600亿新能源补贴待兑现 相关车企日子紧巴

1评论 2017-09-12 18:29:28 来源:金融界网站 作者:吴科任 "A股豪门"操盘术曝光!

受“双积分”政策即将发布、燃油车退出时间表已在研究等消息刺激,A股新能源概念本周受市场追捧。但就新能源整车生产企业来说,由于受补贴退坡影响,上半年新能源汽车的产销同比下降较大,部分上市车企业绩出现明显下滑。同时,由于新能源财政补贴发放缓慢,使得部分企业经营活动现金流堪忧。

  金融界网站讯 受“双积分”政策即将发布、燃油车退出时间表已在研究等消息刺激,A股新能源概念本周受市场追捧。但就新能源整车生产企业来说,由于受补贴退坡影响,上半年新能源汽车的产销同比下降较大,部分上市车企业绩出现明显下滑。同时,由于新能源财政补贴发放缓慢,使得部分企业经营活动现金流堪忧。

  补贴退坡致业绩下滑

  作为国内新能源汽车领域的标杆,比亚迪(行情002594,诊股)受补贴退坡影响较大。数据显示,比亚迪17年上半年新能源汽车的累计销量为3.55万辆,与2016年上半年的4.9万辆相比下跌了27%。而16年财报显示,比亚迪新能源汽车销售达到了9.6万辆,同比增长69.85%。可见,新能源汽车业务大幅下滑。

  比亚迪董事长兼总裁王传福在今年的中期业绩发布会上表示,今年年初新能源车补贴退坡力度较大,对公司新能源车业务产生较大影响。

  宇通客车(行情600066,诊股)在财报中也提到,受2017年国家新能源客车补贴政策调整的影响,客车需求波动幅度较大。亚星客车(行情600213,诊股)也称,2017年上半年,大中客市场受新能源客车市场萎缩的影响全面下降。

  福田汽车(行情600166,诊股)在17年中报里表示,新能源汽车产品及目录均需要重新进行调整和申报,使企业研发成本增加;与2016年相比,2017、2018年新能源中央财政补贴政策下降了20-50%不等,地方补贴由1:1调整为不高于中央财政补贴的0.5倍,同时针对非个人用户购买新能源汽车累计行驶里程须达到3万公里,市场风险加剧。

  中国汽车工业协会的数据显示,上半年国内新能源汽车的累计产销分别为21.2万辆和19.5万辆,同比分别增长为19.7%和14.4%。产量方面尽管延续了2015来的增长,但增速大幅下降,从112%回落至13%。销量方面,中国汽车工业协会副秘书长许艳华在今年2月8日接受媒体专访时表示,协会预计2017年我国新能源(行情600617,诊股)汽车销量将达80万辆,但上半年完成不到四分之一。

  不仅如此,据媒体报道,今年6月工信部发布的《关于2016年度新能源汽车推广应用补助资金初步审核情况的公示》显示,仅有8.5万新能源汽车符合首轮补贴标准,只占去年新能源汽车总销量50.7万辆的不到五分之一。

  毫无疑问,财政补贴(国补+地补)是我国新能源汽车快速发展的催化剂。但由于部分车企存在“骗补”和“谋补”行为,而且补贴政策也对市场扭曲明显,这不得不让监管层重新审视。发改委产业协调司机械装备处处长吴卫近日表示,2020年后中国新能源汽车财政补贴将完全退出。

  不过吴卫称,退出补贴不意味对新能源汽车产业支持力度下降,政府将推出更长远、系统的扶持政策。而2010年开始的财政补贴,已经使中国新能源汽车数量在2016年底超过100万辆,成为全球新能源汽车保有量最大的国家。

  经营现金流不乐观

  但远水难解近渴,对部分上市车企而言,由于新能源汽车补贴退坡和2016年补贴迟迟未发放,一方面致业绩出现下滑,一方面使大量的新能源补贴躺在“应收账款”下面,这又影响了企业的现金流。

  17年中报显示,比亚迪、江淮汽车(行情600418,诊股)、宇通客车、安凯客车(行情000868,诊股)、中通客车(行情000957,诊股)等车企的净利润都出现超过两位数的下滑。其中,比亚迪上半年归母净利润17.2亿元,同比下降23.89%。宇通客车则十分惨淡,其营业收入、归母净利润、经营活动产生的现金流量净额分别同比骤降29.81%、34.83%、140.94%。

  尽管从整体上看,比亚迪上半年保住了营收(本期450亿元,上期449亿元),但汽车业务同比下降了4.13%。不仅如此,比亚迪经营活动产生的现金流量继续恶化,净额从年初的-基-18.45亿元(同比下降了148.04%)扩大到-34.7亿元。比亚迪在16年的财报提到,经营现金流为负,“主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加及新能源汽车应收补贴款回款缓慢所致。”要知道,这是比亚迪2011年上市至今,首份年报经营活动现金流为负的情况,而这一切与新能源补贴回款缓慢不无关系。

  比亚迪的应收账款体现的淋漓尽致。数据显示,比亚迪11年—14年的应收账款分别只有29.73亿元、62.6亿元、76.9亿元及138亿元,年均复合增长率为66.81%,而同期营收的复合增长率只有6.05%,而从15年开始,应收账款暴涨达到215亿元,16年更是增加到418亿元(同比上涨94.42%),截止17年中报已为465亿元,这与12年469亿元的营收相差无几。

  比亚迪在16年财报中认为,主要是汽车业务销售大幅度增加导致应收账款相应增加及新能源汽车应收补贴款回款缓慢所致。宇通客车的情况也不容乐观,其应收账款从12年31.3亿元飙升到最新的142亿元。

  而据金融界网站对部分上市车企(15家)的不完全统计,截止17年中报(6家取自16年财报的数据),新能源财政补贴合计还有603亿元尚未发放。其中,宇通客车的证券部门人士表示还有100多亿元未兑现,占应收账款的比例在70%以上。比亚迪方面则表示不方便透露,但如果按应收账款的50%保守估算,也有230亿元。

  其他数额较大的公司还有,上汽集团(行情600104,诊股)包括新能源补贴款、保证金、押金等在内共有69.13亿元,江淮汽车、中通客车、安凯客车、亚星客车的新能源补贴款分别有40.06亿元、29.94亿元、22.4亿元及14.44亿元。

  由于新能源补贴款发放缓慢,少数车企为了盘活资产,已将这类应收账款的部分进行了抵押贷款。如中通客车,2016年12月,公司与兴业国际信托有限公司签订7亿元的应收国家新能源客车补贴款转让协议,转让价格6.60亿元。

  值得一提的是,受“双积分”政策即将发布、燃油车退出时间表已在研究等消息刺激,新能源汽车整车,以及上游钴、锂、设备等原材料在本周开盘均有不错表现。其中,安凯客车拿下2个一字涨停板,位居新能源汽车板块前列。但要提醒,安凯客车业绩十分不理想,17年中报亏损2878万元。

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关键词阅读:新能源 比亚迪

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