上交所数据曝光反弹软肋 融资潮再度恐怖来袭

  编者按:虽然现在只是6月初,但许多基金经理已开始眺望月底的A股“中考”。但历史会重演吗?一些基金经理在接受记者采访时,都给出了否定的答案。在他们看来,货币政策“微宽松”将持续,资金面“中考”不会令利率飙升。这意味着,A股可能不会像去年年中那样跌宕起伏。不过,在流动性不再拉响空袭警报的同时,A股的投资者仍需要融资潮再度来袭。统计显示,资本市场面临新股发行和老股定增双向“抽血”。今年前5月,上市公司通过定增“抽血”2628亿元,而今年以来有258家计划定向增发,募资达到4540亿元。

  ===本文导读===

  【融资凶猛】上交所:前5月A股累计筹资额达1140亿

  上半年定增欲“抽血”4540亿元

  A股投资者仍需关注IPO 融资潮再度来袭

  【机构午评】巨丰投顾:权重股蓄势回调 攻坚战即将打响

  今日投资:做多动能不足 短线以偏多走势为主

  华讯投资:题材股活跃 后市两大板块蓄势待发

  技术分析:A股反弹遭遇一大强阻力

  顶点财经:改革打通任督二脉 股市将与经济齐飞

  【走势研判】安信证券:A股面临周期性下行压力

  瑞银:地产调整会持续到明年 看好三四季度股市

  长江证券:下半年建议中性仓位配置三类资产

  ===本文导读===

  上交所:前5月A股累计筹资额达1140亿

  上海证券交易所近日发布 《上证统计月报》显示,5月份A股市场上运用再次发行筹资方式公司有22家,本年累计达84家,本月筹资额为238.73亿元,本年累计达1140亿元。

  数据显示,A股本月首次发行为0家,本年累计为6家,筹资额累计为91.23亿元。A股市场今年累计筹资上市公司总共90家,共计筹资1231.24亿元。今年B股市场无首次公开发行、再发行等筹资上市公司。

  数据并显示,5月,债券市场上发行公司债有33家,本年累计达134家。本月筹资额为244.04亿元,今年累计筹资额达741.56亿元,较A股市场筹资额少489.68亿元。

  A股再次发行包括:增发(向公众增发、定向增发)、配股、权证行权、可转债转股。自2012年6月起,公司债筹资包括:可转债、可分离债、证监会审批的公司债、私募债。(云南信息报)

  上半年定增欲“抽血”4540亿元

  在10家IPO公司获准的同时,10日,9家上市公司公布了定增预案,计划募资165亿元,其中仅永泰能源行情问诊)就计划募资100亿。统计显示,资本市场面临新股发行和老股定增双向“抽血”。今年前5月,上市公司通过定增“抽血”2628亿元,而今年以来有258家计划定向增发,募资达到4540亿元。

  一天9公司发定增预案

  10日,永泰能源发定向增发董事会预案,计划向大股东和机构投资者定增50.76亿股,募集资金总额不超过100亿元,资金主要用于两方面,一是以不超过40亿元(含40亿元)收购惠州大亚湾华瀛石油化工有限公司100%股权,之后以不超过22亿元对华灜石化进行增资,增资后的资金用于: 惠州大亚湾燃料油调和配送中心项目和惠州大亚湾燃料油调和配送中心配套码头项目。二是以不超过38亿元用于偿还公司及其全资子公司债务。

  就在10日,鸿利光电行情问诊)、金科股份行情问诊)、精艺股份行情问诊)、雪人股份行情问诊)、天润控股行情问诊)、世荣兆业行情问诊)、广誉远行情问诊)和和晶科技行情问诊)共计9家上市公司同时发布定向增发的董事会预案,合计募集资金164.96亿元。

  定增融资额逾4000亿

  大众证券报和财信网记者统计显示,今年以来发布定增公告的公司258家,其中发布董事会预案的94家,已经获得证监会批准的有5家,已经实施的有4家,已经获得国资委批准的有7家,发审委通过的有5家,股东大会通过的有136家,停止实施的有4家,股东大会未通过的有2家,发审委未通过的有1家。计划募资额累计达4540.57亿元。

  通常情况下,董事会预案公告后约1个月左右股东大会会进行相应的表决,而证监会有条件核准或核准的时间则在股东大会通过后6-8个月左右的时间,当非公开发行涉及国有资产并需要国资部门审批时,这一时间将会被延长。若按正常流程,今年上半年发布定增预案的公司年内获得证监会核准的可能性非常高。

  在已经公布了增发价格的168家上市公司中,增发价格与当前股价倒挂的公司有39家。

  获批未发抽血1079亿元

  根据投资中国网的统计,今年前5个月,A股市场已经完成定增的公司为134家,合计融资规模2627.94亿元,其中仅4月份就有35家公司定增融资1090.5亿元,当月,京东方通行情问诊)过定增融资457.13亿元,占融资总量的42%。

  而根据中信建投的统计,目前已获证监会批准而未实施非公开发行的有65家上市公司,涉及预计募集资金额1078.77亿元。其中募资数额较大的公司包括武钢股份行情问诊)(150亿元)、东吴证券行情问诊)(52亿元)、铜陵有色行情问诊)(46亿元)、欧菲光行情问诊)(40亿元)、北京城建行情问诊)(39亿元)。从价格上来看,增发价格高于当前股价的有浩物股份行情问诊)、冀中能源行情问诊)、水晶光电行情问诊)、绿大地行情问诊)、同力水泥行情问诊)等。

