天然气销量或再创新高 冬季涨价行情将来临

1评论 2017-10-12 11:13:00 来源:证券市场红周刊 涨停板,就要这样抓

  今年以来,天然气需求不断增加,8月份天然气消费量更是大增超30%。

  在天然气供不应求的背景下,价格上涨已拉开序幕。9月份,中石油首次管道气竞价交易全部以20%限价成交。

  业内认为,供暖季即将来临,局部地区将出现天然气供应紧张的局面,“今冬明春”天然气销量或再创新高。而在资源紧张的情况下,天然气冬季涨价行情也即将来临。10月中下旬将进行的气量竞拍,天然气价格或将继续维持顶价销售状态。

  冬季涨价行情即将来临

  从9月份开始,华北、华东等地终端管道气气量收紧,为保障下游用气,也为统筹天然气资源,进一步推动天然气价格市场化,中石油旗下天然气销售公司在上海石油天然气交易中心参与天然气气量竞拍。

  最终,中石油东部销售公司的900万立方米天然气全部以20%限价火爆成交。

  作为国内管道气竞价交易的首次试水,为防止价格出现过度上涨, 本次交易对成交价格在挂牌价之上设置了20%涨幅限制。由于需求旺盛,最终全部交易都是在基准价上浮20%的最高价成交。

  不难发现,天然气竞价交易可谓如火如荼。

  而供应方面,由于天然气消费需求强劲增长,9月上旬,内蒙古宏基亿泰等LNG工厂接到气源方限气通知,至中下旬限气量将达到三分之一。2017年冬季天然气供应紧张局面将不可避免。

  “天然气冬季涨价行情即将来临。”卓创资讯分析师冯海城表示,在涨价又限气的情况下,天然气发电,使用管道气源的发电厂还好,而使用LNG气源的发电厂在即将到来的冬季可能需要直面价格上涨及气源紧张的问题。

  中宇资讯分析师孙阳表示,天然气价格上调反映在管道天然气中并不及时,因为还有物价局的管控。而作为已经市场化的LNG市场却表现的尤为明显,9月份最后一周以日均150元/吨-300元/吨的增幅持续升高。一方面是环保催生下游“煤改气”,LNG点供需求增加明显,由于气量紧张,LNG市场供不应求;另一方面天然气顶价竞拍,LNG工厂成本增加,成本支撑下推涨LNG市场价格。

  天然气销量或再创新高

  实际上,从去年开始,天然气消费量就开始不断增加。

  2017年前8个月,我国天然气表观消费量为1550.99亿立方米,同比增长14.75%。

  截至2016年12月份,全国已经有北京、天津、河北、山西、内蒙等18个省份颁布“煤改气”、“煤改电”相关政策。天然气消费增速明显加快。

  前不久,环保部再次发文强调京津冀周边燃煤锅炉改造及居民“煤改气”的贯彻落实。

  中金公司预计,全国性城市燃气企业下半年非居民气量增速可能普遍维持在25%-30%,而华北地区居民用气量,可能在“煤改气”的推动下,达到20%-25%的同比增长。

  近日,国家能源局发布的8月份数据显示,天然气8月份单月产量、进口量、消费量分别为117亿立方米、77亿立方米、181亿立方米,同比增长10.2%、58.3%、30.4%。

  “就目前的形势来看,今冬明春国内的天然气销量或再创新高,今冬供暖期天然气供需形势较为严峻。”孙阳指出。

  安迅思分析师韩小庆表示,受供气结构不同影响,预计今冬明春我国北方地区将出现不同程度缺气现象。而受“煤改气”带来需求猛增及基础设施局限影响,华北地区供气缺口或最大。

  值得注意的是,发改委要求中石油要在10月底前建成并投用陕京四线和中靖联络线;中石化要在年底前实现天津LNG接收站投用。

  据了解,陕京四线线路工程共四个标段,全长1114公里,截至2017年8月初,陕京四线工程全线累计焊接970公里,已完成八成以上。10月底,随着陕京四线的投用,将对扩大华北地区天然气供应量、提高冬季调峰供气能力、治理大气污染发挥十分重要的作用。

