IPO“巧遇”定向降准 罕见6周十字星暗藏深意

  编者按:周一晚间,两则消息相继传出。一:据证监会昨日晚间披露,已核准10家企业首发申请,沪深交易所各5家。该10家企业及承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股说明书。二:央行对特定商业银行降准0.5个百分点,覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。IPO(新股首次发行)利空“巧遇”定向降准利好。对冲之下,投资者多少感到一丝安慰甚至窃喜。

  ===本文导读===

  【IPO重新开闸 10家公司上市申请获证监会核准|理性看待新股发行启动

  【定向降准】定向降准再发力 释放流动性约五六百亿

  【影响解析】当IPO“巧遇”定向降准

  【重要新闻】货币政策微调 人民币贬值暂停

  食品价格推动CPI回升 A股纳入MSCI本周见分晓

  【市况解析】罕见6周十字星 IPO开启重要变盘窗口

  【机构预测】海通证券:一线成长股进入左侧买套期

  兴业证券:等待 没买卖就没伤害 |安惠投资:2000点一线属底部区域

  【赚钱机会】瑞银证券:资产证券化加快 利好银行股

  华融证券:券商业绩拐头向上 反弹可期|光大证券:看好通信行业三主线

  五大足球概念股或迎“升机” |医疗设备三类受益股尽享政策“红包”

  ===全文阅读===

  10家公司上市申请获证监会核准

  时隔5个月后,10家公司上市申请获证监会核准,将陆续发行上市。据证监会昨日晚间披露,已核准10家企业首发申请,沪深交易所各5家。该10家企业及承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股说明书。

  截至记者发稿时,已有6家公司公告招股意向书,其中5家不进行老股转让,仅飞天诚信转让老股不超过500万股。这6家公司分别是雪浪环境、龙大肉食、联明股份、一心堂、飞天诚信和北特科技,涵盖环保、消费品、机械、医药、计算机等多个行业。

  其中,雪浪环境将登陆深交所创业板,网上申购日为6月18日,拟发行不超过2000万股,无老股减持安排。雪浪环境主要为垃圾焚烧发电和钢铁冶金行业客户提供烟气净化与灰渣处理系统设备,主要募投年产20套烟气净化与灰渣处理系统等项目,实际资金需要量为2.58亿元。主营智能身份认证的飞天诚信也将登陆深交所创业板,网上申购日为6月18日,拟发行不超过2500万股,老股转让不超过500万股,募投项目所需资金6.18亿元。

  龙大肉食将登陆深交所中小板,网上申购日为6月18日,拟发行不超过5460万股,不进行老股转让。龙大肉食主营生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工,主要募投项目为年出栏31万头生猪养殖(2.85万吨优质自养猪肉产品)、6000吨低温加工肉制品新建项目,实际资金需要量为4.98亿元。

  对于今年上半年的业绩情况,龙大肉食预测净利润同比变动幅度为-20%~0%。变动差异主要受生猪价格在2014年1~4月同比降幅较大的影响。

  值得一提的是,龙大肉食保荐机构国信证券专门提示,网下推介活动将进行全程录音,并且不向投资者发放任何礼品、礼金或礼券,推介时间为6月11日至13日。

  而联明股份此次成功转投上交所,网上申购日为6月18日,拟发行不超过2000万股,不进行老股转让。联明机械主要募投项目为汽车大型冲压零部件生产基地及模具研发、汽车冲压及焊接零部件生产基地等,预计募资2.78亿元。同样为汽车零部件生产的北特科技也将登陆上交所,网上申购日为6月19日,拟发行2667万股,不进行老股转让。

  此外,一心堂拟登陆深交所中小板,网上申购日为6月23日,拟发行不超过6510万股,不做老股减持安排。一心堂主营医药零售连锁和医药批发,主要募投项目为直营连锁营销网络建设等,预计募集资金7.9亿元。

  理性看待新股发行启动

  时隔5个月,新股发行(IPO)闸门再次打开。昨日,证监会发行部向10家企业下发了发行批文,新一轮新股发行工作正式启动。

  一个健康有序的资本市场,新股发行是不可或缺的重要环节。作为整个资本市场产业链的最上游,新股的质量和定价影响着整个市场的走向,左右着价值投资理念的形成。从这个角度来看,敞开新股发行大门非常必要,只有不断地补充新鲜血液,且让这些血液搅活股市的生命因子,股市才会越来越具有活力,才能吸引越来越多的投资者入场。

  试想,如果好的企业进不来,差的企业又出不去,市场就会失去应有的活力和生命力,发挥市场在资源配置中的决定性作用也就成了空谈。

  乐观者乐见“靴子”落地,对IPO启动叫好,但也有悲观者担忧,新公司批量获进场资格,会否引起股市资金紧张、市场情绪波动?其实,投资者应理性看待新股启动,无须过分恐慌。此前,证监会主席肖钢曾明示过新股发行节奏,即从6月至年底,计划发行上市新股100家左右,并按月大体均衡发行上市,强调要统筹好注册制改革的力度和市场的可承受能力,这无疑是给投资者吃了颗定心丸,起到了稳定市场预期的作用。

  与此同时,为避免新股发行对市场产生过于激烈的冲击,在新股发行体制改革市场化的政策设计中,证监会强化了对拟上市公司的审查把关,在放松管制的同时加强了监管,加大了对股市不规范行为的查处和责任追究力度。在总结了1月份新股发行的经验教训之后,面对资本市场出现的新矛盾新问题,证监会在发行承销办法、老股转让、募集资金运用信息披露等方面进行了微调完善,旨在提高市场参与主体的合规性,保护中小投资者的合法权益。即便是在发行批文下发前几日,监管层还多次与过会企业及其保荐人沟通发行方案,确保募投资金和项目的必要性,要求发行市盈率不得与行业平均水平有较大偏差,可见在预防新股“三高”方面,监管层做足了功课。