  有券商人士对大众证券报和财信网记者分析,从今年上半年来看,由于缺乏赚钱效应,基本都是存量资金在场内玩热点。下半年,IPO开闸后100家左右新公司上市,老公司通过定向增发等方式持续筹集资金,市场遭多方“抽血”,若经济形势没有明显好转,无法吸引外围资金入场的话,场内资金还是挺紧张的。(大众证券报)

  A股投资者仍需关注IPO 融资潮再度来袭

  虽然现在只是6月初,但许多基金经理已开始眺望月底的A股“中考”。

  未雨绸缪的原因无他,去年此时,“钱荒”骤袭引发A股大幅震荡,那种冲击令人刻骨铭心,基金经理怎敢对今年的资金面“中考”掉以轻心!轻仓以待、持币观望,成为不少基金经理的选择。

  但历史会重演吗?一些基金经理在接受记者采访时,都给出了否定的答案。在他们看来,货币政策“微宽松”将持续,资金面“中考”不会令利率飙升。这意味着,A股可能不会像去年年中那样跌宕起伏。

  “更重要的是,高层‘新常态’的提法,已经引起了市场高度重视。我们不能再用老思路去判断A股市场走向,而必须把握政策和经济的新脉络。这次‘中考’,或许能给我们一个近距离观察的机会。”某基金公司投资总监表示。

  流动性维持适度宽松

  资金面的松与紧,牵动着A股的涨与跌,也是历年A股“中考”或“年考”的玄妙所在。而今年“中考”行将来临,资金面会如去年般拉响“空袭”警报么?

  “我觉得肯定不会!”面对着记者的疑问,上海某基金经理用坚定的语气表示,“无论是经济形势的变化,还是政府决策的需要,都决定了今年的货币政策不会回到去年的老路。如果说一季度大家对这个观点还有所怀疑的话,那么二季度以来,货币政策将保持适度宽松的判断,已经渐渐被多数机构所接受。”

  国海富兰克林基金指出,今年债市出现的小牛行情,主要原因就是流动性方面的支持,一方面央行持续正投放增加市场的货币供给;另一方面,定向降准也对流动性有一定的正面影响。因此,国海富兰克林基金认为,即便是年中迎来传统的流动性紧张时点,也不会出现如去年的“钱荒”局面。

  事实上,虽然在用词上依然考究,但货币政策的梯度宽松悄然显现。日前,国务院常务会议提出加大“定向降准”措施力度,便被诸多机构视为货币政策由紧变松的拐点已确立。如果按照这个逻辑思维发展,那么不仅今年A股资金面的“中考”无虞,“年考”或也能安然度过。

  不过,在流动性不再拉响空袭警报的同时,A股的投资者仍需要关注IPO,融资潮再度来袭。根据券商的预测,下半年IPO资金需求大约在1000-2000亿元。

  某券商分析师表示,下半年IPO公司家数大约在100家左右,主板、中小板和创业板的分布相对均匀,而对资金的需求则要视具体公司的平均融资规模而定。假设主板IPO每家公司平均融资规模为20-30亿元,那么下半年A股市场面临的整体融资需求可能在1000亿到1500亿元左右;如果主板IPO的每家公司平均融资额达到50-60亿元,那么对资金的需求将会明显上升,A股市场下半年整体融资需求将达到1500亿至2000亿元之间。

  “相较于往年来看,这种预期的融资额算是个正常水平,对A股市场的实际冲击有限。如果上市公司的质地较好,反而有可能会形成隐性利好。”某基金经理表示,“不过,如果首批IPO融资额较大,与6月底资金面‘中考’形成叠加效应,短期对市场或有一定冲击。”

  “十字路口”纠结进退

  虽然基金经理普遍预计今年A股资金面“中考”能平稳过关,但对于下一步的投资是“进”还是“退”,他们依旧无比纠结。

  万家基金表示,政策面暖风频吹,已经传递出更多积极信号。日前国务院常务会议提出,加大金融对实体经济的支持,加大“定向降准”措施力度,对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。某种程度上,这是对政策拐点的确认。

  这种观点正被市场各方在积极解读中不断放大。有机构激进地表示,货币政策或迎来一波新的“放水”。如果这个预期正确,显然意味着A股市场或迎来一波强劲的反弹,投资者将会从谨慎观望转向积极入场,基金经理也会毋庸置疑地选择大踏步前进。但问题在于,这个预期真的能实现吗?不同的基金经理,已出现了明显的分歧。

  乐观的基金经理认为,货币政策最紧的时候已经过去,伴随着经济下滑的持续,政策调控将从微刺激逐步转向强刺激,而货币政策必然成为重要推手。“虽然无法肯定,货币政策会在何时开闸放水,但是从方向和趋势来判断,这是一个大概率事件。而对于A股市场来说,历史低位的估值已经逐渐筑底,一旦央行开闸放水,就有可能迎来一波牛市的拐点。”上海某基金公司投资总监向记者表示。

  然而谨慎的基金经理似乎更多。万家基金就强调指出,虽然政策拐点确认,但从方式上判断,政策主基调依旧是结构性调整,A股后市仍会在货币“微刺激”和“大刺激”之间纠结。

  万家基金表示,决策层可能认为当前经济下行压力比预期的要大,因此会对外通过各种手段释放积极信号,引导市场信心。但与以往动辄强调困难进而推出刺激计划不同,本届政府倾向于以积极信号引导市场的内生增长力量,其实也暗示着不会动用大规模刺激计划,预计后续政策会继续延续“小步快跑”的节奏。

