光大证券策略:工业增加值超预期 市场回升动能仍在

1评论 2018-05-16 15:45:19 来源:金融界网站 【狙击二期(*0****)】突破在即!

沪指(日)

  1.盘面回顾

  周二,市场在开盘后呈现缩量整理局面,午后市场逐渐企稳后自低位回升,一路震荡上行至收盘,最终主要指数多数上涨。其中,上证综指成功收复60日均线,创业板指大涨1.48%,万得全A、中小板指沪深300分别涨0.72%、0.57%、0.38%,受金融股回落影响,上证50收盘时跌0.10%。

  行业方面,除银行、非银行金融、煤炭钢铁四个行业下跌外,其他行业均告上涨。医药板块延续优秀表现,计算机、国防军工、机械等前一交易日领跌的板块展开反弹,位居涨幅榜前列。

  个股普涨,两市合计上涨的公司达到2514家,远超下跌的663家公司,所有个股的平均算术涨跌幅为上涨1.08%。

  2.核心观点

  此前影响市场走势的基本面、政策面不利因素逐渐减弱后,市场情绪持续回暖,并逐渐进入回升阶段。目前,价值股的盈利表现依然不差,成长股的估值也处于历史的均值以下,价值、成长均有机会,特别是其中龙头公司。消费白马、金融代表的价值股经历了一段时间调整消化后,仍有配置价值5G、半导体、创新药等领域的成长龙头弹性相对占优。

  分析逻辑:

  (1)工业增加值超预期

  昨日,国际统计局公布了4月份多项重要经济数据,整体看,工业增加值超过市场预期但需求端整体表现较前期有所回落。具体看,4月规模以上工业增加值同比增长7%,预期6.4%,前值6%。1至4月规模以上工业增加值同比增长6.9%,预期6.7%,前值6.8%。4月社会消费品零售总额同比增长9.4%,预期10%,前值10.1%。1至4月社会消费品零售总额同比增长9.7%,预期9.8%,前值9.8%。1至4月城镇固定资产投资同比增长7%,预期7.4%,前值7.5%。1-4月,民间固定资产投资同比增长7%(1-3月增长8.9%)。1-4月份,全国房地产开发投资30592亿元,同比名义增长10.3%,增速比1-3月份回落0.1个百分点。1-4月份,房屋新开工面积51779万平方米,增长7.3%,增速回落2.4个百分点。1-4月份,商品房销售面积42192万平方米,同比增长1.3%,增速比1-3月份回落2.3个百分点。1-4月份,商品房销售额36222亿元,增长9.0%,增速回落1.4个百分点。4月末,商品房待售面积56687万平方米,比3月末减少642万平方米。

  (2)情绪在好转,资金净流入

  上周市场情绪维系好转。上周A股日均换手率0.71%(前值0.74%);日均成交312亿股(前值294亿股);日均成交额4148亿元(前值3841元)。两融成交占比上升,为8.9%;主板日均主动净卖出25亿元(前值23亿元),中小板日均主动净卖出26亿元(前值13亿元),创业板日均主动净卖出38亿元(前值26亿元);上周新增投资者数量为15.76万(前值25.28万);股指期货持仓方面,沪深300环比下降7.16%,上证50环比下降0.67%,中证500环比上升0.44%。上周解禁294亿(前值380亿),本周解禁1136亿。

  上周市场资金净流入113亿元(前值净流出8亿元)。流入方面:公募基金新发行40亿元(前值21亿元);两融余额增加49亿(前值减少37亿元);陆股通整体净流入98亿(前值36亿元),陆股通净买入的行业是食品饮料(31.07亿元,前值买入7.66亿元)、家电(10.91亿元)、非银金融(5.47亿元,前值卖出2.46亿元)、电子元器件(4.6亿元,前值买入3.97亿元)、医药(3.66亿元);净卖出的行业为交通运输(0.62亿元)、轻工制造(0.43亿元)、钢铁(0.13亿元)。流出方面:IPO融资规模14亿(前值0亿);交易费用上周净流出46亿(前值25亿);重要股东二级市场减持14亿元(前值减持3.3亿元)。

  (3)市场回升动能仍在

  目前A股整体估值处于相对较低位置,与2016年1月上证指数创下了2638的阶段新低时17.5倍左右PE的水平相当。此前市场在上市公司盈利维持增长的推动下表现积极,但今年2月份以来,由于投资者对于基本面因素的担忧,对于资管新政不明朗的观望,期间中美贸易摩擦的升温助推了市场的波动,市场经过了一段调整的时期。从目前的最新情况看,此前影响市场走势的不利因素正在逐渐的减弱过程中,为市场的企稳回升构建了良好环境。

  目前,价值股的盈利表现依然不差,成长股的估值也处于历史的均值以下,价值、成长均有机会,特别是其中龙头公司。消费白马、金融代表的价值股经历了一段时间调整消化后,仍有配置价值5G、半导体、创新药等领域的成长龙头弹性相对占优。

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