  眼下,不管是从配套制度还是从监管层、市场各方的准备情况来看,IPO常态化发行的条件已经具备。但仍需强调的是,批文从证监会送达出去之后,推进新股发行改革的担子将部分转移到市场参与主体肩上,各方参与者还需秉承恪尽职守、归位尽责的原则,提高询价、定价行为的科学性,强化理性投资,促进培育和完善市场约束机制,这样才能更好地将新股发行体制改革引向深入。

  定向降准再发力 释放流动性约五六百亿

  央行对特定商业银行降准0.5个百分点,覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行

  定向降准的政策细节终于明确。6月9日晚,中国人民银行宣布,将从6月16日起,对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。此次定向降准将不包括4月25日已下调过准备金率的机构。

  央行强调,当前流动性总体适度充裕,货币政策的基本取向没有改变。央行将继续实施稳健的货币政策,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理适度增长。

  释放资金五六百亿元

  据央行介绍,“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指:上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%,且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%;或者,上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%,且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。

  央行透露,按上述标准统计,此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。

  多位分析师向证券时报记者表示,央行再次定向降准是兑现结构性货币宽松政策。海通证券行情问诊)分析称,截至目前,全国中小金融机构存款约18万亿元,扣减上次定向降准涉及的8万亿县域农商行和农合行存款,本次降准涉及存款约10万亿元,可以释放500亿元资金。招商证券行情问诊)估计,此次定向降准释放资金大概为600亿元,对整体流动性影响不大。

  央行表示,此次定向降准就是要鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济中需要支持的领域,金融机构应切实按照信贷政策导向要求,将释放的资金投向“三农”和小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节,促进信贷结构优化。

  但也有一些市场人士质疑,虽然此次定向降准可以覆盖大部分城商行、农商行等,有助增加流动性,但是现在银行系统流动性并不十分紧张,商业银行是否愿意积极扩大定向放贷仍有疑问。“中小微企业与农业领域的发展机会、成长空间和生存环境,决定着商业银行的放贷偏好。”万联证券研究所所长傅子恒对证券时报记者说。

  定向宽松是货币政策首选

  近日公布数据显示,5月中国制造业PMI指数为50.8%,已实现连续3个月回升且逆季节性创年内新高,预示着制造业景气逐步恢复;另外,PMI指数已连续20个月高于临界点指数,亦显示国内经济总体延续平稳态势。傅子恒认为,考虑到当前经济形势,定向降准是货币政策首选。

  但傅子恒也表示,目前一些经济指标的好转,并不能完全排除将来央行使用总量调控工具的可能性。“经济增速是否会进一步下滑至7.2%以下,工业增加值等企业效益指标是否会持续恶化,就业形势相关数据能否保持稳定,这些经济形势的观察窗口,后续要保持密切关注。”傅子恒说。

  招商证券宏观经济分析师谢亚轩对证券时报记者表示,央行选择再度定向降准而非全面降准,表明央行力图通过定向宽松手段,更为有效地解决利率传导渠道不畅的问题。“再次定向降准表明货币政策定向放松节奏加快,预计扩大‘支小’再贷款、专项金融债等措施即将出台。”

  此次定向降准除了覆盖商业银行,财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等机构也获优待,下调幅度同样为0.5个百分点。央行称,此举旨在鼓励这些机构发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用。谢亚轩分析,扩大汽车金融类领域的消费,有助于改善钢铁等上游行业的经营状况,缓解钢铁行业产能过剩的问题。

  当IPO“巧遇”定向降准

  周一晚间,两则消息相继传出。IPO(新股首次发行)利空“巧遇”定向降准利好。对冲之下,投资者多少感到一丝安慰甚至窃喜。

  屡次推迟的新股发行上市终于启程。证监会晚间消息:依顿电子、富邦科技、上海联名机械、江苏今世缘酒业、上海北特科技等10家公司获发行批文,意味着新股发行上市正式开启。

  或许为对冲IPO对市场的影响,央行宣布从2014年6月16日起,对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

  IPO与降准“巧遇”,不禁让人感叹管理层为维护市场的殚精竭虑。再想想这利空利多对周二市场的影响,不少投资者竟然有一丝窃喜。

  IPO将在本周开启,几乎是此前市场的一致预期,周一的下跌也是对这个预期的回应。而且,IPO毕竟是预期已久的事情,靴子终于落地,不少分析都认为不会对周二的市场有太大负面影响。

  再看这次降准。虽然仍是“犹抱琵琶半遮面”的定向宽松,但无疑使得投资者加大了对全面宽松的预期,这对市场多少会有一些正面的影响。

  两大消息的邂逅、对冲,反映的是管理层确实很在意当前的A股市场,2000点确立政策底的成算很大。但从A股历史看,政策底毕竟不是市场底,甚至往往在市场底上方10%以上的地方。最后,落实到操作上,多数分析认为现在仍不是全面抄底的时候。如兴业证券行情问诊)认为短线反弹之后仍会继续探底,等待仍是目前最佳策略。海通证券虽认为白马成长股到了买套的时候,但系统性的机会也还未出现。

  昨日人民币对美元中间价大涨138个基点,涨幅为20个月以来之最。

  货币政策微调 人民币贬值暂停

  国内股市持续疲弱,其中不可排除的一个原因,在于人民币资产的吸引力正在减弱。这一点在海外以及国内市场中都有所显现。而从因果关系的简单对应来看,这或许又与今年年初至今人民币对美元汇率的持续贬值不无关系。

  在这一局势下,央行昨日宣布,6月16日开始定向下调支持“三农”及小微企业金融机构的法定准备金率0.5个百分点。这一措施同时也对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司生效。分析称,央行此举有望刺激消费和增强资金支持实体经济,对人民币汇率形成阶段性向上刺激。

