股指显露顶背离调整或继续 巨震难阻小盘股强反弹

2015-01-12 15:09:00 来源: 金融界股票

  1月12日沪深两市低开,沪指低开震荡调整,沪指午后随着权重板块回落一度大跌近报点,跌破3200点整数关口,最低下探3091.58点,之后岁权重板块回升而震荡攀升,振幅近3%,深成指低开震荡盘整最低下探11116.06点,振幅近3%,创业板低开震荡走高,最高上探1587.18点,冲击1600关口。

  六大利空或砸落本周大盘 三板块可逢低建仓

  上周A股持续上演“跷跷板行情”,不同的是炒作风格却由前几周大盘股轮番上涨、中小盘股持续回调格局转换为中小盘股起底反弹、大盘股见顶回调上来。表现在股指上,上周沪深大盘先抑后扬、冲高回落,周K线上双双收出一根强势高位“射击之星”空头信号;而同时创业板指与中小板指虽然上周五一齐跟随沪深大盘尾盘回调,但周K线均收出一根涨幅3%以上的中阳线。

  不过无论从上周市场表现还是从周末消息面而言,短期A股已经被如下多重利空因素层层压制。

  1、上周五临近尾盘,随着银行保险、券商集体拉涨停潮,将沪指迅速托上3400点大关的同时,自1月5日以来不断累积的期指做空盘却借机突然大肆做空,自14:15分开始直至14:55分将期指从3718点打落至3511点。短短40分钟内期指骤然大跌200点以上;而同时沪深大盘亦受期指拖累大肆跳水:沪指瞬间从3400点上方跌穿300点大关,半个多小时跌去百点;深成指亦跌去400多点。上周五尾盘股指的瞬间大幅跳水短期内短期内已经使市场做多人气大幅受损。

  2、临近上周五,随着国家统计局公布去年全年及12月份的经济数据:2014年全年CPI同比上涨2%,远低于3.5%的调控目标,也创出2010年以来的新低;12月份CPI同比涨1.5%,处于预期范围内。以上数据导致短期内中国经济通缩预期骤然增加,由此在股市上引发周末降准的预期,从而催生了上周五午后中国银行行情问诊)、北京银行行情问诊)、中国人寿行情问诊)、新华保险行情问诊)、中国太保行情问诊)、锦龙股份行情问诊)等金融股联袂涨停潮。

  但随后期指做空盘的瞬间大肆做空却将降准预期带来的做多人气打压殆尽。而且随后结束的2015年人民银行工作会议却表示,将保持银行体系流动性合理充裕,继续实施定向调控,增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持,丝毫未提降准之事。周末降准预期落空,本周或将拖累股指持续回调。

  3、上周三晚间证监会官方微博发布消息称,核准20家企业的首发申请。20只新股再加上2014年推迟发行的春秋航空行情问诊)、宁波高发行情问诊)共22只新股,将于本周密集发行,预计冻结近2万亿巨额资金。瞬间到来的翻倍式新股发行潮带来去年年中以来最大的抽血预期,自上周四开始已经拖累大盘连续两日回调,本周仍将成为拖累股指下跌的主要利空。

  4、上周五盘中证监会即时发布消息称,允许上交所开展股票期权交易试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2015年2月9日。这对券商构成直接利好,由此导致上周五券商午后的集体反弹。但期权的推出同时却意味着A股又多了个做空工具。在经历2015年下半年极速大涨后,在此高位推出期权,虽然长期有利有股市的健康成长,但短期内只能造成市场做空力量的增加。

  5、随着券商股的去年下半年以来的翻番大涨,自上周三以来,海通证券行情问诊)、华泰证券行情问诊)、中信证券行情问诊)、兴业证券行情问诊)做空份额瞬间大增,合计共融券卖出55.50亿元,市场占比高达35.75%。券商股超额的涨幅已经吸引融券做空盘的大肆增加,此数据短期将不利于券商股的走势。

  6、随着股指的大幅拉高,内幕交易的频率亦随之水涨船高,进而监管层打击内幕交易的措施亦不断加强。目前,证监会已将涉嫌利用43家上市公司内幕信息,从事非法交易的125名个人和3家机构移交公安机关。对照以往披露的情况,打击内幕交易的力度之大几乎前所未有。短期监管教育力度的空前进展,客观上不利于市场做多人气的累积。

  纵观以上各类市场面、消息面利空因素,本周将会拖累股指的持续走强,甚至会由此导致股指转而见顶回调。

  从技术面而言,自去年12月9日以来的两拨震荡回调一次向下回打10日均线得到支撑,随后一次回打20日均线得到支撑,同时成交量却持续收缩。本周关注3250点上方10日均线能否有效支撑,若被向下击穿,股指再度回打30日均线将是大概率事件。不过股市长牛行情已经形成,即使回调仍可看做中期回档,而且很可能形成一个“散户坑”。

  操作上可随着大盘的回调对国企改革、一带一路、创投等长期看多板块逢低建仓。(上海证券报)

  金证顾问:股指显露顶背离调整或继续

  自上一周大盘在3300上方形成强势震荡后市,走出了上涨乏力行情。本周一股指继续维持弱势,以绿盘报收,日K线走势当中下方的20均线系统即将面临强大考验。特别值得一提的是,最近以来,虽然上证指数维持强势走高状态,但可以清晰的看出,下方的MACD技术指标的红柱并没有随着股指屡创反弹新高而呈现出红柱拉长的迹象,并且在今日明显形成了“死叉”格局,短线股指充分暴露出MACD顶背离迹象,接下来调整行情有望继续。

  上一周至今的盘面,行情形成明显的跷跷板效应,前期持续活跃大涨的蓝筹股在当下偃旗息鼓。其中券商、银行保险等纷纷进入冲高回落阶段,体现出短线大盘蓝筹股存在较为沉重的短线抛压。而小盘股却悄然于底部崛起反弹,今日中小板指以及创业板指继续保持强势,收盘飘红。不难发现,行情运行至今,市场当中的分化效应基本上都是持续存在的,而这种力量分散的状态对于行情保持持续的强劲起到了较大的负面影响。

  不仅如此自上周三以来,海通证券行情问诊)、华泰证券行情问诊)、中信证券行情问诊)、兴业证券行情问诊)做空份额瞬间大增,合计共融券卖出55.50亿元,市场占比高达35.75%。券商股超额的涨幅已经吸引融券做空盘的大肆增加,此数据短期将不利于券商股的走势。这就会打击市场整体的投资人气,从而促使多方力量进一步削弱,空方存在进一步反扑的可能性较大。

  当然,上周末市场之中的消息面还是有抑制股指进一步调整空间的利好消息。证监会批准上交所开展股票期权交易所试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2015年2月9日。分析人士普遍认为,券商、期货、交易系统维护和交易软件开发、期权标的等四类个股将从中受益,并有望再度爆发。短期看,市场期待这则消息能够受到市场资金的深度挖掘,否则。市场调整的空间还是继续有望加大。

  所以,短期股指在形成顶背离背景下,操作上需要保持一定的警惕性,对于涨幅过高的蓝筹股建议落袋为安为宜,积极关注受益政策导向的题材顾念股,进行逢低战略分批布局。

  天信投资:沪指暴跌近百点后突然拉升50点 一点位成关键支撑

  1月12日,沪指低开后快速下挫超1%,随后维持低位震荡走势。临近午盘,两市股指双双快速跳水,沪指跌超2%,地产等权重股全线杀跌。午后,股指持续跳水,沪指一度击穿3200,跌近100点,低位震荡后突然直线拉升近50点。截至发稿,沪指报3246.24点,跌1.19%;深成指报11318.46点,跌0.06%。

  板块方面,计算机、大数据、充电桩、智慧城市等板块涨幅居前。

  分析认为,由于新股密集申购带来的资金面冲击,短线大盘或将陷入大幅震荡当中。上周沪市成交23765亿元,日均成交4753亿元,与前一周基本持平。走势方面,上周前三个交易日,大盘连续收红,可谓“三阳开泰”;但下半周出现逆转,周四上证综指暴跌80点,周五又戏剧性地大起大落,预示着机构之间博弈愈加激烈。可继续看好保险、银行等大盘国企股。由于本周将有22只新股密集发行,短线资金面趋紧或将冲击市场。投资者密切关注量能变化,若沪市每天成交能维持在4000亿元以上,强势震荡格局仍可持续。

  瑞银策略师陈李在日期为今日的研究报告中表示,之前低估的A股大型股已经达到“合理水平”。陈李认为,流动性好转和宽松货币政策带来的牛市已结束。

  陈李预计,市场将进入波动期,短期内上行潜力有限,在调降银行存款准备金率之类的货币宽松政策公布后,市场可能出现回调。

  另外,陈李指出, 企业利润未来三个月出现好转才能支撑牛市继续,基础设施投资增长在3、4月份可能继续反弹,因此投资者应该从金融类股票向与投资相关的周期性板块转移。

  方正证券行情问诊)认为,短线大盘有望继续上行,并挑战前期高点附近压力,但上行压力也显而易见,能否突破前期高点,量价配合至关重要,否则,大盘继续箱体震荡运行。

  目前仍将承受抛盘压力 “过山车”

  上周五A股再现“过山车”行情,沪综指虽然盘中继续创出阶段新高,但是,无奈尾盘抛盘汹涌,终以阴线收盘。长长的上影线或预示着沪深股指周线七连阳的走势即将画上句号。

  根据资金流向统计,本周沪深300板块资金净流出额约437.77亿元,较上周增加四成的同时创出阶段新高,而创业板资金净流出额约13亿元,较上周大幅减少八成。市场资金在板块间轮动的迹象依旧明显。

