“6124”巅峰与A股七年之痒:有多少牛市可以重来?

2014-10-16 07:23:00 来源: 金融界股票

  编者按:7年前的今天,上证综合指数上摸6124.04点,创出历史新高。之后的7年里,6124点成为很多人美好的回忆,也成为很多投资者永久的疼痛。那么,在创下了历史高点后的7年中,证券市场发生了哪些变化?那看似遥不可攀的6124点还会再来吗?在煜融投资管理有限公司董事长吴国平看来,A股已显示出了牛市征兆。从长远来看,沪综指最高将刷新6124点这一历史高点了。

  【七周年祭】

  6124点七周年:有多少牛市可以重来?

  “6124”巅峰与A股七年之痒

  七年之后遥望6124 穿越熊市迷雾踏上牛途

  沪指6124点七周年祭:小牛市已来临

  【个股回顾】

  6124点七周年:小盘股称雄大盘股隐退

  6124点七周年:五牛股穿越熊途 五熊股成黑洞

  【名家说市】

  视点:6124点七年之痒:这个高点还会再来吗?

  信达证券:大话股票指数

  吴国平:牛市新时代将刷新6124历史高点

  名家:目标的意义 在于引人去远方

  名家:改革带来牛市

  6124点七周年:有多少牛市可以重来?

  2007年10月16日,上证综指达到6124点巅峰,时至今日,7年过去,上证综指还纠缠于2400点能否被攻克,整体来看大盘在近几年的震荡走势中表现乏力形同鸡肋。今年7月以来,中国股市重新迎来了新一轮上涨态势,只是,在过去的7年里,类似这种“狼来了”的上涨故事总会如期上演,这次,在6124点7周年的关口,昔日牛市是否可以重来。

  市值之殇 7年23万亿打了水漂

  2007年10月16日,上证综指攀上6124点的空前高峰。上周五报2374.54点。7年之间出现了约3750点的断层。而在大盘指数滑落的背后,则是A股市值的持续蒸发。

  据统计,2007年10月16日沪深两市共有1471只股票,总市值35.6万亿元;截至上周五,在A股市场上市交易的个股已达2557只,总市值约29.7万亿元。如果单纯从数学上计算,7年总市值蒸发5.9万亿元。

  不过,这种统计方法并不能透彻地反映7年来A股市场市值变动的真实情况。如6124点之时创业板尚未上市,现今创业板股票已达395只,总市值接近2.3万亿元。

  记者在进行精确计算后发现,2007年10月16日沪深两市共有1471只股票,总市值35.6万亿元;到上周五收盘时,这1471只股票市值为18.52万亿元,总市值蒸发17.08万亿元。另外,2007年10月16日6124点之后上市新股1087只,这些股票在上市首日的收盘市值合计约17.19万亿元,至上周五收盘时,其总市值只有11.08万亿元,缩水约6.11万亿元。以上两项相加,7年期间A股总市值累计蒸发23.19万亿元。

  个股之殇 243股股价遭腰斩

  在市值财富灰飞烟灭的背后则是个股股价的大面积崩溃。以上周五收盘价(经后复权处理)计算,2007年10月16日以来,a股市场共有947只个股的股价出现下跌,其中中国铝业等243只个股的股价在此期间遭遇腰斩,即便将统计口径收窄至2007年10月16日以前上市的1471只股票,也有多达212只个股股价下跌了50%以上,中国铝业、中国远洋等24只个股股价跌幅超过80%。

  伴随个股股价的大面积崩塌,A股市场的估值中枢和股价中枢一泻千里,6124点时A股市场的平均市盈率和平均股价分别为56.83倍、20.11元,但至上周五收盘时,这两项数据已分别降至13.87倍、15.64元。

  股民之殇 过半账户无心交易

  面对在相当长时期内难有起色的a股市场,投资者参与交易的热情一落千丈。据中登公司披露的信息显示,在2007年10月15日~10月19日期间,A股市场的账户总量为10364.93万户,当周新开A股账户约有105.5万户。时隔7年之后,虽然A股市场的账户总量已升至17687.55万户,但如果以当周参与交易的账户数据进行对比,其变化更是令人失望,6124点当周参与交易的a股账户约有2096.41万户,但最新数据显示,截至9月底,处于交易状态的A股账户只有997.58万户,也就是说,过半账户已经没有兴趣继续交易。

  6124之殇 有多少牛市可以重来

  “死了都不卖,不给我翻倍不痛快,我们散户只有这样才能不被打败……”2007年5月,一首《死了都不卖》唱出了股市6000多点的盛世华章。还是这一年的10月16日,大盘牛市见顶,开始从6124点向下调整。

  七年,弹指一挥间,如今中国股市仍在2400点徘徊,虽然相对于年初已经上涨不少,但面对即将到来的10月16日这一特殊日子,股民还是不禁感慨,有多少“点”可以重来,有多少人愿意等待?