  中石化天津LNG接收站的投用,势必增加LNG进口力度。

  数据显示,2017年1月份-8月份,天然气进口总量为4252.05万吨,同比增长25.45%,进口天然气在很大程度上补充了我国天然气供应。

  孙阳认为,今年冬天供暖季开始后,由于下游天然气用户的增加,加之冬季供暖多地已经采用燃气供暖,控制煤炭供暖,天然气需求较大,供应仍是十分紧俏。而10月份中石油的气量已经拍完,国庆节过后部分工厂表示并未限气,预计气量紧张或体现在10月中下旬,而中下旬将进行下月的气量竞拍,预计天然气价格或将继续维持顶价销售状态。

  相关概念股

  申能股份(行情600642,诊股):电煤价格高企,导致净利润同比下滑

  8月25日晚间公司发布2017年半年度业绩报告,报告期内实现营收154.60亿,同比增长13.06%;归属上市公司股东净利润9.68亿,同比下滑16.41%;扣非后归属于母公司股东净利润8.42亿,同比下滑24.87%。

  营收稳定增长,电煤价格高企导致净利润同比下滑。公司2017年上半年实现营收154.60亿,同比增长13.06%。上半年公司投资的煤电企业耗用标煤单价同比上涨47.41%,致使煤电经营利润大幅下降,电力业务毛利率同比减少12.20pct。受此影响,报告期公司综合毛利率6.81%,同比减少3.14pct;实现扣非后归母净利润8.42亿,同比下滑24.87%。公司收入主要来自三块业务:1)油气开采与销售业务,上半年收入82.88亿,同比增长5.60%;毛利率3.50%,同比下降0.62pct;2)电力建设与运营业务,上半年收入48.14亿,同比增长22.24%;毛利率14.58%,同比下降12.20pct;3)燃煤销售业务,上半年收入18.70亿,同比增长32.34%;毛利率2.29%,同比下降0.07pct。从增长点来看,收入增长主要系售电量增加、天然气销售量增加以及燃煤销售平均单价上升等因素综合影响所致。

  产销指标实现过半目标,项目开发有序推进。1)上半年,公司发电量完成超时间进度。完成权益发电量163.50亿千瓦时,同比增长16.9%;控股企业完成发电量168.13亿千瓦时,同比增长21.4%;预计完成天然气供应42.03亿立方米,同比增长5.60%。2)项目开发建设有序推进。申能奉贤热电工程6月主厂房开始钢结构吊装,安徽平山电厂二期工程项目公司正式成立,青浦工业园区能源供应中心工程已开展前期工作,上海申能青浦热电有限公司成立等。

  沪下调工业用户天然气价,天然气增值税下调。1)沪下调工业用户天然气价。自2015年12月非居民用户天然气价格下调0.42元后,2017年4月上海再次下调工业用户天然气价格。工业用户天然气销售(基准)价格每立方米降低0.4元,化学工业区用户天然气销售(基准)价格每立方米降低0.1元。尽管降价对公司未来业绩造成直接冲击,但降价也将有效促进市场发展,提升公司天然气销量。2)天然气增值税下调。从今年7月1日起,天然气增值税从13%下调到11%,有助于改善天然气业务经营状况。

  燃煤发电价格上调叠加电改进程加速,有效缓解电力运营压力。1)燃煤发电价格上调,带来直接利好。7月21日上海市物价局通知称,自7月1日起本市统调燃煤发电上网电价每千瓦时上调1.07分钱;此外,公司位于安徽省的燃煤电厂“皖电东送”燃煤机组上网电价每千瓦时上调1.51分钱。公司发电以燃煤为主(2017年上半年公司控股企业燃煤发电146.9亿千瓦时,占总发电量87%),此次价格调整有助于缓解电力板块经营压力。2)上海电改进程加速。继2016年10月发改委通过《上海市电力体制改革试点方案》后,3月21日上海电力(行情600021,诊股)交易中心市场管理委员会成立,标志着上海电力体制改革取得新进展。据透露,市发改委和经信委正制定方案考虑有序放开发用电计划和推出大用户直接交易机制。3)公司提前布局电改,未来有望受益。公司于2015年7月和上海化学工业区投资公司合资设立售电公司,注册资本5000万元(公司占比51%)。凭借先发优势与客户资源,公司未来有望受益售电侧改革。

