六机构解密暴涨与暴跌逻辑 众资金跑步入场拾带血筹码

2014-12-23 07:20:00 来源: 金融界股票

  编者按:时值冬至,A股市场周一迎来了本轮行情启动以来最为极端的 “一九”行情:一边是银行、电力等极少数权重股暴力拉升,另一边则是大量个股杀跌。昨日(12月22日)收盘时,上证综指上涨0.61%,收于3127.45点,逼近5年来新高,但当天仅约300只个股上涨,近300只个股躺在了跌停板上。

  ===本文导读===

  【冬至血案】虚牛窘态:一点红难掩万亩绿

  逾九成股票下跌 462亿元资金离场|259股今年下跌!三高股成调整主力

  【股民心痛】A股冰火两重天 踏空股民怀念郭树清教诲|融资盘冬至染伤寒

  【深度解盘】30只涨停300只跌停同现 六机构解密暴涨与暴跌逻辑

  【趋势策略】“二八”行情极致演绎 未来振幅可能加剧|3100点将反复震荡

  小盘、蓝筹冰火两重天 极端行情或致A股回调 |二八分化加剧 三大蓝筹板块有戏

  沪指逼近5年新高难掩“一九”分化 区别对待三类跌停股

  中金公司:中期乐观 短期谨慎|南京证券:低估蓝筹仍是“主心骨”

  广发证券:分化趋势增强 顺应风格转换

  【资金抢筹】险资入市不断松绑 一个月“输血”A股2000亿元

  社保与企业年金加速入场A股 晒靓丽成绩单|沪港通25交易日 710亿海外资金流入A股

  看好A股市场 基金跑步加仓|政策搭桥铺路 QFII和RQFII加速入市

  券商坚定“做多” 三季度持仓市值同比增8成|伞形信托火爆 产业资本借高杠杆跑步入市

  【策略周报】券商策略周报:震荡向上依旧 大小分化加剧

  平安证券:跨年行情已来临|海通证券:顺大势 成大器

  ===全文阅读===

  昨日沪指虽上涨0.61%,但有274只非ST股报收跌停,仅2成个股上涨

  虚牛窘态:一点红难掩万亩绿

  昨日中小盘个股遭遇大幅杀跌,创业板指数大跌4.94%,创出年内最大单日跌幅。

  昨日,A股行情严重分化。沪指在银行、煤炭、农业等板块的力挺之下上涨0.61%,刷新本轮行情高点,但创业板指数则低开低走,收盘跌幅达4.94%,创出年内最大单日跌幅。个股跌停潮无疑是昨日市场的最大看点。根据证券时报数据部统计,昨日两市共有274只非ST股跌停,杀跌之惨烈为本轮行情首见。

  资金流向权重股

  中小盘股遭杀跌

  大块头的崛起,对中小盘股着实造成了压力。昨日,银行板块表现非常活跃,中国银行、农业银行收盘均封涨停,整个板块的整体涨幅达5.04%。另外,石化“双雄”中国石油、中国石化盘中涨逾7%,收盘分别涨2.78%、2.09%。这些大块头股票逞强,在对指数构成坚强支撑的同时,也给相当多的中小盘股带来了沉重压力。

  由于市场资金向上述大块头个股倾斜,昨日创业板股、中小板股均遭遇了资金大幅流出。数据显示,当日中小板主力资金净流出128亿元,创业板主力资金净流出52亿元。较多的资金流出,不仅制约了前期活跃股的表现,还造成了个股跌停潮。

  统计数据显示,截至昨日收盘,京天利北京君正、空港股份、金城股份焦点科技盐田港博晖创新等274只非ST股报收跌停,杀跌之惨烈为本轮行情首见。从板块属性方面看,中小板个股的跌停数最多,为86只,创业板股则有77只报跌停。就行业而言,软件服务个股跌停最多,用友软件华胜天成恒华科技等36股跌停,房地产行业的跌停个股也为数不少,华发股份格力地产世荣兆业等15股跌停。

  虽然跌停潮起,但274只跌停股当天的量比普遍不大,平均为1.18。当天一字跌停的有双龙股份中京电子中发科技珠江啤酒百圆裤业新海股份等6股,全天振幅较大的则有中海海盛晋亿实业尔康制药等个股。中海海盛早盘最高涨幅曾冲至8.28%,此后股价一路下滑,直至跌停,全天振幅达18.24%。值得提及的是,中海海盛前两个交易日连封涨停,昨天跌停中有一机构席位大卖5202.67万元,占该股成交总额的7.28%。

  熊起三大“杀手”

  控制仓位远离庄股

  本次个股大面积跌停,是在两市融资余额首次突破万亿元的背景下发生的,因此两融标的引发市场较大关注。上述274只跌停股中,共有盐田港、东港股份中国高科东方财富等62股属于融资融券标的,这些标的中有一部分近期股价创出历史新高,不排除融资盘开始获利了结,由此造成的多杀多自然容易引发股价大幅波动。

  具体分析个股跌停潮起的原因,分析人士普遍认为有三大“杀手”:

  一是来自监管层的表态。上周五,证监会在收盘后的例行会议上公布了针对中科云网、百圆裤业、兴民钢圈山东如意等18只股票市场操纵行为的调查。昨日,上述18股开盘“服软”,新海股份、珠江啤酒等收盘均报出一字跌停。监管层的这种表态自然也会对相关个股形成震慑,导致不少个股因资金出逃而走势低迷;

  二是获利资金出逃。本轮行情涨至目前接近3200点的点位之后,大多数个股短期内均累积了不小涨幅,获利盘选择将账面利润落袋为安自然也成为一个很现实的问题。

  三是银行、煤炭等板块当前的市盈率指标依然处于低位,成为资金寻求避险的洼地,由此导致基金等机构资金抛售中小盘再调仓到大蓝筹的结果,这也是昨日行情表现的一个写照。

  总体而言,目前的行情仍属于资金推动型牛市,但年底资金面进一步改观的预期尚未实现,加上新股冻结资金的影响,大盘行情构筑平台进行整理的可能性在加大。就此来看, 指数上涨而绝大多数个股大跌的局面应难以持续,投资者需要注意的是控制仓位和远离类庄股,个股机会不会因跌停潮起而丧失殆尽,错杀股依然有机会胜出。

  逾九成股票下跌 462亿元资金离场

  股指昨日盘中刷新5年新高,不过看似红火的市场却是个股的普跌,昨日有2010只个股下跌,占比超9成,其中跌停的股票更是275只。由此,昨日从A股净流出资金规模达到462.55亿元。分析人士表示,虽然“指数牛”的演绎仍在继续,但个股的赚钱效应可能会继续弱化。

  462亿元资金离场

  大盘昨日震荡加剧,早盘高开后加速冲高,不过午后风云突变,受钢铁、房地产等权重板块跳水拖累,盘中快速回落,下破3100点整数关口,尾盘再度拉升,最终实现0.61%单日涨幅。交投方面,昨日沪深两市成交额累计达到9175.94亿元,环比放量明显。但大盘上涨并未令资金流出放缓,昨日共计有462.55亿元资金撤离A股,环比增加184.98亿元。

  申万行业方面,除银行、公用事业、采掘、农林牧渔、食品饮料板块分别上涨5.45%、2.64%、2.32%、1.61%和0.31%以外,其余23个一级行业悉数下滑,其中计算机、交通运输、电子板块领跌市场,跌幅分别达到7.06%、5.50%和5.21%;国防军工、综合、纺织服装、轻工制造板块全天分别下跌5.04%、4.97%、4.84%和4.64%。从成交来看,下跌板块成交额大多环比持平,而上涨板块则放量明显,尤其银行板块昨日成交额达到1178.28亿元,较前一交易日601.17亿元接近翻番。

  昨日资金进出方向与板块表现大体一致。申万银行、采掘、食品饮料板块为全天仅有的资金净流入行业,具体净流入金额分别为15.69亿元、5265.90万元和815.88万元;与之相对,建筑装饰、交通运输、机械设备、计算机板块资金出逃力度较大,全天净流出资金各自达到62.47亿元、54.89亿元、51.52亿元和33.18亿元。家用电器、休闲服务板块资金净流出额较小,但也分别录得2.78亿元和2.85亿元。总体上看,昨日表现较好的板块资金沉淀意愿较强,同期下跌板块则普遍遭遇资金出逃的窘境。

  赚钱效应弱化

  应该说,在投资风险偏好上升、增量资金进场的背景下,高位博弈短线机遇已经成为市场的重要特征。投资者目前的心态较为纠结,一方面,投资者依然期盼股指在3000点上方继续拓展空间,虽然有新股申购冻结巨量资金扰动,但做多力量始终占据A股主导;另一方面,近期市场涨势较好的股票大多来自于建筑装饰、钢铁、非银金融这样的“大家伙”,出于捕捉超额收益的目的,资金调仓换股意愿增强,这可能使投资者倾向于抛售手中的小盘股,追逐大盘股。

  正是由于近期市场注意力牢牢被蓝筹股把控,因此个股与大盘走势反而日趋背离,赚钱效应益发疲弱。相关数据显示,昨日正常交易的全部2316只股票中,出现下跌的多达2010只,占比达到86.79%;其中跌幅超过5%的股票有1249只,超过总数一半,而且当天出现跌停的股票还罕有地达到265只。联系到市场“二八”风格转换已有一段时间,分析人士指出,近期蓝筹股风云再起的其中一个因素是估值水平总体相对偏低,在前期钢铁、建筑装饰等板块轮番表现过后,银行股“接棒”上涨预期越来越强。随着资金从其他板块尤其是中小盘股票加速流入银行股,市场赚钱效应可能被削弱。

  259股今年下跌!三高股成调整主力

  昨日,二八分化行情登峰造极。沪指收盘上涨0.61%,再创反弹新高;而创业板指数则暴跌4.94%,创出年内最大单日跌幅。证券时报记者统计数据发现,今年以来有不少中小创股逆市大跌,正应了最近的新段子:熊市辛辛苦苦赚的那点钱,牛市全亏回去了。

  据证券时报数据部统计,今年以来,A股共有259只个股不同程度下跌。其中,沪深主板个股104只,剩下155只出自中小板及创业板。出人意料的是,大家都认为估值过高泡沫较大的创业板股只占了其中的56席,而中小板股多达99只成为重灾区。

  从跌幅居前个股来看,前两年的大牛股今年不幸遭遇滑铁卢。截至本周一,2012-2013年牛气冲天的安防龙头股大华股份以46.87%的跌幅雄踞A股全年跌幅榜首位,该股目前不足22元的前复权价格已不足历史高位时的一半。跌幅第二位的富瑞特装,同样是前两年的大牛股,该股自2012年初至2013年中最大涨幅近5倍,但今年初该股在再度试探90元上方的前高失败后便扭头向下,目前股价已较年初高位腰斩。此外,杰瑞股份潜能恒信爱施德今年以来分别重挫39.29%、38.06%、36.68%,分列跌幅榜第三至第五位,他们无一例外都是前两年表现最为抢眼的中小创明星股。

  分板块看,跌幅榜上电子、计算机、医药生物等新兴产业类个股居多,前几年表现抢眼的页岩气、苹果产业链、互联网等概念股今年都出现较大幅度调整。此外,“三高”类个股也是今年调整的主力军。高股价方面,长春高新片仔癀云南白药今年以来跌幅分别达19.75%、8.95%、15.11%;高市盈率方面,上海物贸、金城股份、日海通讯等跌幅普遍超过13%。值得注意的是,即便经过此轮调整,上述“三高”类个股依然没有瘦身成功,这259股中依然有近3成个股的股价超过20元,近1/3个股的动态市盈率突破50倍大关。

  那么,有没有被错杀的个股呢?答案应该是肯定的。比如,食品类龙头公司双汇发展今年以来股价大跌了34.02%,而该股动态市盈率仅为15.61倍。近期,以董事长万隆为首的双汇发展高管团队开始频繁增持自家股票,而此举也给予了投资者信心,该股出现明显放量。方正证券认为,公司董事长和高管(或家属)连续的增持、尝试转型,开拓电商新渠道、肉制品销量回升、猪价并没有“如预期”上涨等等积极因素,表明目前股价或为公司近期的“基本面底”,维持“推荐”评级。

  A股上演冰火两重天 踏空股民怀念郭树清的教诲

  周一的A股市场,再度上演“冰火两重天”。截至收盘,沪指涨0.61%报3127点,成交6245亿元;深圳成指跌0.18%,深市成交3078亿元。但惨痛的是,创业板指数下跌4.95%,中小板指数下跌3.79%。截止收盘,沪深两市跌停个股近300家,跌幅逾9%的个股达450家。从板块看,35个板块跌幅逾5%,仅银行、煤炭、保险、电力板块上涨。对于小盘股的暴跌,有网友打趣:证监会只是点了18家涉嫌股价操纵的个股,结果赶去自首的有300多只!