  6124点之所以让我们刻骨铭心,是因为他离我们并不遥远,行情足够波澜壮阔,人民足够疯狂,那是中国股市有史以来最大的一次牛市,对于已经日渐凋零的A股投资者来说,如果07年牛市能重演,恐怕是谁都不能拒绝的诱惑。

  在这场A股历史最大的牛市中,无数民众卷入这一狂潮,在潮头癫狂而舞,在不经意中,它开启中中国全民炒股的时代。

  与成熟市场相比,中国证券市场深层次的机制性障碍仍不少,6124点就像是A股的珠穆朗玛峰,要想成功翻越,挑战还很多很多。

  七年来中国资本市场大事记

  2007年11月,中国石油上市,最高48.62元。

  2008年4月,印花税由双边3%调整为双边1%。

  2008年9月,印花税由双边1%调整为单边1%。

  2008年10月,上证触底1664.93点,成为新世纪998点之后第二个大底。

  2008年11月,应对次贷危机,推出4万亿经济刺激计划。

  2009年6月,IPO暂停9个月后重启。

  2009年10月,创业板开市。

  2010年3月,融资融券交易试点启动。

  2010年4月,股指期货上市交易。

  2010年9月,国务院确定七大新兴技术产业。

  2010年11月,证监会启动第二阶段新股发行体制改革。

  2011年10月,郭树清出任证监会主席。

  2011年11月,深市推出《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》。

  2011年12月,人民币境外机构投资者业务(RQFII)获批。

  2012年6月,主板、中小板退市制度出台。

  2012年8月,转融通试点启动,转融资率先开通。

  2012年9月26日上证综指下探1999.48点,创44个月以来新低。

  2013年6月24日 央行冷处理“钱荒”问题,沪指单日跌幅超5%。

  2013年8月,上海成立自由贸易区,自贸概念股大涨。

  2013年8月16日,光大乌龙指致A股大幅震荡。

  2013年12月,新三板试点扩大至全国工作启动。

  2014年4月10日,中国证监会与香港证监会就开展沪港通试点发布联合声明。

  2014年5月9日,国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。

  “6124”巅峰与A股七年之痒

  本周投资者最关注的一是A股迎来了“6124”七周年纪念日,二是“沪港通”到底何时正式实施。

  股民永远忘不了2007年10月16日那根小阳线,当天最高的6124点,代表着A股历史上最大一轮牛市的巅峰,也预示着那一轮牛市的结束。时至今日7年过去了,上证综指还纠缠于2400点能否被攻克,而6124这一点位依然只能出现在股民的梦中,给股民留下的不仅仅是五味杂陈的酸涩,还有账户中那绵绵的痛苦。6124点的沪综指,48元的中石油,300元的中国船舶——这些当年无比光辉的符号,现在已经成为黑色,并深深地印在了股民心中。

  记得七年前,大盘突破6000点的时候,很多刚刚入市的大学生新手豪言壮语地说:我拿青春赌明天,指数早晚会冲八千、过万点的。如今整整七年过去,钱亏了、青春逝了、明天是否灿烂?七年,在人生长河中说长不长,说短不短。此刻,或许有N多投资者感慨“6124点,何日君再来”?

  好像一夜之间,市场又开始亢奋了,指数也才突破2400点,就有人提出涨到5000点的高论。国泰君安的最新报告提出的观点就是5000点,而且表达之乐观,之浪漫,之诗情出乎绝大多数投资者的意料。但投资股市绝不能一时冲动,越狂热的时候,越要多一分清醒,少一分醉!

  在“梦里重游6124”之际,投资者迎来了渐行渐近的“沪港通”。轻资产的高科技公司当前还是港股美股较多,重资产的公司基本组成了A股的权重,道琼斯的“轻”已经创新高飞起,而A股还在承受不可承受之“重”,仰望也难看到6000点的期盼。中信证券孔浩写过一篇文章《投资的坚持如婚姻的宣誓》,一般婚姻有七年之痒的说法,双方互相理解包容改变就坚持一辈子走下去了,但未能坚持的一般7年之内离婚,一辈子的终身大事况且如此,A股呢,迷失的散户也很多,作为“僵死”套牢不动,而活跃的大多散户也还是执迷投机,真正的价值投资者坚定者注定稀缺。未来A股的趋势,无疑会走向美好,但改革过程注定导致A股的阵痛与坎坷。

  投资的全球化不可阻挡,A股走向了全球化,沪港通是一个标志,是一个起步,投资者参与全球化投资,A股也获得制度等的改善与提升,是一个双赢。A股仅仅是一个市场,全球才是大市场,而真正的投资趋势,需要积极参与投资的全球化。关注港股美股等其它市场,除了一些标的更便宜,制度上也是更完善,真正的好公司也不少,投资者终于不要在A股一棵树上吊死……

  七年之后遥望6124 穿越熊市迷雾踏上牛途

  消费科技双轮驱动,医药生物、计算机牛股频出

  7年前的今天,上证综指达到6124点巅峰。从目前不到2400点望去,6124点仍高高在上,似乎离我们很远。但看看深证综指,7年前的6124其实已不遥远,差距甚至不到2个涨停板。同样是综合指数,缘何深市明显强于沪市?其实,这正代表了“新经济”车轮下的“新常态”。

  779股刷新6124高点

  超半数出自沪市

  据证券时报数据部统计,在剔除2007年10月16日之后上市的个股后,截至2014年10月14日收盘,沪深两市共有779股的股价高于其6124点当日的收盘价。也就是说,这779股已打破6124点的桎梏,刷新了历史高点。值得注意的是,这779股已经占到6124点时两市个股总数(1470股)的52.99%。显然,近7年的指数熊市,并没有阻碍个股牛市的发展。

  与多数人预期不同的是,这779股中,有420股出自沪市,占比达53.92%。上证综指与深证综指间的分化,与两市间的个股表现并没有太大联系,扎堆于沪市的“大象股”似乎才是这种分化的始作俑者,如2007年上市的中国石油不到一年从48元跌到10元以下,2007年高点达到7.41元(复权价)不到一年跌落到2元下方。而在深圳市场,虽然原来的龙头股深发展失去了昔日雄风,但随着比亚迪华谊兄弟这样的“新鲜大象”不断涌现,中小板综指、创业板综指在今年都创出了历史新高,深综指快速接近7年前的历史高位也在情理之中。

