长江证券:中美贸易摩擦对纺织服装影响几何?

1评论 2018-03-26 10:52:06 来源:金融界网站 作者:于旭辉 5个月斩获362.16%!

  本周专题

  受中美贸易摩擦升级预期影响,3月23日跨境通(行情002640,诊股)、健盛集团(行情603558,诊股)、百隆东方(行情601339,诊股)等海外业务占比较大的个股单日跌幅超过8%,众多板块个股也受到情绪影响。本周专题我们从中美纺织服装贸易现状、产业转移背景下贸易争端对中国纺织服装出口潜在冲击入手,通过对比中美产业结构并复盘纺服领域贸易摩擦历史发现,中美两国在纺织服装产业的互补性较强,美国对中国在该领域发动贸易战的概率不大。考虑到现阶段国际服装产业路径逐步调整为“纺织品(中国)-服装(中国/东南亚等)-品牌商(美日欧等)”,如果后续双方贸易摩擦升级、影响范围扩大,美国发动针对中国纺织服装出口的贸易制裁,则中国服装出口环节首当其冲受到影响、前端纺织品领域受波及有限。最后,由于国内纺织、服装加工龙头均已在东南亚地区有所布局,我们认为大概率不受其害,其海外产能反而会受益国内其他竞争对手潜在的出口限制因素。

  行业观点

  综上,即使在最悲观的情况下,中美贸易摩擦对A股出口型纺企和加工制造的影响也相对有限。尤其近几年各领域龙头加速海外产能布局,随着东南亚国家成衣贸易环境的改善,龙头企业将受益发展红利。我们认为板块受情绪影响超跌,建议积极关注加速越南产能布局的色纺纱双寡头百隆东方、优质贴身衣物制造龙头健盛集团,以及港股制造龙头申洲国际的超跌配置机会。此外,我们认为贸易摩擦背景下内需提振经济作用有望提升,而受情绪影响也出现较大跌幅的服装家纺存在配置机会。加之前期密集披露的业绩快报,近期披露的2月服装零售数据均表明业绩确定性和改善趋势,继续建议配置:(1)受益消费环境正变得“友好”、有望崛起的本土大众品牌森马服饰(行情002563,诊股)、太平鸟(行情603877,诊股)和海澜之家(行情600398,诊股);(2)受益消费升级、复苏强劲的中高端品牌罗莱生活(行情002293,诊股)、歌力思(行情603808,诊股)、安正时尚(行情603839,诊股)和朗姿股份(行情002612,诊股);(3)享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通、开润股份(行情300577,诊股)和南极电商(行情002127,诊股);(4)纺织子板块建议关注华孚时尚(行情002042,诊股)、百隆东方、航民股份(行情600987,诊股)和健盛集团。

  行情回顾

  上周,纺织服装行业板块下跌5.26%,同期沪深300指数下跌3.73%,纺织服装板块跑输大盘1.53个百分点,排名第14。个股方面,涨幅前五分别为:上海三毛(行情600689,诊股)、振静股份(行情603477,诊股)、起步股份(行情603557,诊股)、柏堡龙(行情002776,诊股)、红豆股份(行情600400,诊股);跌幅前五分别为:商赢环球(行情600146,诊股)、健盛集团、跨境通、万里马(行情300591,诊股)、维格娜丝(行情603518,诊股)。

  本周重点报告

  《棉花月度专题(1803):高库存叠加抛储新增供给,棉价短期承压》

  风险提示:

  1。 中美贸易形势恶化的风险;

  2。 原材料价格及汇率大幅波动的风险;

  3。 终端零售环境恶化的风险。

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关键词阅读:贸易 纺织服装

责任编辑:周壮 RF12883
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