【宏观参考】重要信号!炒楼资金正在潜伏股市(附二条主线)

1评论 2017-03-20 18:27:38 来源:金融界网站 作者:金融界研究院 风云 如何才能做到2天赚20%?

富人又回来了?炒完楼市炒股市...

   导读:

  19天17城加码限购,中央首次提出处理楼市泡沫,房贷占比将从45%降至30%。但从市场观点看,大家仍在怀疑中央调控楼市的决心。与此同时,市场正在悄悄进行“泡沫大迁移“,炒楼资金纷纷撤离楼市转战股市

  楼市速冻,股市持续回暖

  如图1:自去年十一楼市密集调控政策以来,商品房销售额增速已从41.2%骤降至26%;与此同时,股市呈现盘整上升的态势,股市成交额度也从去年9月回升了约1/3。地产调控的资金挤出效应,股市与楼市之间的翘翘板效应相当明显。

  3月18日,国家统计局公布的“2017年2月份70个大中城市住宅销售价格变动情况”。数据显示,与1月份相比,2月份70个城市新建商品房价格涨幅趋缓,尤其是在国家重点监控的15个一线城市及热点城市中,有10个城市房价有所下降,占比近七成。

  如图2: 15个热点城市房价已经连续3个月下跌!可见,在国家楼市调控政策的打压下,炒楼热钱已经选择了快速离场。而流出的炒楼风险资金,或将会寻找新的投资目标。由于炒楼资金规模庞大,在目前民间投资渠道匮乏的情况下,这些炒楼资金很难找到合适的出口,只有股市才适合大笔资金的进出;而目前,股市处于相对低位,随着股市的企稳,股市将是热钱最终的‘避难所’。

  图1:

股市楼市

  图2:

房价

  中国家庭资产配置以房产为主,股市投资非常少

  根据中国金融大调查数据显示,2016 年中国家庭户均资产为103.4万元,按中国总户数4.3亿户算,2016年中国家庭总资产达到445万亿元(图3)。其中,房产在家庭资产中占据主要位置。过去一年,股市低迷,房产投资更热,2016 年中国家庭房产占比进一步上升至近七成;而美国家庭房产占比只有36.0%,只相当于中国的一半(图4)。

  图 3:

家庭资产分布

  图 4:

中美资产比较

  另外,中国家庭金融资产配置比例远低于其它国家。如图5:即使在2015年的大牛市,中国家庭增大了金融资产的配置比例至12.4%,但与美国、日本、英国等其他国家相比,中国家庭金融资产配置比例仍很低。其中,2015年美国家庭金融资产占比达到68.8%,是中国家庭的五倍之多。而在金融资产中,存款仍然是中国家庭最主要的金融资产,股票占比只有 11.4%,远低于美国35.3%(图6)。

  图5: 各国家庭金融资产配置占比对比(2015)

金融资产

   图6: 各国家庭金融资产配置情况对比

股市投资占比

  牛市基因:“业绩改善”跑赢“资金成本”

  地产调控的资金挤出效应,能否持续吸引资金流入股市,主要看经济能否进一步企稳回升、企业业绩进步改善、而资金成本上升相对缓慢。

  而从目前情况来看,经济增速回升、企业业绩改善,仍然快于资金成本上升。例如,一季度业绩预告显示,近九成公司报喜。2月民间投资、固定资产投资、房产投资等经济数据纷纷超过市场预期。即使央行3月16日上调了逆回购利率和MLF利率,但是,代表企业融资成本的十年期国债收益率在今年两次央行上调逆回购利率之后,都没有跟随上行(可能与市场提前反应有关)。

  因此,央行近期在公开市场调升操作利率,更多是基于控杠杆、防风险的考虑,主动收紧的意图不明显,企业融资成本上升空间也相当缓和。这与2010-2012年,央行上调存贷款利率、存款准备金率的主动性收紧有很大差别。

  总结: 地产调控政策升级,对于A股来讲并非坏事,短期的影响主要是情绪上的,中长期的正面影响源于居民部门增量资产配置的选择。而企业业绩改善仍然快于资金成本上升,这也为居民资产配置流入股市提供了基础。

  在投资主线上,可关注:1.高分红潜力国企投资机会。中国神华(行情601088,买入)赶超历史最高分红,算是开了个好头,打破了A股市场历来重融资,轻回报的传统;2. 继续关注“消费升级”及“技术升级”板块

  风险提示: 以上投资建议仅供参考,股市有风险,入市需谨慎!

关键词阅读:楼市调控 房价下跌 商品房销售下滑 股市

责任编辑:叶效强
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