中信证券:MSCI纳入A股股票池确定 5月底生效

1评论 2018-05-16 10:57:55 来源:金融界网站 永泰能源大赚22%秘诀

  事项:MSCI于北京时间5月15日凌晨公布半年度指数调整结果。其中,共有234支A股将于6月1日正式被纳入MSCI中国指数及其相关的MSCI全球和区域综合指数。对此,我们点评如下。

  A股纳入MSCI节奏依照初始计划,并未超市场预期。依据2017年6月初始纳入计划,A股将于2018年6月1日按2.5%的纳入因子纳入大盘股,9月3日纳入因子提升至5%。市场此前曾有预期,证监会5月1日起将沪港深通额度扩大四倍,是内地和香港互联互通深化发展的重要事件,以此为契机,A股6月1日纳入MSCI的纳入因子有望直接提升至5%。但就今日公布结果看,纳入计划并未超市场预期,保持稳健的节奏。具体来看,2.5%的纳入因子意味着这234支A股占MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的权重分别为1.26%和0.39%。

  MSCI同时表示,工行建行和中石油的总市值在新增的MSCI新兴市场指数成份股中最高。另外,此轮调整中,其他中国相关指数调整包括:

  MSCI中国A股国际通指数(MSCIChina A Inclusion Index)中将增加11只成份股,剔除9只成份股,最终得出234支A股。从设计角度,此指数代表纳入MSCI中国指数中A股成份股的表现。

  MSCI中国全股票指数(MSCI China AllShares Index)将新增40只成份股,剔除25只成份股。新增成份股中,上海电气(行情601727,诊股)、众安保险和华住酒店(ADR)市值最大;MSCI中国全股票小盘指数(MSCI China All Shares SmallCap Index)将增加118只成份股,剔除123只成份股。

  MSCI中国A股在岸指数(MSCI China A Onshore Index) 增加23只成份股,剔除88只成份股。新增成份股中,恒力石化、海澜之家(行情600398,诊股)和中航沈飞(行情600760,诊股)的市值最大;MSCI中国A股在岸小盘指数( MSCIChina A Onshore Small Cap Index)将增加168只成份股,剔除28只成份股。

  短期资金流入利好A股。借鉴韩国和台湾的经验,两地市场纳入MSCI后国际资本短期内加速流入,机构投资者占比持续提升,股指有明显上涨形态。对A股而言,市场预期5%的纳入因子意味着新增配置A股的海外资金将达1100亿元左右,对A股影响偏正面。长期来看,外资机构投资占比的提升可能影响市场偏好和投资者风格,有助于提高A股市场运作水平。另外,海外更为成熟的价值投资理念也会引导优质公司更快地实现价值发现,促进国内机构投资者的发展,以及证券市场在监管、规则和制度上得到进一步完善,股价回归基本面主导。

  海外资金配置角度,为减少跟踪误差,被动管理型资金或于调整日正式实施相应对A股的增配,而主动管理型基金或选择提前对A股完成增配。具体来看,通过陆股通机制流入A股市场的北向资金自4月中旬开始明显加速。截至4月21日的两周合计流入273亿元,上周“北水”流入再次高达124亿元,且净买入前五的均为消费以及金融板块的大盘股。因此,鉴于我们对被动型基金配置步伐的判断,未来短期内大市值公司占比较多的金融和消费类板块预计受益最为明显。

  需要注意的是,MSCI特别提及,新增MSCI中国系列指数的成份股若在指数调整执行日的前一天仍处于停牌状态则将不被纳入指数。由此可见,虽然互联互通机制开启后,海外资金投资A股的渠道已大幅拓宽,MSCI(及海外投资者)仍对A股大幅停牌的现象保持警惕。截至5月15日,全部3510只上市A股中,仍有215只处于停牌状态,占全部A股总市值和流通市值比例分别为4.5%和4.3%。未来A股进一步纳入MSCI指数,包括纳入因子的提高以及未来中小盘股的纳入,大幅停牌仍是需要解决的问题之一。

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