二八现象藏玄机 “四大金刚”逆袭暗示高层护盘

  编者按:早盘,沪深股指走势不一:主板低开震荡走高,创业板出现回调,盘中跌幅近1%。盘面上,稀土永磁、新材料、网络彩票等题材股涨幅居前;钛白粉、云计算、王澜顷、国产软件等板块跌幅居前。从盘中分时图看,今日权重股集体护盘,而题材概念股总体表现不佳。大盘反弹的动力源行情问诊)自于蓝筹板块的雄起,金融、地产全面触底回升。从技术面看,沪指30日均线支撑明确,随着20日均线压力的消化,市场有望延续反弹,收复2050点后,或开启牛市征途。

  【机构解市】巨丰投顾:二八现象有玄机 或开启牛市征途

  广州万隆:管理层或暗中力挺A股 四大金刚逆袭藏重要信号

  华讯投资:两类股有望唱主角|今日投资:悲观预期致市场低迷

  【利好助力】三因素破“六绝” 小周期“阴转晴”

  【券商预测】

  长城证券:多方有心无力 继续拉锯|西部证券:难获资金驰援 上下两难

  银河证券:政策再支持 成长戏未完 |西南证券:多空拉锯 谨慎为宜

  巨丰投顾:二八现象有玄机 或开启牛市征途

  【板块方面】:

  受利好消息刺激,稀土永磁概念股逆市上涨,北矿磁材行情问诊)涨停,厦门钨业行情问诊)、五矿稀土行情问诊)、广晟有色行情问诊)涨3%;机器人行情问诊)概念继续受到资金追捧,华昌达行情问诊)、三丰智能行情问诊)冲击涨停,智云股份行情问诊)、GQY视讯行情问诊)等涨幅超4%;啤酒板块随着世界杯的临近,受到关注,重庆啤酒行情问诊)、燕京啤酒行情问诊)近期持续强势。

  【消息面】:

  1、发审节奏减缓过会企业最快本周拿到核准批文

  “目前,新股发行已经调研了很久。最快的话,有企业本周就能拿到证监会的核准批文。之后,企业就可与交易所协定具体上市日期了。”某大型券商投资银行部的一位高级经理告诉《证券日报》记者,“现在新股发审的节奏明显减慢,上周仅有1家过了发审会,本周三也仅有1家首发上会……

  2、新三板做市商制度8月份启动

  “通过我们前期摸底统计显示,有150多家挂牌企业明确表示将选择做市转让方式。”6月7日,全国中小企业股份转让系统公司(俗称“新三板”)副总经理高振营表示,竞价转让方式的相关条件正在制定中,下一步,全国股转系统将内部分层与竞价转让相关工作结合开展……

  3、房地产板块45天大单净流出105亿元解密:基金避险

  受多地房价下降、成交萎缩的影响,地产股4月份以来一直表现不佳。《证券日报》基金新闻部记者发现,在短短45个交易日里,房地产板块大单累计净流出105亿元。“市场担心房价泡沫的破灭,地产板块未来很难有大涨机会。”南方基金首席策略师杨德龙表示,虽然多地出现了一些所谓的“救市”调控政策……

  【巨丰观点】:

  早盘股指围绕20日均线震荡,30日均线支撑明显。创业板出现调整。盘面上,稀土、特斯拉、医药股等受利好消息刺激的板块走势稳健。而大盘股的雄起,尤其是万科的大涨,工商银行行情问诊)再创反弹新高,给了蓝筹板块以极大的刺激,50ETF上涨近1.5%,二八现象再现A股。

  目前,特斯拉北京首个超级充电站已经投入使用。除北京之外,特斯拉在上海的两座超级充电站也已相继亮相。加快充电设施建设将大大带动电动汽车产业发展,尤其是省际、城际互联快充网络建设,概念股大富科技行情问诊)、上海普天行情问诊)、动力源、奥特迅行情问诊)、许继电气行情问诊)、中恒电气行情问诊)等走势强劲。

  6月6日,国土资源部消息显示,国土部近日下发《关于下达2014年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》,将继续实行稀土矿和钨矿总量控制指标管理。这是我国对WTO裁定取消出口限制的一个有效对策,相关稀土资源个股有望受益,五矿稀土、厦门钨业、包钢稀土行情问诊)、广晟有色、中色股份行情问诊)等早盘逆势走强。