  2014冬至股灾或将计入史册 股民后悔没听郭主席教导

  周一,权重股暴涨的同时,小盘股再度爆发集体暴跌。网友编了一连串的段子,以纪念刚刚过去的2014年冬至“股灾”。

  股民A:之前给朋友推荐过小票,最近估计也是友尽了。

  股民B:熊市里好不容易挣的钱牛市里全亏回去了。

  股民C:创业板有一批上市公司对指数起了非常重要的稳定作用,因为,他们,停牌了。

  股民D:哀鸿遍野的牛市......,大家再坚持一下,把牛市挨过去就好了!

  神吐槽:熊市里好不容易挣的钱,牛市里全亏回去了......,

  神回复:没事,熊市还会再来的......,再回复:

  熊市还早呢......,继续亏吧!

  股民E:最近多了很多百万富翁。神回复:前几天还是千万。

  股民F:当年证监会郭树清主席教导我们买银行股,现在真是肠子都悔青了!

  2014年终股谚:炒股要顺政策走 跟着“安邦”有食吃

  炒股要按政策路线出牌,是A股老股民都应该知道的道理,可谁也没想到,如今的行情分化,会惨烈到如此的程度。证监会上周五刚刚点名通报18只股票存在操纵股价的嫌疑,这些股票当中,本周一就有13只个股跌停,另外4只个股停牌。

  我们周一就指出,现在对市场操纵的监管力度很大,过去很多看起来只是“擦边球”的行为,未来都要注意了。在“大数据”的影响下,“庄家”操纵股价的风险也在加大,不排除未来会有一些筹码集中度过高的庄股为规避监管风险提前撤离。上述判断,被周一的股市无情应验。

  另一方面,蓝筹股行情继续风生水起。特别值得重视的是,安邦系保险资金,已经成为A股市场上最不容忽视的强大力量。公开资料显示,今年12月,安邦保险集团注册资本金额达到619亿元。一举超越中国人保集团(注册资本424亿元),中国人寿(282亿元),中国平安(79亿元),中国太保(90亿元)。而未上市的中国再保险集团股本也只有364亿元。2012年,安邦保险集团正式宣布成立,仅仅经过两年的扩张,总资产已超7000亿元,位居行业第四。据媒体不完全统计,安邦目前在A股市场上持有9只股票,分别为金地集团招商银行金融街民生银行华业地产吉林敖东中国电建工商银行万科A,其持仓股票的总市值接近1000亿元。无独有偶,安邦持有的上述股票,在本轮牛市中表现抢眼,远远跑赢大盘。

  2014年快要结束了,股民们又总结出了新的股市谚语:跟着“安邦”有食吃!

  银行股仍为A股估值洼地

  周一,我们指出:“蓝筹股这种短期内快速拔地而起的股价走势让很多习惯了买小盘股的投资人赶不上趟。来自监管层面围绕‘大数据’展开的种种监管举措,更让题材股、小盘股的炒作雪上加霜。违规成本的加大,也在将市场存量资金加速往主流板块驱赶。”;“随着估值修复行情不断发展,很多前期只有几倍估值的个股现在都已经接近20倍甚至更高。截止到目前为止,整个A股市场当中最具估值优势的仍是银行股(市盈率平均仅6倍左右)。”

  数据显示,在周一银行股集体暴涨之后,银行股的估值平均水平目前也只是小幅上涨至7倍左右,仍然是目前A股市场当中绝对的价值洼地。

  A股“牛面熊心” 融资盘冬至染伤寒

  上周五,沪深两市融资余额首破万亿大关;周一沪指涨0.61%,创业板指下跌4.94%每经记者 王砚丹

  时值冬至,A股市场迎来了本轮行情启动以来最为极端的 “一九”行情:一边是银行、电力等极少数权重股暴力拉升,另一边则是大量个股杀跌。昨日(12月22日)收盘时,上证综指上涨0.61%,收于3127.45点,逼近5年来新高,但当天仅约300只个股上涨,近300只个股躺在了跌停板上。

  与此同时,有着“牛市催化剂”之称的融资余额上演了“三级跳”,继连续突破8000亿元、9000亿元大关后,上周五,沪深两市融资余额达到10001.5亿元,首次突破万亿元大关。买入中小盘股的融资者现在怎么样了?

  融资零到万亿 股指回原点

  这是一个历史性时刻,距离2010年3月31日融资融券以创新业务为名推出,已经整整过去了1147个交易日。两融业务刚推出时,参与的券商和投资者寥寥无几。2010年3月31日当日收盘后,融资余额仅649.56万元,融券余额9.5万元。

  此后,两市融资余额突破10亿元花费了40个交易日;突破100亿元用了129个交易日;到了2013年1月17日,两市融资余额突破1000亿元,用时514个交易日。

  其后,两融业务很快进入了加速期:从1000亿元到1万亿元,只用了465个交易日;特别是进入7000亿元以后是进入了爆发期——11月3日,融资余额首次超过7000亿元,11月26日突破8000亿元,用时18个交易日;12月8日突破9000亿元,用时9个交易日;12月19日突破1万亿元,用时缩短至8个交易日。

  《每日经济新闻》记者发现,有趣的是,上证指数亦在这期间经过了一轮浮沉后,回到了原点——2010年3月31日,沪指报收3109.10点,上周五收于3108.60点。

  金融股成融资重地

  从统计数据来看,券商股无疑是带动融资余额上冲的主力,因其权重板块的特征,也是沪指重回3000点关口的排头兵。

  根据同花顺iFinD统计数据,11月1日至12月19日,沪深两市融资余额增加前十名全部为券商股(含“广发三宝”之一的辽宁成大)。其中既有股价上涨的因素,也有资金净流入导致融资余量大幅增加的缘故。券商龙头中信证券从11月1日至12月19日融资余额净增加了164.27亿元,排名两市第一。其股价则从13元附近起步最高上冲至33.30元,涨幅超过150%。目前中信证券融资余量为12.23亿股,占其流通股本的12.39%;融资余额也达到240.42亿元,排名两市第一。

  与此同时,在融资余额增加绝对金额上,海通证券方正证券兴业证券分列第二至第四位,分别净增加76.27亿元、28.75亿元和28.33亿元。而在12月19日当天,两市融资余额第二至第四分别为中国平安、浦发银行兴业银行,金额达到212.90亿元、125.87亿元和119.80亿元。由此可见,金融板块是目前融资市场的中坚力量。

  另一个数据更能佐证这一现象,在申万一级行业分类下,截至12月19日,非银金融和银行行业的融资余额分别为1355.81亿元和816.38亿元,合计2152.19亿元,占总融资余额的21.52%。

  融资买小盘股遭遇下跌

  股市中永远是有人欢喜有人愁。由于市值较小,一些小市值个股融资绝对金额并不起眼,但这并不意味着它们就没有受到融资者留意。

  从融资余量占流通股比例看,12月19日,深市第一名为电广传媒,融资余量1.74亿股,融资余额26.26亿元,尽管远不能和中信证券等巨无霸相比,但已经占其流通股比例的24.81%,接近25%的红线。创业板股燃控科技数码视讯国民技术融资余量占流通股本比例也已经达到了23.69%、21.68%和21.37%。

  这些个股的走势并不理想。12月截至昨日收盘,电广传媒下跌6.84%。燃控科技、数码视讯、国民技术也均有不同程度下跌。特别是昨日,这3只个股分别下跌5.50%、9.97%和9.94%,一些高位接盘的融资者恐已有被平仓的风险。

  而根据 统计数据,面临这种风险的中小盘个股可能不在少数,特别考虑到昨日两市共有近300只个股跌停的情况下更是如此——据其估算,目前中小板的北纬通信山东墨龙和创业板的欧比特华平股份融资者亏损可能最大。其中,北纬通信的融资者平均持仓成本为26.31元,以22日收盘价计算亏损幅度约27.33%;山东墨龙融资者平均成本约为11.85元,亏损幅度约为23.63%;欧比特和华平股份的融资者平均亏损约为22.84%和21.67%。

  “黑天鹅”警示高杠杆风险

  两融细则规定,融资者保证金比例不得低于50%。

  《每日经济新闻》记者计算发现,假设某交易账户资金100万元,保证金比例50%,在纯理想市场环境下(仅计算股价盈亏),融资者理论上可以融资买入200万元的证券。如果未动用自己的本金,以目前券商通用的强平线130%计算,那么股价下跌20%,即亏损40万元后,其维持担保比例便触及强平线。此时若未追加保证金,那么在被强平后,融资者本金亏损幅度达到了40%。而如果达到最大融资杠杆,即将其自有资金和融资资金全部用于买入股票,即本金100万元共买300万元股票,如果股价下跌33.33%,且未补充保证金,融资者的账户就将资不抵债,即所谓的“爆仓”。

  近期3只“黑天鹅”的出现也恰恰警示了投资者高杠杆“魔鬼”的一面。獐子岛成飞集成比亚迪三只中小板个股均因不同原因而遭遇暴跌。獐子岛业绩巨亏和成飞集成重组失败复牌后均连续3个跌停,比亚迪A股则由H股带动在上周四跌停。虽然其后3只个股均有所反弹,但周一又重拾跌势。獐子岛、成飞集成、比亚迪当天分别暴跌5.29%、7.79%和7.10%,再创阶段新低。

  30只涨停300只跌停同现 六机构解密暴涨与暴跌逻辑

  分析人士指出,从昨日涨停板与跌停板个股数量的巨大差距看,强烈的分化迹象有打击投资者持续做多信心之可能,短期股指进一步走高的可能性或将出现变化

  政策呵护蓝筹

  主持人:昨日,沪深两市股指剧烈震荡,银行板块领涨,中国银行涨停,石化双雄大涨。沪指盘中以3189.87点创59个月来的新高,逼近3200点。值得注意的是,市场二八分化加剧,沪深两市不到500只个股上涨,其中,近30只个股涨停,近300只个股跌停,这种暴涨与暴跌齐飞正成为当下市场的新特征。请问,造成这种局面的原因何在,投资者应该如何对待?