  消费科技双轮驱动

  医药生物牛股频出

  从6124点后的7年结构分化来看,贴上消费、科技的时尚标签,成为个股穿越熊市的关键。

  从申万的28个行业指数来看,过去7年,只有医药生物、计算机、家用电器、电子、传媒、农林牧渔、电气设备、休闲服务、综合等9个行业指数取得正回报,这9个行业几乎都具有消费及科技类属性,这也代表了近年的产业结构转型升级方向。

  数据显示,医药生物及计算机行业指数分别上涨了108.20%及97.75%,涨幅远超其他行业指数。医药生物板块近年来牛股频出,在过去7年,累计涨幅居前的30只个股当中,就有长春高新中源协和康美药业等10股出自医药生物板块,占比高达1/3。

  新旧更替背景下,以周期股为代表的传统产业则一片惨淡。钢铁、采掘、非银金融、有色金属、交通运输等5个行业指数同期跌幅超过6成,建筑装饰、公用事业、房地产银行、化工等行业指数同期跌幅也逾3成。

  转型是创造性破坏

  拥抱新经济潜力无限

  从海外的历史经验来看,即便是在上世纪80年代初期,雄踞美国前列的大企业,到后来在市值排行榜上几乎也看不到身影。而一些过去名不见经传甚至无人知晓的企业,如亚马逊、谷歌、Facebook等新科技巨头则逐渐成为领头羊。这也提醒我们,转型是一个创造性破坏的过程,既有改革者,也有被改革者,慎重选择尤为重要,只有顺大势而为的行业和公司才会表现优异。

  深圳菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超告诉证券时报记者,贯穿未来的投资机会就是一个字:新!他认为,未来的投资世界,一半光明,一半黑暗。以往一旦经济好转,股市就会鸡犬升天的局面一去不复返。只有站在新的方向思考未来,拥抱新经济、新消费、新兴产业等,增长潜力才能无限。

  沪指6124点七周年祭:小牛市已来临

  仿佛是一转眼间,七年光阴白驹过隙。七年之前的2007年10月16日这一天,沪指达到了令亿万股民目眩神迷的6124.04点巅峰,七年之后,恍如隔世的沪指却在谷底苦苦纠结于2400关口的难以登临。

  七年时光,对很多人来说只是不算多久的一段旅途,但对每一位A股投资者来说,其间所经历的沮丧崩溃、苦痛挣扎,唯冷暖自知。在这个股民眼中的“特殊纪念日”,我们不禁要感叹:有多少“点”可以重来,有多少人愿意等待?本报特以文字带您追溯那一段风雷激荡的记忆。以“七周年祭”的形式,对历史数据仰望,对曾经操作检讨,对未来投资展望,前事不忘后事之师,总结和探讨下一波牛市之前的成功操作途径。

  “死了都不卖,不给我翻倍不痛快,冲上万点不是梦……”2007年10月间,一首股民改编的《死了都不卖》,唱出了当时股市直冲6124巅峰的昔日。正应了“谢幕总在涨声中”的股谚谶语,就在那年的10月16日,大盘牛市见顶,股指从6124点尖峰出发,开始了磨煞亿万股民的漫漫熊途。

  七年弹指一挥间,其间的熊市苦痛折磨,成为每一位资深股民心中所不愿重温的“忘却的记忆”。眼下,经过漫长熊市蛰伏的A股虽已微微露出转机,但从宏观层面来看,仍在2400点一带纠结的股指,仍应视为“徘徊在谷底”。未来行情中,股指能否“翻越”过6124点这座“A股珠峰”?这个问题恐怕无人能给出标准答案。不过可以肯定的一点是,要想成功翻越高峰,A股一定要成功战胜机制、理念等在内的诸多挑战。

  小牛市已来临 大牛市还有点远

  随着行情从1849“地板位”起跳了500点有余,“牛市归来”再次成为亿万股民心中最深切的憧憬。记者采访多方市场人士后发现,大家基本都认可“小牛市已来临”的观点。但对于大家最为期待的“有质量的大牛市”来说,理想很丰满、现实很骨感—不少资深市场人士都给出了不尽如人意的答案。

  逾六成分析师认同“牛市初期”说

  某证券媒体刚刚进行的“券商首席策略分析师调查报告”统计数据显示,在流动性宽松预期和改革红利憧憬的背景下,目前市场内有超过六成的分析师中线看涨,“小牛市来临”已成为当前的市场共识。

  调查结果还显示,绝大多数的受访分析师都判断“四季度上证综指会创出近一年的新高”,超过七成的分析师判断“2014年四季度内上证综指的波动上限在2500点附近”,更有6%的分析师判断将上冲至3000点附近。

  针对“市场风格”问题,53%的分析师判断中期时间段市场结构仍然是题材为王,热点在题材股间不断切换,而其余板块缺乏机会,24%的分析师判断市场走向活跃,蓝筹股与题材股轮番走强。

  大牛市的条件尚不具备

  刚刚获得2014年诺贝尔经济学奖的法国经济学家梯若尔,之前在回答中国媒体提出的有关“中国经济持续增长,股市却不涨,这是为啥”问题时,认为“公司治理、国有股、银行和国企关系太密切”这几大因素,可能是股市不很强劲的原因。这位经济学家指出的因素,至今虽有改进,但并未彻底改观。

  “为什么眼下我要说A股出不了大牛市?企业所背负的高昂融资成本是一大桎梏。”诺亚财富业资中心销售总经理陈昆受访时指出,在中国股市真正火爆之前,大家有必要深入跟踪两个指标:即中国企业的融资成本和企业债务规模。“如果这两个基本面上的指标没有改善,仅仅靠流动性改善,是无法靠流动性长久的堆一个‘大牛市’出来的”。