  据悉,抗ED药物万艾可在国内的用途专利将于7月到期,国内抢仿大战一促即发。概念股白云山行情问诊)、常山药业行情问诊)、人福医药行情问诊)等早盘涨幅超3%。

  从目前走势来看,沪指短线受到30日均线2030点附近的支撑,而上面则受到60日均线2050点附近的压力。6月IPO重启已到窗口期,消息面显示发审节奏减缓,过会企业最快本周拿到批文。在此背景下,蓝筹股的走强,则显得不同寻常:到底是护盘还是受到抄底资金的关照?巨丰投顾认为这两点因素皆备:一是打新配售制的需求,二是蓝筹股当下估值偏低,安全系数较高,当场外资金买入蓝筹股,还能起到股指维稳总用,可谓一石二鸟。

  随着IPO的重启,两类股有望成为市场的热点:第一类是受益于IPO重启的券商及创投类公司,第二类则是中报超预期个股,尤其是其中的次新股。而此前巨丰投顾反复强调的受益政策微刺激的板块、国资改革题材以及超跌蓝筹股依旧是中长线配置的重点品种。(来源:丰华财经

  广州万隆:管理层或暗中力挺A股 四大金刚逆袭藏重要信号

  虽然大盘难于摆脱"五穷六绝"的魔咒,但却掩盖不了盘中一些诡异大级别背离信号。好股道显示,当前四大行重心不仅逐步上移,且基本都站上半年线,中行农行更是一举站上年线;此外,中石化也是站在所有均线上方。而周一,两市正是在这些超级权重股的率领下,止住了上周五的跌势,出现了反弹行情

  从盘面来看,虽然权重强势止住了股指跌势,但却难于掩盖板块个股分化的走势。其中阶段涨幅巨大、产业资本减持的个股,再次成为了主力绞杀对象。如嘉应制药行情问诊)在一年多的时间里暴涨了300%之多,该公司大股东便开始在弱势中大幅减持772万股,受此影响该股早盘再次跳空暴跌达8%,股价不仅没有跟随大盘反弹,更是在近5个交易日中暴跌达21%,成为持股投资者最大的噩梦。可见,在弱势与IPO重启下,涨幅巨大与产业资本减持个股,所暗含的巨大风险。

  在流动性本来就有限下,产业资本还频频出来"吸血",这对个股无疑是雪上加霜。如此来看,当前四大行等超级权重股的强势,是否只是掩护产业资本减持的假象?大盘后市会否因产业资本的"吸血"而进一步走低呢?

  我们广州万隆认为,监管层趋于护盘维稳,同时由于是IPO注册制的过渡期,改革的前进方向已经获顶层设计定调。部分先知先觉的资金,已经看到了在改革转型、市场化之下的机会而逐渐入场,从这方面可看出超级权重股强于大势并不是为了护盘产业资本出货,而是对估值与IPO保驾护航等。不过另一方面,IPO虎视眈眈,抽血压力下市场供求失衡,投资者信心将至冰点、成交量的萎缩严重制约了指数反弹。因此,在上述力量对比未达质变程度之前,指数后市仍将出现弱势震荡的步伐。

  不过在超级权重塔台的震荡下,主力无疑将更有底气进行炒作,市场结构性热点必然层出不穷。特别是IPO发行数量大幅缩减、与中报业绩打响下,那些具有并购重组与业绩暴增的股票,将会成为结构性热点新龙头。

  首看中报业绩暴增股,在弱反弹阶段,主力往往喜欢确定性最大品种,而业绩暴涨无疑便最具确定性,同时弱势重质也是A股不变规律,这从前期大富科技行情问诊)、尤夫股份行情问诊)中报暴增,股价频创新高便可看出;再看并购重组,由于证监会明确强调了今年IPO发行家数为100家,同时加大了绩差股的退市力度,在众多企业上市遥遥无期,与ST股退市的压力下,6月并购重组必然再掀风暴,成为市场最耀赚钱主线。(广州万隆)

  华讯投资:低开冲高 两类股有望唱主角

  两市早盘低开高走,蓝筹股有所活跃。沪指盘中涨近0.5%,逼近60日均线。创业板盘中跌近1%,回踩60日均线。板块方面,博彩概念、保险、稀土永磁、养老概念、智能家居、地产等涨幅居前,前期较活跃的云计算、软件服务、智能穿戴、新疆板块、节能环保等小幅回调。