  广州万隆:消息面上,证监会目前正依托大数据对眼下市场上存在的股价操纵违规行为进行查处,该报道甚至直接点了18家上市公司的名。监管层发言人称近期还将开展打击市场操纵专项执法行动。这无疑是彰显了当前监管层对打击违规市值操作的态度。结合昨日盘面,中小市值个股出现普跌,银行、基建等蓝筹个股却继续猛涨的走势,或能彰显政策面对蓝筹行情呵护的态度。

  本轮蓝筹带动股指大涨的行情受政策推动明显。股指、蓝筹的上涨,有为改革铺路的预期在内。前几个月,由券商板块带动股指上涨已经吸引了大量社会资金参与,提升了市场的人气。在这种背景下,打击违规操作是净化市场环境,为股市的发展保驾护航,但更明显的对大盘有直接作用的就是不能让那些违规操作、异常上涨的“妖股”分流了目前聚集在蓝筹板块当中的资金,对眼下的走势产生不利的影响。

  因此,昨日大盘出现二八背离分化走势也就不足为奇了。面对这样的情形,投资者还是要远离那些没有实际业绩支撑、通过概念炒作股价已经处于高位的个股,监管层此次已经“敲山震虎”,此类股或是未来一段时期的风险所在。

  同花顺:昨日二八行情发挥到极致,高达近300只个股跌停,而这300只跌停股成就了昨日大涨的银行和电力板块,如此庞大跌停个股背后或是加快推进注册制的预期,注册制推进将大大冲击中小盘个股,同时对市场供给大大提高,大量创业板个股由于估值过高,存在强烈的估值回归预期,加之月内多项经济数据不达预期,也打击了高估值股票,创业板指在上述多重利空下预计将迎来持续性的下跌。

  上升趋势未完

  主持人:昨日,沪深两市股指全天持续高位震荡,沪指以一根阴十字星收盘,形成放量滞涨态势,强烈的上涨乏力信号出现,从技术面来看,股指后市将如何运行?

  金证顾问:截至收盘,深成指收绿,中小板指杀跌3.79%,创业板指杀跌4.94%,只有上证指数小涨0.61%。从盘中看,银行板块与两桶油分别成为支撑股指创出反弹新高的主要推手。但更多的题材概念股纷纷回落。特别是个股方面,从昨日涨停板与跌停板个股数量的巨大差距看,强烈的分化迹象势必打击投资者持续做多的信心,短期股指进一步走高的可能性或将因此出现变化,特别是股指昨日还以十字星收盘,更是构成市场上涨的强压,成为多头犹豫的信号,不排除短期股指面临一定调整的可能。

  东吴证券:从中长线角度看,A股上升趋势仍未完结。市场利率的下行趋势已经基本形成,流动性宽松格局有望延续,另外,制度改革、国企改革等政策红利有望不断引燃市场热点,因此,从中长线角度看,A股有望继续上攻。

  关注金融股

  主持人:从盘面来看,尽管昨日蓝筹股仍然做多大盘指数,但题材股全线杀跌营造出恐慌的氛围,市场回调的担忧不断加大,后市有哪些热点值得关注?

  大摩投资:这一波行情的主流就是低估值蓝筹股,如果没有顺应这轮行情的主线,那么很容易造成“满仓踏空”的尴尬局面。从目前来看,后市走势仍然乐观,继续建议投资者减少操作,重点关注金融权重板块和低估值的国企改革概念板块。

  巨丰投顾:目前市场炒作还是以“大”为主,大蓝筹及各个板块中流通市值较大的个股等,都是近期要关注的重点。此外,以煤炭有色为首的二线蓝筹,还可继续坚守,未来或有不错收益。

  广州万隆:在机会方面,要看清当前的政策方向,从“一带一路”、国企改革等改革转型题材入手,挖掘涨势相对落后、股价较低的个股。

  “二八”行情极致演绎 未来振幅可能加剧

  沪指盘中创4年来新高,创业板指创年

  昨日股市冰火两重天,“二八”现象加剧,银行、煤炭、电力等个股狂飙,带动上证综指创下4年多来新高,但在大象起舞的同时,中小市值股票整体陷入暴跌的窘境,430只个股跌幅超9%,创业板指数跌幅近5%,创下本年度最大单日跌幅。

  分析人士表示,新增资金入市偏好低估值的蓝筹股,而监管部门查处18只股票操纵案和市场预期IPO注册制有望开闸都有望推动市场偏好从题材股向蓝筹股回归,未来一段时间“二八现象”或将继续上演,指数还会不断创出新高,但这轮杠杆上的牛市,未来振幅可能加剧

  昨日大象起舞将上证综指推至2010年11月份以来的新高,而由于中小市值股票暴跌,创业板指数下跌4.94%,创下本年度最大单日跌幅。截至收盘,上证综指报收于3127.45点,上涨18.85点,涨幅为0.61%,深证成指报收于10608.51点,下跌18.59点,跌幅为0.17%,创业板指数报收于1517.93点,下跌78.88点,跌幅为4.94%。值得关注的是,昨日两市成交金额为9321亿元,成交量相比前一交易日有所放大。

  “二八”现象愈演愈烈。大象狂舞,银行板块昨日整体上涨6.75%,中国银行(3.89, 0.35, 9.89%)、农业银行(3.56, 0.32, 9.88%)、民生银行(10.51, 0.88, 9.14%)等个股涨幅超过9%;电力板块昨日整体上涨5.56%,国电电力(4.51, 0.41, 10.00%)、内蒙华电(4.68, 0.43, 10.12%)等5只个股齐齐涨停;煤炭石油板块上涨3.04%,西山煤电(8.82, 0.80, 9.98%)、中煤能源(7.38, 0.67, 9.99%)等个股涨停。中小市值个股成了下跌的“重灾区”,430只个股跌幅超过9%,1245只个股跌幅超过5%,计算机、物联网、互联网金融、航天军工等多个板块跌幅均超过5%。

  部分私募人士在接受采访时表示,监管部门查处18只股票操纵案和市场预期IPO注册制有望开闸都有望推动市场偏好从题材股向蓝筹股回归,未来一段时间“二八现象”或将继续上演,但“二八”现象已经发展极致,部分大盘蓝筹股如券商、建筑等板块的估值已经不低,如果这些大盘蓝筹股继续疯狂,将减持部分筹码转向有业绩支撑的医药、消费等小盘股。

  近300股跌停 3100点将反复震荡

  不少股民“赚了指数没赚钱”。

  证监会立案调查涉嫌操纵股价的18只股票 小盘股上演跌停潮 创业板暴跌4.94%

  昨日,受证监会点名18家股票操纵股价消息的影响,这18只个股开盘暴跌,带动中小市值个股疯狂杀跌,A股近300只个股收盘跌停,对此,网民戏言:“证监会点名18家股票涉嫌操纵股价,今天近300家‘自首’。”市场人士认为,由于注册制、年报出炉以及场外新资金青睐蓝筹股等因素的存在,那些没有实际业绩支撑、通过概念炒作股价已经处于高位的个股后市风险将加大。

  本周一沪指在银行、电力、煤炭等“大象”板块的带动下几乎全日保持上涨态势,而深成指尤其是创业板指表现却令人非常失望,四百多只创业板股仅有数只翻红。两市更是出现二百多只个股跌停的惨状。

  在主板依旧强势的同时,昨天中小创业板再遭重创,尤其是创业板,早盘低开之后便开启了杀跌之旅。截至收盘,创业板指报1517.93点,跌幅4.94%,创下近两年来的最大单日跌幅。

  市场继续呈现的二八分化格局,银行、电力、煤炭、保险、铁路基建、钢铁、石油等权重板块大发神威,带领指数继续狂飙;而国产软件、电商概念、互联网、医疗保健、上海自贸、智能机器、半导体、物流等几乎所有概念板块暴跌。

  在指数狂飙的同时个股暴跌,两市共计不到2700家上市公司,上涨的只有三百多家,下跌的个股却接近2000家,跌停家数275家,跌幅逾9%的达430家,566家个股跌幅在8%以上。

  昨天市场大跌与上周五中国证监会表示对涉嫌操纵的18只股票进行立案调查有关。中科云网、百圆裤业、兴民钢圈、山东如意、湖南发展、铁岭新城宝泰隆宝鼎重工元力股份东江环保中兴商业山东威达宁波联合远东传动科泰电源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒18只股票昨天开盘暴跌,并带动中小市值个股疯狂杀跌。

  市场人士认为,由于市场对证监会的举动解读为将加大“坐庄”核查力度,因此被大资金控制的小盘股遭到“血洗”,中小市值股票近期可能成为资金持续打压的对象。

  股价操纵方法“更新换代”

  市场人士认为,股权分置改革之前,横行市场的庄家大都是几个资金实力雄厚的机构或个人,而近年来操纵股价者的组成更加分散而复杂,可能是上市公司、机构或者大户,属于新型的“信息操纵”。

  其中,拥有大量低成本股票的部分上市公司股东与有实力的投机者形成利益同盟,上市公司运作炒作题材或利好,投机者负责借题材操纵股票价格,配合上市公司股东减持,吸引中小散户入场。

  还有一些上市公司为了“大股东脱困”散布虚假信息,有意识地公布利好、回避风险披露,或通过“改名”等噱头,吸引散户,拉抬股价,最终解决大股东的资金难题或直接套现。

  值得注意的是,目前上市公司热衷于通过并购重组进行市值管理,利用一二级市场联动进行资本运作。2014年5月9日,国务院下发的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中明确提出,鼓励上市公司建立市值管理制度。这是“市值管理”首次被写入资本市场顶层制度设计的国家级文件。

  此外,导致题材股暴跌的原因还有许多,其中注册制或在明年下半年推出,这将直接拉低小盘股估值,从而令题材股价值回归;本轮新股申购将达2万亿以上,资金的大幅流出直接令估值高企的题材股重挫;临近年末,年报纷纷出炉将促使估值虚高的小盘股“挤泡沫”。

  远离无业绩支撑题材股

  在目前市值管理尚未出台顶层设计、规范边界未清楚界定的前提下,不少上市公司的市值管理被扭曲,操纵股价、概念炒作等现象频繁出现,而这背后,往往是中小投资者遭受巨大损失。

  有市场人士认为,一旦出现以下现象,就说明题材股的行情将要结束了。一是从中小盘股身上赚钱变得越来越难,涨幅榜前列逐渐被大盘蓝筹股所占据;二是在大盘指数上涨的同时,沪深股市中上涨家数却少于下跌家数;三是大盘上涨而很多中小盘股票却下跌;四是观察ETF基金,连续多日上证50ETF涨幅高于中小板ETF;五是“价值投资”的说法开始在市场中走俏。如果市场符合以上特征,这就是坚决从题材股下车的时候了。

  多家券商提醒投资者,投资者要远离那些没有实际业绩支撑、通过概念炒作股价已经处于高位的个股。要看清当前的政策方向,从“一路一带”、国企改革等改革转型题材入手,挖掘涨势相对落后、股价较低的个股。

  业内:低估值蓝筹股可继续关注

  技术派人士认为,昨天指数冲高回落、个股普跌,同时量能出现放大迹象,从前期大盘的缩量上涨来看,目前大盘在连续创出新高的情况下,量能不能有效跟进,短线上看大盘已经暗藏调整的风险。

  而随着上证综指再度逼近3100点关口,上方多个历史高点的压制容易加剧多空双方的分歧,进而导致市场进入宽幅震荡的格局,且市场风格转换和热点切换频率也会更快,因此,指数若要更上一层楼,市场也需要通过反复震荡来消化上方的压力。经过震荡之后,从中长线角度看,A股有望继续上攻。

  大多数分析人士认为,本轮市场上涨的操作主线便是“顺大势,成大器”。如果没有顺应这轮行情的主线,那么很容易造成“满仓踏空”的尴尬局面。

  本轮行情中上涨逻辑最清晰的金融权重和国企改革概念,投资者应该继续关注低估值蓝筹股,尤其是继续观察“一带一路”和“大金融”这两个大权重板块的跷跷板效应,做好高抛低吸,其中,煤炭、有色、电力、化工都可逢低关注。

  小盘、蓝筹冰火两重天 极端行情或致A股回调

  [与其追高,不如逢低布局明年。在2014年即将收官的情况下,未来应逐步布局2015年的投资主线]

  “一面是海水,一面是火焰!”这用来形容周一A股市场的走势可谓再恰当不过了。

  尽管以银行、电力、煤炭石油为代表的大盘蓝筹股周一再度联手上攻,但伴随多数中小盘股的大幅回落,A股市场走势二八分化的格局在周一的表现可谓达到一个极值。

  数据显示,一方面,是银行股板块整体涨幅高达6.75%,中国银行(601988.SH)、农业银行(601288.SH)两大权重股联手涨停;另一方面,则是创业板指数逆市大跌4.94%,两市跌停个股家数超过250家之多。

  蓝筹股还能火多久?

