国金策略:12月及2018年1月的解禁高峰 需关注什么?

1评论 2017-11-30 09:22:09 来源:金融界网站 作者:李立峰 魏雪 樊继拓 艾熊峰 低吸也能抓涨停!

  微信公众号策略李立峰与行业配置笔记

  主要观点

  一、跨年时点迎解禁高峰,12月及明年1月解禁规模合计约8600亿元;其中明年1月解禁规模达5670亿,为2016年以来单月最大。12月和明年1月分别有157家、172家公司解禁;以11月29日收盘价测算(下同),12月解禁规模为2939.59亿,是今年解禁规模第二大的月份,占今年全年解禁规模的10.37%,较11月上升467.82亿;明年1月解禁规模为5670.31亿,是2018年解禁规模最大的月份,也是2016年以来单月解禁规模最大的月份,解禁规模占明年全年的14.36%,较今年12月上升2730.73亿。

  二、 12月及明年1月解禁压力主要集中在其中7个交易日,其他时间解禁压力相对偏小。12月及明年1月单日解禁规模较大的交易日有:12月4日(387.32亿)、29日(613.61亿)、明年1月1日(854.29亿)、22日(1138.23亿)、23日(772.47亿)、26日(849.75亿)、29日(554.90亿);除了以上交易日解禁压力较大外,其他时间解禁压力相对偏小。

  三、 未来两个月总体以首发原股东解禁为主,解禁后减持压力比以定增解禁为主的情形要小;但仍需关注明年1月定增解禁的绝对量相对偏大。12月首发原股东解禁规模为1357.34亿,占比46.17%;定增解禁规模1303.53亿,占比44.34%。明年1月首发原股东解禁规模3235.76亿,占比57.06%;定增解禁规模2310.62亿,占比40.75%。

  四、 12月及明年1月解禁均主要集中在主板,但需提防中小创估值偏高的个股减持动力相对更大。12月份,主板、中小板创业板分别为1502.56亿、1058.24亿、378.78亿,占总规模比重分别为51.1%、36.0%、12.9%。明年1月份,主板、中小板、创业板分别为3411.65亿、1610.27亿、648.40亿,占总规模比重分别为60.2%、28.4%、11.4%。

  五、解禁个股方面,未来两个月解禁规模较大的个股有“申万宏源(行情000166,诊股)顺丰控股(行情002352,诊股)万达电影(行情002739,诊股)国信证券(行情002736,诊股)石化油服(行情600871,诊股)”等(具体数据参见图表21、22).12月解禁集中在:非银金融(509.21亿)、传媒(203.09亿)、医药生物(189.86亿)、电子(174.81亿)、计算机(172.62亿)、轻工(168.62亿)等行业;明年1月解禁集中在:交运(937.73亿)、非银(876.64亿)、传媒(610.08亿)、采掘(390.76亿)、有色(353.69亿)、汽车(321.52亿)、机械(310.83亿)等行业。

  六、从解禁数量占解禁前流通A股比例的维度来看,未来两个月比例较大的个股有“顺丰控股、永吉股份(行情603058,诊股)北部湾港(行情000582,诊股)航天工程(行情603698,诊股)柘中股份(行情002346,诊股)”等(具体数据参见图表23、24).12月份解禁数量占解禁前流通A股比例较大的是:永吉股份(441.0%)、北部湾港(371.3%)、裕同科技(行情002831,诊股)(241.8%)、苏州科达(行情603660,诊股)(239.3%)、王子新材(行情002735,诊股)(238.6%)等;明年1月解禁数量占解禁前流通A股比例较大的是:顺丰控股(876.1%)、航天工程(364.5%)、柘中股份(334.0%)、石化油服(327.3%)、晨光文具(行情603899,诊股)(310.7%)等。

  七、投资建议:解禁压力是制约市场风险偏好的因素之一,跨年时点迎来解禁高峰期将带来市场波动,应谨慎对待;但A股市场运行由多因素主导,对市场趋势判断应结合其他因素综合考虑。

