普涨之后步入调整 “下半场”银行股投资强者恒强

1评论 2017-06-16 09:21:27 来源:大众证券报 如何找准强势股第二波买点

  今年上半年,银行股可算的上是A股市场上一道亮丽的风景线,Wind数据显示,截至昨日收盘,银行指数年初以来累计涨幅为4.21%,而同期上证综指仅微涨0.87%。不过,这段时间,银行板块出现调整态势,这是否意味着银行股上涨空间已经有限,今年“下半场”银行板块还有机会吗?大众证券报和财信网记者统计发现,券商机构对于银行业整体仍较为乐观,普遍认为估值仍处历史低位,不过同时指出个股将更加分化,建议今年“下半场”更为关注基本面较好、资产质量改善明显、成长性突出的银行。

  整体趋势:银行板块反弹将延续

  2017年以来,由于一系列不确定性因素的存在,股市资金的风险偏好呈快速下降趋势,以银行股为代表的低风险板块备受追捧。数据显示,2017年以来,银行指数涨幅为4.21%,在各一级行业中仅次于家电、食品位居第三。

  在银行板块内部,也呈现出明显的分化态势。记者统计年初以来的涨跌幅数据发现,招商银行(行情600036,诊股)涨幅在25%以上;工商银行(行情601398,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)涨幅在10%-20%之间;宁波银行(行情002142,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)、交通银行(行情601328,诊股)涨幅在5%-10%之间;浦发、光大、兴业、南京、平安涨幅低于5%;而华夏、中信、北京以及民生银行(行情600016,诊股)涨幅均为负,民生银行更是跌幅超过了10%。

  国泰君安(行情601211,诊股)银行业分析师邱冠华认为下半年银行作为低风险板块,仍将受到低风险偏好资金的追捧,反弹还将延续。“因为从目前来看,市场中的大部分不确定性因素仍将存在。这些因素包括经济复苏但基础并不牢固,货币政策稳中偏紧,货币市场利率显著波动,金融监管从严以及国际形势的不确定性等。”

  监管趋严:短期负面、长期积极

  2017年恰逢金融监管大年,银监会4月初连出8份文件集中进行银行业检查,几乎覆盖了商业银行经营与管理的方方面面,既包括管理与内控,又包括几乎全部业务条线,实现风险监管全覆盖,并最终将对行业内的所有违规行为开展整治。海通证券(行情600837,诊股)银行业分析师林媛媛认为虽不能忽视短期监管对银行的负面影响,亦不能低估去杠杆长期对行业的积极意义。

  基于监管检查与整改工作的主基调是“新老划断、稳妥推进”,中信证券(行情600030,诊股)银行业分析师肖斐斐和国泰君安银行业分析师邱冠华均认为对行业整体冲击有限。“监管重在排雷而非引爆,因此,随着监管的情况日渐明朗,监管措施带给市场的恐慌将逐步消退。”邱冠华进一步指出。

  华泰证券(行情601688,诊股)银行业研究员沈娟指出,未来银行业的监管方向将主要在以下三方面:1、银行股权投资将面临更为严格的股东资格审核。2、交叉金融,围绕供给侧改革推进和金融降杠杆原则进行监管指标细化,涉及表内非标投资以及表外理财投向。主要针对两大问题:是否投向房地产、两高一剩、地方融资平台等严控领域;是否通过多层嵌套抬高投资杠杆,同时未能按照底层资产足额计提拨备和资本。3、深化不良确认与处置。监管文件强调对于除不良之外的逾期贷款和关注类贷款重点关注,对银行不良隐藏、虚假转让等成为重点检查领域。结合草根调研情况,江浙一带区域不良已现企稳迹象,然后全国性银行的资产质量今年整体仍有一定压力。

  精选个股:基本面和确定性为王

  记者综合各大券商的观点发现,大多给予了银行板块“增持”或“强于大市”的投资评级,表示出坚定看好的态度。在具体投资个股上,资产质量、ROE拐点、成长性成为择股关键词。

  招商证券(行情600999,诊股)金融业分析师马鲲鹏指出2017年银行板块的估值目标是消灭破净银行股。他预计银行板块的估值中枢将有节奏的回升,未来绝对收益空间30%;而个股则已进入大分化时代,在今年基本面和确定性为王的投资环境下,预计龙头标的强者恒强。他建议投资者摒弃“策略思维看银行”、“低估值及滞涨品种轮动”等粗放思路,围绕基本面确定性拐点精选个股长期持有。具体投资标的上,他建议重点关注“大”、“小”两头:1、大银行重点关注基本面确定性见底反转、估值折价较大、性价比凸显的兴业银行(行情601166,诊股),四大行年报一季报超预期最大,其中建设银行稍优。2、小银行重点推荐高成长性无忧的贵阳银行(行情601997,诊股)、宁波银行。

  林媛媛则建议从三个方向选择投资个股:首先,资产质量改善继续推动低估值修复,建议关注低估值+高弹性的国有大行,持续推荐华夏银行(行情600015,诊股);其次,区域微观改善的城商行,推荐江苏银行(行情600919,诊股),关注常熟银行(行情601128,诊股),江苏地区可能成为微观改善的区位代表;最后,逆脱媒和资产荒背景下,基本面重点关注核心负债价值,建议关注建设银行、招商银行。

关键词阅读:银行股

责任编辑:郭宗明 RF13236
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