  在超级蓝筹股的带动下,上证指数盘中一度创出3189.87点的反弹新高,并最后报收3127.44点,涨幅为0.61%。但主要以中小盘股为主的深市走势明显要惨淡得多,深成指报收10608.52点,跌幅0.17%,至于创业板指数更是大跌4.94%,仅报收1517.93点。而两市上涨下跌个股家数之比更是达到1∶7的惊人状态。

  从市场成交的情况来看,尽管两市全天成交量仍维持在9323亿元的高位,但全天资金净流出的规模猛增至439亿元,除了银行、煤炭石油、保险等少数板块外,其余板块呈现资金全线净流出的态势。

  分析人士指出,毫无疑问,场内、场外资金对于大盘蓝筹股的一致看好使得资金集中涌入相关板块,也在一定程度上推动了股指的快速上扬。

  那么,这样的状态还能持续多久呢?

  开源证券分析师田渭东认为,从市场热点板块来看,依然是券商、银行等金融板块以及具有“一带一路”概念的建筑、交通运输等大盘蓝筹股表现出众。大盘股的优异表现再次证明了市场对场外大资金的吸引力,只有大盘蓝筹股才能成为大资金投资的最佳标的。从A股的增量资金来看,实际上这波牛市的增量资金,主要还是来自于产业资本。由于社会融资成本高居不下,不少企业转向了低估值的股票市场。产业资本则是用“便宜就是硬道理”来进行资产配置。

  不过,浙商证券策略分析师张延兵则认为,超级蓝筹、大盘周期股继续逞强并推动股指不断攀升,相反中小盘股则依旧陷在低调整理的尴尬之中无法自拔。由于多只新股发行,上周资金面相对比较紧张,预期本周流动性会有所好转。总体来讲,当前市场中长线强势格局还将延续,但随着股指的大幅上涨之后,投资者分歧将会再度加大,而市场震荡风险也将加剧。而大盘站上3100点后前方并非一片坦途,对3000点关口的确认或许并未完成。

  成长股前景如何?

  至于周一出现集体大幅下跌甚至跌停的中小盘成长股,国信证券分析师郦彬认为,上周五收市后证监会通报了近期针对市场操纵违法违规行为的执法工作情况,18家公司涉嫌其中。

  而这18家公司的特点为:1)今年股价波动明显,多家公司2014年振幅超过100%;2)市值相对较小;3)业绩相对一般,估值水平较高;4)多家公司具备重组预期。此次证监会的违规调查结果公布将影响投资者的风险偏好,以炒作为主的公司将受到明显的负面冲击。此举也显示监管层关注股市如此过快上涨背后的隐忧。不过市场大趋势仍然向好,违规行为的清查从长远来看也有助于优化市场结构。

  “因此,与其追高,不如逢低布局明年。在2014年即将收官的情况下,未来应逐步布局2015年的投资主线,看好的投资主线包括顺杠杆周期产业、‘老树开新花’型、非银金融与互联网金融企业等多样化投融资服务的提供者以及国企改革、资源定价改革、PPP模式、区域协作发展、中国企业走出去融入全球第三次产业转移等改革主题。”郦彬认为。

  对于中小盘成长股,银河证券分析师杨华超等则认为,无风险利率下行,流动性中性偏松,居民不断增加的资产重新配置需求,改革政策的持续落地,将给资本市场带来正面的动力,对于成长股,综上这些因素还是有利于成长股的估值维持在较高的水平。

  上述分析人士认为,2014年中小市值公司的炒作大多“重故事”、“轻业绩”,以主题炒作为主。2015年对中小市值个股的选股要求更高,依靠外延收购的个股逐步进入业绩兑现期,若业绩不达预期,估值下移空间大。因此2015年中小市值个股选择上需“重业绩”、“轻故事”、“布转型”,优选价值成长股。

  二八分化加剧 三大蓝筹板块有戏

  283股跌停

  昨天是二十四节气中的“冬至”,但重庆的天气却是暖阳高照;反映到A股上,则是蓝筹风和日丽、题材冰天雪地,“赚指数亏钱”效应创数年来最高峰。截至终盘,上证指数收报3127.44点,小涨18.84点或0.60%;深证成指收报10608.51点,微跌18.59点或0.17%,两市成交金额合计9322.78亿元,比上周五放大16.4%。值得注意的是,中小题材股昨天爆发罕见股灾,其中深证综指暴跌3.63%、中小板综暴跌4.60%、创业板综暴跌5.42%。

  盘中再现大震荡

  沪综指昨日大幅高开21点,随后在一线银行、二线蓝筹的涨停声中单边上行,并在石化双雄的配合下于11点11分见到全天最高点3189.86点。其后,近期飙升的二线蓝筹突然急转直下,打击沪指在短短24分钟狂泻99.36点,低见3090.50点。不过,随着中国银行、农业银行再次封上涨停,沪指维持高位震荡,尾盘略有回落,在日K线上收出阴十字星。相较之下,深圳主板、中小板和创业板走势很弱。其中,创业板综大幅低开13个点后一路单边狂泻,在11点18分一度暴跌100.40点或5.84%;随后欲振乏力,导致午后再现单边下跌走势。

  昨日A股市场再次创下了几项纪录。一是上证指数最高冲到3189.86点,一举突破了“股指期货推出”的3181点和“经济拐点”3186点,创5年新高。二是两市总市值36.11万亿元,再次突破历史新高,并超越了印度、巴西、俄罗斯三国证券市值总和。三是盘面对应沪指0.60%的涨幅来看,两市个股涨跌比例是306:2010,创2008年4月2日以来最严重分化纪录;而两市跌停股票达283只(含10只ST股)。

  蓝筹股继续受捧

  昨天多数个股雪崩,而沪指居然小涨,其中的奥秘就在于权重蓝筹股华丽起舞掩盖了题材股暴跌的惨状。具体来讲,早盘一二线蓝筹股甚至出现全面冲击涨停的狂潮,其壮观景象为仅次于2008年9·19救市和2013年8·16乌龙指;下午多数出现回落,但瑕不掩瑜。截至收盘时,农业银行收出上市以来第2个涨停,中国银行涨停,中国铁建、中国铝业涨停,其他蓝筹虽然打开涨停,但多数股票保持着不俗的涨幅。板块方面,金融类行业中,银行板块暴涨5.04%,保险板块上涨1.1%;房地产整体收跌,但龙头股保利、万科、金地收高2.09%~3.94%。资源类品种方面,煤炭、电力、有色分别上升2.35%、2.16%、0.57%,石化双雄大涨2.78%、2.09%。正是这些板块强劲上攻,狙击了空头的嚣张气焰,但也正因这些板块涨幅较大,反而让题材股大面积失血,两市仅仅只有土地流转、种植业、生物育种板块受“中央农村工作会议”刺激而有所造好,但这也折射出市场“据权重定股价”的闹剧达到相当高潮的程度,让中小投资者苦不堪言。

  短线有调整要求

  坚持唱多的英大证券研究所所长李大霄表示:“3189点短线风险悄然临近。昨天的市场出现了一个非常异常的情况,四大行和两桶油等权重股出现了集体上扬。但是创业板盘中一度下跌近6%,这种情况是非常异常的。而且,上涨比下跌的家数已经从前一段时间的1:2再到1:3再到昨天的1:5、1:6,这种情况是出现短期顶部明显的一个特征。在这个时候,以3189点为节点,可能面临着重大的短线风险。当然在操作上,低估值蓝筹股还可以继续持有,但是黑五类爆破的概率是大大增加了。小股票、差股票、题材股、次新股和伪成长股,这五类股票积累了重大泡沫。这个大泡沫有可能在注册制即将到来、退市机制逐渐展开、国际化逐渐推进、还有市场化和双向交易等等到来之际而爆破。”

  华龙证券副总经理邓丹也认为:“沪指昨日突破3181点、3186点政策顶后急转直下,3190点短期顶部基本确立。操作上,建议投资者暂时回避由结构性向全面性转化的市场风险,在调整行情中积极挖掘被错杀的优质成长股,为明年春季行情做好冬播的准备。”

  冻结资金陆续解冻 三大蓝筹板块有戏

  昨日表面看是冰火两重天,其实是新版的“5·30”,证监会查处18家股票操纵案威力虽不能和上次相比,但仍引发市场强烈反应。看来今后的市场风格还是会和2007年“5·30”之后一样,蓝筹为王,小盘股成配角。

  本周新股冻结资金将陆续解冻,考虑到本轮冻结资金达历史之最,近期市场再度强势连涨资金解冻后回流二级市场的概率较大,因而后续市场有望再度获得资金推动而有所表现。近期还是得以配置蓝筹为主要方向,特别是场外资金仍在源源不断入场,还是会继续扫货金融、中字头为代表的权重股,这一趋势目前难以改变。

  西南证券分析师冉绪指出,“申购新股资金明天陆续开始回流,市场机会仍然存在于大蓝筹股中,目前来看,电力股、601板块以及银行股都存在较大的短期和中线空间。”

  电力改革开始提速

  电力改革新方案11月下旬已上报中央,业内预计年内有望出台。此次电改的核心是确立电网企业新的盈利模式,“四放开、一独立、一加强”的改革框架将深刻变革现有电力行业竞争格局,并带动相关投资机会。而在如火如荼的国企改革中,电力企业也成为国企改革主力。业内人士认为,电力改革、国企改革、估值体系改变将成为电力行业的三条投资主线。

  潜力股票:国电电力、华电国际大唐发电国投电力华能国际、内蒙华电。

  601板块成领头羊

  伴随着证券股的逐步走弱,近期以中国铁建、中国建筑为代表的“中字头”蓝筹股,表现出颇为罕见的强势,背后原因正由“一带一路”战略所引发的海外输出概念。而由于受到资金、实力等种种因素的限制,一度被资金冷遇的央企,频频获得海外基建项目,因此这一板块将成为下一阶段的市场领头羊。

  潜力股票:中国交建、中国铁建、中国建筑、中国铝业、中国化学、中国电建、中国中冶。

  银行股继续估值修复

  银行股从降息后开始了一轮反弹行情,存款保险征求意见稿已经下发,压制银行股估值的长期因素得以释放,同时银行混合所有制改革、员工持股计划、优先股发行,对于银行提升ROE有显著帮助,银行股在降息周期将迎来估值修复的行情,所以目前启动了的银行股行情还将延续。

  潜力股票:民生银行、中国银行、建设银行、工商银行、农业银行、浦发银行、招商银行。

  短线回避中小市值个股

  牛人股道

  昨日沪指高开震荡上行,在银行、电力及石化双雄的推动下,一度大涨超过2%,但其它板块大都以下跌为主,个股跌停态势更是不断蔓延,最终导致沪指冲高回落;创业板指数跳空低开一路下行,盘中暴跌超过5%,在跌穿60日均线后引发技术性反抽,但力度十分有限。至尾市,沪指收于3127.45点,创业板指数收于1517.93点。

  板块个股被严重割裂,银行被资金高度认同,中国银行率先涨停,建设银行、民生银行、农业银行亦先后触及涨停,低估值、高流动性、大市值的特性使之成为当前资金的“新宠”,而中国银行、建设银行的持续走强,亦是“一路一带”主题的拓展。部分产油国有意稳定市场,推动石化双雄、煤炭、有色等资源股走强。而软件、次新股、安防、电子支付等题材股全面暴跌,板块跌幅超过7%,个股更是大面积跌停。板块个股割裂从而导致指数分化。