  风险提示:市场剧烈波动造成股价变动较大等

  报告正文

  一、12月及明年1月解禁总量分析

  1.1 跨年时点市场将迎来解禁高峰

  12月及明年1月解禁压力递增,市场将迎来合计约8600亿元的解禁高峰;其中明年1月解禁规模达5670亿,为2016年以来单月最大。12月和明年1月分别有157家、172家公司解禁;以11月29日收盘价测算(下同),12月解禁规模为2939.59亿,是今年解禁规模第二大的月份,占今年全年解禁规模的10.37%,较11月上升467.82亿;明年1月解禁规模为5670.31亿,是2018年解禁规模最大的月份,也是2016年以来单月解禁规模最大的月份,解禁规模占明年全年的14.36%,较今年12月上升2730.73亿。

  1.2 12月及明年1月单日解禁分布

  12月及明年1月解禁压力主要集中在其中7个交易日,其他时间解禁压力相对偏小。12月及明年1月单日解禁规模较大的交易日有:12月4日(387.32亿)、29日(613.61亿)、明年1月1日(854.29亿)、22日(1138.23亿)、23日(772.47亿)、26日(849.75亿)、29日(554.90亿)。以上7个交易日解禁规模共计5170.56亿,占未来两个月解禁规模的60.1%;除了以上交易日解禁压力较大外,其他时间解禁压力相对偏小。

  二、12月及明年1月解禁结构分析

  12月首发原股东解禁和定增解禁规模相当,明年1月以首发原股东解禁为主。在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主,占比一般在90%以上。12月首发原股东解禁规模为1357.34亿,占比46.17%;定增解禁规模1303.53亿,占比44.34%,两类解禁规模相当。明年1月首发原股东解禁规模3235.76亿,占比57.06%;定增解禁规模2310.62亿,占比40.75%,1月以首发原股东解禁为主

  在首发原股东解禁和定增解禁中,一般来说,由于定增股东大多为了短期持有股份获利,因此解禁后减持意愿较强;而大股东通常长期持有公司股份,通过参与公司经营发展获利,解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。未来两个月总体来看以首发原股东解禁为主,解禁后减持压力比以定增解禁为主的情形要小;但仍需关注明年1月定增解禁的绝对量相对偏大。

  三、12月及明年1月解禁上市板分析

  12月解禁主要集中在主板,解禁规模占比51.1%,解禁公司家数占比49%。12月份,解禁上市板方面,主板、中小板、创业板分别为1502.56亿、1058.24亿、378.78亿,占总规模比重分别为51.1%、36.0%、12.9%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为77家、45家、35家,占解禁公司总数比重分别为49%、29%、22%。

  明年1月解禁同样集中在主板,解禁规模占比60.2%,解禁公司家数占比45%。明年1月份,解禁上市板方面,主板、中小板、创业板分别为3411.65亿、1610.27亿、648.40亿,占总规模比重分别为60.2%、28.4%、11.4%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为77家、43家、52家,占解禁公司总数比重分别为45%、25%、30%。

  四、12月及明年1月解禁行业分析

  4.1 解禁规模维度

  12月解禁集中在:非银金融、传媒、医药生物、电子、计算机、轻工制造等行业,以上6大行业解禁规模共计1418亿元,占比48%。12月份,解禁规模最大的行业为非银金融,规模为509.21亿,占12月比重为17.3%;其他依次为传媒(203.09亿)、医药生物(189.86亿)、电子(174.81亿)、计算机(172.62亿)、轻工制造(168.62亿),占比分别为6.9%、6.5%、5.9%、5.9%、5.7%。

  明年1月解禁集中在:交通运输、非银金融、传媒、采掘、有色金属、汽车、机械设备等行业,以上7大行业解禁规模共计3801亿元,占比67%。明年1月份,解禁规模最大的行业为交通运输,规模为937.73亿,占1月比重为16.5%;其他依次为非银(876.64亿)、传媒(610.08亿)、采掘(390.76亿)、有色(353.69亿)、汽车(321.52亿)、机械(310.83亿),占比分别为15.5%、10.8%、6.9%、6.2%、5.7%、5.5%。