  实际上,汇率的贬值对一国或地区出口而言偏于利好。但是,贬值同时也意味着以这一货币计价的本地资产价格将难有大幅上涨动力。众所周知,汇率走贬往往意味着经济基本面的不振,这无疑将影响相关企业的销售和盈利。

  中银国际期货研究部报告指出,人民币汇率在3、4月间曾短暂企稳,但今年上半年以来总体以贬值为主,双向波动亦有所增强。报告认为,过去数月,中国经济总体疲弱,具体表现为3月新增贷款上涨,但4月回落;3、4月住房价格涨幅继续收窄;外商直接投资涨幅继续下跌。

  一般来说,汇率的预期及走势与该国的经济和市场流动性均有关联。除经济弱则汇率弱外,由此衍生出的投机、投资资金进出状况,则会对市场流动性形成影响。

  在与印度卢比、墨西哥比索及巴西雷亚尔等新兴经济体货币作比较时发现,去年12月10日至昨日为止的半年时间内,人民币对美元(注:配图为“美元对人民币”,与文中表述相反)下跌约2.79%,几乎吞噬了2013年全年人民币对美元约2.88%的升幅。

  近半年的美元指数由79.98至昨日盘中的80.43,经历1月下旬81.38的峰值以及5月8日78.91的谷值,近20个交易日内升势明显。在此基础上记者发现,印度卢比、墨西哥比索及巴西雷亚尔与美元的走势基本同步对应,此消彼长特征较为明显。

  数据显示,印度卢比1月末最低跌至63.09,后一路升至3月末的59.86,5月末进一步升至59.16,半年左右升值约6.23%;墨西哥比索2月3日跌至13.51后,一路劲升至目前的12.86,升幅约4.81%;巴西雷亚尔1月末跌至2.44后,升值约9.84%后到了2.2附近。(以上皆为对美元汇率)

  反映经济走势的国内生产总值(GDP)方面,去年末至一季末,印度和墨西哥的GDP大幅走升,巴西略有回落。

  当然,除了汇率与经济基本面的关联外,它与该国资源储备情况、进出口外贸基础及国内产业结构等均有不同程度联系,不能简单地将汇率与该国货币政策完全对应起来。

  昨日人民币对美元中间价大涨138个基点,涨幅为20个月以来之最。官方价格引导即期市场走强近100个基点。为此,日间交易时间一度引发了机构对央行货币政策调整的猜想,有人认为央行有措施微调以引导人民币汇率走强。

  食品价格推动CPI回升 A股纳入MSCI本周见分晓

  国家统计局今日将发布宏观经济数据,其中包括备受关注的居民消费价格指数月度报告(CPI)和工业生产者价格指数月度报告(PPI)。按照目前业内投行的预测,5月的CPI数据将出现明显回升,PPI的收缩力度也会减小。此外,最新消息显示,本周摩根士丹利指数公司将公布是否将A股纳入MSCI指数。分析人士认为,A股目前对此没有过高的预期,但投资者还是应做两手准备,不可预期过高,谨防纳入计划失败带来的“黑天鹅”。

  CPI回升无悬念 货币可能保持相对宽松

  高盛高华宏观研究部认为,商务部数据显示5月份食品价格有所上涨,其中猪肉和蛋类价格有所上涨。预计5月份总体CPI同比增幅将从4月份的1.8%升至2.2%,隐含的季调后环比折年增幅从4月份的-1.5%升至3.3%。此外,预计PPI同比增幅可能会从4月份的-2.0%升至-1.5%,隐含的季调后环比折年增幅从4月份的-3.7%升至-0.1%。出于类似的预测逻辑,中信证券行情问诊)宏观研究部认为5月CPI将同比上升2.4%,PPI将同比下降1.5%。

  高盛预计,5月份人民币贷款规模可能与4月份7750亿元的水平相近,隐含的5月份同比增幅从4月份的13.7%微降至13.6%。预计5月份M2同比增幅将从4月份的13.2%微升至13.3%,季节调整后的环比折年增幅从4月份的27.3%降至13.4%。

  5月进口弱于预期 出口较为强劲

  中国5月份的出口增长加速,分析认为这主要是因为去年5月份基数非常低。资料显示,国家外汇管理局和海关从去年4月下半月开始对高报数据的做法予以打击。高盛分析,人民币实际有效汇率因人民币兑美元贬值以及国内可贸易品价格下跌而走弱也对出口起到了一定支持作用。

  反观进口,增长却逊于机构预期。高盛认为,5月份数据疲弱的原因在于大宗商品融资贸易减少,而不是内需增长疲弱。在5月初青岛港调查金属融资违规后,很多银行和港口加强了对相关业务的控制。短期内,这可能会继续给进口带来下行压力。但随着政府放松政策使得国内资金更加充裕,进口基本面可能会有所改善。

  高盛预计,5月份的贸易顺差规模不会持续,但部分受季节性因素影响,未来数月顺差可能仍会保持较高水平。

  摩根公司将讨论MSCI纳入A股 机构称需防预期落空

  最新消息称,本周摩根士丹利指数公司将公布是否将A股纳入MSCI指数。有分析认为,A股的权重每上升一个百分点,就意味着国际投资者将数百亿美元资金配置到中国。

  有基金公司香港子公司正在积极布局相关MSCI指数产品,希望能凭借RQFII额度优势吸引大量资金注入。据悉,目前,该基金子公司发行的3只MSCI中国A股指数产品,规模在数千万至1亿美元左右,均保留了一部分的RQFII额度。一旦将A股纳入MSCI指数体系,产品的吸金量将发生变化。