  企业负债规模大、杠杆率高、融资成本高,是中国经济的核心问题之一。陈昆表示,如果居民按揭贷款利率能得到实质性的下降,我们就有信心看到企业信贷,由大型企业向小微企业的信贷利率渐次下行。这将对改善企业盈利水平,促进产业转型升级,转变经济增长方式,都起到重要的作用。陈昆指出,政府近期出台了一系列积极地政策,但效果如何还有待观察。

  再看看安信证券首席经济学家高善文所总结出两大牛市要素,“我认为,可以从两个维度观察经济或经济预期的改善:一是未来商品房销售能否出现有意义的放量;二是高频数据,例如发电、粗钢、水泥、工业品期货现货价格等,是否出现比较明显的回升”。(西安晚报 刘宁)

  6124点七周年:小盘股称雄大盘股隐退

  又是10月16日,七年前的今天,上证指数创出了6124点的历史高位,而最近几年,大盘一直在2500点以下徘徊,不过如果将这几年的行情视为简单的熊市,似乎失之偏颇。更有不少业内人士将今年行情称为结构性牛市,只是牛股多出自小盘股。

  而对于小盘牛股有无业绩支撑,以及这些股票的未来,业内讨论可谓激烈。

  小盘牛股的支撑

  统计显示,大盘从2012年12月4日的1949点启动至今,股价涨幅超过三倍的有142只股票。其中仅有乐视网(300104.SZ)等五家公司的市值大于300亿,涨幅三倍之后,市值仍然低于100亿的,有约90家公司,这意味着,大部分牛股在上涨之初,市值在30亿以下。

  在这142只大牛股中,有62家来自创业板,有47家来自中小板。也就是说,75%的牛股来自于创业板、中小板,在过去的两年里,如果投资者内心担忧中小板、创业板的股票估值偏高,担忧其中风险,只买主板股票的话,他买到涨幅超过3倍的股票的概率,将会大大降低。

  从表面的财务数据看来,这些牛股的市场表现似乎超过了业绩。这也使得不少业内人士认为,很多股票涨幅有些不合理。以这142只牛股为例子,取其今年中报的财务数据进行分析,净资产收益率超过5%的仅有40家,净利润同比增幅超过40%的仅有60家。

  但实际上,仔细结合142家公司的具体生产经营情况等因素去分析这些数据,则会发现,市场推动这些牛股上涨,也非完全胡乱“炒作”。一般来说,净资产收益率高于5%的公司才算得上合格。但是,142只牛股中,过半公司没有达到5%,净资产收益率超过10%的公司,仅10家左右。其实,142家公司的净资产收益率这一指标偏低,很大程度上是因为,这些公司都是上市时间不长的中小板、创业板公司。

  有财务人士对《第一财经日报》称,一般规模比较小的中小板、创业板公司上市之前,净资产收益率都很高,有的甚至达到15%以上。但一经上市,募集资金之后,资产规模急剧膨胀,而由于募集的钱都是去建设一些项目,短期产生不了业绩,于是就产生了净资产收益率急剧降低的现象。

  净资产收益率超过10%的牛股之中,鑫富药业(002019.SZ)、万向钱潮(000559.SZ)、洪城股份(600566.SH)等都是上市多年的老公司,则没有以上因素的困扰。

  此外,这些牛股的净利润增速比较低也似乎“情有可原”。这两年的结构性牛市中产生的牛股,与并购重组关系密切,大部分小市值创业板、中小板公司都对外进行了收购。而这些并购标的的业绩,短期内显然还没有并表到上市公司里面。所以上市公司业绩自然还没有体现出来。

  从这个角度来说,与行业自身复苏推动业绩上涨,从而推动股价上涨的情况不同。并购推动股价上涨的时候,是先股价上涨,后有业绩并表。从这个意义上说,142只股票过去业绩不佳,否定不了这些牛股的上涨逻辑。后期,一旦业绩并表,这些公司的财务数据,自然会出现大幅增长。

  风险与机会

  从结构性牛市的起点1949点算起,上证指数上涨了21.75%,而统计显示,两市只有311家公司跑输大盘。也就是说,两市有接近90%的公司跑赢大盘。进一步理解,是一些权重股压低了指数,给人一种市场不景气的感觉,其实市场比指数看上去要活跃。

  有私募人士分析,这些权重股的滞涨,也并非是大资金不作为,或者是价值投资被抛弃。根本的原因是,最近两年来,传统经济一直不好,而权重的银行、地产、基建等板块,恰好是与传统经济挂钩的。

  在传统行业经济低迷、权重股业绩上涨不明朗的背景下,一方面,场外资金已经开始入市,另一方面股市经过多年下跌,位置确实比较低。这种背景下,被政策扶持的新兴行业、有并购改革预期的军工板块、有重组预期的小盘股,以及业绩确实优秀的细分行业,自然就在二级市场先于权重股而起飞了。

  经历了两年的上涨后,创业板指数从最低的585点一度上涨到1571点,涨幅接近268%。指数的高企,让很多业界人士认为,创业板涨幅太大,风险也巨大。

  但统计数据显示,仅仅有62家创业板公司涨幅达到了3倍,涨幅超过创业板指数的也没超过100家。可见创业板指数是表面上看起来高企,实际上大部分股票跑输指数。而主板上证指数是看起来很低,实际上则有大部分股票涨幅超过大盘。统计显示,1949点以来的两市2500多家公司里面,涨幅超过一倍的约1200家。