  从券商到保险,再到现在的建筑、银行,在此过程中投资者充分领略了“满仓赔钱”的滋味,而近期更有加剧之势。大市值、大蓝筹具备足够的体量来吸纳目前充沛的流动性,新高迭创的成交量就是很好的证明;新一届政府最重要的区域政治和经济战略,也为大型国企走出去指明方向,极大拓宽了市场边界。伴随着市场热点越来越集中,热点风格无一例外的指向中大市值,这将进一步强化以创业板为代表的小市值个股回调的风险,操作上应予以重点规避。国元证券

  沪指逼近5年新高难掩“一九”分化 区别对待三类跌停股

  在证监会上周五公布了18只个股涉市场操纵被立案调查后,昨日(12月22日)沪深两市272只个股跌停,跌逾9%的个股达450只。尽管沪指全日上涨18.85点,逼近5年新高,但市场将“一九”分化演绎到极致,让一些投资者发出“熊市中好不容易赚的钱,在牛市里全亏回去了”的感叹。

  那么,对于昨日跌停或大跌的个股,投资者是否应该一律持抛弃、回避态度呢?《每日经济新闻》记者梳理出了昨日跌停或大跌个股三类不同的下跌动因。

  两市272只个股跌停/

  昨日,虽然沪指上涨0.61%,收于3127.45点,但沪深两市272只个股跌停。这让人联想起12月9日A股集体下挫。

  12月9日,沪指大跌163点,重挫对象集中于券商、银行、保险等前期涨幅较大的金融板块,但当日跌停个股仅为183家,且次日市场出现了较强劲反弹,其中创业板指在12月9日大跌3.99%之后,10日立即大涨4.52%。10日沪指也反弹2.93%,此后逐日走高,前期大跌的个股有不少也在近日创出新高。而在昨日的交易中,银行、保险板块成为上涨第一和第四名板块。

  有分析人士认为,昨日近300只个股跌停,仔细分析相关标的,可以看到以下三种具体情况,对相关个股应区别对待。

  现象1:基本面无恙 受牵连“拖下水”/

  12月19日,证监会发言人在新闻发布会上通报了近期对市场操纵的查处情况,称证监会依托大数据系统,目前已对18只股票的涉案机构和个人立案调查。《每日经济新闻》记者注意到,昨日18家被立案调查的公司显然是暴跌引领者,除湖南发展大跌8.4%外,以中科云网、百圆裤业为代表的其余17只涉案个股均跌停或近于跌停。

  上述18家公司多身处创业板、中小板,由此引起连锁反应。《每日经济新闻》记者注意到,昨日创业板指大跌4.94%,上涨个股家数仅14家,下跌333家,跌停公司达70余家。其中如中青宝天喻信息南风股份恒泰艾普等创业板个股,前期已与指数牛市无缘,但基本面也并无利空,昨日却“受牵连”而大跌,不少个股跌破盘整数月的平台,比如恒泰艾普昨日以10.66元的跌停价收盘,创下该股2013年9月以来最低价;中青宝21.76元的跌停收盘价同样创下1年多来的盘整低点。

  有分析人士表示,一些基本面未出问题的个股昨日下跌,更多可以理解为遭遇系统性风险,从而被非理性恐慌抛售。

  现象2:次新股续跌 资金热情下降/

  认真分析昨日跌停或大跌的个股,还有不少是刚上市不久的次新股,如中科曙光燕塘乳业福达股份华电重工等都是在最近1~2个月内上市的次新股。值得注意的是,不少次新股此前股价已连续回落,昨日系统性风险则加速了下挫。

  比如中科曙光11月6日上市,随后拉出21个“一”字板。12月9日A股全线下跌,该股“一”字板打开,全日跌9.46%。该股在12月12日盘中创下62.99元的新高后,股价一泻千里,近两个交易日连续跌停,让走势图呈现出下跌通道。

  又如燕塘乳业12月5日上市,12月17日前期的7个“一”字板首次打开,当日仍以涨停收盘,且创下31.3元的新高。不过12月18日~22日的3个交易日中连续跌停。

  《每日经济新闻》记者注意到,有分析人士之指出,资金对次新股态度已与两个月前大不一样,尽管当前仍属强势市场,但前期大肆炒作、估值高企的次新股或将面临更大风险。

  现象3:政策概念股走弱 下跌是试金石/

  18只个股被立案引发昨日A股跌停潮,有的是基本面没问题,遭遇系统性风险;有的是前期涨幅已大,资金趁机出货。但还有一类前期政策催生的强势股,应独立看待。

  如“一路一带”概念股中国交建昨日大跌8.18%、中工国际大跌6.07%;自贸区概念的天津港跌停;军工概念股中航重机成发科技跌停等。

  分析人士认为,上述大跌甚至跌停的公司,多数是在政策影响下前期涨幅较大的股票,有别于前两类个股跌停的理由,这类公司受到政策面的持续支持,在一个强势的市场,昨日的大跌似乎可以看成这些个股股价走势的试金石。

  太和投资首席经济学家徐爽对《每日经济新闻》记者表示,昨日两市个股大面积下跌,应该是市场风格转换进行时,即资金转移至蓝筹估值修复行情。当然,这不一定意味着小股票完全没有了机会,后期走势分化也是必然。从板块概念角度考虑,投资者可关注信息安全、“一路一带”和互联网等细分行业板块投资机会。

  中金公司:中期乐观 短期谨慎

  “虽然是2015年度的策略展望,但我还是想从我们对2014年的研判说起,因为策略分析的逻辑建立是一脉相承的。”作为国内最早对今年行情表示乐观并准确预期大蓝筹行情的券商,中金公司首席经济学家梁红在“2015年度策略媒体会”上的一席开场铺垫显得底气十足。

  对于2015年,梁红称,中金在两个月前正式发布了相关报告。现在看来,尽管整个市场行情演绎得出乎大部分人预料,但总体与中金预测基本吻合。中金继续维持“2015年股债双牛”的观点,但认为短期市场进入极度亢奋状态,不排除波动幅度进一步加大,尤其需要警惕中小市值股票持续杀跌。

  梁红表示,虽然当前货币政策总体依然偏紧,但阻碍宏观政策发挥逆周期操作功能的因素正逐渐消除。中金预计2015年货币政策放松的空间会进一步加大,明年央行将全面降准4次、降息2次,货币政策从之前的“明松暗紧”到”明稳实松”。

  对于2015年市场行情,中金公司研究部执行总经理王汉锋表示,尽管外围市场动荡以及A股很多股票涨幅过大,但整体仍保持乐观,并预计全年有望实现20%的年度收益。

  王汉锋认为,由于2015年市场利率走势将成关键,在行业方面,建议逐渐加大对利率敏感板块的配置,如地产金融,同时兼顾稳定增长、估值合理的消费板块,如蓝筹医药、食品饮料、互联网传媒等。此外,由于利率下行将增加风险偏好,主题投资将继续活跃,国企改革、大消费、无线互联网以及电子化学品、锂电池等也可适度关注。

  相对中长期市场乐观,王汉锋对短期走势则较为谨慎。他说,由于资金密集入市,加上涨幅过大,大大增加了对短期市场预测难度,不排除明年前半段仍维持波动较大的局面。调查显示,当市场账户活跃度超过15%,那么整个市场就处于亢奋状态,会出现极速上涨、波动加大。而目前最新的数据显示,A股账户活跃度高达19%,一定要警惕短期风险,尤其是中小市值股票的持续杀跌。

  南京证券:宽幅震荡成新常态 低估蓝筹仍是“主心骨”

  本周一沪深两市上演冰火两重天的“一九”行情,两市将近300只股票跌停,创业板指大跌近5%,中小板指跌幅也近4%,与此同时,银行、电力、煤炭等低估值或涨幅相对较少的品种则接过逼空大旗,沪指盘中再度创下反弹新高。短期市场风格仍以低估值权重品种为主,而随着热点的持续轮动,宽幅震荡将成为两市新常态,两市赚钱效应也明显弱化,跟随增量资金布局方向,把握市场轮动节奏,成为近期市场操作的关键。

  增量资金主导市场风格演变

  在增量资金入场的大背景下,近期市场在短期资金利率上行、外围市场巨幅波动、IPO的挤出效应等多重负面因素影响下,股指基本都是盘中完成震荡,并不断创下反弹新高,市场强势格局彰显,而在大资金入场推动下,盘子更大的权重品种受到资金的青睐,这是近期大盘股走强的内在逻辑。因此,资金推动式行情下,把握增量资金的风格偏好,成为近期市场走势的关键。而无论是前期的券商股行情,还是上周强势演绎的基建品种,再到周一走强的银行、电力板块,整体的逻辑是资金宠爱低估值、大逻辑无明显硬伤,以及要有足够的流通盘的品种。

  券商股的大逻辑无疑是最确立的,目前最大的问题就是涨幅过大,获利筹码丰厚。近期建筑装饰、钢铁、航空、交运等板块表现强势,主要是因为周期品行业轮动分析体系下,上游主要有煤炭、有色、石油,中游有建筑、钢铁、建材、化工、工程机械、新材料等,下游有地产、家电、汽车等。目前的基本面情况是,上游虽然一定程度上受益于供给收缩,但由于油价、大宗商品价格暴跌利空影响,目前企业盈利仍未见底,需要进一步耐心等待机会;而下游更受制于国内经济增长的影响,如需上涨,必须有地产销量超预期回升的验证,与此同时,目前市场的增量资金中,不少来自于房地产撤出的资金,初期不会立即配置地产股。那么,机会更大的无疑在中游,负债端成本的下降比需求端的下滑速度更快,有利于企业业绩拐点确立,与此同时,建筑板块短期催化剂因素更多,诸如一带一路、京津冀等,都有利于提升板块估值。但目前的情况与券商股类似,经过短期的快速上涨之后,建筑板块的PE已达到19倍,过去5年该板块的平均PE在12.3倍,目前已经完全熨平熊市坑,市场正在按照过去10年的建筑大周期对建筑板块进行估值,过去10年的平均PE是28倍,但我们认为,完全按照中国建筑大周期的历史阶段进行估值存在较大风险,其大逻辑已经有一定的瑕疵,因此,对于建筑品种,目前估值虽仍有一定提升空间,但追高仍需谨慎。

  新常态下继续挖掘低估值品种机会

  随着沪综指站上3100点之上并逐渐逼近3200点大关,宽幅震荡正逐渐成为市场的新常态,近期两市成交量又再度逼近万亿大关,沪指3200-3500点区域仍属于历史上重要的套牢盘区域,因此,在此位置依然面临较大的换手、震荡以消化获利盘及套牢盘解套的兑现压力。目前面临的情况是,小股票虽经过短期大幅杀跌,但估值犹在相对高位,短期仍未到达相对安全位置。与此同时,在这波增量资金入场扫荡“便宜货”的情况下,不少板块的估值已经水涨船高,达到了历史均值水平,如建筑建材板块目前的估值已超过近5年平均水平,证券行业的估值也已经是过去5年行业估值均值之上,包括航空、钢铁、煤炭、有色等权重周期股,都已经有了不同幅度的较大涨幅,目前大盘股的估值折价情况已经得到不同程度的熨平。而比较各大行业来看,目前估值相对便宜的品种是银行、保险以及房地产板块,房地产板块的大逻辑如前文所述,有一定硬伤,资金间分歧依然较大,那么目前大逻辑没有太大问题,且估值依然相对便宜的品种是银行和保险,当前银行板块的PE仍只有6.5倍左右,仍在五年均值以下水平,这也是支持股指向上依然有一定空间的重要依据。

  总的看,从增量资金的市场偏好着手,短期市场热点仍将在低估值的蓝筹股,而考虑低估值、大逻辑无明显硬伤,有新题材以及有足够的流通盘等多重选股因素,目前时点上银行、保险的估值依然相对便宜,依然具有较大的吸引力,而机械设备、电气设备近期表现也相对滞涨,仍有一定的补涨空间,除此之外,有色金属板块中的有新政策风向的石墨烯品种、有政策支撑的生态环保仍然值得逢低布局。

