【宏观参考】从十八大经验看:十九大后能否掀起牛市行情?

1评论 2017-05-02 18:24:41 来源:金融界 作者:金融界研究院 风云 这些股越跌越买!

史上罕见!A股再上演“葛优瘫”的振幅...

  导读:

  最近,市场在不停的制造热点,但很快又被熄灭。例如:次新股高送转雄安新区一带一路,以及白马股等。今天,市场再制造了一个热点,正定新区概念股大涨,常山股份(行情000158,买入)、常山药业(行情300255,买入)纷纷涨停。

  但是,今天A股像喝醉酒未醒似的,沿着一条水平线行走,浑浑噩噩又一天…. 全天市场情绪总体保持低迷状态,上证指数振幅只有0.58%、创业板振幅0.62%。近期的股市有点像步伐蹒跚的老头儿,上也上不去,下也下不来,上下10个点….被调侃为“葛优瘫”的振幅。

  1. 政策空窗期、强监管、防风险,震荡市依旧

  似乎市场在等一场新的信号,等待一个方向选择?当前的强监管、防风险、以及政策空窗期的市场现状,与十八大前夕有比较大的相似。

  如图1,今年以来上证指数的走势,与2012年上半年(即十八大召开前)非常相似。2012年11月8日,十八大召开前夕,市场整体表现低迷,十八大后,市场见底回升,并掀起将近400多点的大反弹。

  目前,市场普遍预期,今年十九大召开的时间是在今年秋季,在此之前,市场走势有望与十八大召开前相似,以震荡市为主。

上证指数

  2. 当前的经济现状与2012年有多像?十八大、十九大对比

  最新经济爱基,净值,资讯数据显示,4月PMI呈现短期见顶回落的态势。中国4月官方制造业PMI录得51.2(前值51.8),非制造业PMI录得54.0(前值55.1)。

  国金证券(行情600109,买入)认为,4月份制造业PMI结束两个月的回升后回落,短期内工业加库存周期接近尾声以及地产调控影响的扰动,PMI走势可能继续小幅下滑。制造业指数虽然下滑,但仍处于扩张区间,经济增长企稳的态势短期没有改变,2季度货币政策的收紧和金融监管的强化仍将继续。

  中信建投也认为,生产与需求指数回落,预示经济动能或有减弱。

PMI

  今年以来,市场对经济形势的判断与2012年比较相似,都是经历了年初经济冲高、年中在十八前夕政策空窗期回落,下面我们一起回顾一下:

  2012年:

  2012年2月19日:货币政策稳健——银河证券

  2012年3月1日 :2月PMI继续回暖 经济仍在筑底中——海通证券(行情600837,买入)

  2012年5月1日 :PMI 延续升势 但升幅趋窄——华泰证券(行情601688,买入)

  2012 年5月2日:经济分化更显蓝筹投资价值——海通证券

  2012 年11月25日:汇丰11月制造业PMI初值首破 50,深化改革望成新一届领导层政策主线

  2012 年11月21日:李克强强调,改革是中国最大的红利。

  2012年11月汇丰制造业PMI 50.4,比上月49.5回升0.9个百分点,创十三个月新高,并扭转一年以来环比放缓趋势,首次从收缩步入扩张。

  2017年:

  2017年2月14日:CPI短期筑顶,货币中性偏紧-170214

  2017年3月2日: PMI小幅反弹,制造业景气仍高——海通证券

  2017年5月1日:增长动能有所回落,但不改2季度金融去杠杆政策——国金证券

  2017年5月2日:生产与需求指数回落,预示经济动能或有减弱——中信建投

  2017年4月30日:为什么要买就买龙头——方正证券(行情601901,买入)

  3. 为何在大的会议之前, 市场相对低迷?

  首先,在大会以前,当局更注重强监管、防风险、以及政策空窗期,更强调市场稳定。4月25日,中央就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。习近平在主持学习时强调,金融安全是国家安全的重要组成部分,是经济平稳健康发展的重要基础,并提出“金融活,经济活;金融稳,经济稳”。

  其次,金融安全稳定与金融效率的关系关系既对立又统一,当前更强调金融稳定,这对金融效率会带来一定的影响。金融的安全和稳定是确保金融效率的最重要的基础,而且是把提高金融效率,促进其发展做为最终的目标。如果没有金融的稳定和安全作为保障,金融的效率也是无法实现的。但是,绝对的金融稳定对提高金融的效率是十分不利的。

  然后,大会议前处于的政策空窗期,市场的投资与消费需求普遍偏谨慎,这可能会导致经济回落,市场相对低迷。而会议后,随着新政策的落实,市场的投资与消费需求回升,经济也伴随回升。

  最后,市场普遍存在“买现实、卖不确定”的逻辑。即在重大会议前,充满较大的不确定,市场的风险偏好偏低,投资偏谨慎;但会议结束后,不确定因素消除,反而可以走出一波行情。例如:2012月11月十八大后,上证指数大涨近400点;再如:去年11月8日,美国大选结束后,美国股市掀起了涨幅超过20%的牛市行情。

  风险提示: 以上投资建议仅供参考,股市有风险,入市需谨慎!

关键词阅读:十八大 十九大 强监管 防风险

责任编辑:叶效强
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