中金2018年资产配置展望:偏好权益资产 优化战略配置

1评论 2018-01-12 11:18:45 来源:金融界网站 上市公司绝密调研报告

  经过多年的资产配置相关的研究积累,中金财富研究于2016年底推出了《2017年资产配置展望:配置为上,轮动为辅》,希望能够在纷繁复杂的市场环境中让投资者认识到资产配置的重要意义,并针对2017年的市场环境提出了战术性资产配置策略建议——看好中国权益资产表现,上调股票,下调债券。今年以来大类资产的表现也印证了我们全年股优于债的判断:A股股指整体表现亮眼,债券市场整体弱势,利率明显上行。

  2017年底,中金财富研究再度推出重磅年度报告《2018年资产配置展望:偏好权益资产,优化战略配置》,对2018年国内宏观经济资本市场进行前瞻性展望剖析,详述了长期的战略性资产配置的建议,并给出了针对2018年的资产配置战术性建议。

    2018年战术资产配置建议

  宏观经济

  全球经济活动回暖,通胀压力温和

  •   目前全球通胀保持温和,货币政策中性化有序进行,美国税改落地提振需求、居民和企业杠杆率较轻且金融风险可控,各经济体复苏步伐更加一致,全球资金的地域配置偏好更趋均衡

  我国政策环境迎来深刻变化,经济展现“韧性”

  •   近年来我国政策环境已深刻变化,再平衡、调结构成为本届政府的政策重心,总体经济预计保持韧性,但经济结构和金融市场将发生深刻变化

  国内股票

  继续看好权益资产,市场风格有望趋于平衡

  •   目前经济仍处于复苏早期,企业投资偏克制,消费和就业稳定的经济环境有利于企业盈利能力的平稳恢复,继续看好权益资产

  •   经过一年的调整,当前大小盘估值差距较此前已有较大收敛,均具备一定长期配置价值,市场风格有望趋于平衡

  国内债券

  实际利率已较可观,仍相对偏好短久期

  •   目前社会融资需求旺盛,按揭贷款贡献较大,短久期利率处于历史高位,配置价值最为突出

  •   未来若房地产调控使融资松动,“资产荒”迹象可能重现,投资者也可开始向长久期产品转换

  另类投资

  量化产品需等待时机, CTA 或有局部机会

  •   虽然目前市场环境有所好转,但由于现阶段国内量化策略在中小市值上暴露较多,量化产品的进一步表现仍需等待更为均衡的市场风格

  •   随着全球经济持续回暖,大宗商品有望震荡上行,CTA产品或将有局部机会,但亦难有十分亮眼的表现

  海外资产

  风险资产将继续跑赢债券资产

  •   全球复苏延续,过热风险较小

  •   需求复苏、通胀温和之时,全球股票资产通常会迎来黄金时段,适宜的宏观环境仍支持超配全球权益资产

  • 长期战略资产配置建议

  战略资产配置是现代投资(行情000900,诊股)管理的核心:投资者在正确认识风险和回报的基础上,按照自己的风险承受能力、财务特征,量身打造最适合自己的投资组合,将多种资产按不同比例进行优化配置,避免落于过于保守或过于激进的投资困境。统计研究表明,投资者长期的投资收益主要归因于长期大类资产配置比例,而具体投资于哪支股票或产品、投资的时点选择等因素次之。在建立合适的战略配置组合的基础上,战术配置建议才有可能更好地发挥作用。投资者可关注我们结合量化模型为不同类型投资者提供的中长期战略资产配置建议。

    优化大类资产配置

  正确认识投资风险是优化大类资产配置的前提:固收产品的名义收益稳定,但长期回报可能跑输通胀;风险资产长期回报高,但中期波动大

  投资者应根据自身风险偏好,定制合理的资产配置方案,根据市场变化做适当战术调整

  未来,通胀趋于上升、货币政策中性化、地缘政治不确定性增加使得短期预测的不确定性增加,金融市场的有效性提高也使得选股择时跑赢基准变得日益困难,坚持长期投资、合理优化资产配置的重要性越来越高

  中金财富研究2018年资产配置展望:偏好权益资产,优化战略配置

  中金财富研究2018年资产配置展望:偏好权益资产,优化战略配置

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