  华讯财经监测数据显示,今日上证综指开盘2024.94点,最高2045.26点,最低2023.20点,收报2037.69点,上涨7.73点,涨幅0.38%,成交304.69亿;沪市408家上涨,460家下跌;今日深证成指开盘7217.54点,最高7301.34点,最低7205.34点,收报7241.12点,上涨5.73点,涨幅0.08%,成交436.35亿;深市691家上涨,855下跌。

  【观点】

  午评:低开冲高两类股有望唱主角

  华讯财经认为,消息方面,1、国务院日前批复同意设立青岛西海岸新区。要求西海岸新区以海洋经济发展为主题,服务于青岛建设区域性经济中心和国际化城市的发展定位,为促进东部沿海地区经济率先转型发展、建设海洋强国发挥积极作用。2、日前,在京发布的《全球新能源发展报告2014》显示,全球光伏市场中心正在从欧洲逐步向亚洲转移。中国超越德国,首次成为全球第一大光伏市场。 题材股盘中出现轮换,前期涨势较好的出现正常调整,但金融、地产等蓝筹板块逐渐走强,助力大盘反攻。全面降准预期有望提振市场做多信心,预计大盘短期蓄势向好,策略上轻大盘重个股,逢低关注电子信息、智能机器等板块。

  今日投资:投资者预期致市场低迷 逢低分批买入建仓

  大盘股走强,A股市场早盘低开高走。上证指数收于2037.69点,涨0.38%;深圳成指收7241.12点,涨0.08%。据今日投资“在线分析师”数据显示,当前A股市场中期趋势(看平),安全持仓线下降至60%,市场天气为阴天。

  从今日早盘的行业跟踪情况来看。保险行业板块今日走势强劲,个股全线飘红,午盘涨1.63%。有媒体报道,目前我国军工领域的资本构成还是国有资本占主导,科研资金以国家投入为主。从2014年开始,军工向民资开放将进入实质阶段,并成为军工行业大趋势的起点。因此,民企参军题材是今年军工股投资的主线之一。早盘航空航天板块走强,至午盘涨0.49%。数据显示,5月房地产市场销售继续回暖,环比上升8.2%,同比下降6.5%,累计同比下降10.6%,销售如期小幅回暖,三线城市环比回升最大。龙头及重点公司5月销售额预计386亿元,环比上升10.3%。业内人士认为按揭贷款的相对宽松以及销售的持续回暖将促进板块反弹,同时万科B行情问诊)转h的临近实施及事业合伙人持续增持股票将提振市场情绪,未来政策及销售回暖将缓解房价大幅下降压力。今日房地产板块走强,午盘涨0.42%。此外,银行行业、纺织服饰和酿酒行业等板块强于大盘;环保行业、软件服务和电脑设备等板块弱于大盘。

  今日投资统计了8家券商对今日大盘走势的看法:看多:3名,骑墙:4名,看空1名,今日看多指数上升至38%。山西证券行情问诊)表示,隔夜欧央行负利率的消息刺激外围市场大涨,道琼斯工业指数、标普500等均创历史新高。国内市场流动性充裕,5月份PMI等经济数据显示经济见底迹象。但是A股市场表现持续低迷,市场预期较为悲观。我们认为市场低迷的主要原因是投资者预期悲观,金融行业整顿也对市场产生一定的影响。我们短期继续保持谨慎乐观的态度,逢低分批买入建仓,建议投资者重点关注通信、军工、计算机、软件等板块,关注国企改革、区域一体化、3d打印、电子支付等主题投资。

  三因素破“六绝” 小周期“阴转晴”

  A股行情历来有“五穷、六绝、七翻身”的传统,这使得不少投资者对6月行情始终保持谨慎。不过,在经济阶段企稳、托底政策持续呵护、市场局部活跃度明显提升三大积极因素作用下,今年6月股市的机会或将大于风险。当然,考虑到中报披露的短期冲击、房地产投资下行的中期压力以及经济结构转型的长期制约,短周期保持强势格局的概率固然很大,但中期反转的机会却仍需等待。

