烟蒂理论与价值投资

2015-03-16 06:36:07 来源:投资快报 作者:股往油来

  一、什么是烟蒂理论

  如果没有记错,此理论原创系巴菲特的老师老格:这是一个个子不高,生活散乱,好色的老头儿。此理论的意思是:一些自视抽烟技巧高超的人,总爱去捡拾别人扔弃的烟蒂抽,因为这些被扔弃的烟蒂,往往都还有抽最后一口的价值。

  这样做明显的好处是:1、如果捡拾的烟蒂足够多的话,同样过足了烟瘾,还不用自己掏一分钱。2、进一步锻炼了自己发现与捡拾别人扔弃的烟蒂的技巧与能力。3、进一步提高了抽烟特别是最后一抽的技巧与能力。4、爱四处搜寻别人不肯抽了,扔弃的烟蒂的人,想必经济状况很窘迫;或者说,也不排除某时有个有钱人或者富二代,为追求短时刺激,临时起意,这么干上一把。

  这样做明显的害处是:1、不利于进一步拉动消费,促进国民经济产值的提高。减少了政府税收。2、不利于烟草行业的大发展。3、尽管你抽烟技巧了得,可抽烟蒂的结果是烫手又烫嘴,如果未来及时清出烟蒂,就有烫伤危险。4、体面人、经济宽余的人,肯定是不屑于捡拾别人扔弃的烟蒂的。社会贤达与知名人士,肯定不屑于捡拾别人扔弃的烟蒂,也肯定不屑与烟蒂者为伍或结亲。

  因此,证券亦是人生,各有各的圈子。穷人亲戚多,富人圈子多。穷人过年走亲戚,富人过年混圈子。

  二、烟蒂理论在投资学上的应用

  我们举个例子,直接说明烟蒂理论在投资学上的应用吧。

  华菱钢铁行情000932问诊)(000932)破净打六折跌到3元一股时,还不断被投资人扔弃,此时,你个人以为很超值了,在三元时买入,你以为此时抓紧买入的行为,就相似于烟蒂理论。因为你觉得股价这么便宜了,买入之后,多多少少都还能赚上一点-----扔弃的烟蒂多多少少都还有抽一口的价值。因为敢于买入这只股票的人,应当是从来就没指望过公司股价会大涨。这样的投资风格,就是标准的烟蒂投资。

  这样操作的好处自然是不说了:1、便宜、超值,你买了心里踏实,因为都跌到3元一股了,还能往哪儿跌?实战的情况是,它后来跌到了1.5元一股,刚开始你还能扛,当跌到1.5一股时,你就会怀疑它还能涨回来吗?因为3元变1.5元是跌了50%,可要涨回来就要涨100%,要翻番的涨幅才行。因此,你很可能在1.5元时,担心会不会变成1.2元而割肉出局。2、同样的钱,你持有了更多的股份,这比买贵的股票,看起来合算多了。因此,我前面总结,敢于践行烟蒂理论的人,肯定是经济窘迫的穷人,或富二代临时追求一把刺激。因为你不能指望这样的个股会有十倍的回报。

  以上便是烟蒂理论。

  三、操作建议

  1、烟蒂理论太古老,太久远,实战操作中,漏洞太多。比如我上面讲的,破净打六折,3元一股了,你觉得好便宜,可它更便宜了。你觉得超级便宜了,这是臆淫,是盲人摸象,市场并不认可。同时,烟蒂理论还有一个风险就是,你不知道你买入后,要等多久,股价才会重拾升势。这种操作,你不能不考虑你的时间成本资金成本机会成本等。所以,第一是市场不认可所谓的低估,第二是时间上你等不起也耗不起。你的时间成本,机会成本,资金成本,生命成本,全都将成为你不可承受之重。

  2、烟蒂理论还有一个重大风险就是,这些超便宜的票,往往对应着公司很烂的基本面。在成熟的资本市场,这些公司随时有被摘牌的风险,这样的风险,能保证让你血本无归。

  3、烟蒂操作模式最大好处是:投资人自我感觉很好,买得又便宜,同样的资金量操有的股份更多,好像性价比特强。这么便宜了,能跌到哪儿的,是吧?

  于是,烟蒂模式的践行者,就一直以伟大的价值投资者自居:我们是一群伟大的价值投资者,我们信奉价值规律,相信价值决定价格,相信股价一定会上涨。但问题是:在证券市场,谁说了算?市场它听你的吗?

  华菱钢铁(000932)能跌到1.5元一股,就证明了它不受市场欢迎的程度。它能跌下去,还真不代表它还重新能涨回来。因为烟蒂派系所投注的公司,往往是行业风光不再的公司。所以,这种投资模式,注定就与超级大牛股无缘。

  所以,什么经典的价值投资理论,什么烟蒂理论,都是人家洋大爷上百年前生产的洋垃圾了。这种理论的践行者,我能对你说的是:小强,你妈喊你回家吃饭了。

  证券市场流行的是:一分钱一分货,好货不便宜,便宜没好货。

关键词阅读:烟蒂 投资风格 价值投资

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