  从全市场板块资金流入流出情况分析,本周资金净流出较多的板块包括银行、证券、房地产、保险、电力、煤炭等权重板块以及铁路建设、水利建设、国资改革、船舶、污水处理等前期热点板块,而家电、白酒、黄金汽车、传媒、软件等板块资金净流入额较多。显示股指大幅震荡时,资金较为偏好防御性板块及阶段涨幅偏小的板块。

  让股指出现头部迹象的主要原因来自宏观经济面。统计局数据显示,12月份CPI同比上涨1.5%,环比上涨0.3%。CPI同比涨幅连续第四个月在2%下方运行。12月份PPI同比下降3.3%,环比下降0.6%。PPI连续34个月持续为负,并创27个月来最大单月降幅。

  目前国内经济增长乏力,产能过剩压力下通缩风险加剧,市场预计,春节前货币政策将再次放松。天信认为,春节因素对CPI上升影响有限,央行再次降息的可能性要大于降准;但是,如果节前政策“失约”,或将导致沪深股指出现中线调整走势。

  次要原因在于IPO。从本周开始,将有逾20只新股密集发行,预计冻结资金或达2万亿。上周五,货币市场利率多数上涨,1个月期品种涨幅最大,达21.15个基点。受新股发行等因素影响,中期资金面将有较大压力。

  1月10日,证监会召开证券发行注册制会议。会议提出,证券注册制后发行定价市场化,证监会不干预;关于新股发行节奏,现在已开始加快,将来也会加快发行节奏。至于放权时间,证监会表示,一是六月份全部放,二是上半年放再融资,下半年放IPO,有待最终决定。

  根据证监会数据,截至2014年12月25日,证监会受理首发企业已过会38家,未过会企业中正常待审企业591家。如果IPO注册制早于市场预期施行,“新股潮”(证监会:将来一年发400家应该是没问题的。)带来的资金压力势必拖累沪深股指表现。

  天信此前预计,“如果上证50等权重指数继续下跌,与中小板、创业板指数的协同作用将加强”,这在上周五盘面中已有表现。目前股指阶段高位仍将承受抛盘压力,跳空缺口(10均线附近)是关键支撑。(天信投资) 

  巨丰投顾:权重股巨震难阻小盘股强反弹

  【盘面简述】:

  周一股指跳空低开后,维持窄幅震荡走势。午后沪指一度跌破3200点,盘中深成指大跌近2%。创业板指大涨逾2%。盘面上,券商股冲高回落,保险、银行、地产、电力、煤炭是市场做空的主要力量。2点后,银行、券商、保险止跌回升,股指快速收复失地。国产软件、期货概念、充电桩等板块涨幅居前。综合最近一周大盘走势看,蓝筹股的修复行情已基本到位,小盘股开启反弹季。

  【板块方面】:

  早盘乐视网行情问诊)、东方财富行情问诊)、上海钢联行情问诊)、同花顺行情问诊)等创业板权重股快速涨停,推动创业板股指大涨;创业板的强势反弹确立。期货题材股在美尔雅行情问诊)涨停刺激下,大幅上涨,锦龙股份行情问诊)、厦门国贸行情问诊)、弘业股份行情问诊)涨幅居前。充电桩板块受利好刺激,上海普天行情问诊)涨停,奥特迅行情问诊)、动力源行情问诊)、万马股份行情问诊)涨幅超5%。

  【消息面】:

  1、险资输血券商两融未叫停

  上周五,市场一则“保监会急召保险机构周六开会,禁止保险资金为券商融资融券业务提供资金”的传闻震动市场,更被部分业内人士抬升到“A股大利空”的高度。上证报就此求证获悉,在上周六由保监会资金运用部交易处召开的内部会议上……

  2、2017年底我国完成农村土改试点

  日前,农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革等农村土地制度三项改革试点意见出台,标志着我国农村土地制度的改革即将进入到试点阶段。国土资源部部长姜大明表示,试点将在新型城镇化综合试点和农村改革试验区中选择……

  3、期权来了A股市场将迎新变革

  机构认为利好上证50ETF权重股,提高成交量有望提升大盘蓝筹的估值水平对融资融券影响有限,长期将扩大需求有利于改善现货市场流动性A股市场即将迎来一轮新机遇。证监会正式批准上交所于2月9日推出上证50ETF期权,市场各方闻之兴奋……

  【巨丰观点】:

  周一股指跳空低开后,维持窄幅震荡走势。午后沪指一度跌破3200点,盘中深成指大跌近2%。创业板指大涨逾2%。盘面上,券商股冲高回落,保险、银行、地产、电力、煤炭是市场做空的主要力量。2点后,银行、券商、保险止跌回升,股指快速收复失地。国产软件、期货概念、充电桩等板块涨幅居前。综合最近一周大盘走势看,蓝筹股的修复行情已基本到位,小盘股开启反弹季。

  期权试点开闸,期货概念涨幅居前。美尔雅涨停、弘业股份、厦门国贸、新黄浦行情问诊)、现代投资行情问诊)上涨超3%。消息面上,1月9日,证监会新闻发言人表示,证监会批准上交所开展股票期权交易试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2015年2月9日。个人投资者的资金参与门槛是人民币50万元。

  充电桩概念股快速拉升,奥特迅、上海普天涨停,思源电气行情问诊)、科陆电子行情问诊)涨2%。消息面上,北京市科委获悉,北京已开展“路灯充电桩”改造试点,通过路灯节能改造后节电容量支持电动汽车充电,此举有望解决限制电动汽车普及的充电难题。

  午后民营医院概念股异动表现,开元投资行情问诊)、人福医药行情问诊)涨3%,模塑科技行情问诊)涨2%。消息面上,中新网1月12日电国家卫生计生委宣传司司长、新闻发言人毛群安今日通报2015年重点工作时指出,今年将全力推进公立医院改革,进一步扩大试点城市。

  蓝筹股去年7月份以来大幅拉升,估值修复行情或许接近尾声,再度大幅拉升的条件不具备。2015年宏观经济将继续筑底而非快速复苏,所以前期蓝筹股的大幅拉升虽有估值恢复和前景预期变好的因素存在,但更多是资金推动的结果。本周市场将有新股密集上市,市场资金面趋紧。

  总体来看,目前经济基本面并未走坏,且存强烈二次降息预期,预计牛市仍未结束,待本轮新股发行后有望重拾上涨脚步。后市,可以继续逢低关注金融,尤其是券商(50ETF期权受益)和保险。对于逐步升温的土地改革题材、国资改革题材要加强配置。

  广州万隆:A股资金面释重磅信号 跳水致行情三大巨变

  本周22只新股密集上市,令A股资金面再次释放出紧缺的重磅信号,这也直接促使周一大盘再次跳水杀跌。而从盘面来看,大盘经过周五惊人过山车行情后,周一再次跳水杀跌导致了行情呈现三大巨变,投资者须注意个股被大盘所波及。

  第一大巨变是前期领涨蓝筹股纷纷遭受主力抛弃,融资融券杠杆特性正开始发威了。其中前期涨幅巨大、利好兑现的蓝筹品种纷纷"滑铁卢",直接拖累了股指大幅跳水,如电力、建筑工程等板块;此外,基本面缺乏支撑、纯属资金推动型上涨的蓝筹品种,更是受到主力巨资的融券卖出,如钢铁、煤炭也的大幅跳水等。而老股民都知道,个股一旦被主力融券做空,其杀跌往往是非常凌厉而快速的,这就如大涨时一样。因此,对涨幅巨大、利好兑现、业绩暗淡与主力融券卖出的个股,我们务必赶紧清仓出局。

  其次,虽然大盘再次跳水,但创业板却依然逆势飘红。市场跷跷板效应依然存在,说明行情风格有进一步向中小市值个股过渡巨变。而中小市值个股,也遵循绩优市值较大的个股,如乐视网行情问诊)、东方财富行情问诊)的逆势冲击涨停等,这意味着二线白马股有望成避风港。

  最后,周一的再次跳水杀跌意味着本轮连连逼空行情暂时告一段落,后市结构性热点将不断。从好股道技术图上,我们可以看到本轮行情大盘从2500点一口气暴涨到3400点,短时如此巨大的涨幅,就算是吃了摇头丸也需要歇一歇了。

  综合来看,本轮反弹沪指已逼近09年3478高点,而深成指却还远远未及09年高点。因此,股指经过周一再次跳水后,市场风格有望向深市的中小市值个股方向转移,特别是符合好股互动中以下四类个股,更有望成主力调仓的对象。

  1,前期杀跌凡是达40%以上的小盘股,我们都应拒绝恐惧心理,可大胆逢低抄底;2,年报业绩大增、且又基金等机构潜伏在里面的错杀品种,当前便是我们捡便宜筹码的大好机会;3,具有高送转预期与潜力、且有主力深度介入的股票,我们更应第一时间买入,毕竟此题材是每年年初必炒的品种;4,有主力被套、且近期股价在大盘跳水中抗跌的,我们可大胆买入,此类股后市最有可能迎报复性反弹。

  中证网:新股申购资金承压 大盘陷短期调整

  由于受到本周新股密集申购所带来的资金面冲击,12日午后,权重股集体回调,沪综指盘中一度大跌近3%,失守3200点整数关口。而以创业板为代表的成长股则出现了企稳反弹态势,盘中创业板指逆势上涨超1%。

  分析人士认为,随着短期大盘在高位不安定因素的增加,市场阶段性风险有待释放,股指近期将会频频上演高位巨幅震荡的戏码。操作上,适当减持近期涨幅过大的个股 ,半仓操作,但也不宜盲目追高近期补涨反弹的小盘股。