  三因素制造小周期暖流

  进入6月,市场的不确定预期有所增加,比如资金面迎接半年大考、世界杯魔咒扰动人心等等,大盘也陷入了窄幅震荡、徘徊不前的境地。

  上周4个交易日,沪深主板市场三跌一涨。截至上周五收盘,沪综指下跌0.45%,盘中最低下探至2012.91点,尾市以2029.96点报收。比指数弱势震荡更令投资者揪心的,则是持续低迷的成交量。以上海市场为例,上周4个交易日,沪市单日成交均未能超过600亿元。地量波动说明市场心态比较谨慎。不过分析人士认为,对于阶段行情,过度谨慎大可不必,因为从阶段经济表现、短期政策走向以及市场热点变迁看,6月股市不仅没有陷入“绝地”,反而透露出了缕缕阳光。

  首先,阶段经济企稳迹象明显。数据显示,5月制造业PMI报50.8%,比4月上升0.4个百分点,连续3个月回升,创出年内新高。值得注意的是,从5月PMI细分数据看,新订单指数升至6个月以来的高点,并实现去年9月以来最大升幅;生产指数上升至4个月以来的高点。需求端和生产端双双回暖,显示经济阶段企稳迹象明显。经济增速企稳,无疑在基本面上大幅弱化了股市的系统性风险。

  其次,托底政策持续呵护。在经济转型的背景下,强力刺激政策难以出现,但相关稳增长的托底政策却持续不断,比如加大银行系统对实体经济的支持,持续不断的区域振兴以及行业振兴政策等。与此同时,股市政策也尽显呵护之意,最近的一个例子就是年内IPO规模和节奏大幅低于预期。持续不断的托底政策大幅增加了2000点政策底的概率,尽管政策底不能等同于市场底,但其对阶段行情的支撑作用仍然值得重视。

  最后,热点增多,资金活跃度重新提升。尽管上周沪深主板大盘走势仍然低迷,但创业板指数却实现了明显上涨。截至周五,创业板指数一周上涨2.45%,周线三连阳的攻击形态已经完成。作为市场重要的人气指标,创业板的重新活跃对短期行情的意义不言而喻。资金上周参与热情的提升还体现在市场热点的增多,在WIND资讯103个活跃概念板块中,上周有逾六成的板块实现收盘上涨。

  中期磨底格局未终结

  当然,短期的暖意融融并不意味着A股将真正走出底部,因为从短、中、长期看,市场仍然存在着显著的制约。

  短期来看,进入7月后,中报披露、预披露将相继展开。今年一季度,在剔除掉银行股和“两桶油”后,上市公司净利润同比增速仅保持了个位数的增长,业绩大幅低于预期。以不佳的一季度业绩为基础,并考虑到二季度经济低位企稳的事实,预计上市公司中报整体仍将延续低迷格局,其中必然包含了不少业绩“地雷”,届时给市场带来负面影响恐怕难以避免。

  中期而言,房地产行业不断走低的景气度势必会压低整体市场的风险偏好。一方面,作为中国经济增长最重要的支柱,房地产行业景气度下行不仅会显著拖慢宏观经济增速,而且会大幅提升阶段信用风险爆发的压力。可以说,在房价出现幅度相对明显的回落前,关于地产行业的忧虑将始终困扰着A股投资者。

  当然,抑制市场的因素还包括中国经济转型这一长期远景带来的阶段制约。在经济转型的背景下,政策的托而不举,众多周期行业的产能去化,以及成长板块中的鱼龙混杂,都会显著降低投资者的收益预期,市场发动牛市行情的难度比以往要相对大很多。

  总体来看,6月股市可能正在迎来中期筑底格局下的小周期反弹。对于投资者来说,尽管反弹行情可能难以持续很长时间,但其仍然是今年最重要的一段交易时间,很多投资者年内收益的差异或将由这段时间的操作成败决定。

  

  多方有心无力 2000点继续拉锯

  上周市场继续在2000点上方展开拉锯战,定向量化宽松利好政策并未能够推动大盘向上突破,IPO重启传闻也没有能够令市场向下击穿2000点。由于量能萎缩,多空双方均处于疲劳状态,世界杯开幕在即,预计6月份行情仍以横盘震荡为主,主题投资保持相对活跃。具体分析如下:

