热点放大镜:三件大事促使光伏行业持续超预期发展

1评论 2017-11-13 19:08:38 来源:金融界网站 江丰电子凭什么能涨15倍

  经历过早期的投资泡沫破灭后,2013年开始,光伏行业筑底回升;今年,随着分布式光伏装机成本的显著下降和上网变现方式日趋灵活,光伏行业开启“第二春”。近期以隆基股份(行情601012,诊股)为首的一批光伏概念股出现了可观的涨幅....

  A、关键词

  光伏:太阳能(行情000591,诊股)光伏发电系统的简称,是一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应,将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统,有独立运行和并网运行两种方式。

  同时,太阳能光伏发电系统分类,一种是集中式,如大型西北地面光伏发电系统;一种是分布式(以>6MW为分界),如工商企业厂房屋顶光伏发电系统,民居屋顶光伏发电系统 。(本次我们主要分析的是分布式发电)

  B、刺激因素

  近期光伏概念股的走势逐步升温,概念股股价表现以及消息面上并无过于明显的关联度,但以下几方面的因素叠加或是光伏板块逐渐受到资金的认可的背后原因

  1、重要消息:国家发改委、能源局联合发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》,明确分布式发电就近利用清洁能源资源,能源产生和消费就近完成,实现市场化交易,并于2018年2月1日起正式启动。

  2、三季报:行业龙头隆基股份报告期内实现归属母公司净利润22.41亿元,同比增长103.99%。联讯证券便表示,以隆基股份为代表的龙头企业是光伏市场景气度提升的最大受益者。而除隆基股份外,阳光电源(行情300274,诊股)报告期内业绩实现同比翻番,包括爱康科技(行情002610,诊股)、中来股份(行情300393,诊股)、拓日新能(行情002218,诊股)、中环股份(行情002129,诊股)、宏发股份(行情600885,诊股)、京运通(行情601908,诊股)等公司报告期内归属母公司净利润同比增长也达到20%以上。

  3、估值安全边际:数据统计发现,截至上周五,两市134只新能源概念股市盈率中值为35.32倍,在光伏板块中,东方日升(行情300118,诊股)(20.60倍)、福斯特(行情603806,诊股)(26.24倍)、隆基股份(29.09倍)、阳光电源(29.93倍)、中来股份(34.41倍)、宏发股份(34.69倍)等个股最新动态市盈率均低于该水平。

  C、市场表现

  上周五及本周一隆基股份、通威股份(行情600438,诊股)、林洋能源(行情601222,诊股)、北方华创(行情002371,诊股)、石英股份(行情603688,诊股)、南玻A(行情000012,诊股)、清源股份(行情603628,诊股)等光伏板块个股陆续涨停,近3个交易日,林洋能源、北方话长、通威股份等多股涨幅超过15%,而在近45个交易日,隆基股份、北方华创、通威股份三股涨幅超过了70%

  D、背景简述

  ·行业产业链

  光伏产业链包括上游硅料、铸锭(硅棒)、硅片,中游电池片、电池组件、薄膜光伏组件以及下游应用系统(包括发电系统、运维监测系统、逆变器)等六个环节。

  中国是上中游产品主要生产国之一目前上中游厂商竞争激烈,而下游分布式光伏已经进入实质发展阶段。2011 年之前,整个光伏产业链的利润主要集中在上游的多晶硅生产环节,上游企业的盈利能力明显优于下游。截至 2016 年,产业链重心向下游转移,相对硅片制造不到 10%的毛利润率,光伏电站业务的回报相对较高,投资回报率可达 15%。

  ·行业数据

  根据日前国家能源局发布的前三季度可再生能源发展情况显示,目前可再生能源已成为我国新增电力的主力,清洁能源替代作用日益凸显。今年前三季度,可再生能源新增装机约占全部电力新增装机的67%左右,其中,光伏发电市场规模快速扩大,前三季度新增分布式光伏装机1530万千瓦,同比增长达4倍,成为今年光伏装机增速最快的环节。而从发电量上看,前三季度全国光伏发电量857亿千瓦时,同比增长70%。