  盘面上,行业板块方面,建筑装饰、钢铁、国防军工、公用事业、交通运输、房地产、银行、非银金融的前期强势板块回调明显。概念股方面,去IOE、充电桩、互联网金融 、锂电池、云计算、智慧医疗等概念板块走势活跃,涨幅居前。

  本周最值得投资者关注的是,将有多达22只新股进行网上申购,发行密集度的提高也意味着冻结资金的扩大,大部分机构预计本周打新冻结资金总量将达2万亿元以上。单周申购数量将创下A股历史之最,如此大规模的发行必将给A股市场带来一定的资金压力。对此,海通证券分析认为,本周打新冻结资金规模巨大,将冲击交易所国债逆回购利率,银行间资金面也将受到影响,2014年年末巨额财政放款带来的银行间回购利率回落效果或难持续;同时,1月市场还面临信贷需求高峰以及春节前资金需求旺季,叠加1月公开市场和MLF到期高达3000亿元的资金,流动性需求短期内难以明显下降。

  从近期市场表现来看,虽然近期以金融板块为代表的大盘蓝筹股有进入震荡调整的迹象,但后市金融板块仍将是左右股指涨跌的重要力量,银行、券商 、保险等金融股的动向直接影响到股指的上下空间。因此,金融股的走势仍将是近期投资者把握股指走势的风向标。

  今日资金流向方面,数据显示,截至今日午盘,行业指数有9个板块出现资金净流入,其中软件、互联网、汽车板块资金流入居前,分别净流入5.5亿元、2.91亿元、1.86亿元。有58个板块出现资金净流出,其中券商、建筑、银行板块资金流出居前,分别净流出38.55亿元、20.29亿元、15.8亿元。从个股方面看,463只个股资金净流出额在1000万元或以上,中信证券半日净流出资金14.93亿元,居首位;海通证券净流出资金4.99亿元,紧随其后;中国交建行情问诊)净流出资金4.16亿元,列第三。

  总体看,分析人士认为,随着短期大盘在高位不安定因素的增加,市场阶段性风险有待释放,股指近期将会频频上演高位巨幅震荡的戏码。但从中线趋势看,支持本轮牛市的两大驱动因素并没有明显改变。一是无风险利率的逐步下行导致场外资金流入股市,资金推动型牛市格局仍将延续;二是改革深化,政策红利持续释放,国资改革、“一带一路”等将为股市提供大量题材性机会。由于上述两大驱动因素暂时看不到转折性变量的出现,因此本轮A股牛市有望延续。正所谓调调更健康,预计大盘在经过充分、必要的高位震荡调整后,仍有望会继续向上。

  今日投资:空头继续发力 短线盈利难度增加

  空头继续发力,周一A股市场震荡收跌。上证指数收于3229.32点,跌1.71%;深圳成指收于11285.2点,跌0.35%。两市A股597只股票上涨,1723只股票下跌。成交金额小幅下降,上海市场从上一交易日的4586亿元下降至3663亿元;深圳市场从上一交易日的2440亿元下降至2041亿元。数据显示,当前A股市场中期趋势(看涨),安全持仓线上升至100%,市场天气为晴天。

  进入新年,国际原油价格跌势不减。今日24时将迎来2015年国内汽、柴油价格调整的首个“窗口期”。多家分析机构预测,国内成品油价格迎来新年首跌已无悬念。此次下调若成行,全国大部分省市92号汽油每升零售价格将在时隔5年多后再次步入“五元时代”。1月12日是本计价周期的第十个工作日。由于欧佩克国家仍拒绝减产,国际油价继续走低,使得调价窗口到来时国内汽柴油价格大幅下调的预期进一步明确。根据国内油价十个工作日一调整的测算周期,多家分析机构预测,国内油价调整幅度在每吨350元左右。

  从今日盘面的行业跟踪情况来看。互联网板块今日走势强劲,个股多数飘红,终盘飚涨3.70%,涨幅领衔沪深两市。国家卫计委今日就2014年卫生计生工作进展和2015年重点工作等举行发布会。会上指出,2014年4月,第二批县级公立医院综合改革试点启动,在第一批311个试点县(市)的基础上,新增试点县(市)700个,同时地方自行选择352个县(市)作为省级试点,总数达到1363个,占全国县(市)总数的68%,覆盖超过5亿人口。医疗保健今日板块走强,收盘涨1.86%,位居涨幅榜第二位。有机构表示,人身险行业增长的动力将主要来自于续期保费和健康险保费收入。测算2020年实现5.0%的保险密度将对应14.4%的行业整体CAGR增幅;对应寿险,健康险和意外险子行业的增速分别为13.9%, 17.8%和21.2%。预期保险行业投资收益率在2015年进一步改善,我们预计根据目前市场气氛险企将加对大权益类资产的投资,并且认为非标资产收益率仍会较为吸引。保险行业板块走势较为强劲,收盘涨1.65%,位居涨幅榜第三位。此外,软件服务、酒店餐饮和电脑设备等板块强于大盘;航空行业、电力行业和工程机械等板块弱于大盘。

  今日投资统计了9家券商对今日大盘走势的看法:看多:1名,骑墙:5名,看空3名,今日看多指数上升至11%。分析师表示,周末消息面推出了期权,50ETF期权将在2月9日开闸,这在一定程度上利好相关的指数成份股,但是考虑到该信息已经充分被反映,不认为对市场的正面影响会继续增加。总体看市场在高位不安定因素增加,盈利难度大大增加。短线看空市场,投资者需要降低仓位至安全区域。

  券商策略周报汇总:A股未到站勿下车 震荡期让子弹飞

  海通证券策略周报:未到站 勿下车

  多维视角看市场,未到中级调整时。(1)股市涨至此,分歧变大很正常,担忧者开始讨论经济、估值数据。我们一直强调,要多维视角理解本轮行情。从股价驱动来看,利率下降先,风险偏好上升次之,盈利改善最后,要从时代背景、制度改革、大类资产配置等维度理解市场,而非简单从宏观经济出发。即便考察基本面,也需割裂看宏观GDP和微观盈利,盈利右侧拐点将领先收入,预计在3季。(2)牛市节奏一波三折,未到中期调整时。分为纯粹提估值、估值盈利双升、盈利向上估值乏力的三个阶段。类比05-07年牛市,目前A股仍处于抬估值的第一阶段。05-07年牛市第一阶段后的调整发生在06年5月-8月,诱发因素包括1季报差、5月19日加息、再融资和IPO加速、美国和日本等加息预期。即将推出的上证50ETF期权对股指影响有限,略利好上证50成分股,券商中期受益。周末流传的险资两融业务受限,即便属实,规模也很小,仅380亿左右,我们预测场外潜在入市资金高达5万亿。时间点数继续观察春节前后多重因素共振的可能,如信贷环比减少及美国利率政策对流动性的影响、宏微观数据、地缘政治风波因素。

  创业板开年领跑是补涨,风格未到切换时。(1)小盘成指涨幅大于综指,成分股领涨,它们的上涨与传统行业中家电、汽车等第一周领先没有本质差异,都是14年11-12月涨幅落后者。(2)风格切换需要催化剂,金融等蓝筹领头不会变。13年1季度末风格从大盘蓝筹切到一线成长,源于创业板权重股代表的靓丽业绩,13年末到14年初一线成长切到并购等小市值主题成长,源于证监会进一步取消并购重组审批。目前既没政策驱动,也没基本面催化。基金仓位、融资融券主力资金均不支持切换。事件性催化剂上看,上证50ETF期权采取实物交割制度会导致ETF现货需求扩张,这会间接利好上证50成分股。

  应对策略:未到站,勿下车。(1)保持高仓位,牛市中提前下车有机会成本。杠杆交易影响下,市场波动加大很正常,目前行情仍是第一阶段的提估值,中期而言,我们认为,虽然宏观经济乏力,但盈利或领先收入出现右侧拐点。参考历史,提估值后的中级调整需要多重因素的共振,目前仍不具备。春节前宏观流动性充裕、机构投资者增配股票意愿强、政策热点多、基本面空窗,维持高仓位。(2)行业配置上,维持大金融(金融、地产)龙头不变。提示对先进制造业(高铁、机器人、军工、油气设备等)的重视。此外,年初各类会议、政策密集,继续重视国企改革,即改革刀。主题方面,1月份“一号文”相关的大农业将成为热点,关注农业信息化、大粮商概念。

  风险提示:政策推进不及预期。

  招商证券策略周报:市场将进入震荡期

  短期市场已经Overextended,将进入高位震荡:Overextension的消除并不代表市场转向,只是对部分投资者的短期过强乐观情绪进行修正;即便是在06-07年大牛市期间,一波行情持续快速拉升70%左右也会出现10%幅度的技术性调整,这可以看做是投资者维持持续乐观情绪的极限;

  我们在上期周报(投资策略周报(150104)-《市场短期波动将会加大》)指出股价当中已经隐含了投资者对于一季度有可操作的大行情的乐观情绪,并且建议新增配置资金不再追涨。我们认为2015年A股市场合理估值区间在3200-3450之间,这个观点仍然维持,这也意味着新增资金可以有更合适的加仓时点;

  50ETF期权正式宣布开闸对市场影响中性,不足以使市场打破合理估值区间:50ETF期权的熔断机制、严格的持仓限制和持仓报告制度,以及初期不实施组合策略保证金和证券保证金,这些都会限制初期的投资者参与能力。而市场已经提前预期了50ETF开放以后备兑开仓拉动对现货的需求。此外,初期试点并没有同步放开50ETF的t+0,因此也无法进一步刺激二级市场炒作券商业绩预期;