  首先,定向量化宽松利好效应并未显现,市场沉闷格局持续,多方仍然无援军。近期利好消息不断,央行实施定向量化宽松政策,今年基本不必担忧钱荒,但是股市仍然无法分得一杯羹。6月5日,央行在公开市场进行了400亿元28天期正回购操作,一周资金净投放730亿元。目前央行已连续第4周实现净投放,规模总计达2570亿元,以满足市场的资金需求。市场利率保持在合理水平波动,出现钱荒的可能性几乎没有。不仅如此,中国邮政储蓄银行、华夏银行行情问诊)、民生银行行情问诊)获得了央行1000亿元的定向再贷款,并被要求投向于农村建设。在此之前,国开行发逾千亿元的再贷款,专项用于支持棚户区改造。然而,我们看到量化宽松继续是对债券市场的定向利好,推动债券市场延续牛市,而股票市场资金仍然是持续净流出。从政策走向看,近期出台的多项利好含有定向、专项特征,以保证资金投放的准确到位。据此判断,未来全面降准的可能性仍然不大,严重低于市场预期,刺激政策依然是微刺激,某种程度上降低了利好效果。

  第二,经济数据利好预示经济企稳概率较大,但是房地产景气度下降加重市场疑虑。从经济数据看,多项微刺激效果已经开始显现,5月PMI为50.8%,比4月上升了0.4个百分点,连续三个月攀升,创下年内新高,市场普遍预计2季度GDP增速可能会稳定在7.3%一带甚至更高,但是经济不确定性主要来自于房地产市场。中国指数研究院发布的百城价格指数显示,5月全国100个城市(新建)住宅平均价格为10978元/平方米,环比上月下跌0.32%,这是在2012年6月以来连续环比上涨23个月后的首次环比下跌。不仅如此,5月一线城市宅地平均楼面地价环比大幅回落34%。CRIC研究中心最新数据显示,10个典型城市5月份土地出让金收入578亿元,环比下降20.3%,同比下降24.6%,这是20个月来首次落入同比负增长区间。房地产市场无论是否中长期向下拐点,但是景气度大幅下降已经是事实。房地产行业的景气度下降会对很多行业造成负面冲击,不仅影响钢铁、水泥等行业的去库存,还影响下游消费领域。地产行业景气下行对经济拖累较大,影响投资者对经济增长的信心。

  第三,新股发行上市造成的压力仍存在。为了消化不确定因素,管理层明确了下半年将会有100家左右的公司发行上市。这种节奏如果比照预披露公司家数看,应该被理解为利好。然而市场仍然当作利空看待,深层次原因仍然来自于投资者的偏好。近期陆续有新浪微博、京东赴美上市,阿里也即将登陆,融资规模都远高于国内A股市场的正常水平,而美国股市仍然保持慢牛走势。如果对比分析,阿里如果能够在A股上市,会是一番什么景象呢?首先,千亿融资肯定吓坏了A股的“小伙伴”,大盘就地卧倒;第二上市后预计这么大的流通市值也很难有表现。所以A股市场长期以来就是小盘股享受溢价,大盘股折价,加上市场长期低迷,加剧了对融资的恐惧。

  根据以上分析,大盘持续在2000点附近做俯卧撑,长此以往必将造成对多方信心的损耗。但是期待蓝筹股带领大盘走出泥潭难度较大,没有基本面、资金面的支持,蓝筹股行情仍然是水中月、镜中花。不仅周期性蓝筹,甚至医药、食品饮料等消费+蓝筹都开始步入中期调整,多方的阵地面积被逐步蚕食瓦解。以创业板为代表的小盘成长股弹性十足,连续三周反弹累计幅度超过10%,仍然是市场的宠儿。总体判断,六月份上证指数仍以平淡市为主,2000点上下都没有多大空间。创业板将会展开高位震荡,借助消息面会有新的热点不断涌出。

  在投资策略上,仍以防御策略为主,短期热点轮动较快,很难有赚钱机会。近期主要关注节能环保、天然气、苹果产业链等有持续资金净流入板块,而周期蓝筹、传统消费仍需继续等待。

  西部证券:难获资金驰援 短期上下两难

  上周沪指继续在2000-2050点之间低位整理,盘中振幅有所加剧,市场心态尚不稳定。上周四个交易日两市日均成交量萎缩至1400亿元左右,投资者情绪普遍谨慎,场外资金介入意愿较低。整体来看,大盘连续六周在2050点下方反复整固,量能不济对指数形成较大牵制,目前大盘缺乏实质性因素来聚集多方动能,短线窄幅震荡格局有望延续。