  广发证券:分化趋势增强 顺应风格转换

  上周发布的汇丰PMI预览值进一步下滑,而主要工业品价格除了煤炭外几乎都是下跌的。但我们认为目前仍然处于正常的淡季波动,而作为先行指标的地产周度销售数据仍在好转。因此,我们不必因为近期数据下滑而过度担忧,“存量经济”的格局仍未打破,基本面数据将持续窄幅波动。

  近期虽然基本面变化不大,但是股市的行业轮动却风起云涌,我们在近几周的路演中感受到了人心变动是那么的汹涌澎湃,极少数人冷静,部分人癫狂,而更多的人可能感觉到的是“迷失”——疯狂还能维持多久?理性是否已不再重要?是坚守理念还是纵身一跃?就此,我们也谈谈我们的看法:

  1、在股市投资中更重要的是准确把握住市场在不同阶段的“游戏规则”,需要“理性”地去分析:在一个不再由基本面驱动的市场环境下应采取什么样的应对策略。根据研究经验,基于基本面的研究框架,在宏观周期大起大落阶段往往最为有效,比如在2012年经济大幅下行周期中,股市整体疲弱,而受益于成本下降的家电和电力表现很好。但是在一个周期波动收敛的“存量经济”环境下,一些行业的基本面变化往往不能直接作用于股价,比如在2013年水泥是A股中盈利改善幅度最大的行业,但水泥股却是下跌的,而在近期,很多周期性行业在基本面没有发生明显变化情况下又出现了大幅上涨。其实,当我们看到11月22日降息以来银行股也上涨了40%、下半年油价暴跌以来中国石油(10.36, 0.28, 2.78%)和海油工程(10.68, 0.23, 2.20%)也上涨了30%以后,我们就应该“理性”地承认,市场的“游戏规则”已不再单纯由基本面来主导。此时首先要做的应该是判断这样的市场特征还能维持到什么时候,如果格局短期不会逆转,那么应该选择什么样的应对策略。

  2、随着股市从“存量资金”模式转向“增量资金”模式,“游戏规则”也阶段性地从“高维”降至了“低维”。今年的市场环境和去年相比,第一个区别是政策导向从“维持高利率倒逼企业去杠杆”转向了“千方百计降低融资利率以解决小微企业生存问题”。再加上较低的通胀和房价约束,这都为总量货币政策放松打开了空间;第二个区别是居民资产配置的重心从去年的理财产品转向了今年的股市,最近一周股市新增开户数已经超过了2009年牛市的最高水平,个人投资者的资金正在“跑步入场”。这两个变化打破了A股的“存量资金”模式,转向了“增量资金”模式,而这又进一步导致股市的“游戏规则”从“高维”降至“低维”——在“存量资金”模式下,“游戏规则”强调的是行业发展空间和市值扩张空间,研究的壁垒和门槛决定了这需要有“高维”的投资思路来配合(即对行业发展的深刻理解、与产业资本的密切沟通、对基本面变化的紧密跟踪)。而在“增量资金”模式下,“游戏规则”强调的是政策导向和新增资金偏好,研究的壁垒和门槛明显降低,一些直观、简单的“低维”投资思路反而更加有效。

  3、不要忽视人性的弱点对现有趋势的加强,“痛苦的比较”正在导致“成长股联盟”瓦解,而这又会为低价大盘股带来进一步的增量资金。近期大小盘股表现的分化正在给投资者带来“痛苦的比较”,这会导致一些投资者愿意承受很高的冲击成本减仓成长股去换仓大盘蓝筹股。且近期又有两个数据可能会进一步加剧这种“比较”的“痛苦程度”。

  第一个“痛苦的比较”:“涨停主力军”已从小盘股转向大盘股。剔除新股上市影响,统计显示今年三季度A股共发生了1664次个股涨停,而其中有近一半都是发生在30亿市值以下的小盘股身上;而进入四季度以后至今共发生了1645次个股涨停,但其中只有16%的案例是发生在小盘股身上,大盘股发生单日涨停的次数从三季度的161次飙升至四季度的545次,占比也从10%上升至33%。

  第二个“痛苦的比较”:大盘股的个股表现与大盘指数表现基本挂钩,而小盘股的个股表现比小盘指数表现更为惨淡。以12月9日的大跌为例,代表大盘股的沪深300(3394.481, 11.31, 0.33%)指数和代表小盘股的创业板综指在当日都下跌了4.5%,而截至上周五,沪深300指数和创业板综指均已涨回到了大跌前一天的位置(沪深300指数相比12月8日收盘价上涨了4%,创业板综指相比12月8日收盘价持平)。但从个股来看,沪深300指数里有近一半的个股股价已超过了12月8日的水平,但创业板综指中仅有27%的个股股价超过了12月8日的水平。

  4、“降维进攻”!建议关注近期强势的热点主题向外延扩张的机会:工程机械、水泥、煤炭、有色可能会成为年底最后的轮动方向。随着市场由“存量资金”模式转向“增量资金”模式,在大水漫灌之下看似最简单最无脑的“填坑策略”反而可能最有效。我们预期短期市场风格还会偏向大盘,并且在强势板块持续上涨之后,预计热点会呈现向外蔓延趋势(就像前期券商股持续上涨之后,参股券商的板块最终也跟随上涨)。近期市场最大的热点已从券商股切换至“一带一路”的直接受益者——建筑股,而这个热点一旦向外蔓延,那些建筑施工的上游行业也可能受到增量资金的追捧,比如工程机械、水泥、煤炭、有色等,且这些行业前期涨幅不大、基金配置比例低,极有可能成为“成长股联盟”瓦解后的配置首选,建议重点关注。

  险资入市不断松绑 一个月“输血”A股2000亿元

  日前,保监会保险资金运用监管部副主任邢炜在“北京保险国际论坛”上披露的最新数据显示,截至今年11月底,险资运用余额达到8.95万亿元,其中,股票基金上升较多,险资投资股票规模约6000亿元,投资证券投资基金约5300亿元。险资投资股票和证券投资基金的资金规模已由10月底的8925.21亿元上升至约11380亿元,占险资运用余额比例由10.14%上升至12.65%。

  邢炜预测,截至今年年底,保险资金财务投资收益率很有可能超过5%,综合收益率有望达到7.8%。“在政策上一直都支持险资多元化配置,作为稳健的机构投资者,保险资金对明年资本市场仍然是谨慎乐观,但乐观是主要的。”

  中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受《证券日报》记者采访时表示,保险资金入市为我国资本市场引入了相当一部分资金,保险资金将与其他长期资金合力推动股指上涨,同时也将逐渐改变投资者结构,让我国股市运行的更加稳健。

  招商证券一位分析师在接受《证券日报》记者采访时表示,从保监会相关负责人披露的数据来看,在短短的一个月间,已有2000亿元保险资金进入到股市,险资入市可以有效地减弱股指波动带来的负面影响。

  今年以来,国务院不断推出政策和措施来鼓励险资入市。国务院总理李克强在7月9日主持召开的国务院常务会议上就指出,鼓励保险资金采取多种方式,支持新型城镇化、重大基础设施建设和棚户区改造等,支持股票、债券市场长期稳定发展。在8月份国务院下发的保险业“新国十条”也力促险资运用创新,提出要充分发挥保险资金长期投资的独特优势,促进保险市场与货币市场、资本市场协调发展。

  今年1月7日,保监会发布规定明确保险资金可以投资创业板公司股票。随后,在2月19日,保监会再次发布通知称,将保险资金投资股票等权益类资产比例上限由25%提高至30%。6月28日,保监会印发了《保险公司偿付能力报告编报规则—问题解答第23号:历史存量高利率保单资金投资的蓝筹股》的通知。通知完善了运用历史存量高利率保单资金投资蓝筹股的认可标准,并自2014年第二季度偿付能力报告编报起施行。

  “2015年,在国家政策鼓励保险资金等长期资金入市的情况下,保险资金将积极、持续入市,配合我国经济结构调整和产业转型升级,预计未来A股上涨的动力较大。” 边晓瑜强调。

  边晓瑜称,未来国家还会积极推动保险资金、养老金、住房公积金、QFII、RQFII等境内外长期资金入市,随着沪港通的开放以及将要推行的股票发行注册制等都将促使我国股市健康发展。

  社保与企业年金加速入场A股 晒出靓丽成绩单

  截至第三季度末,社保基金投资A股账面浮盈241亿元;股票型企业年金产品投资收益率高达7.97%

  随着资本市场改革加速推进,今年以来,社保基金与企业年金两大长期资金加速入场A股,并获得不菲收益。

  近日,人力资源和社会保障部(以下简称“人社部”)发布的企业年金数据显示,截至今年第三季度末,股票型企业年金养老金产品累计收益率达到7.97%,远高于其他品种企业年金产品投资收益率。同时,截至今年第三季度末,社保基金持有576只股票,截至12月17日持股市值已增长至1534亿元,账面浮盈达到241亿元。

  今年以来,社保基金加快入市的政策环境不断优化。今年11月份,国务院法制办发布《全国社会保障基金条例(征求意见稿)》,规定社保基金可以在中国境内外市场投资运营,科学配置经国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产。该条例旨在构建防范风险机制,明确基金的性质、用途、来源,调整全国社会保障基金理事会、投资管理人、托管人的权利义务关系,规范基金的管理运营,加强对基金的监督,保障基金在安全的前提下实现保值增值,确保老龄化高峰时期的社会保障支出。

  自2000年8月份,经党中央批准,国务院设立全国社会保障基金作为国家社会保障储备基金,同时设立全国社会保障基金理事会作为基金的管理运营机构。设立基金当年中央财政拨入200亿元。经过14年发展,基金规模不断扩大,截至2014年6月底,全国社会保障基金权益总额达到10187亿元,累计年均投资收益率为7.95%,较好地实现了保值增值。

  按照此前的相关规定,社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具,包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。全国社保基金理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债,其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作并委托社保基金托管人托管。

  “下一步将结合工作实际,及时梳理总结多年来基金投资的成熟经验,吸收借鉴资本市场的成功做法,进一步完善规章制度,健全工作流程,规范投资行为,从严控制投资风险和廉政风险。”今年10月29日,全国社保基金理事会理事长谢旭人指出。

  今年以来,企业年金投资收益率也不断提高。企业年金第三季度含权益类投资收益率高于固定收益类投资,含权益类投资收益率为2.66%、固定收益类投资收益率为1.66%。此外,在48个企业年金养老金产品中,太平养老金溢隆股票型养老金产品2014年第三季度、前三季度、成立以来累计收益率均排名第一位,收益率分别为21.16%、27.31%、27.45%。

  近两来,企业年金投资范围也在不断扩大,2013年4月份,人社部、证监会等四部门下发《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》,增加商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货。其中投资股票、股票基金、混合基金、投资连结保险产品(股票投资比例高于30%)、股票型养老金产品的比例,合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%;今年第三季度,人社部下发《关于企业年金基金进行股权和优先股投资试点的通知》,启动了企业年金基金股权和优先股的投资试点。

  2013年年底,财政部、人社部、国家税务总局联合下发 《关于企业年金 职业年金个人所得税有关问题的通知》,自2014年1月1日起,实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策,主旨是允许企业年金个人缴费和企业缴费部分在规定范围可免征个人所得税,退休领取时候按照工资薪金收入缴纳个税。有机构预测,到2020年,我国企业年金规模有望达到3.5万亿元以上。截至今年第三季度末,企业年金资金规模累计达到7092.39亿元,实际运作资金达到6855.99亿元。

  上海股份制与证券研究会股份制企业专业委员会主任曹俊此前在接受本报记者采访时表示:“随着国内资本市场环境不断完善,以及企业年金投资管理人专业化水平的提高,应该适度增加企业年金投资股市的比例,以保证企业年金的保值增值需求。”