  市场打破震荡需要靠更强有力的政策刺激(或预期):随着二级市场的热度不断攀升,央行和二级市场博弈的程度就越剧烈,这个博弈短期看不到结果,投资者需要观察进一步的一季度经济数据来证实或证伪。在此之前,市场很难强势突破合理估值区间;

  继续推荐投资者2015年关注低估值蓝筹,我们认为这个策略在2015年不会跑输市场。我们所谓的低估值蓝筹强调的是在行业当中知名度高,有规模和集中度优势的龙头企业,关注的行业包括我们持续推荐的大金融龙头,早周期的家电汽车建材地产,以及2014年涨幅落后的食品饮料煤炭等。

  周五市场上开始流传监管部门关于注册制的谈话纪要,虽然明确了注册制下也会有节奏控制,但是2015年的发行总量却可能会超市场预期,具体需要跟踪春节前的发行节奏才能确认。继续维持成长股整体2015年一季度有绝对收益,但是全年没有超额收益的判断,同时我们认为成长股板块将分化,估值逐渐逼近蓝筹股的白马成长股即便估值继续回落,依靠业绩的增长仍然能够有比较好的配置价值。

  浙商证券策略周报:无需为短期宽幅震荡担忧

  1、对于股票期权交易试点对A股市场影响的几点看法。1月9日证监会和上交所分别发布《股票期权交易试点管理办法》、《上海证券交易所股票期权试点交易规则》等文件,表明A股市场股票期权交易试点启动。其对于当前A股市场的影响,我们几点看法如下:(1)股票期权交易的工具属性,即股票期权交易是建立在正股之上的交易工具,其本身对于正股的基本面不会产生重大影响,即不会对正股的经营业绩产生重大影响。(2)股票期权的做空属性,即股票期权的设立为A股市场带来了新的做空工具,有利于A股市场对冲交易策略的完善,利好机构投资者在A股市场的投资。(3)股票期权交易的杠杆属性,即股票期权交易具有更高的交易杠杆,与正股交易相互配合的背景下,将会出现“戴维斯双击”或者“戴维斯双杀”的局面,进而出现股票期权交易助推或主跌股价或者大盘指数,使得机构投资者市场交易的优势更加凸显。(4)股票期权交易的标的属性,即在股票期权交易背后所涉及的正股存在入选的门槛,结合股票期权交易做空属性和杠杆属性,使得入选正股的交易弹性将得到明显扩大(表现为成交量和成交价的弹性);同时结合当前管理层优先试点大盘蓝筹的思路下(上证50ETF期权交易2月9日上市),我们认为原先蓝筹板块及个股的交易弹性不足的劣势有望扭转。

  2、产业链数据简述。(1)原油价格持续低迷,符合预期。2015年以来,NYMEX原油价格累计下跌8.3%,1月9日报收至48.86美元/桶,符合我们之前周报中“我们预计原油价格将继续维持相对疲弱态势”的基本判断。我们认为,俄罗斯与欧美日之间的政治之争、原油与页岩气之间的产品之争以及石油出口国之间的市场之争,是导致当前原油价格维持疲弱态势的三大原因,其中俄罗斯与欧美日之间的政治之争是根本矛盾;与此同时,原油产量维持相对高位以及美元指数维持相对强势,是导致原油价格量大基本力量。基于此,我们认为,观察俄罗斯与欧美日之间的政治之争的演绎将是预判原油价格出现拐点的重要切入点;鉴于当前欧美经济疲弱态势的进一步发酵,俄罗斯与欧美之间“双输”之争,在一定的条件下有出现回转的可能,也是原油价格拐点的窗口。(2)BDI环跌8.04%,报收709点。原油价格下跌、运力不断释放、需求不断萎缩,是导致BDI不断下降的三大因素。并且,鉴于前述三个原因短期内没有改善的趋势,因此我们认为BDI或将继续保持疲弱态势。

  行业配置建议:维持A股市场短期宽幅震荡的基本判断。股票期权交易试点开启、新股IPO申购、宏观经济数据公布等因素的共振将继续引发市场的宽幅震荡。在牛市格局思维下,我们无需为短期内相对巨量的宽幅震荡担忧,唯有如此才能消化前期A股短期拉升后的获利盘,同时进一步夯实未来A股市场继续上攻的基础。我们建议重点关注宽幅震荡过程中股价回调的蓝筹板块及个股,以便为A股市场进一步估值修复储存足够的筹码。

  国泰君安策略周报:让子弹飞

  1.期权降临,让子弹继续飞。上证50ETF期权正式降临,A股进入期权时代。我们在此前已有多篇报告对此进行专题的分析(《牛市主题进行曲:ETF期权风口下的象群》20141207、《新繁荣启动:有钱,就是任性》20141130)。然而通过近期与投资者的交流我们发现,尽管市场中一部分敏感的专业投资者对此已有预期,但也有大量投资者对此并无充分的了解与准备。ETF期权的推出,尚未完全反应到市场中。随着投资者对资本市场制度改革预期的加强,以及对相关交易策略所需标的现货的储备,期权的影响将继续体现在市场中,让子弹继续飞。

  2.指数成分股继续受益。作为一种价格发现的市场工具,期权本身对于市场趋势是中性的。然而在从无到有的转变中,由于做市商和市场参与者需要储备相关标的现货库存,因此ETF期权推出将增加ETF市场流动性,提升相关权重股的流动性溢价。入场投资者的增加有助于活跃标的资产市场交易,提高现货标的交易量,增强标的资产的流动性。另外,基于ETF期权而设计的相关投资策略需要与ETF现货搭配使用,随着衍生品交易规模的扩大,ETF期权对应的现货标的成交量也将放大。而ETF期权采用实物交割方式,交割需求也将导致ETF流动性增加。

  3.提升个股期权、蓝筹T+0等资本市场制度改革的预期。从全球范围来看,衍生品市场的交易量远大于现货市场;而作为全球第二大经济体,中国场内衍生品市场则远远落后国际水平。ETF期权的推出成为资本市场制度改革的一个重要信号,而在全球范围内交易更为活跃的个股期权、股指期权等品种也有望相继推出。这将为A股市场提供更丰富的风险管理工具,使A股市场更加多元化、成熟化。而作为套期保值的配套,蓝筹的T+0交易制度预期也将进一步提升。

  4.子弹继续飞,继续推荐有基本面支撑的地产链条,增量资金偏好的低估值行业等。受益于降息大周期,以及商品房销售情况的持续回暖,地产产业链条在当前依然具有较好的配臵价值,继续推荐;从行业轮动的角度,推荐本轮行情启动以来滞涨的食品饮料、医药行业。主题方面,京津冀一体化推进加速明显,受益标的华夏幸福荣盛发展;“一路一带”战略下,继续推荐中工国际葛洲坝等。而ETF期权的推出,非银行金融将是短期最显著的受益行业。

  东北证券策略周报:回撤10%的概率在增大

  降准继续后延,市场对两融业务为代表的杠杆资金的风声鹤唳本身也显示了“杠杆上的牛市”脆弱的一面。上周策略,我们认为虽然开门红可期但市场波动加剧;目前来看,随着指数上攻至3400点,影响市场的因素在发生着变化,市场波动性增大的同时市场调整的压力也在增大,结合市场运行的统计规律,预计后期市场存在回撤10%的风险,这种概率正在增大。理由如下:

  首先,近期官媒的舆情发生了些变化,相对于2014年8月末的连续看多股市,近期对“杠杆上的牛市”关注则更多偏向于提示风险。

  其次,全部A股PE在18倍,目前绝大多数板块估值均得到了大幅修正,进一步提升的空间较为有限;如欧美日零利率、指数市盈率也在15-22倍之间。A股全流通以及国际化的演进,目前A股相对欧美股市而言,洼地接近填平;仅银行股市盈率仍较低、但银行ROE的下降以及市净率水平已经高于海外银行,因此,从绝对估值的吸引力角度看,市场将不得不需要放慢脚步、等待业绩改善。

  其三,供求关系的双方正在发生一些变化。融资规模虽在增加但对指数的边际作用在弱化,在开门红行情后,虽然信用交易中融资规模每日仍有数十亿增大但上证指数却踯躅不前,显示融资余额增长对指数的拉动作用边际上有所弱化;相反,下周新股集中发行20家,而且未来IPO规模将远大于去年。注册制的推进正在紧锣密鼓的推进,在估值大幅提升后,大小非乃至部分国有股也有减持冲动,供给的压力有所增强。

  其四,金融创新日新月异,股票期权即将推出、50ETF先行。回顾2010年4月股指期货推出的经验看,如果在指数衍生品推出之前指数的估值相对较高且前期有相当涨幅,那么指数衍生品推出后市场回落的风险会有所增大。2010年股指期货推出时上证指数在3100点附近,目前上证指数的点位也已经较多的反应了期权的影响;相反,需要防范正式推出后权重股的波动风险。

  最后,市场技术层面,由于指数持续上行、偏离度较大;根据历年指数在月线上方运行的时间周期看,开门红后两周内回撤至月线乃至下方的风险在增大,调整目标可能在3000点附近。

  因此,市场调整风险加大、量化测算指数回撤10%的概率较大。操作上偏于谨慎,关注低风险机会如新股申购、部分高折价率的分级基金A,并可关注估值已经回落至20倍附近的成长白马股,因为“风停之后,要飞翔,得靠自身的力量”。