  蓝筹低迷 成长活跃

  盘面表现看,上周金融、地产板块走势偏弱,煤炭、有色、钢铁延续低位运行,酿酒、食品等消费类品种也难以获得市场青睐,蓝筹股集体无所作为对指数形成较大拖累。另一方面,上周成长股受到短线自己追捧,成为场内热点的主导力量,传媒、环保、智能机器、苹果产业链、网络彩票等主题概念均有不同程度活跃,新兴产业相关板块的轮番表现对稳定市场人气功不可没,另一方面题材热点盘面切换速度较快,可持续性不够理想,且个股延续分化特征。可见,场内资金多以博少量反弹的短线思路为主,主板市场难有起色的情况下,预计成长股反弹空间相对有限。

  二级市场难获资金驰援

  由于6月份市场资金面受企业所得税汇算清缴及存款准备金清算因素影响,近期市场对资金面敏感程度明显上升,尤其去年6月份发生的钱荒给市场带来的冲击令投资者心有余悸。从近期金融市场整体情况看,流动性压力相比去年有望得到较大程度舒缓:首先,央行主动作为,通过正回购对流动性进行适度调节,上周公开市场净投放730亿元,连续第四周实现净投放;其次,上海银行间同业拆放利率延续低位水平,7天SHIBOR值较5月底有所下降,14天SHIBOR值保持稳定;再次,继端午节期间国务院提出加大“定向降准”措施力度之后,近日银监会表示,将适当调整存贷比分子分母结构,适当增加资金有效供给,盘活存量。由于银行以往受存贷比季末考核压力影响,6月份存在收缩信用的冲动,银监会在此时点表态调整存贷比,有助于调节市场资金面预期,彰显流动性结构性放松的意图。

  虽然金融市场整体流动性存在相对宽松的预期,但并不意味着目前的A股市场就能够获得向上的推动力,其原因主要还在于IPO本月重启预期。由于目前二级市场迟迟缺乏增量资金入市,市场赚钱效应并不明显,场外资金谨慎性情绪浓厚一定程度上延长了大盘的磨底时间,近一个月以来两市合计成交量持续在1800亿元以下,在此情况下IPO一旦真正重启,市场扩容压力增加,由此带来股票供需矛盾的升级可能会再度对大盘形成较强抑制。

  指数上下两难

  技术面看,上周多头始终未能有效聚集能量导致反弹无功而返,短线沪指继续在狭窄的布林中轨线位置反复盘整,短期均线系统粘合交错,上方60日均线对大盘形成明显压制,MACD继续在多空分界线下方平稳运行,多空双方反复争夺中空方占据主动。周线级别看,指数目前在5周均线与20周均线之间窄幅震荡,下方2000点位置此前屡次在政策托底效应下具备较强支撑,上周盘中几次小幅跳水后均能以较长的下影线收窄跌幅,反映市场心理对该点位的支撑作用具有较为一致的认可,预计指数下方调整的空间也非常有限。

  综合来看,大盘处于下有支撑上有压力的两难境地,各方因素仍处于量变阶段,短线A股有望延续震荡整固格局。此外,本周将公布5月份CPI、PPI指标,尤其反应工业实体运行的PPI数据表现,可能会对市场判断宏观经济基本面运行状况产生较大影响,投资者需密切关注。

  银河证券:政策再支持 成长戏未完

  进入5月,政策方面微刺激的力度不断加大,同时更加注重结构,6月份支持态度进一步明确。预计短期市场情绪将继续改善,去年钱荒重演的可能性也不高。根据历史经验,在大盘趋稳的情况下,成长股的表现更好。

  上周市场风格分化,小盘股连续三周好于大盘股,上证综指一周下跌9.25点,跌幅0.45%;创业板指数上涨32.32点,涨幅2.45%,连续三周上涨。风格上,成长股继续领涨,金融股表现较差。行业上,传媒上涨3.41%居首,机械、石化、计算机等行业表现也较好,国防军工、钢铁、非银排名靠后。主题上,长江经济带、在线教育、油气改革、机器人行情问诊)等大幅上涨。