  “微刺激”孕育新机遇

  尽管多数基金经理已经清醒地意识到,过去“四万亿”般的强刺激已不再可能,但他们依旧努力在寻找政府对经济“微刺激”中的投资机遇。

  海富通基金表示,从宏观经济层面来看,本届政府意图进行温和刺激,甚至市场有预期认为会调整存款准备金率、降息,地方政府对于楼市限购政策也出现松绑迹象。尽管如此,大多数研究机构依然认为经济政策方面不会有大动作,股市难以发生方向性转变。不过,政府在外交政策上出现了一些改变,股市中相关军工、新技术、能源等行业已经有所作为。海富通基金认为,医药、军工、信息安全、互联网、文化传媒等主题行业值得继续关注。

  上海某基金经理则认为,一些中央重视程度明显上升的行业,值得投资者高度关注。比如信息安全的“国产化”,将会是贯穿一个中长期的投资主题,信息安全行业相关上市公司将享受政策红利。

  该基金经理强调指出,种种迹象显示,在国家安全被屡屡提及的当前,信息安全问题日益受到政府层面的重视。近期在国家层面,也有较密集的政策确保信息安全,这对于整个IT产业都是极大的利好。无论是硬件、基础软件,还是行业应用软件,乃至行业解决方案上,国产化的步伐已经渐渐迈开,这将对A股相关上市公司产生深刻影响。(中研网)

  巨丰投顾:权重股蓄势回调 攻坚战即将打响

  【板块方面】:

  受利好消息刺激,长江经济带相关题材板块(港口行业、黄金水道)再次上涨,宁波海运行情问诊)、营口港行情问诊)、南京港行情问诊)、连云港行情问诊)等纷纷大涨。船舶板块也乘机热炒:海兰信行情问诊)、航空动力行情问诊)、中航重机行情问诊)等大幅上涨。此外,二胎概念、大飞机有所活跃。蓝宝石题材跌幅居前,露笑科技行情问诊)、天龙光电行情问诊)跌幅居前。冷链物流结束三连涨,小跌。

  【消息面】:

  1、国务院定向调控一日三靶点

  国务院总理李克强6月11日主持召开国务院常务会议,按照统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生的要求,实施定向调控、注重标本兼治,推动经济优化升级,部署建设综合立体交通走廊打造长江经济带,讨论通过《物流业发展中长期规划》,决定简化合并增值税特定一般纳税人征收率……

  2、新股网下路演一团和气:公司不敢说投资者不多问

  在急促的脚步声中,新一批公司叩响IPO之门。昨日,飞天诚信行情问诊)、依顿电子行情问诊)和龙大肉食行情问诊)在京沪两地分别启动网下路演首秀。尽管会场上座率较高,但整体气氛略显冷清,公司在回答提问时几乎照本宣科,三场路演都提前结束。……

  3、央行接棒外贸保卫战

  央行明确指出,开展个人跨境贸易人民币结算业务,银行业金融机构可为个人开展的货物贸易、服务贸易跨境人民币业务提供结算服务。这也意味着,在局部试点的个人跨境贸易人民币结算业务有望进一步扩大试点区域,甚至在全国范围内展开……

  4、央行:择机取消QFII和QDII资格额度审批

  中国人民银行官网昨日发布《中国人民银行年度报告2013》。年报表示,今年将积极稳妥推进人民币资本项目可兑换,进一步扩大合格境内机构投资者(QDII)和合格境外机构投资者(QFII)主体资格,增加投资额度;条件成熟时,取消资格和额度审批,将相关投资便利扩大到境内外所有合法机构……

  5、MSCI将于6月27日前推中国A股国际指数

  为了让国际投资者拥有全面的工具投资中国A股市场,MSCI公司将于6月27日前正式颁布独立的MSCI中国A股(国际)指数。此指数若与相关的MSCI地区或全球指数结合,可以作为持有QFII和RQFII国际投资者的基准,并进一步扩充已经相当全面的MSCI中国A股指数系列……

  【巨丰观点】:

  沪深股指早盘窄幅震荡。从盘面上看,从盘面上看,黄金水道、港口航运、预警机等概念表现突出,冷链物流、蓝宝石、啤酒概念跌幅靠前。

  IPO重启终于靴子落地,市场展开了利空出尽后的小幅反弹。近期高层不断推出的微刺激政策,在一定程度上能有效降低经济波动风险,并使A股系统性风险大幅降低。在经济阶段性改善、政策红利和新股上市因素的影响下,A股有望依托2000点延续震荡反弹,这也给了题材概念股以炒作的良机。这也是近期创业板大幅反弹,而主板市场总体低迷的主因。

  据彭博社报道,知情人士称,谷歌正在开发软硬件工具,帮助电力公司更为高效地为家庭和企业供电,以此推进规模为3637亿美元的美国电力销售市场。受此消息刺激,四方股份行情问诊)、东方电子行情问诊)纷纷大,并带动智能电网板块走强,金智科技行情问诊)、海得控制行情问诊)涨幅居前。

  国务院总理李克强6月11日主持召开国务院常务会议,按照统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生的要求,实施定向调控、注重标本兼治,推动经济优化升级,部署建设综合立体交通走廊打造长江经济带,早盘黄金水道、港口航运、船舶等相关题材逆市大涨。营口港、南京港、芜湖港行情问诊)、重庆港九行情问诊)等纷纷飙升。

  技术面而言,由于大盘还在2050-2061区间等待方向选择,这里如果无法有效突破,那么会出分时线高点以后再次进入回踩弱势格局,后市大盘还将反复考验2000点附近的支撑;如果大盘有效站稳2050-2061点区间并突破,那大盘将冲击2100点。