  上周策略个股轮动明显,中石化、工行上海新阳、茅台等表现较好而世茂股份建研集团等则冲高回落;本周策略重点推荐股票为:贵州茅台酒鬼酒、华泰证券、中恒集团探路者等。

  湘财证券策略周报:行情逐渐向中小盘股转移

  核心提示:

  蓝筹股行情疲软,市场有望逐渐转向中小盘股。我们认为,货币政策宽松迟迟预期,加上国企改革文件公布在即导致改革力度进一步明确加上两市成交活跃度的下降整体上不利于蓝筹股行情的持续。而随着年报的披露、高分红高送转个股和案例不断增加,整体上有利于行情向中小盘股转移。从投资机会的角度来看,建议关注证券、计算机、软件、医药、环保等成长性行业的投资机会,另外建议关注高送转、军工、新能源等主题投资机会。

  报告要点:

  12月CPI持续维持低位,为货币政策宽松提供巨大空间。国家统计局公布的数据显示,12月中国CPI为1.5%,较11月略微回升0.1个百分点,整体上处于较低的水平。从四大类别来看,食品与消费价格的回升成为带动CPI回升的主要因素,但受制于非食品价格的回落,整体CPI回升的幅度相对有限。随着天气降温及消费旺季的到来,食品价格有望重拾升势,但受国际大宗商品价格特别是原油价格下跌的拖累,CPI仍将维持在相对较低的水平,为货币政策的进一步宽松提供了良好的物价基础。

  PPI降幅扩大加大经济通缩压力。国家统计局公布的数据显示,12月中国PPI同比下降3.3%,环比下降0.6%,分别较11月降幅扩大0.6和0.1个百分点。从分项指标来看,采掘业价格的下降成为拖累PPI的主要部分,12月采掘业PPI同比下降13.2%,较11月降幅扩大2.5个百分点,远高于原料下降1.7%和加工工业0.2的降幅,我们认为国际大宗商品价格特别是原油价格的大幅下降及国内终端需求的疲软成为拖累PPI降幅扩大的主要原因。PPI下降将加大工业企业运营的压力,特别是负债率较高的工业企业将面临更大的债务压力,PPI的下降相当于增加了工业企业的实际利率,加大经济通缩压力。

  期权产品启动对市场整体中性,利好券商:证监会上周五宣布,正式启动上证50ETF期权产品。我们认为期权产品的启动,对整体市场的影响中性,但对券商或将构成利好:一方面,期权产品的出台将为市场投资者提供新的风险控制与套期保值的工具。期权产品特有的属性为投机及套期保值交易提供了丰富的风险管理工具,既可以通过购买期权产品带来价格的收益,也可以通过期权首先套期保值。另一方面,期权产品对市场整体中性,对券商构成利好。期权产品是基于现货的衍生产品,因此现货的未来预期也同样决定基于现货的期权产品未来的空间,因此期权产品并未能拖累经济基本面而独立运行。而且期权产品的创设及交易的增加为券商带来可观的手续费收入,对券商构成利好。

  市场交易账户活跃度下降制约蓝筹股行情。根据我们跟踪计算的数据显示,截止1月2日两市交易账户占比较前周大幅回落,这一比例由之前的41%降至32%。我们认为,市场交易账户占比的大幅下降显示市场活跃度大幅降温,部分投资者停止二级市场交易,这一行为并将拖累两市换手率的下降,拖累成交量,对蓝筹股行情的持续性造成压力。

  长江证券策略周报:将迎来调整 波动加大

  市场回顾:小指数强于大指数

  上周市场表现分化,上证50一周下跌0.49%,创业板指数上涨5.54%,小指数大幅反弹。值得关注的是:1)我们惯常跟踪的创业板/上证50成交量指标反弹带来创业板相对上证50显著收益率,但该指标仍处历史低位;2)行业涨幅前五为家电、汽车、计算机、传媒、煤炭,跌幅前五为建筑、银行、房地产、非银、钢铁。

  经济跟踪:降息进一步支持经济数据企稳

  房地产销量显著企稳,刺激政策对于需求层面的预期已经产生充分的影响。但在价格方面,还没有出现显著的回升。近期中微观的数据反映需求继续改善,但向供给面的传导还需要一定时间,预计12月份的经济数据能够反弹。远期来看,库存去化的压力仍然是核心压力,库存演变的路径可能是未来一段时间经济变动的核心因素。

  市场驱动:增量资金入场放缓

  场外资金进入对本轮行情的推动作用巨大,全市场一周新增股票账户数自2014年6月20日起,逐周增大,在2014年12月12日达到顶峰,为89万户,而伺候连续三周大幅度降低,分别为63万、55万、31万,成为本轮行情启动以来新开户数第一次连续大幅降低,同时交易结算资余额也在12月31日当周锐减1300亿,这表明场外资金进场将大幅放缓,同时融资融券余额数据在达到1万亿后上升速率明显放缓,考虑到非银小组测算的1.4万亿融资融券上限,场内资金加杠杆的空间有限,对行情推动的边际效用也在降低。场外资金入场放缓叠加场内资金加杠杆空间有限,资金对行情的推动作用将受限。

  配置建议:利用行情波动调仓蓝筹

  我们预计本周市场指数将会迎来调整,指数的波动幅度将会进一步放大,同时考虑到估值与盈利的匹配程度仍然不理想,因此维持对小盘股的谨慎。配置上继续建议抓大放小,利用本周行情的波动与大小指数表现的分化,削减小盘股仓位,增加蓝筹仓位:1)强周期行业当前首选,原则是对利率极具敏感性的资产,按带息债务/股东权益排名,同时考虑从仓位低配程度出发,我们推荐非银行金融、建筑、房地产、钢铁、有色金属;2)国际市场原油下跌到达目标位置,前期推荐配置的交运行业建议减仓;3)主题方面关注创投板块、自贸区等。

  国金证券策略周报:高波动将成新常态

  我们认为期权的推出对市场的影响属于中性偏正面。一、期权不是简单理解的新增做空工具,期权交易的是权利金,受到波动率、利率等影响,并且价格与现货价格差异巨大,从实务中认购还是多于认沽的;二、期权不是简单的分流资金,期权的推出对于丰富市场的投资策略和风险管理有非常大的作用,很有可能会吸引不同风险偏好的资金进场寻求匹配的收益;三、期权短期内的溢价对于现货会有推升的作用,类似于股指期货的高基差效应。

  更加看重金融工具多样化的意义。投资者关心期权推出对市场的影响,我们认为股票市场走势的主要因素在基本面,金融产品的影响不是决定性的;而且从期权推出前后海外市场的表现,也是指向不一。我们会更加强调期权对于金融工具丰富的意义,在过去几年中融资融券、股指期货的规模都有非常大的增长,而且吸引了诸多各种风险偏好的资金进入到权益市场。期权独特的收益特征,和它丰富的投资策略,会使得更多类型的资金能够找到风险回报合适的组合。

  期权的“保险”性质。期权从本质上更类似于一种保险,是有效的风险管理工具;相比于股指期货,股指期货是对未来定价的预期。在用股指期货对冲风险时,收益也基本对冲;但期权则能在锁定风险的同时,保留潜在收益。因此我们认为期权对股票市场其实有着更加重要的意义。尤其是A股市场波动性较大,影响了部分长期资金的进场意愿,期权推出之后波动率也可以进行投资,从远期看是在降低市场的风险,一些长线资金在管理好尾部波动风险后持仓意愿会更强。

  期权的初期溢价交易产生的现货需求。从现在唯一的权益衍生品股指期货来看,交易者以散户为主,投机盘较多。按照我们的观察,期权的投资者结构与会股指期货类似。那么在期权上市的一段时间内,散户会介入较深,期权可能会存在较大溢价。在期权溢价的情况下,套利盘会卖出期权,买入或卖出底层资产进行对冲套利。但是鉴于A股的融券制度相对融资制度发展不足,认沽方向对冲套利可能会面临无法顺利融券的问题,导致认沽期权流动性弱而溢价高,这在我国期权模拟交易中以及当今的香港市场仍然可以观察的到。认购交投较认沽的优势使得底层资产的净需求为正,市场需要净买入底层资产以完成套利,从而抬高现货价格。

  市场观点:市场高波动将是新常态。上周传出保险资金限制券商融资融券业务的新闻,此新闻在周末被辟谣,并且目前保险占券商融资融券业务规模仅387亿,其规模有限;此外上周五股指期货基差快速缩小,导致套利盘平仓,也导致现货出现一定的卖出压力。从短期看这两个利空因素在下周会消失,但需要注意的是,当前资金面+金融工具的组合使得目前A股市场正呈现出高波动的特征。资金面的动态变化:资金流入方面主要是杠杆资金,包括券商融资融券、银行理财对接等,其中政策监管的态度是关键;资金流出方面相对看得比较清楚,IPO预计规模会有所放量、大股东减持的规模上升,资金流出压力最大的点会出现在二季度。在高波动的新常态下,投资组合应适度均衡。

  兴业证券策略周报:利用大波动布局

  回顾:《春季攻势的布局阶段》

  (1)20141206《价格比时间重要》:降息之后市场持续演绎“结构性逼空”,风格切换是系统性工程,一旦切换成功不轻言结束。(2)20141220《尊重市场趋势,利用市场风格》:增量资金主导的行情下,指数震荡时,不是考虑风格切换,而是关注增量资金攻击的新方向。(3)20150103《春季攻势的布局阶段》:大涨过后指数难免震荡加大,震荡中布局春季攻势。