  经济方面,PMI数据持续回升,出口数据也转正,显示经济状况在改善;但工业增加值、固定资产投资数据及货币金融数据仍存在一定的不一致,需要继续观察5月份货币金融数据。流动性继续保持宽松,IPO节奏确定,显著低于市场预期。总的来看,近期市场的焦点在于政策与经济的博弈。整体呈现的情况是,经济环比改善迹象越来越明显、越来越确定,但复苏相对薄弱,政策微刺激力度不断加大,但也不是一刀切,而是寓改革与调结构于微刺激中。在这种环境下,预计短期市场情绪将继续改善,去年钱荒重演的可能性也不大。根据历史经验,在大盘趋稳的情况下,成长股的表现更好。另一方面,受产能过剩及投资增速中枢下移影响,传统周期性行业只有搭台的机会,没有唱戏的机会。因此,行业配置推荐以新能源汽车、机器人、智能穿戴为方向的典型成长股及医药、食品饮料等稳定增长的成长性行业。

  政策近期再表态,还是以支持为主。5月份以来政策支持力度不断加大,6月份政策面延续了这一势头。6月6日习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第三次会议,主要强调改革。李克强主持召开部分省市经济工作座谈会,强调主动作为,今年经济发展“下半场”要勇夺佳绩。改革方面在财税、户籍、司法、知识产权等方面深化,而在对下半年经济社会发展目标的实现上,政策强调主动作为。预计6月份甚至三季度政策的支持态度会非常坚定,力度将持续加大,可能的方向包括房地产政策及货币政策。

  广发证券:地产产业链受冲击 短期“躁动”难持续

  从前期跟踪的中观数据来看,由于地产投资下行带来的负面冲击在不断向庞大的地产产业链蔓延,水泥、钢铁、煤炭价格继续下跌,接下来这些行业会进入淡季,环比趋势会进一步恶化;此外,与地产投资密切相关的挖掘机销量在5月同比下滑31%,负增长幅度进一步扩大(4月是-20%)。但最近两周也开始有一些正面的信号出现:一是5月PMI数据的超预期回升,二是5月下旬发电量增速超预期(同比6.5%,环比3.5%)。这些信号的出现让投资者产生了经济已“企稳”的预期,并且在这种预期下,以创业板为代表的成长股也在近两周取得了明显反弹。

  根据我们的调查,大部分投资者目前的想法是:今年并不奢望经济能够复苏,但只要能够在政策调节的力量下,实现企稳走平,那么市场的环境就会和去年一样,转型相关的成长股又会有持续的表现,市场将再次演绎结构性行情。

  但今年真的和去年一样吗?我们从基本面环境和市场特征两个方面,提出一些不同的看法。

  第一,从中观的基本面环境来看,今年和去年的最大区别是地产产业链的景气方向,但这个问题的争议和变数很大,因此我们不想过多纠缠于此问题,只需紧盯地产销售数据。2013年的基本面是极为平稳的,GDP增速就在7.6%-7.7%之间窄幅波动,这种“存量经济”的格局使得投资者抛弃了没有弹性空间的传统行业,转而去追逐代表转型方向、长期有想象空间的成长股。而我们前期也多次分析,去年之所以经济能够维持平稳,是在于地产投资的强势和制造业投资的弱势相互抵消。但今年面临地产投资和制造业投资的同时下行,“存量经济”可能会被向下打破。但我们发现,一旦和投资者讨论到地产问题,争议就会非常大,因为地产投资取决于销售,而销售的趋势又很难用常规的供需结构去分析(因为决定需求的是购房者的预期,这种预期的走向是非常难以掌控的)。现在来看,有人认为地产销售近期就会企稳,有人认为是三季度,有人认为是年底,争议非常之大,却难以马上验证。因此,我们现在面临这样一种窘境——大家都知道地产销售是影响市场趋势和风格的最核心变量,但这个因素却是充满变数、不可精准预测的。在这样的情况下,虽然我们对地产产业链持比较悲观的预期,但也不想对持异见的投资者进行过多的辩驳,大家只要紧盯住地产销售数据就行——如果地产销售的同比增速能够连续两个月企稳回升,环比增速超越季节性,届时我们自然会考虑调整谨慎的观点。

  第二,从市场特征来看,今年和去年其实有很大区别——价值成长股和新兴成长股表现的反差持续拉大;新兴成长股内部的轮动也显得过快,与其说是“结构性行情”,不如说是“躁动”。

  首先,去年以创业板为代表的新兴成长股和以“优质白马”为代表的价值成长股均持续战胜大盘指数,这反映出投资者对于经济转型的坚定预期。但是今年以来,虽然创业板有过两次反弹(一次是春节前后,一次是最近半个月),但是价值成长股的表现却持续萎靡,可见“成长股”已经出现了分化,确定性的高增长已被抛弃,市场仅追逐那些无法证伪的故事和主题。