  今日继续关注大盘对于2050-2061区间的突破攻坚战。操作上,继续关注中报预增及超跌蓝筹股机会。一旦市场出现放量上涨,及时放大仓位。(来源:丰华财经

  今日投资:做多动能不足 短线以偏多走势为主

  上证指数收于2050.26点,跌0.23%;深圳成指收7291.22点,跌0.67%。据今日投资“在线分析师”数据显示,当前A股市场中期趋势(看平),安全持仓线下降至60%,市场天气为阴天。

  10日,李克强总理参加了中国科学院第十七次院士大会和中国工程院第十二次院士大会。李克强此次受邀向“两院”院士作经济形势报告。一个半小时的时间里,总理集中回答了院士们最关切的三个问题:怎样看待当前的经济形势?如何实现今年经济社会的主要任务?怎样依靠创新实现中国经济升级?这是半年多里李克强总理的第二场“经济公开课”。第一场,是去年10月他应邀向全国总工会十六大作的经济形势报告。他用韩信“背水一战”说明改革决心。“大家都知道,韩信带兵打仗,让军队背靠河水排兵列阵,最终大胜敌军。这不仅是置之死地而后生,而且是‘人自为战’,把每个人最大的劲儿都使了出来。”李克强语气坚定地说,“中国要发展,就必须把更多人的积极性调动起来,发挥千千万万人的创造力。” “中国经济要向中高端跃升,靠什么?靠创新。这是中国发展的根本出路。”李克强说。

  从今日早盘的行业跟踪情况来看。文教休闲板块今日走强,个股近半数飘红,午盘涨1.49%。李克强第二场“经济公开课”,与两院院士“话经济”,以亲身经历谈中国经济向中高端跃升得靠创新。他说,“模型是我们造的,飞机却是他们卖的。你们想想,我们要造多少飞机模型才能换他们的一架飞机?我越想这买卖越不划算呀!”。受此影响,航空行业早盘走强,午盘涨1.23%。国务院总理李克强6月11日主持召开国务院常务会议,部署建设综合立体交通走廊打造长江经济带,提出要发挥黄金水道独特优势,建设长江经济带。会议提出,将加快实施重大航道疏浚整治工程,消除通行瓶颈,扩大三峡枢纽通过能力和干线过江通行能力,提升长江黄金水道功能。适应这种需要,推进内河船型标准化,研究推广三峡船型和江海直达船型,鼓励发展节能环保船舶。借此,港口股带动交通设施板块走强,午盘涨0.89%。此外,运输服务、有色金属和食品饮料等板块强于大盘;环境保护、酿酒行业和房地产等板块弱于大盘。

  今日投资统计了8家券商对今日大盘走势的看法:看多:6名,骑墙:2名,看空0名,今日看多指数上升至75%。山西证券行情问诊)表示,银行间短期品种利率多数小幅上行,短期流动性稳定。亚太及美欧主要市场涨跌互现,外部环境稳定。基本面方面,近期走势预示人民币此轮贬值或已接近尾声。消息面上,各板块多点开花,“水十条”引发市场对相关环保概念股的追捧,政策出台前或仍有短线介入机会;乳业兼并重组方案将于6月13日对外公布,建议关注具备整合中小型企业能力的行业龙头股。综合流动性、基本面等因素来看,我们预计市场短线以偏多走势为主。

  华讯投资:题材股活跃 后市两大板块蓄势待发

  两市早盘小幅回调,题材股轮番活跃。沪指盘中小跌,围绕60日均线窄幅波动。创业板盘中小涨,延续反弹态势。板块方面,草甘膦、文教休闲、军工航天、3D打印等板块涨幅居前,公共交通、水务、苹果概念等板块表现不佳。

  华讯财经监测数据显示,今日上证综指开盘2051.58点,最高2053.85点,最低2045.96点,收报2050.27点,下跌4.69点,跌幅0.23%,成交355.34亿;沪市289家上涨,626家下跌;今日深证成指开盘73313.83点,最高7315.44点,最低7280.01点,收报7290.58点,下跌51.41点,跌幅0.69%,成交505.69亿;深市504家上涨,1104下跌。

  【观点】

  午评:题材股活跃 后市两板块蓄势待发

  华讯财经认为,消息方面,1、国务院总理李克强6月11日主持召开国务院常务会议,部署建设综合立体交通走廊打造长江经济带。2、中国国资委企业改革局局长白英姿:推动国有资本更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域,重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全。 近期政策红利不断释放,相关受益板块反复活跃,提升了A股市场人气。预计大盘短期维持向好势头,策略上轻大盘重个股,可挖掘智能机器、电子信息等板块。

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  2100点围而不攻 难掩个股活跃上涨

  受A股未纳入MSCI新兴市场指数影响,昨日沪深两市股指遭遇震荡。银行、券商等权重股成为拖累股指的主要力量,多空双方一度为60日线展开争夺。不过,在指数胶着之时,题材股却再度活跃,环保、智能机器、充电桩等板块涨幅居前,创业板指因此上涨1%。截至收盘,沪指微涨0.12%,收于2054.95点,成交631.8亿元。

  权重股表现低迷

  沪指盘中跌破60日线

  周三,沪深两市多数时间维持震荡整理的态势,权重股重现低迷,沪指一度跌破60日线支撑。午后受到有色、环保等板块上涨的带动而稍有所回升,同时创业板再次呈现强势拉升的走势,并触及上方半年线。

