财通证券评MSCI:A股“入摩”有助于推动市场情绪回升

1评论 2018-05-16 11:20:38 来源:金融界网站 打板族爽了!

  摘要:MSCI(摩根士丹利资本国际公司)于2018年5月15日公布半年度指数审议结果,234只A股被纳入MSCI指数体系。MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)将增加350只股票,其中有234只A股,53只股票将剔除。新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。将于6月1日按2.5%的纳入比例将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数。如果按照MSCI去年6月公布的方案,第二步将在今年8月季度指数评审时实施:9月将纳入比例提高至5%。

  总量上看,入摩A股市值集中于大金融大消费行业

  此次A股入摩进度符合MSCI去年6月公布的方案,并未超预期。从总量上看,此次公布的234只入摩A股市值占比前五的行业为银行、非银金融、食品饮料、采掘、医药生物,市值占比分别为31.92%、13.12%、6.57%、5.12%和4.11%。与A股市值分布高度重合,集中于大金融、大消费板块。

  变化上看,新增A股成分股多集中于医药、电子、传媒行业

  对比此次公布的234只最新入摩成分股名单和此前公布的235拟加入名单,名单中新增了11只支成分股,并且剔除了12只成分股。

  新增的股票上海电气(行情601727,诊股)片仔癀(行情600436,诊股)海澜之家(行情600398,诊股)世纪华通(行情002602,诊股)科伦药业(行情002422,诊股)通威股份(行情600438,诊股)通化东宝(行情600867,诊股)完美世界(行情002624,诊股)深天马A(行情000050,诊股)步长制药(行情603858,诊股)纳思达(行情002180,诊股)

  剔除的股票大唐发电(行情601991,诊股)陆家嘴(行情600663,诊股)海航控股(行情600221,诊股)必康股份(行情002411,诊股)泛海控股(行情000046,诊股)百联股份(行情600827,诊股)中远海能(行情600026,诊股)太平洋(行情601099,诊股)贵州百灵(行情002424,诊股)东北证券(行情000686,诊股)皖新传媒(行情601801,诊股)国海证券(行情000750,诊股)

  根据最新剔除和新增的股票名单可得,MSCI新增A股成分股多集中于医药、电子、传媒,而剔除的成分股中所处行业较多的是非银金融、交通运输。

  资金测算:短期情绪推动大于实际影响,中长期资金增量可观

  根据MSCI公布的文件,本次纳入比例为2.5%,新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。根据MSCI最新可获取数据,全球跟踪新兴市场指数和全球市场指数的资金量分别为1.6万亿和3.2万亿美元据此我们测算,此次6月1日纳入2.5%比例将会带来超过408亿元人民币资金增量,按照计划今年9月1日纳入比例达到5%后,预计带来超过815亿元人民币资金增量。后续若继续加大纳入比例,将带动更多增量资金。

  对于A股的资金面的直接影响有限,但有助于推动市场情绪回升。中长期看,若后续A股纳入比例持续增加,有望带动万亿级别的增量资金,对A股估值体系及投资风格的变化将产生重大影响。

  风险提示:A股入摩进度不及预期。

  1、 MSCI公布纳入其指数体系的234只股票

  MSCI(摩根士丹利资本国际公司)于2018年5月15日公布半年度指数审议结果,234只A股被纳入MSCI指数体系。MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)将增加350只股票,其中有234只A股,53只股票将剔除。新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。将于6月1日按2.5%的纳入比例将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数。如果按照MSCI去年6月公布的方案,第二步将在今年8月季度指数评审时实施:9月将纳入比例提高至5%。

  其他相关指数调整包括:

  MSCI中国A股国际通指数(MSCI China A Inclusion Index)中将增加11只成分股,剔除9只成分股。

  MSCI中国全股票指数(MSCI China All Share Index)将新增40只成分股,剔除25只成分股。

  MSCI中国全股票小盘指数(MSCI China All Shares Small Cap Index)将增加23只成分股,剔除88只成分股。

  MSCI中国A股在岸指数(MSCI China A Onshore Index)增加23只成分股,剔除88只成分股。

  MSCI中国A股在岸小盘指数(MSCI China A Onshore Small Cap Index)将增加168只成分股,剔除28只成分股。

  在此,我们着重分析本次234支入摩A股成分股。

2、 总量上看,入摩A股市值集中于大金融大消费行业

  此次A股纳入MSCI进度符合MSCI去年6月公布的方案,并无超预期现象。从总量上看,此次公布的234只入摩A股市值占比前五的行业为银行、非银金融、食品饮料、采掘、医药生物,市值占比分别为31.92%、13.12%、6.57%、5.12%和4.11%。与A股市值分布高度重合,基本集中于大金融、大消费板块。

  在234只入摩A股的上市公司个数按行业划分来看,非银金融被选中的成分股个数最多,为30只。其次是银行20只,医药18只,建筑装饰、房地产有色金属13只,交通运输、公用事业12只,汽车、电子11只。市值排名前三的行业中仅有食品饮料行业入选股票个数低于9个,也显示出食品饮料行业的市值分布前端较为集中的特点。

3、 变化上看,新增A股成分股多集中于医药、电子、传媒行业

  对比此次公布的234只最新入摩成分股名单和此前公布的235拟加入名单,名单中新增了只11支成分股,并且剔除了12只成分股。

  新增的股票为上海电气、片仔癀、海澜之家、世纪华通、科伦药业、通威股份、通化东宝、完美世界、深天马A、步长制药、纳思达。

  剔除的股票为大唐发电、陆家嘴、海航控股、必康股份、泛海控股、百联股份、中远海能、太平洋、贵州百灵、东北证券、皖新传媒、国海证券。

  根据最新剔除和新增的股票名单可得,MSCI新增A股成分股多集中于医药、电子、传媒,而剔除的成分股中所处行业较多的是非银金融、交通运输。

  在本次新增和剔除后,入摩A股上市公司个数按行业划分的情况发生了如下的变化:非银金融入选A股个数从33个减少到30个,房地产从15个减少到13个,交通运输从14个减少到12个,商业贸易从5个减少到4个,公用事业从13个减少到12个;生物医药从16个增加到18个,电子从9个增加到11个,传媒从8个增加到9个,电气设备从5个增加到6个,纺织服装从2个增加到3个。

  根据市值占比分布看,从市值占比变化率的角度,市值占比同比增加最多的是纺织服装、农林渔牧、电气设备、传媒、医药生物和电子,市值占比同比下降最多的是房地产、商业贸易、交通运输、公用事业、非银金融。

4、 资金测算:短期情绪推动大于实际影响,中长期资金增量可观

  根据MSCI公布的文件,本次纳入比例为2.5%,新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。

  根据MSCI最新数据,全球跟踪新兴市场指数和全球市场指数的资金量分别为1.6万亿和3.2万亿美元。跟踪中国指数和亚洲(除日本)指数资金量分别为140亿美元和2000亿美元。由此我们按照最新的美元汇率6.357测算,此次6月1日纳入2.5%比例将会带来超过408亿元人民币资金增量,按照计划今年9月1日纳入比例达到5%后,预计带来超过815亿元人民币资金增量。

  后续继续加大纳入比例,将会吸引更多增量资金。

  我们认为短期内按照2.5%和5%的纳入比例分别会吸引超过408亿元以及815亿元的增量资金,对于A股的资金面的支持相对有限,但有助于推动市场情绪回升。从长期看,若后续A股纳入值持续增加,带来的增量资金将达万亿级,占A股自由流动市值的比例超过4%,对A股估值体系及投资风格的变化将产生重大影响。

  5、 234只纳入MSCI指数的A股名单

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关键词阅读:MSCI

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