招商策略:CDR发行稳步推进 中盘股仓位占比明显提升

1评论 2018-04-03 08:33:03 来源:金融界网站 2018超级金股免费领取!

  3月30日,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》,同时就发行制度的修改内容公开征求意见。目前已经在境外上市、市值不低于2000亿元且属于指定的七大行业范围内的红筹企业主要为腾讯、阿里巴巴、百度、京东、网易等5家公司,市值合计约7.14万亿元。虽然ADR有四种级别,但是境外上市公司通过发行CDR回归A股且进行融资的概率更大。未上市的符合估值筛选条件的约29家企业,剔除已经在美股上市的爱奇艺,市值合计约2.7万亿元。境外企业回归会分流市场资金,但合理控制发行比例和上市节奏,将明显减小对A股流动性的短期冲击。长期来看,BATJ等的回归以及独角兽企业的上市将推动A股科技类企业价值重估,盈利与估值匹配度高的科技类企业会进一步得到市场的认可。

  3月26日-3月30日,当周逆回购到期1600亿元,无逆回购操作,全周净回笼货币1600亿元,连续第二周净回笼。央行公告称,考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,不开展公开市场操作。总体而言,年后以来市场流动性偏宽松,近期随着央行连续回笼,流动性可能边际收紧。

  利率方面,季末流动性分层明显,非银机构融资压力较大,各期限同业存单发行利率继续下降,国债收益率小幅上行。截至3月30日,R007较前期大幅提升119bp至4.19%, DR007较前期大幅提升40bp至3.1%,利差扩大79bp至1.09%。1年期国债到期收益率提升8.5bp至3.32%,10年期国债收益率提升4bp至3.74%。

  3月26日-3月30日,A股市场流动性有所回升,招商A股流动性指数由负转正,为0.74。其中资金面预期指标从0.21下降至0.14,资金供需指标从-1.71提升至1.06,资金活跃度指标从0.08提升至0.10。期间公布的减持计划合计减持规模约88亿元,较前期增加约41.9亿元。

  3月26日-3月30日,VIX指数较回落3.37至19.97。当周融资买入占A股成交额比例较前期微升0.05%,A股市场投资者情绪略有改善。

  基金持仓方面,股票型、混合型基金整体仓位(3月29日)分别较前一期(3月22日)微降0.1%、1.14%至92.73%、83.39%。大盘股仓位较前一期下降4.12%至34.24%;中盘股仓位较前一期提升9.59%至28.35%,小盘股仓位较前一期下降6.51%至18.71%。

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