  前日推动沪指大涨打破多空僵局,并实现向上变盘的功臣券商、银行、保险、煤炭等权重板块昨日整体回落,有色板块则较为活跃,成为稳定沪指的中坚力量。此外,受《水污染防治行动计划》即将全面实施的消息刺激,昨日污水处理、节能环保、美丽中国等板块成为游资踊跃抢筹的板块,涨幅居前。而智能概念、蓝宝石等板块补涨行情明显,表现也较为活跃。

  在题材股集体活跃的带动下,昨日创业板指数表现也明显强于主板指数,涨幅达到1%。分析人士表示,近期,电子科技、传媒等板块联袂拉升,而昨日环保股再次爆发,上演新兴产业主题投资行情,这与当前我国的经济转型存在密切的联系。

  最终,沪指微涨2.42点,收于2054.95点;深成指小跌0.97点,收于7340.69点;创业板指则上涨13.52点,收于1367.39点。

  大盘要走强

  量能是关键

  创业板受题材股活跃影响,昨日明显强于主板指数,短期均线与中期均线均成多头排列,突破半年线只是时间问题。但与此同时,沪指昨日却并没有延续上涨势头。分析人士认为,虽然沪指近日重回反弹格局,但是成交量只有600多亿元,这个数值只是略微高于一个多月以来的成交量均值。目前的点位与 “新国九条”公布后的5月12日大涨时大致相当,但是5月12日成交量为881亿元,很明显目前量能仍然不足,量能不足会制约大盘上涨空间。此外,权重股快速拉升之后,短期存在一定的休整要求,权重股延续反弹也是股指再次走强的关键因素之一。

  大摩投资分析师表示,昨日主板成交量依然有限,沪指在2050点一线阻力位的压制下,如果不能放量至千亿以上,预计有效突破的概率较小。另外,昨日权重股上涨的前两位是有色和钢铁股,根据前期经验,当这种没有基本面支撑的资源类权重护盘时,指数上涨的持续性通常不佳。因此,操作上建议投资者不追高,在市场成交量有效放大之前还是以谨慎为主,可重点关注受益IPO重启的券商板块。(成都日报)

  技术分析:A股反弹遭遇一大强阻力

  今日早盘,沪深两市股指及创业板指数均出现小幅调整,A股反弹行情在曲折中前进。从今日技术面来看:

  首先,沪指KDJ指标仍然保持向上发散的态势,但随着J线已经运行至最高位,并出现随时转向下的迹象,短期可能会有一定的技术面调整。并且当前沪指受到半年线压制,从当前的成交量来看,向上突破有较大的困难。

  其次,沪指日线级别的MACD指标红柱与昨日齐平,上升速度明显放缓,并出现随时转弱的迹象。近日A股反弹遭到半年线的强阻力,近期持续对股指造成压力。

  综合来看,当前沪指处于60日均线和半年线的夹缝之中,创业板也持续在半年线附近受压,如果近期不能发力向上突破,则很可能形成一个阶段性的顶部区域。从近期的量能情况来看,后市变盘向下的概率较大,短线操作时应注意相应风险。

  资金分析:微刺激下A股上演磨人行情

  沪深股指早盘窄幅震荡。从盘面上看,从盘面上看,黄金水道、港口航运、预警机等概念表现突出,冷链物流、蓝宝石、啤酒概念跌幅靠前。

  从资金流向来看,资金呈现中幅度流出迹象。

  IPO重启终于靴子落地,市场展开了利空出尽后的小幅反弹。近期高层不断推出的微刺激政策,在一定程度上能有效降低经济波动风险,并使A股系统性风险大幅降低。在经济阶段性改善、政策红利和新股上市因素的影响下,A股有望依托2000点延续震荡反弹,即使指数反弹高度有限,6月份A股也大概率演绎结构性行情,投资者应多重视题材股机会。

  顶点财经改革打通任督二脉 股市将与经济齐飞

  昨日上证指数没有延续上个交易日的强势,早盘小幅低开,在60日线获支撑之后,震荡向上回补了低开缺口,但从指数下方不断萎缩的成交量来看,股指回升过程中,资金的参与度不高,因此指数在其后基本维持一个窄幅震荡的走势。临近收盘一个小时,股指在量能小幅放大的情况下,形成回升的走势,最终上证指数收于周二收盘价之上。对于昨日调整的走势,主要受到下面因素影响:

  一方面,MSCI明晟公司周三(6月11日)宣布,MSCI将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数,但仍保留A股在其审核名单上,作为2015年度评审的一部分。根据彭博的统计数据,全球追踪MSCI新兴市场、全球市场指数的基金总额为3080亿美元和1214.8亿美元,按MSCI给出的A股初期权重估算,A股将新增资金约为2740亿人民币。未被纳入新兴市场指数,意味着千亿元的增量资金落空,对于权重蓝筹带来负面影响。

  另一方面,上证指数自4月10日的2146点下跌以来,期间有两次反弹,但是2050点形成了巨大压力,股指均重回调整。周二股指以一颗光头的中阳线站上2050点,周三股指在半年线的2058点和60日线的2047点之间窄幅震荡,意在消化部分获利盘和减轻上方套牢盘,为后市上涨做铺垫。

  前面我们分析过,目前市场要想发动大规模的上攻行情,必须要主板市场和创业板形成合力向上,并且蓝筹股能够有持续的资金做多,那么大盘就可突破当前压力。量能决定反弹高度,如果沪市量能达到800亿元,股指有望攻击2100点,如果温和放量到1000亿元以上,那么将要挑战2200点。从根本来讲,股指的上涨,离不开经济的恢复发展和保持增长。在十八届三中全会期间,我们分析了中央政府改革发展的政策,已经形成了一套体系。如果说上海自贸、京津翼一体化、重庆、广州自贸区集中在大城市,那么城镇化建设、土地流转集中在中小城市,以点带面构成了改革框架。而物流、运输成为衔接大、小城市的关键纽带,融合运输、仓储、货代、信息等产业的复合型服务业,是市场经济发展的必要条件,具有基础性、战略性作用。