  6124点七周年:五牛股穿越熊途 五熊股成黑洞

  编者按:2007年10月16日,沪指在6124点戛然而止,昨日沪指报收2366.01点,7年之间跌幅高达61%,总市值蒸发17万亿元。但这并不意味着市场没有机会,五成个股股价已经超越6124点,华数传媒平潭发展三安光电国中水务华夏幸福五大牛股穿越熊途,而中国铝业中国远洋云南铜业鞍钢股份西部矿业五大熊股则成为财富黑洞。

  七年市值蒸发17万亿

  2007年10月16日,A股在6124点戛然而止。昨日沪指报2366.01点,7年之间出现了3758点的断层,跌幅高达61%。而在大盘指数滑落的背后,则是A股市值的持续蒸发。

  数据统计显示,2007年10月16日沪深两市共有1471只股票,总市值35.6万亿元;截至昨日,在A股市场上市交易的个股已达2558只,总市值约29.7万亿元。如果单纯从数学上计算,7年总市值蒸发5.9万亿元。

  不过,由于中石油等权重股及创业板等在6124点前均没有上市,因此这种计算或许不能完全说明投资者的损失程度。6124点之时创业板尚未上市,现今创业板股票已达395只,总市值接近2.3万亿元。精确计算后的结果是,2007年10月16日沪深两市共有1471只股票,总市值35.6万亿元;到2014年10月13日收盘时,这1471只股票市值为18.52万亿元,总市值蒸发17.08万亿元。

  另外,2007年10月16日6124点之后上市新股1087只,这些股票在上市首日的收盘市值合计约17.19万亿元,至昨日收盘时,其总市值只有11.08万亿元,缩水约6.11万元。

  五成个股股价超越6124点

  《投资快报》记者统计发现,个股比指数强了许多,经历七年的熊市之后,在2007年10月16日之前上市1471只股票中,截至昨日,共有773只股票复权价已经回到了6124点之上,占股票总数的52.55%。其中,涨幅前五名个股为华数传媒(000156)、平潭发展(000592)、三安光电(600703)、国中水务(600187)、华夏幸福(600340),7年内股价涨幅分别达到23.88倍、22.80倍、19.10倍、16.35倍、11.18倍,这些个股无一不是重组股。“最近几年市场结构已发生深刻变化,告别了齐涨共跌的现象,在传统周期股持续下跌的背景下,一些新兴产业股异军突起,不断走出结构性牛市。”东吴证券分析师刘增军表示。

  另一边厢,很多个股股价出现大面积崩溃。以昨日收盘价(后复权价)计算,2007年10月16日以来,A股市场共有698只个股的股价出现下跌,其中中国铝业等226只个股的股价在此期间遭遇腰斩,中国铝业(601600)、中国远洋(601919)、云南铜业(000878)、鞍钢股份(000898)、西部矿业(601168)、*ST新材中海发展武钢股份、*ST国恒(000594)、山东钢铁宏达股份中国国航马钢股份等25只个股股价跌幅超过80%。

  五大牛股穿越熊途

  虽然指数从6124点一路跌下来,并不意味着这市场没有机会,相反可以说有大把的机会。当翻开K线图看看这些牛股,你会发现多少财富从指间滑过。对于普通投资者而言,搞清楚这些穿越多年熊市的个股潜藏的走牛基因,无疑是在经济结构转型的大背景下准确捕获具备长期投资价值潜力品种的“胜负手”。

  华数传媒(000156)七年飙升:23倍

  *ST嘉瑞2012年10月19日被借壳上市,名称变为“华数传媒”。若从停牌前1.25元计算,2014年10月13日股价是31.32元(后复权)。7年期间,股价累计上涨23.88倍,总市值也由1.21亿元增长至357.77亿元。华数传媒致力于打造国内家庭娱乐产业龙头企业,近期拟以2.5亿元投资上海银润传媒广告有限公司,布局上游内容产业。公司内部人士表示,公司今年内仍将继续加码内容制作领域,以投资布局上游内容行业为主,丰富内容平台,分享影视剧制作行业的成长机会。

  平潭发展(000592)七年飙升:22倍

  由于运作资产重组事项,平潭发展的前身SST昌源自2006年4月28日开始停牌,平潭发展的众多股东也因此失去了在2006年~2007年间的超级大牛市中一展身手的机会。不过“失之东隅,收之桑榆”,2008年4月18日,由SST昌源“变身”而来的ST中福恢复交易,股价当天即狂涨1164.71%,今年5月6日,中福实业更名为平潭发展,至昨日收盘时,平潭发展的股价已在6124点后累计上涨2280.21%。

  三安光电(600703)七年飙升:19倍

  在排除资产重组、债务减免等“横财”因素后,三安光电无疑是最近7年间最牛的一只个股,以后复权价计算,三安光电的股价自2007年10月16日以来已累计上涨1909.90%。而在股价强势上涨的背后,则是三安光电阔绰的分红。统计数据显示,2008年以来,大华股份已实施了6次利润分配,其中2010年的转增比例都在10转10股以上,2010年之后连续四年推出“10送2元”以上的现金红包。

  国中水务(600187)七年飙升:16倍

  国中水务的前身是S*ST黑龙,这7年里,国中水务大涨16倍。公司已分别与山东省莱芜市、四川省宝兴县签订水务项目合同,在市场广阔的农村水务市场取得实质性进展。国中水务董事长朱勇军认为,国中的出路在于尽快转型,通过不断地收购形成自己的核心技术和产品,期望从以收水费为主过渡到靠提供水务技术和服务为生的新阶段。“我们的转型已经开始,收水费业务营收和净利润的占比已经由2012年的近80%降到了2013年的50%以下。”

