大盘指数弱势震荡 成长主题趁机爆发

2015-05-19 08:40:28 来源:金融界股票 作者:肖世俊

沪指(日)

  受增量资金入场放缓及本周新股密集发行影响,大盘指数延续前几日的弱势盘整格局;沪深两市全天维持窄幅震荡,两市成交额连续三日缩量但仍保持在1.2万亿附近高位水平。经济低迷权重蓝筹承压,金融、有色、建筑、钢铁、石油石化等周期蓝筹表现低迷,成为拖累大盘指数走低主要因素;行业涨多跌少,在近期改革创新等政策出台催化下,相关受益板块普遍强劲上涨,计算机、通信、医药、农林牧渔、电子等板块涨幅高达6%-3%左右。

  推进经济体制改革,为落实十八大三中全会关于全面深化改革的重要内容之一,也是当前稳增长调结构促改革防风险的重点任务之一。近日国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》,提出了涉及简政放权、国企、财税、金融、城镇化、科技体制、对外开放、民生、生态文明等系列改革,涵盖8大方面39项年度经济体制改革重点任务。其中,值得重点关注的改革内容及其影响主要有:

  1)多管齐下改革投融资体制,调整财政性资金投资方式:积极推广PPP模式,出台基础设施和公用事业特许经营办法,充分激发社会投资活力;预计随着投融资体制改革的完善落实,有望逐步提高社会资本参与铁路、宽带通信、新能源、环保水利等公共服务基础设施积极性。

  2)加快价格改革,大幅缩减政府定价种类和项目,稳步分批放开竞争性商品和服务价格:取消绝大部分药品政府定价,建立健全药品市场价格监管规则,放开烟叶收购价格和部分铁路运价,下放一批基本公共服务收费定价权,实现存量气与增量气价格并轨、扩大输配电价改革试点、完善煤电价格联动机制、推进农业水价综合改革、督促各地完善污水处理和排污收费政策并提高收费标准、全面实行居民用水用气阶梯价格制度。价格改革作为市场化改革的核心环节,有助于分类推进竞争性、公益性服务或产品的市场化良好供需关系,通过下放定价权提供合理回报率,有助于调动薄弱领域的投资积极性,重点关注医药分离、输配电、污水处理等改革的受益公司。

  3)推进国企国资改革,出台深化国有企业改革指导意见:制定改革和完善国有资产管理体制、国企发展混合所有制经济等系列配套文件,制定央企结构调整与重组方案,加快推进国有资本运营公司和投资公司试点,形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。建议重点关注央企重组主题板块,尤其是配合“一带一路”国家战略,高铁、航空航天、船舶、建筑、建材钢铁、航运、电信等值得重点跟踪,通过合并重组、优化资源布局,有助于提升国际竞争力。

  4)推进金融改革,健全金融服务实体经济的体制机制:包括加快发展民营银行等中小金融机构、出台促进互联网金融健康发展的指导意见、适时推出面向机构及个人发行的大额存单、择机推出合格境内个人投资者境外投资试点、适时启动“深港通”试点、实施股票发行注册制改革、探索建立多层次资本市场转板机制、开展股权众筹融资试点、修改上市公司股权激励管理办法、推动证券法修订和期货法制定工作、研究启动个人税收递延型商业养老保险试点等。以上各项重要金融改革,均有助于降低我国高负债率下的金融风险、提高金融服务于实体经济的活力,激活大众创新万众创业、推进我国经济转型升级。

  维持近期策略观点:1)资金行为正发生变化,资金驱动力或将减弱。监管层收紧伞形信托与杠杆配资,券商大范围上调两融保证金比例、下调可抵充保证金证券折算率,市场降杠杆下的资金驱动力将减弱;“一人多户”放开后的证券账户开户见顶回落,或预示增量资金入市节奏放缓,新增股票、基金账户已连续两周明显萎缩,市场交投活跃度也正降温;在AH溢价率重上30%高位线附近后,上周沪港通“北上”资金呈现小幅净流出,而“南下”买入港股通的资金明显升温。中期来看,近期中央政治局提出“疏通货币政策向实体经济的传导渠道”,意味着未来央行在降准降息、定向宽松释放的流动性下,将伴随证监会加强监管、加快新股发行等措施,防止违规资金入市继续快速吹大市场泡沫。

  2)稳增长举措正在发力,旨在改革创新的政策正密集出台,中期市场上行动力不止。4月投资与消费增速继续放缓,经济下行压力不减,房地产销量虽回暖但投资仍未止跌企稳、财政收入放缓等,将对固定资产投资仍构成下行压力;货币宽松下启动地方债置换方案,或有望减缓地方政府投资下行压力,提升商业银行放贷能力;近期国务院针对性密集出台稳增长促改革的有力举措,包括完善制度推进PPP项目、新增5000亿元ABS试点规模、鼓励电信企业提速降费、出台推进国际产能与装备制造合作、城市公立医院试点扩容等。经济新常态下,在稳经济同时推进改革与大力提倡创新创业,使得无风险利率趋势下行、市场风险偏好逐步提升,增量资金入场势头仍在中途,继续提升市场估值中枢与大类资产在股市的配置比例,中期市场上行动力不止。

  3)配置建议:快牛步入慢牛期,建议重点深挖兼具估值洼地与改革催化剂、政策红利、创新升级等三大机会。①兼具估值洼地与改革催化剂品种:以金融、地产、家电、食品饮料、电力等为主的蓝筹板块,龙头估值水平在10倍附近,当前估值相对历史均值仍存在一定折价率,安全边际相对较高;且具备国企改革(央企重组)、转型升级、消费升级,甚至业绩回暖(如非银金融、消费蓝筹等)等催化剂,可坚定持有作为底仓。②政策红利:稳增长组合政策下将以见效快的加大公共服务投资为主,包括4G宽带、医疗服务、新能源汽车、油品升级炼油工程改造、环保、农业水利、城市地下管网等板块内龙头个股,值得重点关注;③创新升级:中期而言,以“互联网+”(O2O电商、农业与能源互联网、供应链金融)、工业4.0、文化传媒、体育医疗养老等现代服务业,真正代表我国经济转型升级、创新发展的方向或受益板块,其中类蓝筹的成长白马股或隐形冠军,大概率呈现强者恒强态势,可逢低积极介入作为进攻品种。

  提示经济超预期回落、市场监管降温信号加强、海外市场动荡等风险。

  机构来源:国都证券

关键词阅读:大盘指数 成长 主题

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