  11日召开的国务院常务会议通过了《物流业发展中长期规划》。会议通确定了农产品行情问诊)物流、制造业物流与供应链管理、再生资源回收物流等12项重点工程,提出到2020年基本建立现代物流服务体系,提升物流业标准化、信息化、智能化、集约化水平,提高经济整体运行效率和效益。同时部署建设综合立体交通走廊打造长江经济带,包括加快实施重大航道疏浚整治工程,建设铁路、公路和航空立体交通网络,推进内河船型标准化三项重点工作。长江经济带建设被明确为国家战略,将给长江黄金水道建设带来新的发展机遇。长江经济带的建设必然带来产业格局调整,将推动相关船舶、铁路、公路、航空及油气管网的建设,沿江港口、物流、基建更是受益者。

  除了政策之外,资金扶持成为发展的关键,而扩大信贷资产证券化试点,为市场创造新的血液,能更好的发挥市场经济的资源配资功能。资产证券化的推进,将利好银行、券商板块,成为市场上涨的潜在动力。从上面可以看出,经济改革发展已经形成一套体系,后期会继续深化改革,以点带面,统筹发展,这样中国经济这一盘棋就活了。

  股市是经济的晴雨表,经济增长为股市上涨提供了强大的内在动力。股市十年一轮回,经济增长也经历三个周期。股指自去年6月份1849点探底以来,目前在2000点附近震荡徘徊,地量见地价,上证指数持续低迷的成交量,说明了市场底部就在附近。随着后期改革发展力度的不断深化,中国经济有奇迹,中国股市就有大机遇,等大家回过头来会发现,1849点就是牛市的底部,而目前就是建仓、洗盘的区域。 

  安信证券:A股面临周期性下行压力

  安信证券最新发布策略研报称,由于当前经济处于周期性下行阶段,股市面临业绩和估值的双重压力,因此,近期股票类资产配置应以低估值的被动防御为主,重点关注以沪深 300 为代表的低估值、大市值蓝筹。策略上,在A股估值快速下行阶段,坚持“抗周期”的防御策略,寻找创新驱动和政策驱动类个股,包括苹果产业链新进入者、游戏、智慧教育、智能制造、新能源汽车、中药创新等,配置上,重点关注“抗周期”组合。

  对于“抗周期”的行业选择,安信称,相对看好创新驱动和政策驱动两方面因素对业绩周期性压力的对冲。前者包括苹果产业链新进入者、游戏、智慧教育、智能制造、新能源汽车、中药创新等,后者包括国防军工、北斗产业链、信息安全、智慧城市、医院投资等。

  对于“抗周期”的股票选择,安信认为,具体标的选择上需要注意四个方面:1、业绩绝对增速高,如 2014年净利润增速40%以上;2、增长持续性强,2014年业绩增速提升, 2015年可以维持; 3、市值规模相对较小,总市值尽量不超过100亿元;4、估值相对合理,如 PEG小于1。

  对于“抗周期”组合,研报推荐了20只股票构建“抗周期”组合,包括金龙机电行情问诊)、欣旺达行情问诊)、硕贝德行情问诊)、联建光电行情问诊)、顺网科技行情问诊)、华录百纳行情问诊)、立思辰行情问诊)、卫士通行情问诊)、银江股份行情问诊)、振芯科技行情问诊)、中恒电气行情问诊)、航天电子行情问诊)、机器人行情问诊)、均胜电子行情问诊)、豪迈科技行情问诊)、当升科技行情问诊)、康缘药业行情问诊)、和佳股份行情问诊)、常山药业行情问诊)、中炬高新行情问诊)。(安信证券)

  瑞银:地产调整会持续到明年 看好三四季度股市

  主持人:转眼2014年的行情走了近一半,大盘依然是在低谷谷徘徊,不过从5月份以来,宏观面和政策面都有转暖暖的迹象,今天首席看市,我们请到了瑞银证券首席中国投资策略师高挺。瑞银最新投资报告的标题,开宗明义说微刺激利润加大,那么有关微刺激也是我最近首席看市持续关注的话题,在你们看来,这个加大两个字体现在哪些方面?

  高挺:首先就是定向降准的面扩大,本身是一个政策的加码,虽然大家算一算,就最终这次降准可能释放的流动性是特别大,500亿到600亿,更重要的,我觉得是最近一段时间,货币政策这块的调整多一些。因为说现在稳增长,从我们之前看到的基础设施建设,小微企业的一些,税费的支持,开始转向利润更多的货币政策,虽然是定向的,如果我们回顾去年三季度的时候,也有一些一轮稳增长的一些动作,但是都没有涉及到这方面,也就说这次可能是因为经济下行的压力更大,刚才提出房地产的事,那么需要更多信贷方面的支持来稳增长,除了我们说的定向降准之外,最近银监会也在讨论,怎么能够调整存贷比的计算方法等等。我觉得未来一段时间,这方面的动作会更多一些。另外就是定向降准,既然是定向,现在可以向三农、可以向小微企业定向的话,未来我们如果需要更多的支持的话,是不是还有别的方向也可以定向,逐渐演化成一个更广义的货币宽松。

  主持人:那你觉得就是说在宏观面,在微刺激下后续会不会还有更多的政策出来,如果有的话,会有哪些预期的政策或者说你们希望是哪些政策出来?