  投资建议:维持增持评级。预计公司2017~2019年归属净利润分别为18.14、.03、26.05亿元,对应估值水平15、12、11倍。基于公司盈利前景,维持增持评级。

  风险提示:项目进展低于预期、煤电价格攀升、天然气价格下滑。

  大通燃气(行情000593,诊股):商业零售拖累营收增长,合并范围变化致净利润大幅增长

  公司近期发布2017年半年度业绩报告,报告期内实现营收2.24亿,同比减少3.88%;归属于上市公司股东净利润0.09亿,同比增长42.12%;扣非后归属于母公司股东净利润0.09亿,同比增长16.60%。

  商业零售拖累营收增速,合并范围变化致净利润大幅增长。公司2017年上半年实现营收2.24亿,同比减少3.88%;归属于上市公司股东净利润0.09亿,同比增长42.12%;扣非后归属于母公司股东净利润0.09亿,同比增长16.60%。公司收入主要来自三块业务:1)城市管道燃气业务,上半年收入1.86亿,同比增长158.98%;毛利率25.01%,同比下降13.48pct。2)商业零售业务,上半年收入0.08亿,同比下降94.19%;毛利率6.82%,同比下降7.60pct。3)其他主营业务,上半年收入0.19亿,同比增长54.50%;毛利率80.62%,同比增长3.20pct。营收略有下滑是由于公司加速退出商业零售业务,2016年6月30日成都华联商业停业,报告期同比收入大幅减少,及2016年5月31日新增子公司旌能天然气和罗江天然气对应增加报告期1-5月收入共同影响所致;净利润大幅增长是由于两公司报告期取得归属上市公司股东净利润1718万元(占净利润比重184.08%),因合并期间不一致,较上年同期307万元增加1411万元。

  销售费用下滑明显,财务费用大幅增长。上半年,公司销售费用0.13亿元,同比减少44.80%;管理费用0.22亿元,同比减少7.61%,财务费用0.08亿元,同比增长478.45%。销售费用下滑较多,主要是由于子公司成都华联零售商业业务逐步收缩,致工资和水电等费用同比大幅减少所致;财务费用大幅增长主要是由于报告期同比新增贷款致银行借款利息增加所致。

  夯实城市管道燃气业务,积极布局LNG领域。城市管道燃气业务方面,公司目前拥有上饶燃气、旌能天然气、罗江天然气等五家燃气子公司,城市燃气业务量稳步持续增长。为实现双气源供气保障,公司自2016年开始新增了LNG购销业务。报告期公司抓住京津冀地区污染防治力度加大的契机,一方面加强与上游气源单位的合作以及对煤层气、井口气等非常规气源的探索,另一方面开始在京津冀等重点市场区域试点开展LNG业务。

  与光环新网(行情300383,诊股)再签3.6亿项目,分布式能源业务加速推进。1)IDC项目非常适合做成分布式,前景广阔。IDC项目由于需要全天供冷,能耗结构匹配分布式的热电负荷。据中国IDC圈数据,2014年中国IDC市场规模达到372.2亿元,同比增速达到41.8%。预计未来几年保持高速增长,催生下游分布式项目需求。2)公司与光环新网再签3.6亿项目。自2016年与光环新网合作实施总装机容量18MW的上海嘉定IDC数据中心分布式能源项目后,4月29日,控股子公司睿恒能源再次与光环新网签订了《光环新网燕郊分布式能源冷热电三联供项目投资合同》、《科信盛彩太和桥分布式能源冷热电三联供项目投资合同》。睿恒能源拟投资不超过人民币3.6亿元,其中燕郊项目投资不超过0.8亿元,装机总容量约8MW;太和桥项目投资不超过2.8亿元,装机总容量约26MW。