  5月19日,易方达基金香港子公司在欧洲推出首只MSCI中国A股指数ETF,并于当日在欧洲三大交易所—伦敦证券交易所、德意志交易所和纽约泛欧交易所阿姆斯特丹挂牌上市。而这只产品的上市时间与MSCI纳入A股公布结果只相隔几个星期。

  资料显示,同沪深300等国内使用较多的指数相比,MSCI指数在全球范围内被资产机构广泛使用,根据MSCI的计算,在北美及亚洲超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。一旦调整达成,将A股纳入新兴市场指数,相关跟踪指数产品将会迎来海外资产机构配置的良机。

  但有内地私募机构总经理对《投资快报》表示,海外资金对将A股纳入MSCI的做法存在争议。目前国际关系处于微妙时期,相关事宜最终能否顺利成行,还存在不小的变数。目前不宜对相关利好预期太高,以免遭遇预期落空及随之而来的“黑天鹅”。

  罕见6周十字星 IPO开启重要变盘窗口

  分析人士指出,今世缘等10家公司获发行批文,IPO的重新开闸,加上本周市场迎来CPI、PPI等数据的集中公布期,将会对市场产生重大影响

  多因素致股指焦灼

  主持人:昨日,A股市场呈现冲高回落态势,最终几乎以平盘报收,观望气氛浓厚。近期多空博弈进入白热化,沪指已连续6周十字星调整,实属罕见。那么,究竟是何原因导致市场走势如此焦灼?

  华泰证券行情问诊):近期沪深股市迎来诸多利好。首先,政策面上,经济增长将继续采取微调措施,并加大定向降准的力度,将对资金面形成有力的支撑,这都有利于恢复投资者信心;其次,基本面上,经济领先指标PMI持续高涨,尤其是制造业PMI创近期新高,也缓解了投资者对经济下行的担忧;最后,上周五海外市场还传来欧洲继续宽松的消息。

  在此背景下,目前市场呈现利多不涨,板块轮动速度过快的局面。从基本面上看,一方面,经济方面的隐忧并没有解除,房地产方面的影响压力正在逐步加大,对经济和金融方面的影响将逐步显现;另一方面,投资者信心不足是当前市场难以恢复的重要原因,在经济趋势性下滑和资金面难以根本宽松的背景下,投资者信心仍有待树立。预计大盘将在2000点附近反复争夺,震荡筑底的态势可能延续至7月份。

  民生证券:本周,市场迎来CPI、PPI等数据的集中公布期,并将会对市场产生一定的影响。首先,经济逐步企稳,“微刺激”效果开始显现。5月份PMI为50.8%,连续3个月实现回升,显示生产积极性正在逐步改善。此外,非制造业PMI为55.5%,连续4个月回升,显示需求增加明显。其次,中小市值个股表现活跃。沪深两市的成交量一直处于萎缩状态,存量资金运作特征明显,“抓小放大”也适合其运作。最后,积极因素也在累积。一方面,央行在公开市场上继续净投放730亿元,实现连续4周的净投放,因此隔夜、7天等短期利率维持低位运行,中期利率也开始向下。另一方面,英美两大指数公司富时和摩指正研究把A股纳入于其旗舰指数,此举若实现有望引来万亿元资金。

  本周将面临方向选择

  主持人:昨日,沪深两市股指震荡加剧,盘中受银行等权重股冲高推动,一度双双冲高,但整体上攻动力不足,股指随后震荡回落,最终沪指微涨,深成指微跌。从技术面来看,股指将如何运行?

  天信投资:“上下两难”是目前市场尴尬的处境,往上突破无量能支撑,也没有明显持续的板块效应带动,往下又总能够感觉到无形的力量在护盘,每每危急时刻沪指总能够在2000点处止跌,政策利好加低估值是支撑的两大理由,所以目前阶段定义为鸡肋行情并不为过,加上世界杯临近,这样的情况将更加明显;创业板昨日回撤幅度较大,技术上判断还需考验1300点支撑,但是无碍后市大局,低点是买入良机,与前期不同的是,小盘股将开始分化。

  源达投顾:从技术面上看,指数在冲击60日均线未果后再失20日均线,多方势力锐减,而目前大盘运行于大型三角形的末端,而小形态又在三角形中间形成一个小型的箱体整理,预计指数或将于本周选择方向。

  金证顾问:从技术面来看,大盘面临均线系统强压,且成交量在反弹过程中持续缩量,在量能不足与均线系统的双重压制下,短期大盘遇上了反弹拦路虎。同时,日K线的MACD技术指标的红柱在逐步缩短,DIF即将于DEA形成死叉的格局,市场的买卖人气在逐渐衰弱。同时,下方强支撑2000点整数关口距离当前点位还有一定距离,所以市场是留有进一步下行空间的。但2000点的政策底不会轻易跌穿,具有强支撑,整体上看调整空间较为有限。

  两类股有望成为热点

  主持人:从昨日盘面来看,保险、银行板块成护盘主力,但最终未能调动题材股活跃,市场整体表现较为沉寂。后市有哪些热点值得关注?

  华讯投资:题材股盘中出现轮换,前期涨势较好的个股出现正常调整,行情整体食之无味。全面降准预期有望提振市场做多信心,预计大盘短期震荡反复,策略上轻大盘重个股,逢低关注电子信息、体育概念等板块。

  巨丰投顾:两类股有望成为市场的热点:第一类是受益于IPO重启的券商及创投类公司,第二类则是中报超预期个股,尤其是其中的次新股。此前反复强调的受益政策微刺激的板块、国资改革题材以及超跌蓝筹股依旧是中长线配置的重点品种。在股指突破2050点前,依旧建议多看少动。

  中信证券:目前,流动性与基本面仍处于弱平衡。房地产风险释放的趋势难以扭转,市场中期走势依然将震荡向下寻底。短期来看,一方面欧央行超预期的货币宽松改善了外部流动性环境。另一方面,预计本周五公布的实体经济数据将弱于市场预期。建议关注防御性和确定性强的板块。