  沪港通启动25个交易日 710亿元海外资金流入A股

  沪港通开通已有一月有余,而在沪港通“南冷北热”的趋势下,通过沪股通流入A股的增量资金成为今年入市的长期资金中一个重要“支流”。沪股通启动为国际资本流入A股提供了一个良好的渠道。

  据港交所发布的最新数据,截至12月19日,沪股通日终余额为2289.4亿元,占3000亿元的总额度的76.31%,也就是说自11月17日沪港通开通以来,已经有710.6亿元的资金通过沪股通流入A股市场。同时,根据上交所最新数据,截至12月19日,港股通2500亿元的总额度中,余额为2405亿元,已有95亿元资金通过港股通流入香港市场。

  从标的股票的表现来看,沪股通明显优于港股通,这在一定程度上也影响了资金的流入。根据Wind数据显示,自年初以来,截至12月19日,沪股通569只标的股有534只股票飘红,占比高达93.85%,涨幅超过100%的股票共有77只,占比达13.53%,涨幅最高的营口港自年初至今已大涨398.21%;而港股通方面,273只标的股中,共有130只股票飘绿,占比达47.62%,个股涨幅最高的为汉能薄膜发电,涨幅为248.98%。

  南方基金首席策略分析师杨德龙此前向《证券日报》记者表示,本次A股牛市形成了明显的赚钱效应,在赚钱效应的影响下,多路资金流入A股市场。随着沪港通的正式开通,增量资金保持快速进场的节奏,市场强势上涨是可以持续的,而且风格优势将更加偏向大盘蓝筹股。

  肖钢在沪港通开通仪式上致辞时指出,沪港通意义重大,影响深远。它丰富了交易品种,优化了市场结构,为境内外投资者投资A股和港股提供了便利和机会,有利于投资者共享两地经济发展成果,促进两地资本市场的共同繁荣发展。

  看好A股市场 基金跑步加仓

  A股市场持续的强势上涨态势吸引了基金不断提高仓位。近日,德圣基金研究中心发布的数据显示,目前偏股基金仓位再度创下历史新高,升至90.47%;混合型基金平均仓位也升至85.21%,相比前一周上涨1.69个百分点。

  中央经济工作会议全面总结经济新常态的特征,归结起来可理解为在约束条件变化的情况下增长方式转变,对权益类资产尤其是股市的利好十分明显。其中提到要化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险,无风险利率将进一步下降,这有利于提升A股估值水平,从根本上带来A股长牛走势。

  随着资本市场改革和相关制度完善,长期资金入市持续性将得到有力保障,在资金源源不断流入的情况下,大盘蓝筹股特别是金融股凭借其强大的主导性作用带动了大盘的整体走强。

  金牛理财网研究中心的数据显示,最新一期持有金融股的股票市值占资产净值90%以上的指数型基金共有31只,今年第四季度以来涨幅相当可观,截至12月17日,平均净值涨幅达到39.49%。国泰上证180金融ETF海富通上证周期ETF、嘉实基本面50指数、工银上证央企ETF、交银上证180公司治理ETF涨幅居前,均达到45%以上。

  股市对长期资金吸引力在增强,资本市场改革推进将吸引更多长期资金,目前长期资金入市空间正在打开。距离2014年结束仅有不到10个交易日,展望明年第一季度乃至全年的市场行情,基金多保持乐观态度。基金人士称,明年第一季度权益市场将呈现震荡向上走势。

  此外,随着股市赚钱效应日益明显,使得基金发行出现回暖。11月份共有38只基金发行,42只基金成立,创今年以来新高。今年以来截至12月17日,新发行股票型基金为79只,混合型基金为86只。随着牛市格局的逐渐展开,新基金发行有望再掀新热潮。

  众禄基金研究员廖帅表示,仍然看好A股市场的投资机会,基金发行转暖对于市场回暖有确认的作用,新发基金募集的资金逐渐入市,又将推动市场行情进一步上升。

  政策搭桥铺路 QFII和RQFII加速入市

  2014年以来,国务院以及证监会为QFII和RQFII“搭桥铺路”,不断出台相应政策支持长期资金入市。

  今年3月26日,中法联合声明宣布“分配给法国800亿元人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度”。为落实上述成果,中国证监会宣布法国金融机构可参照RQFII试点相关法规,申请RQFII资格并开展相关业务。

  7月18日,中韩联合声明宣布,给予韩国800亿元人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度;在德国总理默克尔来华访问期间,国务院总理李克强宣布给予德国800亿元人民币合格境外机构投资者额度。为落实上述成果,中国证监会宣布韩国、德国金融机构可参照RQFII试点相关法规,申请RQFII资格并开展相关业务。

  证监会新闻发言人邓舸8月1日表示,加快推动长期资金入市。多渠道引导境内外资金投资我国资本市场,完善资本市场投资者结构。

  为更好的吸引资金入市,11月14日,财政部、国家税务总局、证监会联合下发《关于QFII和RQFII取得中国境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税问题的通知》,自2014年11月17日起,对QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得,暂免征收企业所得税。

  11月28日,根据国家外汇管理局最新公布的《人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度审批情况表》显示,截至2014年11月28日,外汇局累计审批了总计2984亿元人民币额度,RQFII机构总数达到93家。

  相关分析师表示,今年部分RQFII基金产品需求旺盛,公募基金RQFII额度使用达到99.7%,近两个月至少有110亿元人民币的境外资金借道投入A股市场。

  数据显示,11月份,国家外汇管理局新批共计40亿元人民币的投资额度,并新增韩国地区人民币合格境外机构投资者。分地区来看,香港地区合计达到2700亿元人民币,新加坡合计达到98亿元人民币,英国合计达到96亿元人民币,法国共计60亿元人民币,韩国共计30亿元人民币。

  证监会新闻发言人邓舸表示,保值增值是长期资金的内在需求,资本市场可以为长期资金提供一个重要的投资渠道,提高其收益水平。下一步,证监会将认真贯彻落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,继续加快推动各类长期资金入市,努力推动各类长期资金与资本市场良性互动发展。

  业内人士表示,从长远看,QFII、RQFII所持A股市值的占比将越来越大,监管层需要加快推动制度建设,简化审批并逐步取消额度审批,为境外投资者投资A股创造更为便利的环境,推动资本市场长期健康发展。

  券商坚定“做多” 三季度持仓市值同比增八成

  日前,证监会主席肖钢对证监会系统落实中央经济工作会议精神做出了八项部署。肖钢明确指出,要建立健全市场相关基础性制度安排,继续引导长期资金入市。今年以来,无论是国务院还是证监会层面,都提出要大力引导长期资金入市。数据表明,今年来自券商方面的资金为资本市场注入了大量的“新鲜血液”。

  据Wind数据统计显示,截至2014年三季报,券商持有证券数量增加到325只,比上期的277只增加了48只,增幅达17.33%;同时,从券商重仓流通股的角度来看,本期券商持仓数量合计为29.03亿股,较去年同期19.68亿股增加了9.35亿股,增幅达47.51%,券商本期持仓市值合计为277.54亿元,较去年同期的154.04亿元增加了123.5亿元,增幅高达80.17%。

  上周伊始,A股连续三个交易日反弹,走出利空阴影的券商股一度集体涨停。券商集体发力突击A股在日前蒸蒸日上的牛市行情中得到了印证:截至上周五收盘,上证综指涨1.67%,突破3100点涨至3108.6点。同时,根据沪深交易所公布的最新数据,12月19日,沪市总市值达到23.42万亿元,深市总市值达到13.16万亿元,沪深两市合计总市值达36.58万亿元,一周增加3.37%。两市股票平均价格为9.99元,一周上涨3.24%。

  自今年11月下旬以来,券商股持续受到资金青睐,11月19日券商股板块全天成交金额为158亿元,此后成交一路放大,11月24日全天成交644亿元,12月3日成交1062亿元,12月10日成交1518亿元,12月17日则进一步上升到1770亿元。另外,12月份以来沪市合计成交77652亿元,其中券商股成交15965亿元,占沪市成交金额的比例达到20%。

  “无风险利率下降和金融改革将是非银金融行业发展的两个触发点。”中银国际的一份研报指出,随着政府硬性担保的去除,刚性兑付的情况已经被打破。在这一过程中,权益资产和保险产品的吸引力将上升。从今年中期、第三季度以来,券商的业绩呈加速上升态势。2015年券商业绩会持续稳定增长。该研报认为,国资国企改革、《证券法》修改、股权激励推出、注册制改革、资产证券化加速发展以及互联网券商提速等诸多利好因素,将导致券商被“战略性”地看好。

  伞形信托火爆 产业资本借高杠杆跑步入市

  “劣后”爆仓风险增加 银行收紧伞形信托配资

  12月上旬,上午,华南某城市。

  一家位于CBD的私人会所,几位工厂老板正侃侃而谈,身后则是多台电脑显示器,A股股票价格波动跃然其上。

  此刻,自诩为“人民币搬运工”的信托经理张华(化名)亦置身其中。不过,与此前不同的是,现在张华不再是把钱搬运给这些工厂老板,而是把钱从这里搬到A股市场。

  今年下半年以来A股市场回暖以及实体经济面临种种困境,一些产业资金开始转向A股市场,而信托则成为这些资金进入股市的主要路径之一。其中,“伞形信托”产品凭借其高效的成立速度、灵活的投资范围和较高的杠杆配资正成为A股增量资金的“生力军”。但市场暴涨暴跌,一些银行亦觉察到其中隐含的风险,开始收紧对伞形信托的配资业务。

  三路径涌入 信托资金加速入市

  在张华约见这几位工厂主的当天,A股当日成交突破万亿元。同日,证监会新闻发言人表示,11月24日至12月5日,沪深两市日均成交金额为7156亿元。天量成交金额的原因之一则是大量增量资金的涌入,在一些信托业内人士看来,其中不少资金是通过信托渠道进来的。

  对张华而言,从下半年以来的忙碌中便已感受到“增量资金”急促的脚步声。这位负责证券投资信托业务的信托经理说:“以前由于证券投资信托业务不多,我们需要做一些房地产信托等业务才能完成业绩,但7月份以后,光证券投资信托业务就够我们忙的了。”一位不愿具名的信托公司高管亦对中国证券报记者透露,从今年四五月份起,证券信托业务量开始显著增加。

  来自中国信托业协会的统计数据显示,截至今年三季度末,投向股票市场的信托规模为4301.4亿元,相比二季度末的3406.9亿元增加近900亿元资金。这意味着,在三季度平均每个月有300亿元的新资金通过信托进入A股市场。信托业协会专家理事周小明认为,信托对证券投资占比的提升,主要缘于资本市场投资价值的显现以及投资多元化资产配置需求等市场因素。

  近一段时间A股市场的暴涨更让资金的涌入加速。用益信托的统计数据显示,在10月、11月两个月间,共成立227亿元的证券投资集合信托,相比去年同期的108亿元翻了一番。不过,在一些信托业内人士看来,这只是信托投向股市实际规模的很小一部分。

  除了单一信托外,目前资金通过信托进入股市的模式主要有三种:一是“阳光私募”模式,二是单一账户的结构化信托模式,三是“伞形信托”。据多位信托业内人士透露,相比前两种模式,伞形信托才是近期资金涌入A股的最大通道,但由于鲜有信托公司披露其伞形信托成立情况,所以目前一些由第三方机构提供的证券投资信托数据明显偏少。多位资深业内人士对中国证券报记者表示,保守估算,目前伞形信托的存续规模约不少于1500亿元。

  高杠杆诱惑 伞形信托“火爆”

  正是鉴于上述情况,目前通过信托流入股市多少钱,这似乎是个谜。不过,一个不争的事实是,在这场资金涌向A股的大潮中,无论是对于资金方还是信托公司而言,都更偏爱“伞形信托”这种模式。

