海通证券荀玉根:伟大的时代必有波澜壮阔的牛市

1评论 2017-08-11 09:10:41 来源:金融界网站 作者:荀玉根 “真雄安”即将诞生(名单)

  勤奋终有好运

  ——新加坡路演感受

  上周我到新加坡路演,这是我第四次来新加坡,上次是三年前了,记忆中新加坡是亚太地区债权投资中心,投资A股的机构很少,到新加坡后发现路演排的很满,陆港通确实为A股带来了海外活水。

  1、新加坡的成功值得我们深思

  每次到新加坡,最深切的感受就是这真是个袖珍型国家,出门打个车,在车上手机还没捂热就到目的地了,从最东边樟宜机场到最西边也不过两个小时车程。新加坡国土面积只有714平方公里,比中国任何一个省都小,总人口530多万,还不到上海的四分之一。新加坡1965年才建国,刚建国时面临着没有军队、没有水源和即将失去英军军事基地这一主要经济来源的困境。而现在,新加坡的各项重要指标均居世界前列,2016年人均GDP全球排名第6,全球竞争力指数排名第2,清廉指数第7,全球创新指数第6,新加坡国立大学与南洋理工大学分别在2017年QS世界大学排名上位列第15和第11,新加坡人均寿命全球排名第3,健康指数第2,全球宜居城市指数第7。这个华人占比大多数的“弹丸小国”在没有困难重重的情况下最终实现了经济飞跃,真值得我们深思。

  新加坡没有什么自然资源,可谓没有“地利”,英国殖民者也没留下什么工业基础,可谓没有“天时”,新加坡能依赖的只有“人和”。新加坡的发展毫无疑问很大程度上要归功李光耀领导的政府,他执政的几十年里,发展工业、引入外资、廉政建设、中央公积金制度、公共房屋建设这些讲求实用的政策都起到了很好的效果。但最终还是靠新加坡人民,华人在新加坡占大多数,他们的祖先是当年下南洋的中国人,相比到东洋的革命青年、到西洋的知识青年,下南洋的大多是社会底层的贫困大众,大概勤劳的基因就是那时传下来的。几十年直面全球竞争的市场经济,结合崇尚勤奋的儒家文化,让新加坡人在磨砺中成长。一个新加坡人从小学四年级就面对失去上大学机会的“小四分流”考试,之后还会有一波又一波的分流考试,残酷的淘汰教育体制带来新加坡人极强的竞争精神和拼搏精神。

  2、伟大的时代必有波澜壮阔的牛市

  路演接触的机构投资者基本都是投资亚太市场的基金,整体上他们对A股仍是低配,明显偏好白马股,尤其是白酒家电,金融中相对看好保险,基本不买周期股,科技股直接买BAT。对消费龙头白马是真爱,从全球角度对比,很难找到盈利能力和竞争力这么强的公司,虽然股价累计涨幅很可观了,但卖掉他们买啥呢?相比而言,他们配置偏向港股、印度股市。印度股市今年确实表现不错,前段时间国内投资圈也流传一张图,印度50指数20年涨了10倍。

  其实,放在历史长河中看,这点涨幅不算啥。任何一个国家由小变大、由大变强的过程都会出现两波大牛市。美国二战后两次大牛市,1942-68年标普500涨幅超13倍,1982-2000年标普500涨幅超14倍。追赶型国家日本、新加坡同样如此,日本1950-1961经济从一片废墟中发展起来,排名快速回升至世界第4位,经济由小变大,日经225涨了13倍,1967-1989经济由大变强,GDP排名稳居世界第2位,人均GDP排名从世界26位上升至第8位,日经225涨了25倍。新加坡1965-1997的迅速追赶过程中,GDP全球排名从60位上升至40位,MSCI新加坡指数从1970年开始编制的100点涨至最高点1361点,涨了12.6倍。

  3、勤奋终有好运

  回顾A股历史,中国经济由小变大的过程,我们的市场涨幅更惊人。GDP排名从1990年全球第十一到2009年第二,上证指数由1990年的100点最高涨到了2007年的6124点,上涨超60倍。如今中国已是全球第二大经济体,经济体量已经足够大,但人均GDP排名仅为世界第69位。未来中国由大变强时期,一定会出现大牛市。2013年习近平主席提出绿色GDP,长周期看上证综指1849点、创业板指585点可能是个告别过去、走向未来的新起点,告别粗放的、追求速度的要素驱动的增长,走向高效的、追求质量的创新驱动的增长。当然过程会反复,螺旋式发展,1990上证综指从100点涨到1993年1558点,曾经下跌到325点,之后出现96-01、05-07两次牛市,直到6124点。

  最近几年随着陆港通开通,海外路演更频繁,每次到海外走一圈对祖国就多一分信心。勤奋、聪明、进取的人民,13.7亿人口的统一大市场,这些是任何国家都不具备的优势。新加坡出差前后,看完了十集《将改革进行到底》,道路自信、文化自信,办法总比困难多,我们有解决难题的智慧。虽然外资对中国经济没有去年悲观,但仍有各种担忧,国内也有一些经济学家常常提到各种危机。这种担忧通常源于以西方经济学理论分析中国,推断出债务危机、房价下跌、汇率贬值等等。经济学是一门社会科学,是对社会现象的归纳总结提炼得出的理论概括,当前的经济学开始于亚当斯密的《国富论》,起源于英国、发展壮大于美国,可以称为西方经济学。英国人口6600万、美国3.3亿,加总占全球总人口6%左右,而中国人口占比近20%,而且政治体制不同,经济规律会完全一样吗?除了西医的开刀动手术,就没有中西的调理治疗吗?新加坡路演的过程中,正是《战狼2》最火热上映的时候,创历史新高的票房蕴含中很多,有犯我中华者虽远必诛之的爱国情怀,有吴京22年勤奋敬业精神。相信勤奋终有好运!

  来源:微信公众号荀玉根-策略研究

关键词阅读:牛市

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