  展望:短期风格趋于均衡,指数波动幅度加大

  短期主板指数的波动性幅度将加大。(1)短期股市政策预期紊乱。50ETF期权推出会加大对标的股票需求,但属于预期中的利好,股价至少部分PRICEIN。而简政放权背景下,注册制年内有望推出,以及两融余额快速增长引发的各种调控担忧,对短期市场情绪有负面影响。(2)下周22只新股密集发行,预计冻结资金峰值超过1.5万亿,很可能会对货币市场利率产生扰动。(3)历史上,上证综指月涨幅超过20%的次月均呈现宽幅震荡,但都不改上行趋势。(4)反映市场情绪的沪深300期限利差和杠杆基金溢价率走弱,主板指数量价背离等。

  不轻言风格切换,但大小盘风格短期均衡,关注部分中盘的消费品蓝筹。(1)大盘蓝筹估值快速修复已隐含较乐观的预期,除非有进一步超预期利好。(2)小盘股的估值和盈利匹配度依旧不理想,且注册制和金融衍生品的发展很可能对于其估值中枢产生深远影响。(3)指数波动加大,市场风险偏好略降,对于稳定增长且盈利和估值匹配度较好的中盘品牌消费品蓝筹的关注度有望提升,主要集中在医药、食品、纺织服装、轻工、日化、商业零售、电子、影视传媒等行业。

  投资策略:利用大波动逢低布局春季攻势

  在货币环境重新变紧以及市场整体估值偏高之前,本轮改革驱动的存量财富再配臵牛市将难以阻挡。但大涨后不可低估大的波动,不建议追高,而是利用大波动积极布局。交易策略上,没有考核压力的资金,由于此轮牛市仍处于初期,任何一次快调深调都是加仓的良机,关注重点在于增量资金攻击的方向。对于考核久期较短的投资者,继续保持仓位灵活性,大跌大买,大涨大卖。

  投资机会:(1)适当增持医药、食品、纺织服装、轻工、日化、商业零售、电子、影视传媒等品牌消费品行业中的龙头;(2)中线继续围绕资产证券化、价值重估的主线,逢低布局:继续看好银行、保险、券商、地产及低价低估低配的“三低”板块;(3)主题投资,寻找新变化:京津冀、深圳本地股、迪斯尼、国企改革、ETF期权等。(4)量化角度构建国企改革和并购重组股票池。

  东方证券策略周报:进入震荡期 长期依然看好

  主板上涨乏力,中小票反弹。上周是2015年第一个交易周,市场总体表现跌宕起伏,沪指在周五更是经历了过山车。从各指数的表现来看,上证综指上涨1.57%,收于3285.41。深成指上涨2.82%,收于11324.76。中小板和创业板指数强势回升,涨幅分别达到3.77%和5.54%。从行业表现来看,家用电器、汽车和计算机等涨幅居于前三,分别大涨6.94%、6.26%和4.99%。房地产、银行和建筑装饰等涨幅排在倒数。主题上,去IOE、核能核电、中日韩自贸区和互联网金融等表现最为活跃。我们依然认为,当前市场的风口还是寻求低估值的板块,低估值的蓝筹股仍然是当前首选。随着风险偏好的下降,小票的风险并未完全消除,未来我们也不建议重配小票。行业选择上我们继续建议关注银行、地产和家电等低估值的蓝筹板块。主题上,继续建议关注上海本地股。

  谣言满天飞,短期震荡格局不改看好趋势。我们发现市场即将进入新股发行期时,一会传出险资融资监管新闻,一会传出央行降准降息的信息,可谓谣言满天飞。但这些利空的背后却是上证50ETF期权将正式上线,注册制有序推进。市场最为关心这次指数期权。长期来看,指数期权为投资者提供了新的交易工具,能够有降低市场波动,改善信息不对称,活跃市场交易,对市场的影响为中性。短期来看,指数期权意义更重要的是体现在能够降低融资杠杆的风险,提高成分股的活跃度上。上证50指数期权中权重高的银行、非银等成分股,如中国平安中信证券、海通证券、民生银行招商银行兴业银行浦发银行等将最受益。另外,指数期权还将为个股期权的推出提供市场想象空间。这无疑有利于金融股,短期对市场形成利好。因此,短期市场的震荡走势需要警惕,但我们看多市场的观点并不改变。

  风格是否切换不重要,关键是配置原则买便宜不买贵。长期来看,中国投资者风险偏好是逐步降低的,小票的风险并未完全释放。短期小票的反弹一方面是之前跌幅较大,另一方面也跟注册制可能延后至6月份,市场风险偏好短期有所提高有关。实际上风格是否切换并不重要,从我们角度来看,我们并不排除创业板会再创新高,但正如前期市场所显示的,市场偏好两种类型的小票:一是有成长业绩;二是代表社会产业新模式新技术的发展方向,而并购重组概念以及没有确定业绩的小票市场则在回避。当前配置上主要原则是买便宜的不买贵的,这才是关键。可布局一些具有确定业绩估值小的小票。

  下周的震荡可能需要警惕,但市场的机会还是大于风险。短期市场进入存量资金博弈阶段,下一步要看增量资金变动情况。下周有新股冲击,而且投资者对融资杠杆限制存在担忧,我们预期市场短期震荡可能在所难免,不过总体上我们仍然维持之前机会大于风险的判断。市场目前最大的担忧并不是沪指能否创新高,而是市场风格是否开始切换。从我们角度来看,我们认为当前在配置上主要原则是买便宜的不买贵的,大票还是首选。我们仍然建议配置或布局一些低估值的蓝筹(银行、地产、家电、化工、白酒、中药等),可以布局一些具有确定业绩估值小的成长性股票。主题上,我们继续建议关注上海板块。

  风险提示

  经济恶化趋势进一步扩大

  改革和政策远低于预期

  齐鲁证券策略周报:宽帱震荡 低吸蓝筹龙头

  货币政策导向:保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长:2015年人民银行工作会议1月8日至9日上午在北京召开,强调将继续实施定向调控,引导金融机构盘活存量、用好增量。相对于2014年的货币政策工作认为,有几个明显的变化。首先,有别与2014年,2015年新提出加强和改善宏观审慎管理,灵活运用各种工具组合,保持银行体系流动性合理充裕。这是对2015年银行间流动的状况的诠释。2015年银行流动性缺口比2014年更为严峻,央行在2014年尤其是下半年,对存贷比口径调整、短中期货币流动性调节工具方面已经日臻成熟,考虑到货币宽松趋势不变2015年银行间短期流动性波动应该显著低于2013年,甚至与2014年。其次,把2014年“保持货币信贷和社会融资规模平稳适度增长”改为“引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长”,2014年经济下行的重要原因是融资需求总量控制下的有效需求不足,引导货币信贷与社融适度增长更体现为政府释放融资供给的主动性,这与2015年中央经济工作会议“努力保持经济稳定增长”基调是一致的。三是加大金融对实体经济的支持,进一步降低融资成本,这政策导向最先是2014年货币政策执行报告中提出的。从2014年二季度开始,债券市场与银行间流动性改善明显,实体经济融资成本下降有限。我们认为央行的货币政策节奏大概率沿着维持表外融资数量、增加表内信贷数量,保持银行间流动性宽松。如此一来,考虑到供给收缩导致的需求回落,2014年三季度开始投资需求开始大幅下滑,理财产品数量与收益率三季度开始下滑,随着2014年11月份信贷开始放量,预计2015年一、二季度实体经济融资成本将会出现显著下行。

  通胀紧缩倪端已现,中游结构性机会持续,期待货币政策的放松:2014年12月份,CPI同比上涨1.5%,环比上涨0.3%。其中,食品价格上涨2.9%,非食品价格上涨0.8%。10月份之后的CPI环比趋势创下2010年以来四年的新低。受到货币条件偏紧制约,尽管生猪存栏同比增速创下2009年以来新低的-7.9%、能繁母猪存栏量增速创下2012年新低的-12.17%,但猪肉价格依旧维持低位。值得注意的是,在中国2000年之后的通货膨胀传导体系中,居住价格走势对CPI走势有着显著的领先作用,CPI分项中住宅租金价格环比连续两个月大幅下降,这种情形在2008年金融危机之后只有两次,一次是2008-2009年的金融危机,另一次是2012年1月份。两次之后货币数量出现大幅回升,才结束消费者价格指数下行趋势。

  12月份PPI价格环比下降0.6%,同比下降3.3%。我们测算,原油价格6月份可能回到市场预期的40美元附近,根据模型测算的PPI同比增速可能在-4%左右。随着原材料价格趋势性的下跌,受益于成本回落的行业的尤其是钢铁、化工以及有色中游加工业的企业利润可能存在结构性改善的机会。除此之外,直接受益于石油价格下行的航运,受益于石油价格下降的化工及纺织服装等中下游企业可能因为原材料价格的下行与政策放松的需求稳定导致的价格差带来企业利润回升。化肥、燃料以及其他化工中下游制造业,诸如浙江龙盛闰土股份以及桐昆股份等将继续受益。

  市场的趋势判断与行业配置:期权上市带来宽幅震荡,低吸蓝筹龙头

  尽管指数依旧在震荡中创新高,但市场可持续赚钱热点并不多。上周市场热点分成一个跷跷板与四大金刚。跷跷板是创业板指尤其是创业板龙头个股与大盘蓝筹形成跷跷板效应。创业板指数经过前期大幅度调整后,上周出现一定程度的止跌反弹,与大盘蓝筹形成跷跷板,但蓝筹依旧是上周指数的主要驱动力量。本轮指数上涨的四大金刚,包括一路一带、银行、非银金融以及房地产继续轮流充当上证指数的火车头。二线蓝筹尤其是煤炭有色等强周期股上冲动力不足,上涨依旧受制于房地产行业的表现。但2012年一直调整的大市值成长企业可能存在一定的表现机会。尽管创业板本周有相对良好表现,但成交量显示成交仍不活跃,这种主板到创业板大规模切换的概率暂时较小。

