中金点评资管新规:或缓解流动性硬着陆之忧

1评论 2018-05-02 09:35:32 来源:金融界网站 作者:易峘、梁红 抢反弹首选这8只股!

  中金公司易峘、梁红发文称,资管新规落地可能会缓解市场此前对缓冲期不足而造成流动性“硬着陆”的担忧。此外,货币政策有进一步降准,或再次降准置换MLF的空间——4月25日央行降准(部分置换到期MLF)后,MLF存量仍高达4万亿元,如果全部通过降准置换,约等于250-300个基点的全面降准。在降准置换MLF的操作过程中,即使整体流动性环境基本不变,也有利于缓解银行的负债端成本,进而降低整体融资成本。

  以下是研报全文:

  广泛征求意见四个月后[1],期盼已久的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即资管新规)在3月28日获中央深改组审议通过,并于2018年4月27日由央行发布。同时,央行还发布了《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》。

  中金点评表示,与此前的征求意见稿相比,此次主要修订如下:

  资管新规的过渡期由此前的2019年6月延长至2020年底。

  对流动性较低产品,允许采用摊余成本法记价,其中包括所投资产以收取合同现金流量为目的并持有到期,以及所投资产不具备活跃交易的封闭式产品。但另一方面,如何用摊余成本法进行计量、以及该类产品是否会有相应的拨备要求等细则仍有待明确。

  所有资管产品嵌套不得超过一层,但基金中的基金(FOF)除外。

  私募产品的合格投资者标准有所变动。一方面,合格投资者仍需具备2年以上投资经历,且满足1)家庭金融净资产不低于300万元,或2)家庭金融资产不低于500万元,或3)近3年本人年均收入不低于40万元;其中净资产不低于300万元为本次新加入的标准。此外,最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位也可视为合格投资人。但另一方面,新规禁止投资者使用非自有资金投资资管产品。

  更加强调对所有金融机构的资产管理业务实行统一标准的监管框架,涉及的金融机构包括且不限于信托、互联网金融机构、非金融企业的金融子公司,以及货币市场基金等。此外,明确规定资产证券化产品(ABS)和养老金产品不适用于资管新规。新规对所有资管产品的资本充足率(按照管理费收入的10%计提风险准备金)及杠杆率(开放式公募产品的总资产不得超过净资产的140%,封闭式和私募产品不得超过200%)均做出了要求。

  央行同时发布了《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》(即实体投资金融)[3],对相关非金融机构的股东资质、关联交易监管和是否参与金融企业运营等方面做出规定。该意见从非金融企业所属行业、盈利能力、现金流及资金来源等多方面重点强化了对金融机构股东的资质要求,并严格规范关联交易报告制度。此外,意见还限制了非控股股东对金融机构运营的干涉权。

  同时,此前征求意见稿中的大部分核心内容继续保留,包括:

  最大限度地打破银行理财产品的刚性兑付。与征求意见稿相比,资管新规进一步细化了对“刚性兑付”的定义以避免监管漏洞。此外,新规要求外部审计机构在发现金融机构存在刚性兑付行为时应报告监管部门。

  解决银行理财产品资产端和负债端期限错配的问题;整体上,加强对资管产品流动性风险的管理。

  压缩金融机构之间交错关联、产品层层嵌套形成的通道业务规模,并加强对资金来源和用途的穿透式监管。

  按照新老划断原则设置过渡期——过渡期内新发产品应符合新规,但存量未到期资产可适当存续,以确保平稳过渡。

  我们认为,资管新规延长了过渡期,同时允许对交易不活跃的产品采取摊余成本法计量,可能有效缓解市场此前对缓冲期不足而造成流动性“硬着陆”的担忧。总体而言,新规对短期市场流动性和融资条件的边际影响较为有限。此外,期限错配的结构逐步瓦解后,预计短端利率将逐步下降,回至央行6-12月公开市场操作利率附近。然而,针对货币基金、消费信贷、互联网金融,以及金融平台的监管收紧可能会在短期内带来一些局部的“压力”。

  中期来看,实施资管新规将成为“大资管行业”统一监管的里程碑,为未来中国资本市场健康发展、有序扩容打下更坚实的基础。更长远地讲,我们重申一贯的观点,中国仍有必要进一步降低法定存款准备金率,从源头抑制银行将其资产/负债腾挪出表的冲动,进而从根本上缓解影子银行监管这一“顽疾”。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:资管新规 硬着陆

责任编辑:赵路 RF13155
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
海康威视:美参院禁采中企视频监控设备提案无事实依据

2018-05-26 11:58:55来源:金融界网站

加快发展自主知识产权 芯片+软件+通信将腾飞

2018-05-26 01:24:36来源:金融投资报

入摩促A股各路资金潮涌 52只MSCI成份股吸筹近百亿

2018-05-26 02:22:34来源:证券日报

粤港澳大湾区发展规划即将公布 区域内公司成市场焦点

2018-05-26 07:25:30来源:投资快报

震荡市中业绩为王 交运、商业、医药安全边际十足

2018-05-26 01:28:23来源:金融投资报

竞争方案优化风电资源配置 4只绩优概念股处估值洼地

2018-05-26 02:24:14来源:证券日报

周五上市公司晚间重要公告

2018-05-25 19:25:26来源:金融界网站

退市悬崖边峰回路转? *ST烯碳:没退就有机会

2018-05-26 04:38:34来源:证券时报

200亿富豪控股两家A股 因内幕和短线交易被罚3696万

2018-05-26 07:46:24来源:中国基金报

东方园林发债不利:推倒了一张搅动股债的多米诺骨牌

2018-05-26 07:46:50来源:证券时报网

上市公司质押超万亿 监管严控风险(附个股名单)

2018-05-26 08:56:05来源:Wind资讯

深交所再问乐视网:是否与贾跃亭在财务上全面分开

2018-05-26 08:37:38来源:金融界网站

上市公司明日停复牌(5月28日)

2018-05-25 19:00:36来源:金融界网站

罗牛山:海南国际赛马娱乐文化小镇具有较大不确定性

2018-05-26 10:44:44来源:证券时报·e公司

谷歌超越亚马逊成为智能音箱市场第一

2018-05-26 07:05:00来源:证券时报·e公司

做好准备!独角兽回A加快 注意5大要点(附股)

2018-05-26 08:55:44来源:Wind资讯

东方园林:财政部PPP中心一行调研公司

2018-05-25 19:50:16来源:金融界网站

媒体称特朗普就让中兴恢复运作达成协议 支付巨额罚款

2018-05-26 00:54:17来源:金融界网站

融资客又开始抄底?大幅加仓两大板块 这些公司最受宠

2018-05-25 06:44:17来源:中国证券网

【加急】独角兽工业富联今日申购 中一签收益或近2万

2018-05-24 09:02:10来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
苏宁易购15.324.57%65424.40
复星医药46.826.02%51422.46
亚普股份48.889.99%47416.46
原尚股份42.4710.00%28418.31
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    吉翔股份买入19.5222.75
    航天信息买入26.02--
    恩华药业买入20.56--
    迪安诊断买入22.24--
    实时热点