  高挺:其实很难说希望,只是作为一个判断,这里主要是看经济的形势了,因为定向这块,我们说小微企业,还有三农之外,其实在政策方面,就是从稳增长角度来说,还有很多基础设施方面的建设,还有城市化的一些相关这些方面,是不是也需要有一些信贷方面的支持,或者是支持的力度要加大?那么这方面是不是可以通过定向货币政策的调整来达到,我觉得这至少是一个考虑。

  房地产调整会持续到明年

  主持人:还有一个问题,就说在你们报告里面也提到了就说楼市下行的风险,现在很多人都认为楼市下行的,下行是得到了确认,但是下行到底有多大的风险似乎并没有一个很好的判断的标准和判断的一个结果,不知道你们在这个问题上是怎么判断的,到底这个风险是多大?

  高挺:应该说风险比较高,楼市一向都是比较难判断的。不但中国楼市,别的国家也一样,我觉得有几个东西我们至少是知道的,首先就是我们现在看这个房地产行业的库存非常高,应该是在历史高位,也就是说,我们如果过去历史上有过阶段性的过度、过剩也好,这次的过剩水平是最高的,这是一个。

  第二个,前两次的房地产的下行,最终都是因为货币宽松、信贷投放带来行业的逆转,2009年我们就不用说了,到2012年的时候,其实我们2012年中的时候也非常明显地看到,就是广义的信贷,社会融资总量的增加、增速是非常快的上行,那么这一次如果说不一样,是我们现在还没有看到这方面的动作,也就是说可能房地产需要有一段时间自己消化自己的这个过剩了,在政策没有动作之前,那么库存又非常高的情况下,它调整的时间就会更长,幅度也会更多,所以我们的基础判断就说这个调整如果除非有非常大的这种信贷动作,短的这些地方政府的一些松绑等等,我们觉得都不太可能调整就是改变这个房地产行业的趋势,所以没有大的信贷动作的话,房地产调整应该会持续到明年。

  主持人:我们对于房地产的调控,如果说持续到明年,可能对于经济整个的下行的这种拉动会比较明显,那在这种情况下,就是整个宏观经济方面,如果是维持一个相对良好的复苏,你觉得下一步有没有可能在哪些方面会有一些机会?

  高挺:总体来看,现在的微刺激包括我们说未来可能稍微加码的,在信贷方面的支持,对首套房购买的支持等等,都是比较短期的。这些效果都会比较短,因为这其实在过去两年中已经有过两次了,基本上带动经济上行也好、反弹也好,可能持续就是两个季度,那么这次实际上在动用这些,就说微刺激的这些政策,实际上还是比较谨慎的。所以我觉得他们持续就会比较弱,可能就是这二季度我们看到数据会有些好转,那么三季度再有一些影响之后,接下去经济下行的压力会大起来,那么房地产这块,我们说调整的时间会长,所以现在刚刚开始发生逆转,我觉得走到年末的时候,经济压力会更大一些,这是我的判断。

  银行 大众消费 出口拉动等领域值得关注

  主持人:刚才有一个问题我想再追问一下就说如果是经济保持这样的一个速度,从行业的表现来看,房地产肯定是不可能再成为经济发展、或者说刺激的一个主要力量,如果是靠其他行业的话,您觉得哪些行业有可能替代房地产?

  高挺:基本上看不到,就是现在我们说的,机会至少从宏观层面上有一个亮点,就是外贸这块,出口的这个复苏,还是比较的明显,它可能在一定程度上抵消房地产的压力。因为我们判断今明两年全球的经济都在复苏,欧美的形势都会走得不错,所以这个有一定的持续度,相关的这个房地产,外贸出口的一些企业可能会受到比较好的拉动,那么在基础设施政策方面,我们都知道这个是一个我们政策有很强控制力的,为了对冲现在房地产的下行,现在又不着手去直接刺激房地产的话,那么基础设施这块的刺激会有的。那么相关的板块,短期有机会,我觉得时间的持续度不会很好,所以从根本的角度来说,因为未来比如说我们看时间更长,不是一个季度,是未来一年左右的话,投资下行的压力比较大,所以机会应该是跟宏观经济面或者是投资相关度比较低的这些行业,这些行业里头,其实我们看这些大类的行业里头,我们知道消费这块是跟宏观经济的相关度是相对低一些也有。那么我觉得消费的一些大的龙头,估值比较低,而且是趋向比较低端的一些,应该会表现得不错。那么另外呢,我觉得在金融这块,因为有一定的货币政策的刺激,再加上我们之前看到的,对同业、同行,银行业的管理的这个管理政策已经出来,所以它的效果基本上已经消化了,所以我对银行在这种货币或者是总体的经济刺激的一个环境中,短期会走得不错。

  主持人:我们说完这个宏观经济,因为很多投资者就会关心到A股市场的表现,如果是您刚才这样的分析和判断,A股市场在未来的三个月到半年会不会就维持这种弱平衡的表现还是说这种久盘之后,带来的是一轮新的下跌?

