国金策略:何时“撸起袖子”春节前后为”分水岭”

1评论 2017-01-02 15:08:28 来源:金融界网站综合 作者:李立峰/樊继拓/魏雪 如何判断星期六买点?

随着“春节”的临近,各大机构投资者大多忙于年终总结,预计“春节”之前A股交投清淡,市场赚钱效应不会明显。建议1月市场投资策略上以防御为主,预计A股市场企稳的时间窗口或在2017年“春节”前后。

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

  文章来源:国金策略

  作者:李立峰/樊继拓/魏雪

  主要观点

  一、全球迎接新年,国际市场交投较为清淡,总体震荡。美元略有走弱,黄金原油、大多有色金属反弹,人民币贬值预期依旧。后续聚焦本周五(1月6日)美国非农数据以及特朗普1月20日总统就职。

  岁末年初,国际市场交投较为清淡,总体呈现震荡格局。美元指数冲高自103.65高点后小幅回落,周跌幅-0.59%,相应的“黄金、原油、大多的有色金属”出现了周度弱反弹。

  本周五(1月6日),将披露美国12月非农数据,预计季调后非农就业人口维持在15-17万人,总体呈现“就业充分”状态。另外,市场将聚焦特朗普1月20日总统就职,特朗普言论的不确定性依旧将制约着全球市场风险偏好。

  2016年年内,人民币汇率坚守住“7”关键口未破。步入2017年,新一年度个人5万美元的购汇额度放开,不排除会有大量的购汇涌现,继续施压人民币汇率。从央行对前期“乌龙指”汇率事件的及时回应来看,央行监管思路以“稳”为主,多管齐下,稳定市场情绪。

  二、央行重生: “防风险、抑泡沫”成为首要任务,货币政策由“稳健”转为“稳健中性”, 短期市场对流动性边际收紧的担忧超过了对企业盈利改善的预期

  12月31日,央行网站上刊登了周小川行长的新年致辞,主要强调两方面:其一,2017年,央行将把防控金融风险放到更加重要的位置,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。货币环境为结构性改革服务;另外,2017年央行将保持货币政策稳健中性,调节好货币闸门,维护流动性基本稳定,重点做好“三去一降一补”等供给侧结构性改革的金融服务。

  我们认为,央行再次强调2017年其首要任务是把防控金融风险放到更加重要的位置,货币政策定调为“稳健中性”,为结构性改革服务。短期市场对流动性边际收紧的担忧超过了对企业盈利改善的预期,制约着市场风险偏好。

  三、1月限售股解禁仍处高位,以定增机构配售股和首发原股东限售股为主;新股发行维持“一周一批”节奏

  在经历了2016年最后一个解禁洪峰之后,2017年1月限售股上市规模环比上较去年12月下降,但仍处于2017年较高的位置。解禁类型来看,2017年1月限售股解禁类型仍以定增机构配售股和首发原股东限售股为主,占比达到了70%。

  我们依WIND统计,2017年1月限售股共计178.61亿股;以12月30日收盘价计算,市值约为2541亿。个股来看,今年 1月平安银行(行情000001,买入)解禁数量个股看,平安银行解禁数量最多,共计22.87亿股,占当月解禁规模12.8%。此外,君正集团(行情601216,买入)限售股数量也超10亿股,,其次,纽威股份(行情603699,买入)、宝鹰股份(行情002047,买入)、荣盛发展(行情002146,买入)、中国巨石(行情600176,买入)、贵人鸟(行情603555,买入)数量均超过5亿股。

  12月30日,证监会再次核发5家新股上市批文,5家企业的筹资总额将不超过26亿元。

  四、预计“春节”之前A股交投清淡,结构性主线在“改革”与“通胀”

  步入1月,“一号文”出台渐行渐近,预计主要的内容是贯彻中央经济工作会议中反复提到的“农业结构性供给侧改革”。农业细分领域机会主要集中在种业粮食、农垦、土地流转、农业现代化等四方面,存在主题性交易机会。

  中央经济工作会议中对“混改”的重点表述,点燃了市场对“混改”的热情,随着2017年“两会”召开的预期升温,后期“宏改”有望成为市场反复聚焦的领域。近日,开展第一批混改试点的6家央企(东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建(行情601611,买入)、中国船舶(行情600150,买入))纷纷表态加速改革进程。预计后续第二批混改的名单也会被市场预期,比方说:①近日中石油原则通过了《集团公司混合所有制改革指导意见》;②中国铁路总公司(总资产近6万亿)也在按照“1+N”模式,加快推进合资铁路公司重组;③国家电网公布了以混合所有制方式开展增量配电投资业务等重点改革举措及成果,被认为是国家电网在混合所有制改革领域迈出的第一步。

  通胀方面,2017年上游涨价压力将传导到下游消费端,通胀从预期变为现实。我们倾向于2017年通胀逐季回升,相应消费类(“白酒、农产品(行情000061,买入)、零售”)估值将提升。

  五、投资建议:“类滞胀”预期下无行情,分水岭在“春节”前后

  岁末,机构投资者大多完成年终考核任务,继续高频率交易的意愿度下降。随着“春节”的临近,各大机构投资者大多忙于年终总结,我们预计“春节”之前A股交投清淡,市场赚钱效应不会明显。建议1月市场投资策略上以防御为主,预计A股市场企稳的时间窗口或在2017年“春节”前后,即我们年度策略报告中“唤醒春季躁动”的判断。

  在配置方面,除了“农业结构性供给侧改革、混改、通胀主线”外,我们依旧建议关注受益于“原油上涨”的上游油气生产、优质油服以及部分石化品种;主题方面,除了前面提到的方面外,亦建议重点关注“核电、一带一路”等。

  对于成长板块,目前依旧是处于偏左侧的阶段,建议耐心等待更多的确定性因素出现。

  重要事件前瞻梳理:

  1月5日:国际消费电子展(CES 2017)正式开幕

  1月6日:美国12月非农就业数据

  1 月 7 日-15 日:蔡英文“出访”中美洲“友邦”,去程或“过境”休斯敦;

  1月8日(预计):国家科学技术奖励大会

  1 月下旬(预计):一号文件发布;

  1 月 20 日:特朗普总统就职

关键词阅读:国金 撸起袖子 春节

责任编辑:赵路 RF13155
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