  证监会批准上交所开展股票期权交易试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为今年2月9日。从交易策略来看,投资者利用上证50ETF期权套利交易使得部分投资者不得不持有期权相关标的正股,从而对相关指数类公司的股价有正向拉动作用。从上证50ETF成分股构成来看,显然银行、证券、医药等传统行业大蓝筹股价更为受益。海外数据显示,期权交易有助于提高相关标的交易活跃性,增加市场流动性。短期具有助涨助跌的特征,长期对市场的影响回归于中性。我们预期上证50ETF期权推出后,个股期权随后推出的概率较大,这将进一步有利于资金与交易活跃度向大盘蓝筹集聚。

  市场在政策预期与落空的交错影响下,市场波动显著增大。上证50ETF推出时间的确定与保监会否认叫停两融资管业务对下周市场情绪将有显著的提振作用,但下周五天分别有2、2、10、6和2只新股申购,对资金面影响偏负面,市场波动性可能显著增加,市场在周二、周三可能会对周三大规模的新股申对流动性的影响给出负面的反应。依旧建议逢低吸纳银行板块、房地产以及非银金融。我们坚持银行推荐的理由,作为全市场估值最便宜的行业,银行在估值修复的过程中受益最为稳健。实体经济通缩魅影隐现,货币政策适当放松大势所趋。在货币宽松与融资成本下降的趋势中,企业经营风险的下降有助于银行板块估值的进一步的修复。对于煤炭、有色等行业二线蓝筹,在降息或者降准等明显的货币政策放松之前,很难成为驱动市场的火车头,相关指数波动的其主要驱动力依旧受制于房地产行业,市场行业指数的震荡显然在等进一步的利好消息,在新的利好政策出现之前,市场波动将显著增大。

  本周的节奏是高抛低吸。行业配置上,建议投资者继续关注低估值的银行与保险,关注煤炭、有色行业的投资机会,关注在一线拥有较多土地的房地产上市公司,从补涨的角度推荐建筑材料、建筑装饰、白马成长股等2012-2014周期中整体涨幅不大的行业。从交易性的角度建议大家关注传统消费旺季的春节临近,食品饮料等行业主题性投资机会。

  光大证券策略周报:抓取较确定板块

  市场表现回顾

  截至2015年1月9日,上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为1.57%、0.37%、3.77%、5.54%。行业表现方面,本周家电、汽车、计算机等板块领涨;建筑、银行、房地产等板块领跌。

  股票期权推出时点成为A股市场新增变量

  1月9日,证监会与上交所联合发布了《股票期权交易试点办法》,并准备于2月9日正式上市上证50ETF期权。对此我们观点如下:

  1、早在12月5日,证监会和上交所就公布了股票期权交易试点办法,本次推出的《试点办法》其内容大致与试点办法相同。期权对股票的重要作用在于价格发现功能。

  2、期权的推出丰富了衍生品市场,增加了投资工具,利于券商的期权经纪、资管和做市商业务,中长期能带来非股佣金和手续费收入的提高。参考香港市场中股票期权与股票交易量之比为10%-20%,A股市场中权证与股票交易量之比曾高达60%之多。我们认为,未来期权对于券商收入的增厚将会有超预期可能。

  3、从长期而言,股票期权的推出不会改变股票市场的运行轨迹,通过股票、期货、期权之前的套利,市场将会越发有效,股票的定位将会更为准确。有利于绝对收益与套利模式的发展。

  股票期权推出的时点将会成为短期市场的重要变量

  1、自14年7月以来,上证指数已累计上涨60%,多数蓝筹股翻番,支持本轮上涨的主要因素是低价位低估值蓝筹股的价值重估,政策是为重要催化剂。我们认为这一逻辑还在持续,还将支持股市长期上涨。

  2、但观察短期市场发现,市场博弈气氛日益浓重,权重股振幅加大。我们认为在这一时点推出上证ETF50期权,可能会加大市场的分歧,并导致市场的波动。因为由于没有先例,投资者并不清楚可能带来的真正的风险与收益,需要时间准备。在这一时点上,与其抢筹,不如保存现金。

  3、鉴于ETF期权推出的时点早于市场预期,成为眼下新增变量因素,出于对投资者审慎负责的态度,急于判断大盘涨跌不如重点跟踪分析受影响确定性较强的板块与个股。

  4、从行业推荐来看,对保险和券商板块具有较大的利好。从博弈角度来看,中国石油工商银行中国银行中国人寿中国联通、中信证券、中国神华等各行业龙头可能成为资金博弈的重点,将会享受一定的溢价,或是资金良好的避风港。

  广发证券策略周报:今年“春季躁动”有不同

  本周的中观数据都比较疲弱——受高基数和季节性影响,本周地产销售的同环比均出现负增长,同时钢铁、水泥、煤炭、全球大宗品价格的价格均出现下跌。而从股市特征来看,上周大盘指数出现明显震荡,且证券市场交易结算资金余额和新开户数均出现回落,投资者开始担心,今年的“春季躁动”还有吗?就此我们的观点是:

  1、以往的“春季躁动”,no news is good news;但今年的“春季躁动”,nonews is bad news。A股历史上有“春季躁动”的传统,很多股票往往会在这个阶段出现脱离基本面的上涨。而大家把这种现象的原因归结为一季度是银行信贷的集中投放期,流动性比较充裕,且春节前后是数据真空期和政策真空期,各种乐观预期也很难被证伪,因此“no news is good news”。但今年的“春季躁动期”,投资者可并不希望进入“政策真空期”,大家都在热切期盼着央行的下一步宽松动作——在前两轮货币政策放松周期中(08-09年、11-12年),首次降息或降准都被视为是全面放松的信号。因此自去年11月12日央行宣布降息之后,大家便开始预测很快便会有再一次降准或降息。但直到现在大家都没有等到央行进一步放松的信号,甚至感受到央行正变得越来越“低调”——例如在12月下旬的新股申购高峰期之前,为防止出现流动性紧张局面,央行曾在12月17日通过SLO向商业银行提供了短期资金;而当下周面临着比12月更大的资金冻结规模时,央行却直到现在仍然无动于衷,这让投资者逐渐失去了耐心,股市的震荡也明显加大,现在对大家来说,“no news is good news”。

  2、为何等不到央行的news?——再次货币放松的常规条件都已经具备,但“股市的反应”却成为央行不得不考虑的非常规因素。从以往的经验来看,央行政策的制定更多取决于宏观数据和通胀水平,并不会太多地去考虑股市的影响。而近期发布的数据显示宏观基本面仍然比较疲弱,且通胀水平和房价水平仍在下滑,这样的数据组合完全符合央行再次宽松的常规条件。

  但这一次,央行显然是“怕了”,因为A股市场近期所有“癫狂”的特征,似乎都源于11月12日的降息——上证综指在降息后的33个交易日里疯狂上涨了800点,而支撑如此大涨幅的是翻了两倍的日均成交量以及周度开户数。再对比同期并未明显下行的资金利率和实体企业仍然面临的流动性压力,这让监管层担心进一步的货币宽松政策会诱导股市变得更加疯狂,并进一步分流实体资金到股市,使货币放松政策呈现“负作用”。

  3、如何“破局”?——进一步启动货币宽松和进一步放开直接融资限制也许会同时发生。我们认为,央行刻意的“低调”并不是长久之计,毕竟货币政策放松是规避经济“通缩”风险最直接有效的手段,如果只为防止股市分流资金而将流动性总的水龙头拧紧,那最终会得不偿失。因此,接下来更合理的路径应该是——央行和证监会协调配合,央行会再次放松货币政策,而同时证监会会进一步放松对新股发行以及再融资的限制,并加快注册制试点的推进。这样做的好处是:也许能够抑制市场对货币政策放松做出过于乐观的解读,从而减弱股市对实体经济的分流效应;并且退一步讲,即使届时股市仍然不受控制地吸引增量资金流入,那资金也是流向了有融资需求的增量企业,这本来也符合货币政策放松的根本目的(为实体企业提供融资便利),比此前单纯推升存量上市公司的市值要好得多。

  4、综上来看,进一步宽松的货币政策一定还会有,股市维持强势的时间窗口没有关闭,只不过在没有等到央行再次放松信号之前,市场难免会有所震荡(或回调)。从过去两年欧美日的经验来看,他们的央行在启动量化宽松政策以后,虽然对宏观经济的拉动效果不尽相同,但都没有导致本国通胀水平的迅速上升,这使得这些国家的央行有底气继续维持一种宽松的货币环境,进而也拉长了股市强势的时间窗口。这对股市投资来说,是一种非常难得的“长期终结,在这种路径下,股市强势的时间窗口并不会太长)。如今,国内的股市所处的环境与过去两年欧美日的环境非常类似——在宏观数据维持疲弱、通胀和房价没有明显向上拐头之前,一定还会有进一步的货币宽松政策,即使伴随这一过程的是股票新增供给的加大,也很难扭转股市强势的格局。我们至少应该等到通胀或房价出现向上抬头信号之后,才开始去考虑市场强势格局是否终结的问题。当然,从现在到央行再次明确放松之前,会是一段比较难熬的时间——政策面的“风平浪静”每持续一天,就会使投资者的焦躁不安多增加一分,在此期间市场的大幅震荡(或回调)也就在所难免。