  ·行业大事

  兴业证券(行情601377,诊股)研报分析称,17年下半年牵动市场的三件大事,促使光伏行业持续超预期发展

  ​(1)多晶硅片实现金刚线切割,促使成本下降0.6-0.7元/片,结合黑硅技术后,总成本下降0.4-0.5元/片;

  ​(2)单晶龙头主动降价0.4元/片,推动下游电池组件成本及价格的进一步下降;

  ​(3)印发《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》,意味着分布式光伏未来有望实现脱离电网接入约束,全面替代传统能源。

  国泰君安(行情601211,诊股)证券也表示,稳定的国家补贴、各级政府政策支持以及技术进步推动的成本下降,共同促成了今年分布式光伏装机的高增长

  ·行业规模预测

  兴业证券:立足当下时点,基于现有技术路线,产业已经能够看到发电侧平价的实现。近日,发改委在《关于全面深化价格机制改革的意见》提出2020年实现风光火同价。此前该券商曾提出,明年产业链的价格下降是行业迎接平价上网时代的序曲。

  平价上网后光伏装机每年新增规模可到250GW左右,为17年50GW规模的5倍!

  东吴证券(行情601555,诊股)表示,光伏三季度因为领跑者、分布式和海外市场启动,需求依然旺盛,产品价格坚挺;四季度进入传统旺季。预计全年光伏装机45GW 以上,大超预期。17-20 年地面电站指标下发,每年22GW,算上不限指标的分布式,预计2018年将达到50GW,平价以前维持在50GW左右,其中分布式和单晶比例不断提高。

  ·产业链市场空间

  兴业证券指出,按照前述假设及测算结果,假设2020年达到平价条件,2017-2020年各环节成本均匀下降,2020年以后成本下降幅度收窄。则仅看国内每年新增规模,多个环节将催生千亿市场空间。

  E、投资标的

  ​【长江证券(行情000783,诊股)】

  机会来自于制造龙头、分布式(及户用)龙头。重点标的基本面情况简单梳理如下:

  •​隆基股份:单晶龙头,装备与技术、生产效率等优势明显,后期业绩高增长确定,目前股价对应2018年估值仅17倍。

  •​金风科技(行情002202,诊股):国内风机龙头,行业拐点叠加公司底部,2018年PE约13倍。

  •​林洋能源:国内东部分布式龙头,2018年PE约16倍。

  •​通威股份:多晶硅+电池片龙头,2018年PE约18倍。

  •​阳光电源:逆变器+分布式龙头,户用系统扩张,2018年PE约18倍。

  •​正泰电器(行情601877,诊股):低压电器+分布式龙头,户用系统快速拓展。

  •​天顺风能(行情002531,诊股):风塔龙头,2018年PE约15倍。

  •​晶盛机电(行情300316,诊股):光伏设备龙头,半导体、蓝宝石潜力标的。

  【联讯证券】

  重点推荐单晶龙头隆基股份、光伏组件制造商协鑫集成(行情002506,诊股)、分布式光伏电站投资运营龙头林洋能源和光伏逆变器龙头阳光电源。

  【安信证券】

  光伏装机需求维持高景气,预计板块估值中枢将上移,龙头企业将迎来业绩与估值的双重提升,同时户用分布式迎来爆发增长元年。继续重点推荐:阳光电源(分布式EPC)、林洋能源(分布式运营)、正泰电器(户用分布式)、隆基股份(高效单晶硅片龙头)、通威股份(多晶硅龙头),建议关注:中来股份、东方日升、太阳能。

  【东吴证券】

  去年四季度至今单晶需求旺盛,分布式爆发,单晶和分布式需求超预期,龙头公司业绩增速高,估值和预期较低,重点推荐单晶、分布式、以及运营低估值龙头标的;隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、太阳能、中来股份

  参考资料:券商研报、证券日报等

  注:热点放大镜栏目旨在聚焦市场热点,以一个股市小白的身份,试图从因到果把一个题材的炒作背景、逻辑、标的梳理清楚,并非股票推荐。

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关键词阅读:热点放大镜 光伏 隆基股份 太阳能

责任编辑:李欣 RF12607
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