张广文:存量资金博弈下新股收益率可观

1评论 2015-12-06 14:34:59 来源:证券市场周刊·红周刊 打板粤泰股份错在哪?

  新股申购如火如荼,继第一批10家新股公司申购完毕后,第二批10家新股公司再次接踵而至。暂停IPO四个月后,11月初,证监会宣布恢复前期暂缓发行的28家已缴款企业的发行,这是A股史上经历的第九次IPO重启,也是证监会旧规定下的最后一批IPO发行,这28家新股公司将分三批进行IPO。分批发行的最大原因,还是在于监管层希望减小IPO对于市场的冲击。

  目前从公布的中签率来看,这28家新股中首批发行的10只新股备受市场追捧。但仍应警惕新股上市后表现的分化迹象,发行后实际价格与发行价格价差逐渐缩小,新股上市后表现差异也将更加明显,投资者应谨慎估值,结合公司业绩与预期上市表现理性打新,并依据新股收益率合理配置资金投入量,以达到理想收入。在目前各行业市盈率显著下降,当前新股暂时受制于约23倍发行市盈率的窗口指导意见,预计新股上市后涨幅仍然较大,赚钱效应依旧。

  新股受到资金追捧

  在市场中,新股表现亮眼吸引了投资者对新股的关注,新股申购热情高涨。本次10只新股发行募集资金规模仅39.43亿元,远远少于上次募集资金规模416.51亿元。但本次新股申购网上冻结资金累计达1.56万亿元,网下冻结资金达0.90万亿元,在平均值上,本次新股平均冻结资金2463.04亿元,创新股冻结资金平均值新高;造成本次新股网上平均中签率仅为0.22%,远远低于上次发行中签率0.45%,创今年新股发行中签率新低;网下平均配售率仅为0.044%,远远低于上次发行配售率0.14%,创今年新股发行网下配售率新低。

  在资金募集规模明显降低的情况下,冻结资金规模创新高,表明参与新股申购的资金持续增多,新股依旧受到市场追捧。

  本次发行的新股平均募集资金规模较小,虽然在申购门槛上有所降低,但也导致中签率降低,均处在1%以下。本次发行的新股中募集资金规模最大的为凯龙股份(行情002783,买入),其中签率为0.22%;中签率最高的新股为道森股份(行情603800,买入),为0.32%,中签率最低的是募资规模最小的三夫户外(行情002780,买入),仅为0.15%。

  新股上市后涨幅巨大

  在新股中签率不断减少的情况下,为了保证新股申购的超额收益,应该更加关注新股上市后表现。

  根据统计2014年以来新股上市后表现,发现新股上市后涨幅与新股网下中签率存在明显的负相关关系。统计2014年以来新股上市后表现,发现网下中签率在0.2%以下的新股上市后表现最优,平均涨幅高达375%。

  至于新股申购收益,主要受到中签率和上市后表现的影响。如果新股上市表现良好,打新收益率随着中签率的升高而升高。所以在申购时需结合中签率与新股上市表现综合考虑,对于估值差异与公司业绩差异不大的上市公司,应优先考虑其募资额与市场资金的供求状况,选择中签率较高的标的;对于中签率较为接近的新股,考察其公司估值水平与未来成长空间。

  本次新股的发行市盈率均低于23倍(证监会窗口指导意见发行市盈率)。预计上市后涨幅仍然较大。至于发行折价比,创业板新股折价程度明显高于主板和中小板,预计上市后涨幅,创业板新股涨幅将大于主板和中小板新股。在短期内赚钱效应仍在。

  根据发行市盈率与行业平均市盈率比较,有超过半数的新股预计涨幅超过100%,与原定上市日发行预计涨幅多数超200%的情况相比,新股收益率明显下降,这是受6、7月份股市暴跌导致的各行业市盈率下降影响。目前新股中预计涨幅最高的为润欣科技(行情300493,买入),预计涨幅为397.17%,相比原7月3日上市预计涨幅下降将近三成。邦宝益智(行情603398,买入)、凯龙股份、安记食品(行情603696,买入)、三夫户外等新股的预计涨幅不降反升,说明其行业市盈率较为稳定。

  预计三夫户外、润欣科技和邦宝益智上市后收益可观

  市场表现方面,目前大盘震荡仍较大,上升通道面临阻力,场内仍属存量资金博弈,场外增量资金介入较少,市场情绪仍谨慎,因此投资者对风险较低、受益较高的新股热情度高涨。同时,前期次新股炒作火爆,涨幅维持高位。上周次新股回调,估值水平有所下降,预计将减小新股上市后涨幅,减小新股申购回报率。但是2.4万亿的冻结资金近期解冻,将重新注入市场,市场短期有望迎来上行。总体而言,作为重启IPO之后最后一批沿用旧规则的新股,预计这些公司登陆A股后,整体收益仍然可观。

  新股中的三夫户外、中坚科技(行情002779,买入)、邦宝益智网下中签率最低,三夫户外、润欣科技、中坚科技网上中签率较低,预计上市后涨幅较大。从估值来看,润新科技、中科创达(行情300496,买入)、邦宝益智的预计上涨幅度较大。综合而言,预计三夫户外、润欣科技、邦宝益智上市后涨幅较大。(广证恒生策略分析师 张广文 执业编号: A1310512070004)

关键词阅读:新股收益率

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