  高挺:我觉得其实未来说得比较短三个月、六个月,我觉得可能会有上涨的空间,而不是下跌,但更长时间、我们就说到未来走到年末的时候有很多担心,明年,为什么这样说呢?我觉得短期的刺激其实对市场都会有影响的,它只是程度不同,那么我们看2012年也好、2013年也好,经济都有滑落到7.5%,2012年到过7.4%,那么完了之后,都有一轮的稳增长的动作,市场都会有一些表现,股市有上涨的幅度,在一定阶段可能会超过15%,所以我觉得这次不一定跟以前一样了,但是如果经济起稳,大家对短期经济下行或者是硬着陆担心消除之后,而未来一到两个季度我觉得市场是有一定的涨幅的。(央视网)

  长江证券:下半年建议中性仓位配置三类资产

  长江证券行情问诊)策略会:道路与梦想

  2014年长江证券中期策略会“道路与梦想”在宜昌召开。2013年我们曾先后两次举办了主题为“问道中国梦”和“大国崛起”的策略会,步步跟进了十八大以来中国政经和社会层面的巨大变革。迄今,新一届政府的施政思路已日渐清晰,政策功效亦在逐步体现——中国梦稳步行进在路上。

  不过,由于经济的巨大惯性,以及矛盾的盘根错节,本轮改革已较难取得单兵突进、立竿见影之效,而是需要协调并举、系统突破的综合治理。超出经验范畴的变革总是让人充满困惑,并饱含争议,当前便处在这一偿付代价、收获未至的胶着阶段,市场心理也因之而焦虑和迷茫。达成中国梦的道路何在?这既需要我们登高望远、拉长视野,洞悉大历史的演进规律,又需要我们大胆假设、小心求证,研判小周期的运行脉搏。

  当前的中国经济面临青黄不接的困扰。经过2012年底至2013年的经济复苏,以地产为主的中下游产业经历了一轮短暂的景气回升。但由于上游的产能问题压制,以及利率抽紧的内生约束,这轮复苏极其短暂,且传导范围很有限。此外,几项关键政策举措对经济的影响深远:一是对影子银行的清理对加杠杆式增长有釜底抽薪之效;二是政绩观的改变和反腐的推进使地方政府的经济活动明显降温;三是注重结构改革、坚持底线思维的宏观调控新思路一改过去大开大合的调控模式,使得经济更有赖内生动力来行进。这一变化之下,恰逢2014年地产这一主导产业开始失速,经济再次进入缓步回落、动能不足的阶段。

  如何应对这一局面?不少人将目光再次投向政策刺激,尤其地产救市——毕竟,沿用老的思路更有经验,而且屡试不爽。但我们认为,这一次的刺激可能是形似而神不似,具体差别包括:

  第一、现实约束使得政策手段相对有限。这不仅包括财政更为局促的问题,而且伴随利率市场化的推进,政策对资金价格和信贷总量的控制能力已不如从前。再者,政绩观改革和反腐败都是事关长治久安的长远国策,它可能会适当调整以减缓对经济的压力,但很难被朝令夕改以迎合一时经济目标。

  第二、有效需求不足使得刺激缺乏载体。2013年的复苏中,房地产是投资加速、信贷扩张、盈利增长的主要推力。即使我们放弃关于中国房地产到底过不过剩、有无泡沫的争论,一个比较容易取得共识的结论是:地产供需极不匹配的阶段已过去,总体均衡、局部紧张可能将是常态。这种情况之下,通过放开限购限贷来刺激房地产,可能也只能取得阶段性效果。此外,在基建、新能源、保障房、棚户区改造等政府发力领域,一样面临体量和力度的问题。

  因此,我们判断今年经济格局大概率是温和回落,自然寻底。这一过程中,政府有形之手会借助财政、货币、预期管理等手段协助经济软着陆,而非刺激经济强反弹。伴随经济下行压力的逐步释放,预期在三季度末可能采用降息降准措施,但这也是合情合理之举。总的来说,今年的政策更多是助力,而非主力。我们不用将过多精力放在政策博弈上,而是要关注政策的内在逻辑、长远目标——因为,当前的政策逻辑和着力方向,是寻找中期崛起的路径,而非应付短期经济的波动。从这个角度看政策,可能更能捕捉到中长期的大机会。

  基于以上判断,我们认为下半年市场走势的核心仍然是盈利。由于主导产业的产业链极长,其下行将波及不少产业,使得全体上市公司盈利呈现逐季下行特征。加之2013年的结构性行情演绎得淋漓尽致,市场定价已远远走在基本面之前,这就可能产生极大的预期差,尤其是负向预期差。而在下行期间,将内生出利率的回落,这可能带来风险偏好的波动——如果说2013年估值不是问题,那么今年很可能将是个问题。

  对于下半年的市场,我们判断指数风险有限,个股风险不小,风格和结构将会是主要矛盾。建议中性仓位配置三类资产:行业寡头(传统龙头、先进制造、有整合力或渠道力的新兴龙头)侧重进攻,选股为主;弱周期品(食品饮料、部分医药、农业、旅游)和类债品种(银行保险、石化、通信运营、零售)侧重防御,适当择时。同时,重点把握经济企稳和政策助力的转机,届时加仓地产链条,预判在3Q末往后。以上判断的风险在于大幅刺激下经济呈类滞胀局面,使得早周期品机会提前,以及随后的小盘题材唱主角。

  对于大的社会变革,身在其中者往往容易不识庐山真面目。这是因为人容易受当时思潮的影响,也容易将眼下的现象线性外推,过度乐观和过度悲观往往就这样产生。但是,经济自有其规律,历史自有其逻辑,只要我们依规律思考、不一叶障目,就能够更好的洞悉未来的节奏。这个过程中,需要思考上的大胆假设、小心求证,更需要行动上的灵活应对。两岸猿声啼不住,轻舟已过万重山。我们相信,大的转型已在路上,道路明确梦就不远。

(责任编辑:李欣)

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