海外资金可能从三维度布局A股

2014-09-24 07:08:04 来源: 中国证券报

  在资本项目管制下,港股成为海外投资者间接分享中国经济增长的途径。沪港通将开启两地互通时代,全球资金有了直接投资A股的便利途径。当十月沪港通启动后,海外投资者来A股买什么?我们从大中华股票的全球一体化配置角度出发,以海外主动型中国基金的资产组合分析为线索,结合A股与离岸市场的互补性,从以下三个维度掘金代表“中国故事”且适合海外投资者的A股投资机会。

  维度之一:换仓升级。我们选取了25家海外最具代表性的大中华区基金(China region fund)为样本,目前以投资港股为主,辅以部分台股和中概ADR,行业分布上超配信息技术、可选消费和医药,低配金融、电信服务和材料。以沪港通为起点,未来A股和港股作为“中国故事”的代表,将不再割裂,而成为全球资金投资中国的“一体化配置”。从海外主动型中国基金的重仓股来看,A股在汽车保险、乳制品、建筑等行业龙头有望受益于投资组合换仓升级效应。

  维度之二:分享中国转型,捕捉成长的机会。沪港通启动后,全球投资者能够更有效率地在A股中捕捉中国的成长机会。选股可围绕着行业增速快、行业空间大且受益于“新常态”下经济结构转型的产业来布局,尤其是一些富于中国特色且离岸市场稀缺性的标的。我们认为A股医药、环保、新能源、电子、消费服务(传媒、旅游)行业龙头有配臵价值。

  维度之三:分享改革红利,重估国企蓝筹的价值。改革红利的释放将成为未来A股行情的重要驱动力。一方面,资本市场开放,以沪港通为契机,海外投资者从全球配臵的角度进行定价,将改变当前A股市场对于国企蓝筹股的偏低估值,公用事业、日常消费、金融、交运等行业的龙头有望迎来估值修复的机会。另一方面,体制改革,特别是受益于国企改革的军工、高铁、电力设备、金属新材料等。

(责任编辑:吴栋)

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