  海通证券:一线成长股进入左侧买套期

  我们认为,当前股市处于政策面和基本面博弈中,地产链向下压力大,政策力度和累积效应需等待。从大类资产角度看,债市优于股市,投资时钟衰退期特征明显。从股市看,今年以来上证指数波动率仅9.9%,历史最低的年波动率是23.3%,下蹲后的起跳有望成为全年最好波段。

  稳增长推进落实中,股市机会仍需等待。6月6日,李克强总理主持召开部分省市经济工作座谈会时强调“狠抓已出台政策措施的落实,务求早见实效”。国务院6日发出通知,部署对稳增长、促改革、调结构、惠民生政策措施落实情况开展全面督查。回顾2011、2012、2013年经济增长回落、政策出手、股市反弹的历史,均呈现“先政策底、市场底,最后经济底”的特征。市场底往往更接近经济底。我们认为,本轮政策底已经出现,但经济增长向下未变,拖累本轮需求的地产链基本面回落压力仍大。

  紧密跟踪地产基本面和政策变化。目前房地产链基本面和政策环境与2011年10月类似。银监会副主席王兆星表示,将大力支持首套住房需求,抑制投资和投机性的住房需求。考虑长周期人口结构拐点,本轮地产链基本面恶化程度可能更大。因此,需要跟踪后续货币、地产政策变化。地产链基本面逼近底部、政策最强时,股市机会有望出现。

  “平周期”仍有大类资产轮动,债券牛市反映衰退特征。2012年以来,经济增长和通胀波幅小,以这两个变量很难刻画经典美林时钟的四个区间。回顾大类资产的表现,却呈现明显的轮动规律。2014年以来,债券市场表现较好,房价和理财产品收益率下降,呈现典型衰退期的大类资产表现特征。衰退的主要拖累力量源于地产链。虽然5月以来稳增长类政策不断,但债市表现继续优于股市。由此可见,资金的风险偏好仍较低,金融市场反映的现状是衰退特征延续。

  就股市而言,目前未到最佳投资时机。大类资产配置仍呈现衰退期特征,债市优于股市。本轮需求回落主要源于地产链,虽然政策拐点出现,但力度弱,仍需警惕经济底前市场的再次回调。2014年以来,上证指数的波动率仅为9.9%,远低于历史上的年度最小波动率。我们预计后几个月会打破波动区间,向下概率更大。如果有下蹲反弹,则有望迎来全年最好的波段行情。

  短期防风险,中期关注一线成长股、地产股。投资时钟衰退期,“降仓防风险”是最有效策略。配置上,抗周期、高分红的电力,需求刚性的医药相对占优。

  中期角度看,一线成长股逐步进入左侧买套期。我们从TMT、医药、环保、食品、高端装备中精选的白马成长组合,动态市盈率已经回到25倍。如果地产链波动,这些白马成长股跟随大盘下跌将是很好的布局时机。

  我们认为,人口结构的变化、技术周期更替、环境约束倒逼不以人的意志为转移,对应医疗服务、高端装备、健康食品、信息化和互联网、新能源汽车仍是中期焦点。未来地产政策强拐点和基本面见底时,地产板块机会将出现。

  兴业证券:等待 没有买卖就没有伤害

  我们认为,5月底到6月下旬之前,政策放松、流动性改善、业绩真空期,是有利于跌深反弹行情展开的时间窗口。但是,后续一旦经济阶段性企稳,政策放松的预期就会下降。6月下旬之后,行情的逻辑将重新回到基本面的判断上,短期的不确定性将增加。在熊市后期,等待仍是最佳策略,没有买卖就没有伤害。

  近期升温的关于货币政策需要放松的论调,到6月下旬分歧可能更大。对于货币政策取向,我们的观点是,可以定向稳增长,但要注意避免使用过强的具有信号性的政策工具。如何改革中国的金融体系,使得金融资源配置合理化,以及如何通过改革,提高中国的潜在增长率,这两点或许才是去杠杆问题的真正焦点。

  近期市场热点快速轮换,反映了存量博弈在“螺蛳壳里做道场”越来越难。地产股,是传统产业中的牵一发而动全局的战略性资产,需要择时,适合于那些立足于相对收益的大资金;创业板为代表的成长股,是受益于转型新经济的战略资产,适合那些偏好成长股的投资者参与反弹。近期反弹之后,创业板成指的市盈率(TTM)又回到60倍左右,对整体行情形成制约,后续反弹要立足于细分性的机会。

  中期看,此次反弹行情之后,股指还将继续“熬底”。首先,政策只能改变经济短期运行的节奏,而难以改变经济中长期运行的趋势。以时间换空间,只是使得经济转型付代价的时间拖长。

  其次,在熊市后期,在底部区域的煎熬过程中,从存量博弈的角度,没有买卖就没有伤害。不断出现的跌深反弹小行情,看上去热闹,但是充满诱多的陷阱,一不小心“吃饭行情”就会变成“刀尖上的舞蹈”。

  交易策略上,勇敢者的游戏将会继续。在6月下旬之前,市场的反弹时间窗口还没有关闭。但是,随着各种利多传闻或者兑现或者被辟谣,反弹行情也接近于中后期。

  投资机会上,短期来看,建议关注“行业景气没有问题+估值合理+近几个月股价显著回调”的中大型成长股,可以在文化传媒、互联网、食品饮料、医药、家电(白电)、汽车等行业中精选。此外,围绕着近期升温的货币政策放松的讨论,可以博弈房地产电力设备(特高压、配网、风电设备等)、非银金融等政策敏感度较高的行业。