  其次,去年的创业板指数屡创新高,背后的支撑力量是细分行业的持续轮动——环保、传媒、医疗、软件、LED都先后有过比较持续的上涨。但是最近半个月的创业板反弹,热点却非常散乱,且都没有持续性——从下图可以看出,5月以来,几乎所有新兴行业都有过一波反弹,但反弹的时间一般都仅有一周,甚至很多行业第一周排涨幅前五,第二周就沦为跌幅前五。这种市场特征和去年的结构性行情并不相像,反而有几分今年“春季躁动”的影子。既然是“躁动”,那么参与的价值就很小,反而要考虑趁反弹减仓。

  综上分析,我们的结论是:在地产销售没有确认企稳回升之前,我们认为难以出现持续的结构性行情。近期的创业板反弹,也仅仅是在一些短期转好数据的扰动下,出现了新兴行业的“躁动”,热点散乱、持续性不强,因此参与价值不大,反而可考虑趁反弹减仓。而另一方面,受地产投资下行的拖累,大部分传统周期性行业今年都进入了盈利下行周期,在没有盈利支撑的情况下,他们的低估值也并没有吸引力,因此也不建议买入。从防御的角度,可以考虑配置稳定增长的必须消费品(食品加工、白酒、服装家纺等)。

  西南证券:多空拉锯 谨慎为宜

  本周有12家券商发表了对后市的看法,4家看多,7家看平,1家看空。本周市场综合情绪指数为52.50%,较上周小幅回落2.5个百分点,近期多空指数围绕50点附近窄幅震荡,表明市场心态仍趋谨慎,多空反复拉锯。与上周相比,本周所有机构都维持了上周的判断,也无哪家机构改变对中线的看法。

  综合12家券商的观点,多数认为大盘仍将维持震荡格局,个别机构指出这种震荡走势将贯穿整个6月份,有几家机构也提示了结构性机会的存在。部分券商坚持看多,认为大盘将向上突破。少数机构则谨慎看空,认为大盘存在向下破位的风险,且这种可能性较大。

  信达证券和国都证券明确指出沪指的支撑位和压力位分别在2000点和2060点,信达证券认为2000点是新“国九条”颁布后的政策底,在无重大利空消息下不会被有效跌破,且1950点一线已形成了多重底形态,下有支撑。但目前资金面明显不足,向上突破难度亦大,因此大盘将处于上下两难的境地。国都证券从盘面分析认为,当前存量资金倾向于主题投资上的博弈,而这并不利于反弹。光大证券行情问诊)分析称,主板疲弱的原因在于财富效应不足,沪指在走出下降通道之前或继续保持弱势特征,市场呈结构性机会。该机构认为全球货币环境对A股仍为中性,定向降准和欧洲降息难以促使市场突破,微刺激还需真实的持续买盘来恢复市场情绪。

  新时代证券和华泰证券行情问诊)表达了大盘将在2000点反复震荡筑底的观点,后者认为这种态势或延续至7月份。两家券商均认为目前经济数据回暖、流动性宽松对市场构成了支撑,但市场并未表现出应有的热情,说明存量运行的特征明显,将制约大盘反弹高度。华泰证券认为投资者信心不足的原因在于经济趋势性下滑和资金面的难以根本宽松。

  多数机构对今年6月末市场的流动性预期乐观,认为去年的钱荒不会重演,但申银万国证券相对谨慎,认为流动性相对紧张的不确定性仍然较大。此外,该机构指出从本周到6月底,A股不具备“原地起跳”的条件,市场疲态日益浓重,市场因偶发性因素破位下行的可能性比较大,建议投资者冷静观望。

  多头代表西南证券预计即将迎来的密集披露的经济数据将持续释放利好效应,促成大盘脱离横盘格局向上突破。五矿证券分析称,微刺激政策在“三农”的基础上增加了小微企业,说明货币政策开始向“小微”倾斜,由此未来市场行情应聚焦在政策扶持的行业上。太平洋行情问诊)证券认为市场下行空间有限,5月份官方制造业PMI回暖与发电量增速走高匹配,说明经济数据有望好转,6月份反弹可期,但幅度不宜过分乐观,反弹减仓为上策。

(责任编辑:李欣)

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