  华夏幸福(600340)七年飙升:11倍

  从ST国祥到华夏幸福,重组一事落定,近几年股价走势确实股如其名,幸福满满。和A股市场仍在底部的趋势不同,华夏幸福的股价可谓芝麻开花节节攀升,2007年至今的涨幅高达11.18倍。有别于其他新城建设开发商建几个项目就走,华夏幸福的产业新城模式是协助地方政府从最开始的城市定位、空间规划、产业规划,一直延伸到城市的基础设施建设、土地整理、公共设施建设、产业发展服务及城市运营等方面,实现生产空间、生活空间、生态空间的有机结合,为区域经济发展和产业转型升级提供持续动力。

  五大熊股财富黑洞

  从6124点跌下来这7年,下面这5只个股可谓是熊股的代表,它们的跌幅远大于指数,它们都有辉煌的过去,其股价无可奈何花落去,从侧面显示了中国经济结构的变化。

  中国铝业(601600)七年跌幅:92.88%

  如果从2007年10月16日A股6124点见顶那天算起,到昨日收盘,7年的时间,中国铝业毫无悬念地成为暴跌王,跌幅高达92.88%,成为投资者心中的“世纪之套”。由于铝价持续低位徘徊,中国铝业今年上半年亏损42亿,带上“亏损王”的帽子。资料显示,目前中铝公司一些下属企业出现亏现金流,个别企业面临资金链断裂风险,生产经营极其困难。出于多事之秋的中国铝业近期还爆出利空,现中国铝业公司总经理孙兆学涉嫌严重违纪违法,目前正接受组织调查。

  中国远洋(601919)七年跌幅:92.33%

  这7年来,中国远洋的跌幅位列第二位,足足跌去了92%,也就是说,如果不幸买到了最高价67.84元上,要解套,得它涨个近16倍才行……这得有多艰难呀,当年它可是特大牛股。2007年,中国远洋以8.48元/股发行,6月26日上市首日收于15.82元,到10月25日最高价为67.84元,4个月涨了3倍多。直到2009年,它日均成交量也有10亿元之巨。随着经济的转型,中国远洋逐渐落寞,今年上半年已经累计亏损22亿元。现在,它已成为低价股,昨日收盘3.97元,日均成交额不足1亿元。

  云南铜业(000878)七年跌幅:88.51%

  在2007年的大牛市行情中,云南铜业股价最高涨至97.82元。但如今,云南铜业成为两市最大熊股之一,其股价已经跌至10.10元。股价大跌的根源是业绩。2012年仅实现净利2488万元,而2013年业绩栽了个大跟头。公司2013年报显示,去年云南铜业亏损15亿,净利润同比减少6111.63%。014年上半年,因该公司主导产品阴极铜贸易销售数量增加,云南铜业实现营业收入296.82亿元,同比增长92.49%;上半年净利润同比增长101.70%至1387.79万元,成功实现扭亏,上年同期亏损8.18亿元。

  鞍钢股份(000898)七年跌幅:87.71%

  受近年来国内钢铁市场低迷影响,鞍钢股份一度连续大幅亏损。继2011年亏损21亿元成为上市钢企的亏损王后,鞍钢股份在2012年亏损翻倍,并因此被实行了退市风险警示处理,曾被更名为*ST鞍钢,股价也随之持续下跌。不过随着鞍钢集团大力推进改革创新,2013年鞍钢股份扭亏增效取得重大突破,全年赢利7.7亿元。2014年上半年公司实现净利润5.77亿元。不过,在国内热轧和冷轧价格跌幅较大的情况下,公司跟随宝钢、武钢下调热轧、冷轧主流产品出厂价,鞍钢股份公布2014年10月主要产品出厂价政策,热轧下调200元/吨,冷轧下调100元/吨。

  西部矿业(601168)七年跌幅:87.23%

  西部矿业,它也曾经牛过,2007年7月上市后,在一个半月的时间里,它就翻了倍。其后就进入慢慢下跌,可谓是先于市场见顶。现在,它只有6.79元,只是67.57元的历史高价的零头而已。股价起落的宏观背景是,2008年10月以来,国内有色金属价格暴跌,直到今年国内有色企业在诸多利好政策刺激下才逐渐回暖。2014年上半年实现营业收入93.59亿元,同比下降11.98%;同期盈利1.18亿元,同比增长11.93%,上年同期盈利1.05亿元。上半年,西部矿业锌精矿、锌锭、粗铅、电铅以及电解铜因市场低迷、停产检修、上游关联企业生产受影响等因素而未完成预算产量,影响营业收入。但期内资产减值损失以及营业外支出大幅减少利好业绩。

  今日视点:6124点七年之痒:这个高点还会再来吗?

  7年前的今天,上证综合指数上摸6124.04点,创出历史新高。之后的7年里,6124点成为很多人美好的回忆,也成为很多投资者永久的疼痛。那么,在创下了历史高点后的7年中,证券市场发生了哪些变化?那看似遥不可攀的6124点还会再来吗?

  作为国民经济的晴雨表,谈证券市场离不开宏观经济。7年来,我国经济经受住了国际金融危机的考验,保持了持续稳定的增长。近年来的经济增速虽然有所下降,但是加大了改革的力度,着力于经济结构调整和转型,着力于提高经济增长的质量和可持续性,“中国经济的新常态”仍然是确保证券市场发展的有力支柱。

  从证券市场本身来看,7年来,监管层通过不懈的努力完善制度建设、推进市场改革。

  7年间,监管层不断完善市场最为关心的新股发行制度,多次进行改革,逐步形成市场各方都能接受的市场化发行制度,承诺尽快推出注册制改革方案。同时,监管层加大力度打击业绩造假、虚假披露、内幕交易、操控市场等违法违规行为,处罚了一批违规公司和个人,极大地净化了市场环境,保护了广大投资者的合法权益,制度的完善是新一轮牛市的基础。