  北京安惠投资张浩: 2000点一线属底部区域

  近日,上证综指在2000点上方窄幅波动,虽然市场成交依旧疲软,但是热点有回暖趋势,以创业板和中小板为代表的中小盘成长股表现活跃。此外,国有四大银行的股价也在悄然走强。下半年A股市场将如何运行?有哪些板块值得关注?北京安惠投资管理有限公司投资总监张浩指出,2000点仅仅是一个心理关口,IPO开闸对股市并不意味着必然利空,其影响是中性的;下半年,看好文化传媒、通信、计算机、军工等板块的投资机会。

  张浩在总结上半年低迷的行情时认为,原因有两点:一是创业板估值向下修复;二是宏观经济未有起色,存量资金无力拉起大盘蓝筹。像去年创业板这样享受高额溢价的行情是不可持续的,很多高估值股票被年报打回现实,今年上半年处于消化阶段。对蓝筹而言,在宏观经济还处于稳增长、调结构阶段以及GDP增速逐年小步下台阶的情况下,存量资金拉抬大盘蓝筹显然有心无力。

  展望下半年行情,张浩认为,宏观经济受地产拖累较大。因此,下半年不大可能出现复苏的情况。我国GDP增长基数已经很高了,未来GDP增速小幅下滑是可以预见的。另一方面,稳增长、调结构的方针不会改变,一旦经济下行过快,微刺激托底等政策会叠加。在上一轮刺激的影响还没有消除的情况下,央行也很难实施全面的刺激政策,届时将以“定向刺激”为主。股市方面,A股下半年还是结构性行情,创业板分化将加剧。至于投资者关心的2000点,这其实只是一个心理关口,破与不破并不重要。因为这一线已经是市场的底部区域,1900点、2000点还是2100点,差距都不大。

  总体上,张浩认为下半年的投资机会仍然来自新兴产业,投资者需要适当紧扣主题,同时也要灵活控制仓位。板块及热点方面,张浩认为:

  (1)IPO重启,会引发一波新股炒作行情。实际上,IPO开闸对股市并不意味着必然利空,其影响是中性的。而且,在证监会公布了今年IPO家数的预期以后,股市受到的冲击很小;

  (2)如果持有房地产股票并且有一定盈利,建议投资者继续持有以待观察。如果空仓地产股则可以观望,现在并不是清晰的买点;

  (3)蓝宝石在智能手机和可穿戴设备领域的应用将引爆蓝宝石的潜在需求,未来三年蓝宝石产业有巨大成长空间,因此投资机会仍然较大。目前,苹果手机屏占据了蓝宝石需求的绝大部分,苹果产业链相关标的将因此受益,但投资者需要注意标的股出现获利回吐的风险;

  (4)下半年,看好文化传媒、通信(信息安全、4G、北斗和移动互联网)、计算机(智慧城市和互联网教育)、军工(资产重组预期和国家战略支持)等板块,主题性机会则看好油气改革和丝路带建设。

  瑞银证券:资产证券化加快 利好银行股

  近期影子银行监管升级,非标资产规范化给银行体系带来较大资本及流动性压力。为了缓解上述压力,我们预计资产证券化及可转让大额存单发展将有所加快。

  资产证券化有大空间

  据Wind统计,截至2014年5月29日,资产证券化产品余额为1245亿元,较2013年底增长185%。值得关注的是,年初至2014年5月,新发行贷款抵押债券和住房抵押贷款支持证券(CLO&;;;;;RMBS)达到735亿元,大幅高于2012~2013年合计发行额。这引起了市场对中国资产证券化业务发展和未来的广泛关注。

  我们估计,中国银行行情问诊)业通过影子银行渠道隐藏的表内、表外信贷资产达11.9万亿。其中包括:1)同业买入返售金融资产(32%);2)应收款项类投资(26%);3)理财产品中的非标资产(28%);4)通道类信托(14%);5)委托贷款(7%)。其中,理财产品中重叠部分占比7%。我们估计,隐藏信贷资产总额达11.9万亿元;各类资产管理计划的总规模达21万亿元,相当于银行系统存款总额的20%。

  影子银行的风险上升引起监管升级。近期,一系列监管政策的全面执行将给银行带来更大的资本和拨备压力。我们预计,这将导致银行业新增2.8万亿的系统风险资产来完成非标资产“回表”,预计降低系统核心一级资本充足率29bps。

  现阶段,中国资产证券化额度占银行业资产比率仅0.3%。参考美国现阶段资产证券化产品占美国商业银行资产的比率为70%,我们认为,中国该项业务发展仍有较大增长空间。同时,观察发达国家资产证券化发展的历史可以发现,市场危机出现的主要原因为:1)产品结构设计过于复杂;2)银行信贷审批标准放松;3)过度杠杆化;4)信用评级机构估值失效;5)银行系统内部风险未得到有效分散。

  风险隔离机制是关键

  我们相信,资产证券化将在以下方面对商业银行形成支持:1)通过内外部的风险分散减轻流动性和资本压力;2)促进信贷结构重组,提高风险资产回报;3)获取手续费及佣金收入,提高盈利能力。假设资产证券化总额度在0.4万亿~5万亿,我们预计:1)系统风险资产平均释放0.1万亿~1.5万亿;2)手续费及佣金收入将提高0.2%~2.8%,这将提高净利润0.1%~1.2%。

  我们认为,过去中国资产证券化产品的发展主要受制于:风险隔离机制缺失、基础资产种类丰富程度、投资者结构、缺乏流动性及信用增级措施。资产证券化的常规化发展将取决于上述因素的改善,其中建立风险隔离机制将是资产证券化持续发展的关键因素。同时,中国也应该避免过度的证券化,以及由此带来的风险定价失真。

  微刺激支撑估值修复

  我们认为,现阶段定向宽松和结构调整将利于银行资产负债表修复以及系统风险的缓解,这将支撑银行板块短期估值修复。具体催化因素有两点:

  (1)监管和银行结构性调整。一方面,收紧同业、信托、理财及委托贷款等监管,有利于降低融资成本和系统风险;另一方面,表内加大不良核销力度、推进资产证券化将利于提升资产周转率和货币流通速度。

  (2)央行定向宽松政策,包括定向降准、发行再贷款以及专项金融债等政策,预计将利好流动性宽松,逐步降低中长期资金价格。

  当前,A股银行板块2014年PB估值0.78倍,较历史最底部略有回升但仍处低位,估值具有吸引力。我们继续推荐资本及实力较强的工行建行,中小行中积极转型的平安和招行,以及基本面稳健的北京银行行情问诊)。

  华融证券:券商业绩拐头向上 反弹行情可期

  中国证券业协会近日发布“2013年度证券公司会员经营业绩排名情况”。根据该数据统计,去年我国证券行业业绩一转过去几年持续下行的势头,开始出现较为显著的正增长。115家证券公司共实现营业收入1593.43亿元,同比增长22.5%;累计实现净利润440.47亿元,同比增长32.9%。这是自2009年证券行业经营业绩进入下行通道以来,首次实现净利润同比增长。

  历史数据显示,2007年创出行业净利润1307亿元的历史最好水平之后,我国证券行业净利润水平呈现较大波动,自2009 年开始逐年下滑,行业净利不断收窄。但数据显示,与此前两年相比,2012年全行业利润下降已开始趋缓。到2013年,全行业终于再度迎来净利润正增长。

  去年全年,115家券商中,104家实现盈利,占比约90.4%,同比上升3.4个百分点。与2012年类似,去年亏损券商以单一经纪业务券商及合资投行占多。2013年以来,全行业总资产及净资产规模显著增厚。截至2013年年底,115家公司总资产规模首次超过2万亿元,达到2.08万亿元,比2012年底增长约21%。

  同时,行业净资本实力也继续显著增长,截至同期全行业净资产规模7540.6亿元、净资本规模5194.01亿元,比2012年末分别增长8.56%和4.6%。数据显示,去年净利润超过10亿元的证券公司共14家,比前一年增多3家;净利超过20亿元的公司由2012年的4家增长至7家。海通证券行情问诊)净利润超过长期占据净利润首位的中信证券行情问诊)而夺魁,达到34.66亿元;中信证券、国泰君安、广发证券行情问诊)、银河证券分列二到五位,其年净利润分布于29.08亿元到21.25 亿元。

  截至当年底,国泰君安、银河证券、海通证券客户资金余额规模最大。创新业务当中,资产管理业务、融资融券业务对行业利润的贡献度继续上升,成为行业经营新的“生力军”。中证协数据显示,国泰君安2013年受托客户资产管理业务净收入排名第一,为5.97亿元,中信证券、宏源证券行情问诊)分列二、三名,分别进账4.42亿元和3.63亿元。

  从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看,3~5年内将是证券行业跨越式发展的转型期,金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台,新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等,都将为券商提供非常好的发展机遇。而在市场环境整体转好的基础上,券商ROE有望整体步入上升新周期。在诸多利好消息的推动下,证券行业板块将走出强势反弹的行情。我们继续推荐传统业务稳定发展,创新业务目标明确的大中型券商。

  光大证券行情问诊):看好通信行业三大主线

  随着创业板指数回暖,光大通信研究团队重申行业三大主线投资机会,看好4G、移动互联网和信息安全。

  4G方面,我们认为今年传统通信行业投资逻辑和2013年相比有较大差异,去年市场关注资本开支增长率、4G牌照发放进度、招标规模和份额。今年资本市场关注业绩释放以及战略转型。标的选择方面,我们更关注上述两点,重点推荐中兴通讯行情问诊)、富春通信行情问诊)、邦讯技术行情问诊)、中恒电气行情问诊)、天源迪科行情问诊)。

  在当前政府大力促进信息消费的背景下,相关公司借助移动互联网积极布局新型领域。2013年手游集中爆发后,移动互联网行业在2014年的增长仍将翻番,能够分享行业增长的手游公司在调整之后仍然具有投资价值。此外,我们认为手游之后最可能爆发的领域包括在线教育、移动支付、移动视频及移动位置服务等新兴领域。我们重点推荐神州泰岳、鹏博士行情问诊),并关注拓维信息行情问诊)。

  随着国家安全委员会正式成立,政府对国家安全战略将极为重视,未来必将加大信息安全领域投入,进一步加快信息设备国产化进程,主要集中在北斗导航、数据通信领域,重点推荐中海达行情问诊)、海格通信行情问诊)、星网锐捷行情问诊)、东土科技行情问诊)等。

  苏宁云商行情问诊)也来踢足球 五大足球概念股或迎“升机”

  随着世界杯的临近,整个A股市场也仿佛围着“足球”展开了追逐。先是彩票、啤酒、足球手游等世界杯受益股的轮番表现,后是阿里巴巴入股恒大引发中超概念股的强势拉升,世界杯还未开门,便一脚把“足球”射进了A股市场的大门。近期表现出众的苏宁云商昨日再次大幅上涨,究其强势表现的原因却又是因为足球。

  昨日,苏宁云商副总裁李斌发布微博表示,周三将有关于足球的相关信息发布,并表示,苏宁即将走出的一小步,或将成为未来中国足球的一大步。而据知情人士表示,苏宁云商将与巴塞罗那足球俱乐部展开合作。此外,自4月份展开招商的苏宁户外运动频道即将上线。

  继阿里巴巴后,苏宁云商这一国内电商巨头也加入了“足球”大军之中。对此,有分析人士表示,诸多知名企业选择世界杯前夕披露其有关足球项目的信息并非偶然,在这四年一度的足球盛世中,社会的大部分注意力都将集中在赛事之中,而沪深两市足球概念股也极易受到关注。因此,若消息属实,苏宁云商牵手豪门巴塞罗那足球俱乐部的消息将直接利好苏宁云商股价走强,除此之外,沪深两市与足球相关的概念股亦有望再度走高。