  5、应对策略:继续保持多头思维,但对短期回调要有心理准备;等待政策信号,“潜伏”下一次行业轮动——机械、水泥、煤炭、有色等传统行业。我们以下一次央行明确放松的时间点为界,在此之前A股市场或将持续震荡或者回调,在此之后将重拾升势,因此我们还是要保持多头思维。在震荡期里,建议投资者逢回调就逐渐增加一些传统周期性行业的配置(机械、水泥、煤炭、有色),这些行业在前期涨幅不大、相对A股整体的相对PB处于历史低点、机构配置几乎为零、今年景气见底存在希望,待下一次政策放松带动市场上行之后,很可能成为表现最为强势的行业。

  平安证券策略周报:蓝筹未到撤退时

  A股迎来期权时代,市场波动率或放大。上证50ETF期权正式获批,将于2月9日开始运营,我们认为股票期权对于市场的影响在于:1)有助于构建多层次的风险偏好市场,丰富金融衍生品的种类,考虑国内投资者的高风险偏好与期权产品的灵活性和杠杆性,期权将成为国内金融市场的新贵;2)加快资本市场的市场化定价,A股将逐步告别单边模式,对冲与套保功能将会显著加强;3)影响市场投资交易模式,期权产品更需要专业机构投资者,且更利好于量化交易策略;4)指数波动将会有所放大,海外经验显示短期内由于股票期权的稀缺性,相关标的证券短期将会有所上涨,并将显著放大市场波动中枢。整体上来看,股票期权对市场长期趋势影响有限,短期有加速放大器作用,结构上对权重蓝筹相对有利,其更多的影响在于投资交易模式与金融市场结构的变化。结合当前对注册制的再关注与对深港通的热议,反映资本市场交易制度改革的加速,资本市场制度红利仍值得关注。

  海外市场惊涛拍岸,但对国内影响有限。希腊政局引发的欧洲波动与美元指数快速攀升带来资产重估效应,对近期海外市场影响较为显著,但对当前国内市场影响可能非常有限:1)尽管希腊政局不明与其国债利率快升带来欧洲股市的动荡,但从欧洲的货币市场、债券市场以及CDS的表现来看,市场风险中枢非常有限—欧元libor维持低位,欧洲边缘国国债利率并未受到希腊的显著影响,信用利差平稳。我们认为在欧央行保持强烈宽松基调、金融市场流动性相对充裕、以及欧元区作为一个整体保持全球政治经济话语权而不会容忍成员国脱离的背景下,其风险攀升的外溢性可能非常较小。2)美元指数的快速攀升反映了美国相对于其他经济体的经济基本面优势,以及货币政策取向的差异,在美联储加息预期的背景下,这通过资本流动与资产再配置给全球金融资产带来重估压力,但注意到当前美元libor利率仍然位于低位反映加息预期尚未显性化。人民币或有一定贬值压力,但我国央行可能仍将维持一个双边浮动的格局,资本管制与大国经济货币政策的内在独立性,都意味着外部冲击的有限性。

  流动性依旧宽松,政策面成为关注点。元旦之后资金面恢复相对宽松格局,利率整体呈现下行,央行近期的工作会议强调要流动性合理充裕,引导货币信贷和社融平稳适度增长,加大金融对实体经济的支持,进一步降低融资成本以及加快利率市场化。我们认为:1)考虑到政府部门与企业的偿债压力,春节前资金面整体将维持宽松,信用风险冲击有限;2)经济基本面短期边际的变化不大,物价下行与企业盈利短期有下滑,但多属于市场预期之中,且在微观企业盈利动能有所改观(利润强于营收);3)改革政策的关注点较高,尤其是在各地国企纷纷资本运作背景下的国企改革推进,另外有消息称农村土地改革包括农地征收、集体建设用地入市与宅基地制度的三项改革意见方案即将出台。对市场来说,由于本轮市场行情的推动因素来自于流动性宽松与改革预期下的资产重估,当前大环境—资金面与政策面并未发生变化,但在估值中枢整体上修,以及物价反映的通缩预期之下,流动性对市场的支撑作用可能边际下降,政策面尤其是改革方面的推进将成为市场的主要关注点。

  市场整体维持高位,蓝筹未到撤退时分。对于市场判断,我们维持月报的观点,认为春节前市场仍将维持强势,蓝筹未到撤退时分:1)估值系统性抬升或影响市场的边际预期,带来风险溢价的变化,加大指数波动与蓝筹板块轮动,但当前基本面小幅下行、资金面继续宽松与政策积极正面的格局保持不变,市场的不确定性仍然相对较低,趋势性风险有限。2)从主题或是市场关注点的角度看,无论是国企改革、货币政策进一步宽松等政策面变化,或是资本市场交易制度改革的推进,都相对有利于盘活蓝筹资产。配置上,仍然建议关注金融地产以及部分中游周期(钢铁、工程机械等)的周期蓝筹板块;创业板趋势仍然不看好,业绩证伪压力较大,环保、医药等龙头可以适度关注。主题上关注国企改革、农业土地改革以及深港通相关的消费龙头。

  银河证券策略周报:估值重构遇波澜 震荡加剧

  估值重构行情进入振荡期。上周小盘股迎来显著回升,创业板指和中小板指分别上涨5.54%和3.77%。相比之下,上证综指仅上涨1.57%,上证50下跌0.49%。行业方面,家电、汽车、计算机、传媒领涨,建筑、银行、房地产、非银领跌,行业轮动加速。估值重构仍在继续,但难免遭遇波澜,大盘震荡幅度有进一步加大的趋势,尤以上周五为甚,午后半小时上证综指急剧下跌120点,反映市场分歧有所加剧。进入震荡期后,预期极端的“二八分化”行情将告一段落,建议关注二线蓝筹及前期滞涨板块的补涨机会。

  资金面进一步改善,将承接新一轮IPO压力。年底过后,上周银行间资金面及实体资金面双双改善,支持市场行情进一步上行。但接下来本周即将迎来新一轮IPO打新潮,资金面仍将面临一定压力。

  融资余额站稳万亿,并稳步提升。资金推动在本轮行情中的关键性作用不容忽视,融资融券规模的提升与上证综指的上扬交相辉映,继去年12月19日融资余额首破万亿以来,仅12月24日一个交易日略低于万亿水平,上周融资余额进一步平稳提升。

  12月CPI、PPI双低,通缩预期加强。国家统计局1月9日公布数据,2014年12月CPI同比上涨1.5%,连续第四个月在2%下方运行;PPI同比下降3.3%,连续34个月持续为负,并录得2012年9月以来最大降幅。通缩风险增加提升了市场对央行的宽松预期。宽松预期在方向上并无问题,但如今能“灵活运用多种货币政策工具”的央行已今非昔比,大幅释放流动性的举动将越来越罕见,通过创新工具实施逐步微调将成为常态,在引导社会融资成本下降的过程中央行可能会展现出更好的耐心。

  策略配置:开启“走向成熟之路”新征程。2015年改革政策、制度红利与流动性向上、经济与盈利向下,A股面临的环境将更为复杂多变。我们判断是“大盘价值重估、小盘主题更迭”的结构市。配置上,布局经济走向成熟之路的四大主线:1)制造高端化:高铁产业链、军工、装备国产化;2)消费市民化:券商、保险、品牌消费、文体休闲;3)科技新动向:互联网+X、智能生活;4)资本新思维:国企改革、新三板、创投+并购、员工持股计划。

  西部证券策略周报:短线将继续强势整固

  上周是新年的第一周交易,A股虽然迎来首日的开门红,但随着金融股步入高位震荡,沪指也暂时止步于3400点下方并围绕5日均线宽幅拉锯,盘中大中小市值品种运行风格继续呈现明显的跷跷板特征。截至周五收盘,沪深两市分别报收3285.41点和11324.76点,一周上涨1.57%和2.82%。

  沪指在上周未能一鼓作气继续站上3400点大关,距离2009年的3478点高点仍有一步之遥,主要的原因可能在于短线资金面的压力有所加大,毕竟在本周将迎来新年第一次新股申购高峰,高达22只新股的申购数量可能将冻结资金规模超过2万亿水平,短线上资金分流的压力并不容忽视,加上指数本身也在相对的高位,市场持股心态较为微妙,都使得短线强势整固的概率加大。建议投资者积极调整持仓结构,一方面逐步减仓获利丰厚的金融权重板块,另一方面,以长线思维逢低布局节能环保、生物、信息技术等新兴产业板块。

  华泰证券策略周报:高位震荡控制仓位

  上周五市场大幅波动,引发市场的猜测,宏观面去年12月份的CPI为1.5%,和市场预期的基本一致。在市场反弹的高位,恰逢周末和新股发行,市场敏感度几乎到了神经质的程度。午后在这种神经质终于促成了风云突变的震荡。周末消息面推出了期权,50ETF期权将在2月9日开闸,这在一定程度上利好相关的指数成份股,但是考虑到该信息已经充分被反映,我们不认为对市场的正面影响会继续增加。总体看市场在高位不安定因素增加,新年第一个月新股发行密度大大增加带来的不仅仅是短线的资金紧张的问题更为重要的是加大发行密度对市场投资者预期的影响。融资盘有所退却也加大了市场波动的幅度。无论如何有一点可以肯定,那就是在大幅反弹后市场筹码锁定持续松动,波动加大似乎预示着调整就在身边。我们不知道这种波动是否在未来一周还会上演,但可以确定的是阶段性的风险需要释放,盈利难度大大增加。短线我们看空市场,投资者需要降低仓位至安全区域。

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(责任编辑:李欣)

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