金百临:下游行业不振制约弹升空间

2014-12-22 04:07:46 来源: 上海证券报 作者: 秦洪

  上周A股市场出现了震荡中重心上移的趋势。其中,上证指数已创49个月的新高,登上了3100点。但创业板指则继续低迷,已在上周五向下击穿1600点的整数关口支撑位,看来,市场的分化有望延续。

  中游行业复苏 渐成A股弹升引擎

  就上周A股市场的趋势来说,很有意思的是,一度成为市场涨升引擎的金融股在上周末出现了一定程度的休整态势,甚至券商股等品种在盘中还一度大跌。但是,中游产业链的相关行业,比如说航运股、钢铁股、电力股等品种出现了强有力的涨升态势。由于此类个股也是A股市场尤其是上证指数的权重股、指标股,所以,此类个股的强势也就驱动着上证指数节节走高,站上了3100点。

  由于此类个股的走高有着一定的产业逻辑,所以,市场追捧力度较强。其产业逻辑主要是上游原料价格的持续急跌,比如说原油急跌,让30%的成本来源于原油的航运公司笑开了花,航运股的盈利能力出现拐点。再比如说铁矿石急跌,钢铁类上市公司的盈利能力也随之出现拐点,成为近期A股的涨升引擎。而电力股也是因为煤炭价格的持续低迷,而成为近两年来A股的盈利最为丰厚的行业之一。

  由此可见,航运股、电力股、航空运输股、钢铁股在近期的上涨的确有着一定的产业逻辑、产业盈利回升的基础支撑,因此,此类个股的走势仍然值得期待。毕竟有着逻辑支撑的个股,可能会得到增量资金的认可,二级市场股价走势有望继续前行,从而成为本周A股涨升的引擎。

  中期趋势不宜过于乐观

  不过,也正因为如此,分析人士认为A股市场的短线弹升空间固然可以期待,但中期趋势不宜过于乐观。因为此类行业的下游需求尚未有实质性的改变,这主要是基于我国经济大环境的影响。毕竟我国城市化进程、工业化进程已经过了高峰期,对钢铁、电力、航运的产业需求持续回落,所以,此类个股的下游需求难有实质性的改善,进而会在一定程度上削弱上游原料价格急跌所带来的盈利持续好转的预期。也就是说,如果经济环境进一步不佳,必然会进一步收敛中游行业的盈利空间,从而削弱其进一步涨升空间。

  与此同时,A股市场的融资余额已逼近1万亿元,A股市场的成交量也已经一度突破1.3万亿元,这些数据也就意味着证券市场的新增资金并不宜过于乐观。换言之,该入市的中国大妈们已经入市,不该入市的中国大妈们也不会入市了。而上文所提及的航运股、电力股等个股又是大市值品种,需要庞大的接盘,所以,随着后续买力的减弱,此类个股的升势也必然减弱。

  更何况,此类个股的估值比价优势已经不再。比如说电力股目前的市盈率已回升至10倍以上,基建股的市盈率在25倍以上。此类个股拥有如此的市盈率,就说明了此类个股的涨升天花板已经形成,毕竟他们的业绩成长空间并不乐观。所以,如此高的市盈率已经意味着此类个股的持续涨升空间已经有限。据此,可以推测的是,短线A股市场可能会继续延续着上周末的强势,上证指数在本周有望攻击3200点,但随之可能会进入调整状态。

  短线关注热点 中期低吸新兴产业

  正因为如此,在操作中,短线可以继续跟踪市场的主流热点,包括电力股、航运股、航空运输股、钢铁股等品种,也包括近期市场主力资金竞相认可的券商股、保险股。其中,锦龙股份(行情,问诊)、中国平安(行情,问诊)等个股可跟踪。

  但在中线,仍可跟踪新兴产业股,朗玛信息(行情,问诊)作为第一高价股的存在就是明灯,说明只有新兴产业、产业天花板乐观的个股才是A股的未来主流。因此,在中线,可以低吸新开源(行情,问诊)、腾邦国际(行情,问诊)、凯发电气(行情,问诊)等新兴产业股。

  专家:秦洪

  机构来源:金百临咨询

(责任编辑:郭艳艳)

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