  4.2 解禁公司家数维度

  从解禁公司家数维度来看,12月份解禁集中在化工、计算机、电气设备、电子、机械设备、传媒、医药生物等行业。12月份共157家公司有解禁行为,其中化工、计算机、电气设备、电子、机械设备、传媒、医药生物等行业解禁公司数较多,分别为15家、14家、10家、10家、10家、9家、9家,共计77家,占比49%。

  从解禁公司家数维度来看,明年1月份解禁集中在机械设备、电子、计算机、化工、传媒、医药生物等行业。11月份共172家公司有解禁行为,其中机械设备、电子、计算机、化工、传媒、医药生物等行业解禁公司数较多,分别为20家、16家、14家、14家、11家、11家,共计86家,占比50%。

  五、12月及明年1月解禁个股分析

  5.1 解禁规模维度

  12月份解禁集中在个别个股,解禁规模较大的个股依次为:国信证券、华安证券(行情600909,诊股)三环集团(行情300408,诊股)、北部湾港、海南矿业(行情601969,诊股)上海莱士(行情002252,诊股)三七互娱(行情002555,诊股)。从12月解禁个股方面来看,解禁规模较大的依次为国信证券(346.64亿元)、华安证券(155.39亿元)、三环集团(140.68亿元)、北部湾港(105.52亿元)、海南矿业(98.08亿元)、上海莱士(89.92亿元)、三七互娱(88.13亿元)等,分别占12月解禁规模的11.8%、5.3%、4.8%、3.6%、3.3%、3.1%、3.0%;合计为1024.37亿元,占全月比重为34.8%。

  明年1月份解禁集中在个别个股,解禁规模较大的个股依次为:申万宏源、顺丰控股、万达电影、石化油服、春秋航空(行情601021,诊股)华友钴业(行情603799,诊股)等。从明年1月解禁个股方面来看,解禁规模较大的依次为申万宏源(714.06亿元)、顺丰控股(638.61亿元)、万达电影(366.36亿元)、石化油服(272.12亿元)、春秋航空(230.94亿元)、华友钴业(218.47亿元)等,分别占1月解禁规模的12.6%、11.3%、6.5%、4.8%、4.1%、3.9%;合计为2440.56亿元,占全月比重为43%。

  5.2 解禁数量占解禁前流通A股比例维度

  12月份,解禁数量占解禁前流通A股比例比较大的个股为永吉股份、北部湾港、裕同科技、苏州科达、王子新材、华安证券、麦迪科技(行情603990,诊股)等,比重分别为441.0%、371.3%、241.8%、239.3%、238.6%、237.8%、201.4%,均在200%以上。

  明年1月份,解禁数量占解禁前流通A股比例比较大的个股为顺丰控股、航天工程、柘中股份、石化油服、晨光文具、春秋航空、太平鸟(行情603877,诊股)西部黄金(行情601069,诊股)等,比重分别为876.1%、364.5%、334.0%、327.3%、310.7%、300.0%、261.4%、235.2%,均在200%以上。

  六、投资建议

  1)12月及明年1月将迎来解禁高峰,未来两个月解禁规模合计约8600亿;其中 12月解禁规模为2939.59亿,明年1月解禁规模为5670.31亿;

  2)未来两个月解禁主要集中在其中7个交易日:12月4日、29日,明年1月1日、22日、23日、26日、29日,其他时间解禁压力均相对偏小;

  3)12月首发原股东解禁和定增解禁规模相当,明年1月以首发原股东解禁为主;

  4)12月解禁规模较大的行业包括:非银金融、传媒、医药生物、电子、计算机、轻工制造等;明年1月解禁规模较大的行业包括:交通运输、非银金融、传媒、采掘、有色金属、汽车、机械设备;解禁压力集中在以上行业要是受个股影响较大。

  5)解禁压力是制约市场风险偏好的因素之一,跨年时点迎来解禁高峰期将带来市场波动,应谨慎对待;但A股市场运行由多因素主导,对市场趋势判断应结合其他因素综合考虑。

  风险提示:市场剧烈波动造成股价变动较大等。

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关键词阅读:解禁

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