东吴证券:成长行情修整后会更良性的展开

1评论 2018-04-23 10:29:27 来源:金融界网站 "A股豪门"操盘术曝光!

  成长短期因估值原因后续波动将加大,树立战略性布局的思维,建议接下来在回调过程中耐心寻找成长机会。

  接下来成长股因估值原因将波动加大

  为什么成长股因为估值将波动加大?决定股价的核心驱动因素在于盈利和估值。从盈利的角度看,不同于 2015 年的并购驱动,本轮创业板的增长动力源(行情600405,诊股)自内生,截至 2018 年一季度,根据我们对创业板一季报预告的梳理,净利润同比呈平稳增长的态势。从估值的角度看,我们观察到近期创业板估值上行斜率加快,基于风险偏好后续大概率回落的判断,估值上行的驱动逻辑将被削弱,在修整过程中,我们建议树立战略性布局的思维,在回调中耐心寻找成长板块的机会。

  为什么风险偏好后续大概率回落

  成长行情修整后会更健康的展开。我们认为成长风格已经探明,后续因估值原因导致的波动加大,在风险释放之后,估值与盈利将更为匹配,反而有利于成长行情更健康的展开。现在应该对成长树立起战略性布局的思维,在回调中耐心选择成长板块的机会。

  投资方向:成长风格已探明,短期兼顾防御

  中期来看,我们认为市场的主线将逐渐转向成长,核心方向在于新兴制造业,而寻找成长方向的关键线索在于寻找未来的新主导性行业,结合技术漫化性、经济主导性和发展可持续性,半导体、新能源汽车、智能制造和军工等产业方向值得重点关注。

  短期来看,基于当前市场不确定因素增加,我们认为阶段性配置主线在防御板块。所谓防御板块,最好具备盈利改善、低估值和低机构持仓等要素,目前来看关键线索在于经济后周期行业,如果结合价格变化,可以简化为从 PPI转向 CPI。结合中观数据景气,我们认为医药、大众消费品和石油化工当前可以重点关注。

  风险提示:美国贸易保护措施超预期;实体经济增速显著低于预期。

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关键词阅读:成长行情

责任编辑:周壮 RF12883
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