金属价格下行。

  02

  主题市场表现回顾

  1、主题行情表现回顾

【招商策略】关注新能源汽车产业链细分龙头——A股主题周观察(0710)

  【招商策略】关注新能源汽车产业链细分龙头——A股主题周观察(0710)

  【招商策略】关注新能源汽车产业链细分龙头——A股主题周观察(0710)

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  【招商策略】关注新能源汽车产业链细分龙头——A股主题周观察(0710)

  【招商策略】关注新能源汽车产业链细分龙头——A股主题周观察(0710)

  03

  未来一个月主题事件

【招商策略】关注新能源汽车产业链细分龙头——A股主题周观察(0710)

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