  张华发现,近期所接触的绝大多数客户都倾向于“伞形信托”,在过去的一段时间内,张华所在的公司平均每两天就能开立一个“子信托”,每单规模在几百万元至几千万元不等。

  伞形信托的独特结构是其受到资金“宠爱”的主要原因。其在一个主信托账号,通过分组交易系统设置若干个独立的子信托,每个子信托便是一个小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台,对每个子信托进行管理和监控。虽然共用一个信托账号,但每个子信托都是一个完全独立的结构化信托产品,单独投资操作和清算。其交易结构是:在原有的股东账户和信托账户下(一级母账户),通过设立二级虚拟子账户的方式,来为多名资金量有限的投资者(劣后受益人)提供结构化的证券投资的融资服务。

  目前,张华所在的信托公司共有近10只伞形信托,在刚刚过去的11月份,其规模增加十几亿元。不过,在张华看来,他们公司这样的规模增量在行业内并不出众,一些较早开展这一业务的信托公司规模增量可能是他们公司的好几倍。一家此前甚少从事证券投资信托业务的信托公司高管对中国证券报记者透露,目前他们公司也在升级相关交易系统,以求尽快开展伞形信托业务。

  显然,伞形信托“火了”。这种最初用于解决信托证券账户匮乏的业务模式,在2014年渐渐走牛的A股中,又迎来了第二春——这一次,伞形信托则是凭借其成立速度快、杠杆高、投资灵活等特点。

  据业内人士介绍,同样是结构化证券投资信托产品,单一账户模式的产品由于需要开立证券账户等原因,其成立时间大概得花费一周左右的时间,相比之下,由于伞形信托下面的各子信托无需重新开户,所以成立时间一般仅为一到两天。另外,相比融资融券,伞形信托的投资范围较为广泛,包括主板、中小板和创业板,甚至对ST板块也可投资;相比单一账户模式,由于伞形信托中所有子信托共用一个证券账户,所以就可规避对单只股票的仓位限制。按照银监会的规定,结构化信托持有单个股票不能超过信托资产净值的20%,但在伞形信托中,对于每一个子信托而言,只要整个大账户没有超过限制即可。张华说,他接触的客户中有不少是希望只买一只股票,而一些信托公司放宽了其伞形信托中子信托的仓位限制条件,因此深得这类投资者欢迎。

  在张华看来,伞形信托更大的魅力在于其较高的杠杆率。据多位信托业内人士介绍,目前伞形信托的杠杆率最高可为3:1,而融资融券的杠杆率仅为1:1。同时,值得注意的是,在伞形信托中,劣后级一般由实际的投资者担任,而优先级则来自于银行理财资金,其配资成本在8.1-8.2%之间,低于融资融券8.6%的行业标准。这就意味着,通过伞形信托,“劣后”可以控制最多三倍的较为便宜的银行资金用于A股投资。

  券商策略周报:震荡向上依旧 大小分化加剧

  在做多动能持续释放推动下,上周上证综指重回3000点上方运行,并站上了3100点创出反弹新高。但与此同时,市场二八分化的结构性特征非常明显,金融股逞强的同时中小盘股仍面临阶段性调整压力。最终上证综指、沪深300(3394.481, 11.31, 0.33%)指数、深成指、中小板指(7701.549, -371.89, -4.61%)和创业板指周涨幅分别为5.80%、5.95%、1.58%、-1.91%和-1.65%。两市成交金额39540亿元,较前一周萎缩6560亿元。行业表现方面,建筑、非银行金融、银行等板块领涨;传媒、电子元器件、轻工制造等板块领跌。

  银河证券:

  月末流动性紧张压力上升,增量资金入场积极性减弱。目前估值重构行情已进入下半场,重点关注估值较低的板块机会。此外,中央经济工作会议提出明年重点实施“一带一路”战略,进一步打开了政策主题想象空间。

  湘财证券:

  随着货币政策整体偏向中性低于市场预期、市场交易账户占比接近历史峰值及券商业务放开等政策面变动的影响,市场风格有望重新转向成长股或者中小盘股。特别是随着年报披露季节的到来,高分红概念股与前期滞涨的成长股有望重新成为市场热点。

  方正证券(13.65, -0.23, -1.66%):

  市场向上趋势不变:1)货币政策继续偏宽松,利率中长期趋势向下;2)改革政策密集推出,催化剂不断;3)短期经济基本面不是市场的主要矛盾,对市场中期趋势真正有冲击的因素为通缩风险,观察时点在明年一、二季度。短期市场没有大的风险,向上趋势不变,未到全面撤退时。

  中金公司:

  目前市场情绪接近极度亢奋,市场隐含的放松预期较高,如果政策层面未及时应对,不排除预期差将带来市场波动,高估值中小市值股面临的风险较大。

  东方证券:

  未来一段时间改革是主题,投资者并不需要担忧具体的经济数据。相反,宽松的货币环境则有助于市场行情的延续。此外,本周打新资金解冻,预期市场将继续震荡上行。

  平安证券:跨年行情已来临

  跨年行情已来临。过去两周市场受到交易层面调整与监管政策情绪影响等价值外因素冲击以及资金面的扰动,呈现宽幅震荡,但整体上强势特征依旧。我们认为市场在消化短期因素后可能迎来新一轮上涨,跨年行情或来临:1)汇丰PMI继续下行显示增长弱势但基本面风险尚可控,经济风险短期尚无法证伪;2)年末资金面波动有所加大,但流动性依旧呈现宽松且信用风险收敛;3)市场对明年一季度自上而下的改革政策预期依旧高温,且近期地方国企上市公司动作加大,频繁公告停牌,也加大了投资者的风险偏好。

  蓝筹配置第二波。我们一直强调蓝筹风格与国资风口,并提出“消灭”低PB,其大逻辑在于:1)宏观层面,金融改革加速投融资体制的变革,政府信用体系得以逐步重建,以及国企改革加快推进带来国资资产价值的重估;2)微观层面,市场预期已经转向当前改革推进背景下看传统资产的“存量改善”。从市场表现特征来看,我们认为10月底至12月初的蓝筹行情主要受流动性宽松与交易杠杆提升影响,增量资金驱动蓝筹,结构上券商带领金融领涨,可归结为蓝筹行情第一波;向后看,我们认为蓝筹短期内将迎来第二波行情,这主要受改革预期加速与行业基本面认知变化所驱动。不但增量资金选择蓝筹,存量资金也会加大蓝筹配置,结构上制造周期板块迎来机遇。另外,证监会 强化监管调查18家公司股票操纵案,对创业板中小板的题材概念股显著利空,但却有利于蓝筹板块行情。

  兴业证券:尊重市场趋势 紧跟市场节奏

  问题1:宽幅震荡中关键是如何捕捉下一个领涨板块?当非银进入宽幅震荡后建筑接过领涨接力棒,回过头来看,非银和建筑的共性在于:(1)基本面没有硬伤,且有新逻辑:非银受益于金融创新、杠杆交易;而建筑受益于“一带一路”。(2)从市场选美角度,低估值、机构低配、低价且有新逻辑的板块容易成为增量资金进攻的新方向。因此,在当前增量资金主导的行情下,指数震荡时不是考虑风格切换,而是关注增量资金攻击的新方向。

  问题2:最快何时风格切回中小盘股?(1)至少等到明年初“马尾行情”机构投资者调仓冲击过后。(2)待小盘风格和大盘风格的相对收益开始拉平,站在同一起跑线上。(3)若耐得住寂寞,布局中小盘成长股可围绕“炫”,如互联网、体育等。

  二、短期大盘强势震荡并继续“失真”,风格特征主导投资机会

  市场分析:价值重估的大盘风格短期仍主导市场,上行趋势仍在,但波动风险加大,需警惕:(1)监管层主动“降温”的政策导向,包括对杠杆交易和操纵市场的行为加强监管和处罚力度。(2)大盘指数失真,难以反映市场真实赚钱效应。近期大盘强势向上,但是赚钱效应向下,市场从普涨转向只涨少数板块。

  交易策略:短期建议降低杠杆,继续淘金低估值低价机构低配板块。对于需年底考核的投资者,围绕保持仓位灵活性,大跌大买,大涨大卖;对于没有考核压力的资金,由于此轮牛市仍处于初期,可以利用市场短期非理性情绪勇敢地配置价值合理或低估板块,以及部分成长股。此外,也可以进行跨期套利。

  投资机会:(1)短线继续围绕资产证券化、价值重估主线:继续看好银行、保险,增持符合低价低估低配“三低”特征的中游行业,波段操作短期上涨过快的券商股;(2)主题投资,寻找新变化:ETF期权、体育产业链、国企改革等;(3)量化角度构建国企改革和并购重组股票池。

  海通证券:顺大势 成大器

  理解大时代,顺应大趋势。我们对本轮行情一直坚定乐观,核心逻辑是股权融资大时代背景下,大类资产配置转向股市。今年涨幅前三的行业是非银行金融、建筑、交运,背后逻辑就是转型改革背景下的穷则变。非银金融领涨深层逻辑是金融体系从间接融资向直接融资转移带动大投行发展,建筑、交运(港口领涨)均源于对外开放的新模式,一带一路、自贸区等。回顾2000年来阶段性的牛股均有深刻的时代烙印,如2001-2005年WTO 时代的港口,2005-2007年大牛市、2008年底-2009年牛市地产时代的资源品。

  政策整肃市场环境,有助风格偏向基本面。证监会 一次性宣布涉嫌操纵18只股票的机构和个人被立案调查,且新闻联播同时报道实属罕见。今年前三季度概念股涨幅巨大,亏损股涨幅大幅超越绩优股,此次证监会超大力度的立案调查有助于整肃市场环境,将遏制单纯概念性炒作的投资行为,市场风格将更偏向基本面。我们判断2015年以下行业细分领域的业绩确定性较强:大金融中券商、保险;高端制造的高铁、机器人(41.710, 0.08, 0.19%);消费中的棉纺;新兴产业中的医药信息化、节能环保等。

  应对策略:顺大势,成大器。回顾历次牛市的中期调整(时间超过两周、幅度超过10%)均源于政策基本面变化,目前无此迹象。上周油价下跌及俄罗斯卢布大贬担忧再起,我们判断类似1997-1998年俄罗斯主权违约暂难出现,对A股影响有限。

  西部证券:震荡整固概率大

  回顾本轮始自2500点附近的上涨行情可以看到,其中一个重要的推动力量来自于流动性的迅速释放,无论是央行 通过短期SLO操作以及投放PLS,还是券商融资盘的大量涌入,都使得市场资金面始终处于宽松甚至泛滥状态中。加上沪港通的全面开启,估值修复所带来的权重蓝筹行情启动进而抬升了指数运行的重心。

  但目前来看,流动性这一核心推动力量正在发生细微变化。一方面,临近年末金融机构年终考核期到来,随着揽储意愿的提升,资金回笼速度开始加快。加上借贷逐步到期,资金面紧张格局可能再度出现。从银行间同业拆放利率看,SHIBOR利率集体跳涨,市场紧张情绪有所升温;另一方面,行情的持续升温也使得新股发行速度明显加快,市场供求矛盾难免有所加大,这无形中也将延缓股指继续上攻的节奏。

  技术面来看,沪指上周继续创出反弹新高后,当前的K线形态与2009年3478点高点的形态已经具备一定的相似性。且不说后市一定会呈现快速回落,但考虑到30分钟和60分钟MACD指标已经显现顶背离迹象,技术上修复指标的要求也已经变得强烈。同时结合日线量能水平来看,自12月9日创出天量之后两市量能变化并不规则,同样折射出3000点上方多空分歧在持续加大,使得股指冲高后震荡整固概率变大。

  操作上建议控制六成仓位左右,逢高适度减仓券商等金融板块,逢低布局智能电网、白酒、汽车等板块。

(责任编辑:李欣)

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