  苏宁云商是我国最大家用电器专营连锁经营企业之一,行业内地位突出,销售终端网络强大,与国内外数百家名优产品生产厂家建立稳定业务关系。据公司2013年年报披露,报告期,公司进入了转型提速的深化阶段,明确了以互联网零售为主体,打造O2O的全渠道经营和线上线下的开放平台的“一体两翼互联网零售路线图”。值得一提的是,近期虚拟运营商的推出也为公司带来利好。公司旗下苏宁互联6月6日全面开放卡号预约,不到3日即有30万用户预约成功,获得在6月13日的抢号资格。

  除最大的受益股苏宁云商外,分析人士表示,近期亦有五大类足球相关概念股值得特别关注。第一是与世界杯合作的相关公司股票,世界杯的举行将直接为公司带来业绩增长,个股主要有奥拓电子行情问诊)、哈尔斯行情问诊)等;第二是中超概念股,若如苏宁高层所说,中国足球的进步将为我国球市带来显著改善,更多的中超合作公司将有望成为像恒大地产一样的明星企业。个股主要有雷曼光电行情问诊)、同洲电子行情问诊)、泰达股份行情问诊)、中信银行行情问诊)等;第三是足球彩票概念股,球市向好发展,将提升足球类彩票的销售量,相关个股主要有中体产业行情问诊)、中青宝行情问诊)等;第四是足球游戏概念股,世界杯的来临将激发玩家对足球游戏的热情,相关个股主要有神州泰岳行情问诊)、天舟文化行情问诊)、掌趣科技行情问诊)、互动娱乐行情问诊)等;第五是足球用品概念股,诸如青岛双星行情问诊)等。

  国产医疗设备加速进口替代 三类受益股尽享政策“红包”

  日前,卫计委发布公告称,为推进国产医疗设备发展应用,促进相关产业转型升级、拉动经济增长,降低医疗成本,卫计委规划司委托中国医学装备协会启动第一批优秀国产医疗设备产品遴选工作。综合考虑国产设备产能、市场发展空间和产品利用率等因素,选择数字化X线机、彩色多普勒超声波诊断仪和全自动生化分析仪3种基本医疗设备为第一批遴选品目。根据工作安排,适时开展其他品目遴选工作。

  受此鼓舞,近期医疗器械股表现较为活跃,6月份以来股价实现逆市上涨的个股达11只(上证指数同期下跌0.43%),占比57.89%。其中,千山药机行情问诊)期间累计涨幅居首达到7.92%,冠昊生物行情问诊)(5.26%)、九安医疗行情问诊)(4.73%)、阳普医疗行情问诊)(4.53%)、理邦仪器行情问诊)(3.09%)、宝莱特行情问诊)(1.96%)和鱼跃医疗行情问诊)(1.84%)等个股期间累计涨幅均超过1%。

  资金流向方面,6月份以来板块内共有6只概念股实现大单资金净流入,累计吸金9227.86万元。其中,理邦仪器大单资金净流入居首达到3852.21万元,九安医疗、尚荣医疗行情问诊)等2只概念股期间累计大单资金净流入也超过1000万元,分别为2429.51万元、1821.11万元。此外,鱼跃医疗(698.49万元)、冠昊生物(346.9万元)和宝莱特(79.64万元)等个股期间也获得大单资金的青睐。

  从官方文件看,此次遴选工作为卫计委信息司主办,中国医学装备协会负责遴选。今年上半年遴选上述三个品种,下半年将开始其他品种的遴选,届时将包括医疗设备、器械和耗材,为今后公立医院配备医疗器械提供参考。这一遴选将有可能彻底改变国内医疗器械领域外资品牌一家独大的局面,而且由于其评选标准中企业规模等基本参数占比20%,因此对国内大型企业将较为有利。

  需要注意的是,国家领导人曾在5月23日表示,医疗设备是现代医疗业发展的必备手段,现在一些高端医疗设备基层买不起、老百姓用不起,要加快高端医疗设备国产化进程,降低成本,推动民族品牌企业不断发展。紧接着5月26日晚间,卫计委启动首批国产医疗设备遴选,这对于国产大型医疗设备企业是一个非常积极的信号。

  对此,分析人士指出,尽管近年来我国医疗器械行业增长较快,但目前整体规模依旧较小。2004年至2012年之间,我国医疗器械行业的复合增长率达到27%,远超全球7%至8%的增长水平;但2012年我国医疗器械市场规模仅占到医药总市场的8%,而2009年全球医疗器械的市场规模就已经占到医药总市场的42%,可见该行业未来发展空间广阔。在这种背景下将有三类企业受益。第一,具有研发创新能力的企业,如华润万东行情问诊)、理邦仪器、乐普医疗行情问诊);第二,拥有多元化产品线储备的企业,拥有“已有产品+在研项目+潜在并购”能力,如理邦仪器和鱼跃医疗;第三,拥有全球化营销渠道的企业,如理邦仪器、九安医疗。

  投资策略方面,安信证券表示,此次遴选工作充分体现了国家对国产医疗器械设备的鼓励意图,预计后续将出台具体的扶持政策。在政策扶持的背景下,国产优质医疗设备完成进口替代的进程将大大加速。目前涉及的企业主要有鱼跃医疗、科华生物、和佳股份行情问诊)和理邦仪器等,上述企业均有望受益于该政策。不过考虑目前医疗器械板块整体调整时间并不充分,建议关注基本面突出且已有较大调整幅度的个股,重点推荐和佳股份、鱼跃医疗和科华生物。

(责任编辑:李欣)

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