  2009年创业板推出,多层次市场建设迈开大步。5年来,创业板总市值规模已经接近2万亿元,日均换手高达4.55%,截至2014年8月31日,共有387家上市公司在创业板挂牌上市,创业板公司总股本达到1025.38亿股,为2009年创业板开板当年的29.6倍。创业板指数自推出以来涨幅逾50%,成为近几年市场中靓丽的风景线,创业板的活跃符合我国经济转型升级的大思路,既使创业企业获得宝贵的资金支持,又使二级市场投资者获得了盈利。之后,融资融券、股指期货的推出,改变了市场单边市格局,使得投资者增加了盈利的渠道,全国股转系统的成立使得多层次市场建设初步成型。

  不断充裕的资金是推动A股上行的动力。7年前,以公募基金为主流的机构投资者已经逐步成为市场的主导力量。7年来,监管层不遗余力地大力发展机构投资者,公募基金继续壮大,各类私募基金走上前台,社保基金、保险基金加大入市力度,海外资金跃跃欲试,QFII、RQFII额度连续增加。机构投资者持仓数量和比例都在不断加大,以创业板为例,最近三年,机构投资者持有流通市值的份额从2009年的3.56%一路上涨至43.20%。即将开通的沪港通,更是有望为A股市场带来持续的新资金。

  7年前股指之所以能上6124点,主要得力于大蓝筹给力,现在股价不过5元多的中国石化,7年前曾接近30元,现在股价3元多的工商银行,7年前曾到过9元;同样,近年来的熊市,也与蓝筹的集体低迷密不可分。现在,传统蓝筹筑底基本成功、创新升级先行、新蓝筹逐步崛起,混合所有制改革为市场提供强劲驱动力,行业并购重组成为市场不竭的热点。

  因此,笔者认为,A股市场将会形成新一轮牛市的节奏:指数也许不会暴涨,但市场会更规范更活跃,财富效应会增强,昔日的“牛短熊长”或让位于“慢牛行情”、“长牛行情”。

  信达证券:大话股票指数

  尽管投资者对上证综合指数、沪深300指数等指数耳熟能详,但是,关于指数的许多细节,也许大家并不十分了解。

  赚钱不一定要靠个股,股票指数也可以很厉害:A股投资者往往喜欢自行购买个股。但事实上,股票指数就是由个股组成的,当大势向好时,其表现也可以很惊人。举例来说,1964年至今,恒生指数上涨约230倍,这还没有考虑股息;1980年到2000年标普500大约上涨了15倍,而全收益口径的回报约是18倍左右;而2008至今阿根廷股指上涨了大概10倍。

  股票指数没那么容易跑赢:虽然股票指数的长期表现并不差,但是今天的A股投资者不爱指数自有原因。相对大部分中小市值个股,主板股票指数在过去几年表现实在太差了。

  不过事实上,在成熟市场,股票指数可没那么容易跑赢。在美国市场,机构投资者作为一个整体在长期很难跑赢股票指数,而A股投资者在过去几年的超额收益主要来自小公司估值的抬升。

  股票指数可以预防通胀:许多投资者购买房地产的时候,有一个理由就是房地产可以抗击恶性通胀。但是,如果说投资者对房地产的权属是由房产证和土地证承载的,那么电子化的股权凭证对应的实体企业为什么就不能抗击恶性通胀呢?

  一个历史上活生生的例子发生在1990年前后的阿根廷,其时阿根廷M2口径下的货币总量,在4年里增长了5万倍。结果,同期的股票指数上涨了大约8万倍。

  基本面指数比普通指数更靠谱:尽管股票几乎可以被列为增长最快的大类资产,但是普通的股票指数也有不靠谱之处。具体来说,由于常见的股票指数主要由市值加权计算而得,这样一般的股票指数就容易对市场热捧、估值更高、市值更大的股票配以较大的权重,对市场冷落的股票配以较小的权重。而这种“追涨杀跌”的计算方式,会导致股票指数的长期收益有所下降。

  而基本面指数则屏蔽了这种问题,这种指数主要使用股票的基本面,而非包含了市场心理的市值进行加权。在Jeremy Siegel的《股票长期投资》(Stocks for the Long Run)里对这种股票指数进行了详尽研究,并发现这种摈弃了市场心理的股票指数相对一般的股票指数在长期的表现会更好。

  关于股票指数的知识很多。但总的来说,我们必须看到,股票指数在长期是一种很好的投资品,而加权方式、分红、估值等因素则会影响回报率的高低。在投资股票指数的时候,投资者必须对这些问题进行详细的审查,才能获得更优秀的回报。

  (作者单位:信达证券)

  吴国平(煜融投资董事长):牛市新时代将刷新6124历史高点

  近段时间,大盘迎来一波持续上涨,在煜融投资管理有限公司董事长吴国平看来,已显示出了牛市征兆。“我认为是要迎来牛市新时代了,判断的依据有三点:一是否极泰来,6124点走熊至今已近8年时间。二是跌到2000点附近够低而且蓄势够充分。三是宏观经济在实质改革的推动下必将迎来新腾飞。”吴国平说。

  吴国平表示,这波牛市行情一旦启动,可能就是超越8年熊市的新牛市时代。

  吴国平认为,既然是牛市新时代,其最终结果必然要刷新历史高点,因此,如果从长远来看,沪综指最高将刷新6124点这一历史高点了。“当然,那个时间还有点长,现在不需要过多考虑。”