  控股股东收购燃气资产,外延步伐加速。为促进公司燃气业务的进一步发展,控股股东大通集团投资参股的净熙投资于2017年6月购买了深圳市天辰双联投资有限公司和深圳市鑫金珠投资发展有限公司各99.99%的股权;同日,通过股权收购取得了两家标的公司各0.01%的股权。两家标的公司的主要资产为北海市管道燃气有限公司和广西泛北物流有限公司的全部股权,其中,北海燃气是广西北海市主要的城市燃气公司之一,注册资本4000万,主要业务是在特许经营权区域内经营管道燃气、瓶装液化石油气的销售业务。

  投资建议:维持增持评级。预计公司2017~2019年归属净利润分别为0.21、0.28、0.40亿元,对应估值水平170、128、90倍。维持增持评级。

  长春燃气(行情600333,诊股):吉林燃气龙头,业务结构调整扭亏为盈

  吉林燃气龙头。公司由长春市建设投资公司独家发起成立。2000年12月11日,长春燃气在上交所挂牌上市,长春燃气控股公司成为公司第一大股东,实际控制人为长春市国资委。于2011年起进行业务结构优化,积极推进天然气置换煤制气工作,2015年9月30日,公司宣布全部停止煤焦化业务,完成资产结构调整,2016年业务成为单一燃气,净利润预计将扭亏为盈。目前,公司已获得长春市、德惠、延吉等8个市的管道燃气特许经营权,在吉林省城市燃气领域具有垄断优势。

  燃气供给充足,需求增长空间大。供给方面,目前气源主要为中石油和中石化,中石化气源以本地为主,是吉林省最大的管道燃气供应企业。“气化吉林”项目将开创天然气能源新局面,为未来气源供给充足提供保障。需求方面,天然气相较于其他能源的安全性、清洁度、便捷性和经济性决定了它终将取代煤气而被广泛使用,基于以上原因我们预计天然气销售量会逐年递增。公司2015年销气量2.6亿方,2016年上半年销气量1.6亿方,预计2016年全年销气量3.2亿方,17年预计销气量增长20%。

  燃气价格下行。在国内外天然气供需格局逐渐宽松,国际低价天然气的影响下,国内天然气价开始逐渐下滑。在吉林省内,长春非居民零售价为3.15元/方,长春居民零售价为2.8元/方,其他城市零售价为4.5-5.5元/方。其他城市气价较高的原因之一在于中石油调价影响,其二在于没有管道连接,公司暂无长输管网,偏远县级市用车运输,通过车运,运输成本较高。待吉林省长输管道建设项目完成,运输成本降低,其他城市天然气价格将进一步下降。

  煤气焦炭焦化业务停产,聚焦城市天然气。公司目前已将煤气、焦化业务停产,专营天然气,主营业务包括城市管道燃气、车用气、清洁能源开发、市政建设及增值,未来将继续向吉林西部城市扩张。长春市气化率约90%,图们等东部偏远地区无管道,通过车运,西部天然气管道长输管线规划将促进西部城市气化率的提升。城市天然气的全面利用,有利于淘汰落后产能,改善城市环境质量,促进产业优化升级,增加公司的持续盈利能力。

  盈利估值与预测。预计公司2016-2018年实现归属母公司所有的净利润1.11、1.66、2.51亿元,不考虑本次非公开发行,对应EPS分别为0.21、0.31、0.47元。参考可比公司,给予公司2017年35倍PE,对应目标价10.85元,给予买入评级。

  风险提示。(1)宏观经济波动,价改政策施行不达预期;(2)工程建设工期延长;(3)公司煤炭焦化业务资产减值。

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责任编辑:Robot RF13015
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