  就眼下来看,吴国平分析认为,8月可能是一个震荡月,指数不见得涨多少,9月或10月再开始发力,

  到年底,有机会突破2550点。

  目标的意义 在于引人去远方

  今天是6124点七周年的日子。虽然A股目前处在强势之中,但仍有许多投资者感慨:6124点遥不可及!其实,本轮A股行情最大的看点莫过于反弹演变成反转,最理想的目标莫过于反转演绎成慢牛走势。很多情况下,长牛目标的真正作用不在于短期的强弱表现,而在于帮助投资者长期投资,去更远的地方。

  回首A股历史,投资者没少吃过股市大起大落、牛短熊长的苦头,尤其是2007年-2008年的牛熊转换大磨难。

  谁也不会忘记7年前的今天,A股到达历史高峰:6124点!参与到构建6124点A股之巅的股民达到1.3亿,这是迄今中国股市历史上任何一次牛市都无法相提并论的,无可争辩地成了大牛市的样本。

  然而,紧随其后2008年市场的暴跌中,A股牛市迅速土崩瓦解。2008年10月28日,上证指数创下了本轮熊市的低位1664点,当时A股市盈率由高峰时71.5倍回落到13.03倍,市场估值泡沫瞬间破灭,无可争辩地成了大熊市的脚本。

  经历这次牛熊大洗礼之后,投资者可以发现,最近几年市场运行格局已发生深刻变化,告别了齐涨共跌的现象:

  一方面, 2007年10月16日,沪深两市共有1470只股票,总市值35.6万亿元;到2014年10月15日收盘时,这1470只股票市值为18.52万亿元,总市值蒸发17.08万亿元。

  另一方面,经历了七年熊市之后,在2007年10月16日之前上市的1470只股票中,截至目前,共有779只股票复权价已经回到了6124点之上,占股票总数的52.99%。可见,还是这1470只股票,一半是海水,一半是火焰。

  告别了齐涨共跌,部分个股比指数强了许多,但并不是撇开指数,只做个股,而是更有利于指数的长牛走势。这是A股摆脱长期“牛短熊长”格局的必然选择。

  当然,长牛预期目标也需要管理。20多年的A股历史证明,股市的做多信心本质上是自我强化实现的。当前,有迹象显示,即使美股可能终结5年半牛市,A股也不必看美股脸色,走出一波独立行情。

  6124点以来的A股市场空头肆虐,严格分析起来,不完全是因为经济基本面的问题和困难。拿美国的例子来说,2009年4月,道琼斯指数最低探至7483点,但到2014年4月,道琼斯指数高达16457点。这期间,正是美国遭遇严重金融危机、实体经济遭受严重冲击的时候。通过搞活股市,提振国民信心,并实施金融救助,使经济转衰为兴。美国金融经济危机时对待股市的态度和逻辑已经表明,“有效激活股市”被纳入下行预期管理的思考体系里是多么的重要。

  有人说,这一轮反弹并未获得来自基本面的太多支撑,主要的推动力来自资金面和政策面。但是,对比美国股市5年前的基本面,我们还那么自卑吗?其实,牛市的关键主要来自信心。随着国务院推出保护投资者权益的“新国九条”,一系列倾向于保护投资者利益的政策措施将改善投资环境,这将重塑市场信心。

  名家:改革带来牛市

  刘思山(容维投资分析师):整整7年之前,上证指数见顶6124点,树立了A股历史上的一座高峰,至今未能越过;同时也确立了A股之殇,7年间上证指数下跌超过4000点,跌幅达65%以上,市场哀鸿一片,至今未能治愈。

  忘记历史就等于背叛。反思6124的成功与失败,对于当下的股市意义重大。它使我们总结经验,汲取教训,把股市建设得更加美好。6124带给市场最大的启示有两点:

  一是成功经验,即改革创造牛市。2005年4月,政府启动了旨在消除A股市场股份转让制度性差异的股权分置改革,引发了A股历史上最大一轮牛市,大盘由2005年6月的998点上涨到2007年10月的6124点,时间2年多,涨幅达513%。由此上溯到前面的另一轮牛市,大盘由1994年7月的325点上涨到2001年6月的2245点,时间长达7年,涨幅达590%。这也是由邓小平南巡讲话后,中国改革开放形势大变革,全中国形成了加快改革开放步伐、加速发展经济的新局面促成的。

  再看本轮行情,启动于2014年7月下旬,至今大盘上涨2个多月,涨幅超过300点,牛市雏形渐成。其上涨逻辑同样是改革。当前,我国正在进行全面深化改革,改革释放出巨大的红利,混合所有制改革、资产证券化、新股发行体制改革、退市制度改革、多层次资本市场建设、并购重组制度改革、沪港通等一系列改革措施,为股市注入了强大动力,增加了投资者信心,奠定了股市牛市的基础。强改革必然带来强行情。

  二是失败教训,即快牛不能长久,是不健康的牛市。作为A股历史上最大的一次牛市,6124行情真正的主升浪始于2006年11月的2000点上下,到2007年10月6124点结束,时间仅一年,上涨了4000多点,涨幅超过200%。急风暴雨式的上涨带来的是短暂的辉煌,便如流星般地陨落。其后更是带给市场长达7年的熊市,带给投资者数不清的痛苦。由此前溯到1994年7月~9月的“325行情”,大盘从325点上涨到1052点,时间仅一个多月便匆忙结束;1999年的“5·19行情”,大盘从1047点上涨到1756点,时间跨度也仅一个多月便见顶回落。类似的例子不胜枚举。

  暴雨不能长下,狂风不能常刮,快牛同样不能持久。只有慢牛才能长久,才是健康的牛市,才能保证股市持续地发展。令人欣慰的是,本轮行情正由急躁走向理性,由快速走向缓慢,慢牛行情渐趋成形。(陈刚 整理)

(责任编辑:李欣)

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